境外拖期項(xiàng)目融資難題巧化解

文/朱玉庚 編輯/王莉

“兵馬未動(dòng)，糧草先行”，中國“走出去”企業(yè)在境外實(shí)施建設(shè)項(xiàng)目前，首先要與國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)就項(xiàng)目的融資方案達(dá)成一致?？缇辰鹑趯惩饨ㄔO(shè)項(xiàng)目起到了重要的先導(dǎo)和催化劑作用。有時(shí)候，“走出去”企業(yè)能否獲得銀行融資支持，甚至成為其能否中標(biāo)境外項(xiàng)目的決定性因素。但如果境外項(xiàng)目在施工前并未向銀行申請融資，而在建設(shè)過程中由于資金緊張導(dǎo)致工程無法繼續(xù)，是否還能再向銀行申請融資？就此，筆者通過一則拖期工程項(xiàng)目的跨境融資案例，來探討這個(gè)問題的解決方案。

“現(xiàn)匯項(xiàng)目”拖期案例

中國著名的國際工程承包商A公司承攬了非洲某國一個(gè)民生工程基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，施工期三年，質(zhì)保期兩年。該項(xiàng)目的業(yè)主系當(dāng)?shù)卣块T，總承包商A公司認(rèn)為業(yè)主具備EPC承包合同的付款能力，因而并未向我國銀行申請融資。這就是典型的“現(xiàn)匯項(xiàng)目”。

在項(xiàng)目施工建設(shè)的第一年，業(yè)主按照總承包商的施工進(jìn)度正常付款。從第二年起，業(yè)主財(cái)政出現(xiàn)緊張，間或出現(xiàn)拖欠工程款情況；總承包商繼續(xù)墊資施工。當(dāng)項(xiàng)目完工進(jìn)度達(dá)55%時(shí)，業(yè)主實(shí)際付款進(jìn)度只有40%。鑒此，總承包商中止了墊資，項(xiàng)目陷入停頓。

那么“現(xiàn)匯項(xiàng)目”和“融資項(xiàng)目”有何區(qū)別，又需注意哪些問題呢？

問題一：現(xiàn)匯項(xiàng)目與融資項(xiàng)目孰優(yōu)孰劣

按照項(xiàng)目是否需要融資，中國“走出去”企業(yè)參與的對外工程承包項(xiàng)目可以分為現(xiàn)匯項(xiàng)目和融資項(xiàng)目。現(xiàn)匯項(xiàng)目由境外業(yè)主自籌資金，體現(xiàn)了我國承包商良好的資質(zhì)實(shí)力和較強(qiáng)的議價(jià)能力。然而，現(xiàn)匯項(xiàng)目可遇不可求；越來越多的業(yè)主希望承包商能夠“帶資承包”，即“EPC+F”。中國承包商在競標(biāo)境外業(yè)主的施工項(xiàng)目時(shí)，不僅要認(rèn)真準(zhǔn)備“技術(shù)標(biāo)書”，更要拿出具有競爭力的“商務(wù)標(biāo)書”。而商務(wù)標(biāo)書中非常重要的一部分內(nèi)容便是融資方案建議。

現(xiàn)匯項(xiàng)目無需我國承包商解決融資問題，是承包商非常青睞的項(xiàng)目。然而，若出現(xiàn)上述案例中業(yè)主支付能力不足的情況，現(xiàn)匯項(xiàng)目同樣可能陷入困頓。在當(dāng)今的國際工程承包市場上，更多的業(yè)主需要承包商解決項(xiàng)目資金問題，融資項(xiàng)目已成為市場主流。

問題二：出口買方信貸與出口賣方信貸孰優(yōu)孰劣

出口信貸（Export Credit）可以分為出口買方信貸和出口賣方信貸。無論買方信貸，還是賣方信貸，均是中國的銀行為中國“走出去”項(xiàng)目提供的融資支持。顧名思義，買方信貸便是中國的銀行直接為境外買方提供的貸款；賣方信貸則是中國的銀行為國內(nèi)出口商提供的貸款。

買方信貸的優(yōu)點(diǎn)是，出口企業(yè)無需向國內(nèi)銀行舉債，從而降低了出口企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。但是買方信貸的借款人在境外，境外借款人向國內(nèi)銀行申請貸款的程序較賣方信貸更為復(fù)雜。賣方信貸的優(yōu)點(diǎn)是出口企業(yè)向國內(nèi)銀行申請貸款更為便捷，因而有利于項(xiàng)目盡快推進(jìn)，出口企業(yè)可以掌握對外商務(wù)合同談判的主動(dòng)權(quán)。但是境外項(xiàng)目往往施工期較長、合同金額較大，出口賣方信貸會加重出口企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

在當(dāng)前我國“走出去”企業(yè)參與的對外工程承包項(xiàng)目中，絕大多數(shù)采用由中國出口信用保險(xiǎn)公司（以下簡稱“中信?！保┨峁┏隹谫I方信貸保險(xiǎn)、國內(nèi)銀行為境外業(yè)主提供出口買方信貸的模式。出口買方信貸保險(xiǎn)的保險(xiǎn)人是中信保公司，被保險(xiǎn)人是融資銀行，保險(xiǎn)標(biāo)的是貸款協(xié)議的本金及利息。中信保自成立以來，在此險(xiǎn)種下，從未出現(xiàn)拒賠融資銀行的先例。

金融服務(wù)拖期項(xiàng)目的具體實(shí)施方案

實(shí)施方案總的指導(dǎo)原則是商務(wù)與融資“齊頭并進(jìn)”，出口承包商、業(yè)主、金融機(jī)構(gòu)“三方共贏”。出口買方信貸的融資基礎(chǔ)是商務(wù)合同。本文案例的項(xiàng)目，商務(wù)合同已經(jīng)拖期，因此，商務(wù)合同修訂和融資談判工作應(yīng)齊頭并進(jìn)，協(xié)調(diào)一致。作為境外項(xiàng)目金融服務(wù)的提供者，中信保和融資銀行應(yīng)該協(xié)助出口商和業(yè)主按照對項(xiàng)目執(zhí)行更有利的方式，同步開展各項(xiàng)商務(wù)和融資工作，切實(shí)發(fā)揮金融對項(xiàng)目的引領(lǐng)和撬動(dòng)作用。出口承包商必須與中信保公司和銀行保持密切的溝通，就工程現(xiàn)有形象進(jìn)度、商務(wù)合同的重啟方案、項(xiàng)目的保險(xiǎn)方案、融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)把控等進(jìn)行妥善安排，努力達(dá)成出口承包商、業(yè)主、金融機(jī)構(gòu)“三方共贏”的局面?？煞忠韵聨讉€(gè)實(shí)施步驟：

步驟一：重啟商務(wù)談判，簽署補(bǔ)充協(xié)議

出口承包商向中信保和融資銀行詳細(xì)介紹了拖期項(xiàng)目的情況。中信保和融資銀行根據(jù)項(xiàng)目拖期的具體情況，輔導(dǎo)出口承包商與境外業(yè)主重啟商務(wù)合同談判、簽署商務(wù)合同補(bǔ)充協(xié)議。首先，承包合同雙方重啟商務(wù)談判，在對工程現(xiàn)有形象進(jìn)度、工程量及已付未付款項(xiàng)達(dá)成一致的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步協(xié)商工程中斷期間維護(hù)費(fèi)用、重啟工程所需條件、新的工程造價(jià)及工期等事項(xiàng)。接下來，雙方修訂商務(wù)合同，簽署新的補(bǔ)充協(xié)議。在補(bǔ)充協(xié)議中，明確已完成工程量及工程款結(jié)算現(xiàn)狀，確定新的工作范圍（SCOPE OF WORK）、合同金額、付款方式、施工期限、質(zhì)保期等直接影響融資條件的關(guān)鍵要素。

步驟二：設(shè)計(jì)融資方案，確定關(guān)鍵融資要素

拖期項(xiàng)目的融資方案，較正常項(xiàng)目更為復(fù)雜。中信保公司和融資銀行需主動(dòng)進(jìn)行金融創(chuàng)新，積極、穩(wěn)健地設(shè)計(jì)出口買方信貸的融資方案。針對類似本案的情況，應(yīng)重點(diǎn)開展了以下工作，確定關(guān)鍵性融資要素：

一是提款期與還款期。融資銀行、出口承包商應(yīng)與境外業(yè)主（借款人）洽談融資期限。在本案中，原商務(wù)合同施工期三年，質(zhì)保期兩年。實(shí)際執(zhí)行過程中，施工期已過半，項(xiàng)目陷入停頓。那么，出口買方信貸的提款期是否應(yīng)該設(shè)計(jì)為1.5年？筆者認(rèn)為不妥。拖期項(xiàng)目的再施工，應(yīng)給商務(wù)合同雙方留有充足時(shí)間，以便開展工程重啟等相關(guān)工作。銀行應(yīng)該請出口承包商科學(xué)評估項(xiàng)目最終完工所需時(shí)間，將提款期與工程施工期合理匹配。比如該項(xiàng)目承包商認(rèn)為，為穩(wěn)妥起見，工程重啟后仍需兩年才能最終完工，據(jù)此，出口買方信貸的提款期應(yīng)該設(shè)置為兩年。關(guān)于貸款還款期，銀行也需要與借款人進(jìn)行細(xì)致的溝通后，根據(jù)項(xiàng)目現(xiàn)金流、業(yè)主還款能力等多種因素妥善安排。

二是保費(fèi)融資與保費(fèi)分期繳納。絕大多數(shù)情況下，出口買方信貸保險(xiǎn)的保費(fèi)需要期初躉交。為體現(xiàn)政策性支持，中信保對于確實(shí)存在保費(fèi)支付困難的項(xiàng)目，采取如下兩種變通方式：一種是當(dāng)保費(fèi)超過600萬美元時(shí),可申請分次繳納；另一種是當(dāng)保費(fèi)超過1000萬美元時(shí),借款人可向融資銀行就保費(fèi)也申請融資，中信保會將保費(fèi)融資部分也納入其承保范圍。該項(xiàng)目業(yè)主的資金較為緊張。出口承包商和融資銀行可向其介紹上述承保政策，為其提供貼心、周到的服務(wù)。

三是還款計(jì)劃表與“報(bào)銷式放款”。出口買方信貸保險(xiǎn)的保險(xiǎn)標(biāo)的是融資銀行放款的本金及利息。因此，在設(shè)計(jì)保險(xiǎn)方案和融資方案時(shí)，融資銀行需向中信保提供貸款本息測算表，以便后者確定承保金額。在貸款的實(shí)際發(fā)放過程中，銀行的每一筆放款，均對應(yīng)中信保的保險(xiǎn)責(zé)任。在正常項(xiàng)目的本息測算表中，融資銀行會按照出口承包商的施工進(jìn)度匡算貸款發(fā)放的進(jìn)度和利息；但拖期項(xiàng)目的放款進(jìn)度會與正常項(xiàng)目存在較大差異，如本案例中，項(xiàng)目完工進(jìn)度達(dá)55%，而實(shí)際付款進(jìn)度只有40%。那么銀行后續(xù)放款進(jìn)度應(yīng)該如何設(shè)計(jì)呢？按照出口買方信貸保險(xiǎn)和出口買方信貸的原理，銀行的每一筆貸款發(fā)放均須有中信保的保險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。在本案中，中信保充分發(fā)揮政策性保險(xiǎn)的支撐作用，將承包商已施工而業(yè)主未付款的部分（即15%）也納入承保范圍。在此保險(xiǎn)基礎(chǔ)上，融資銀行在出口買方信貸協(xié)議中的第一筆放款，便是將出口合同15%款項(xiàng)的金額，發(fā)放給借款人，并同時(shí)受托支付給出口承包商。此部分銀行放款，對應(yīng)著承包商已施工、但業(yè)主拖欠的工程款，憑工程量單和監(jiān)理報(bào)告放款，因而可稱做“報(bào)銷式放款”?！皥?bào)銷式放款”形成了國內(nèi)銀行對境外借款人的債權(quán)，可助力出口承包商回收此前的工程拖欠款，堪稱為中信保和融資銀行在支持中國企業(yè)境外建設(shè)過程中的金融創(chuàng)新之舉。