資本項(xiàng)目開(kāi)放踏上新征程

文/郭松 編輯/靖立坤

2018年是我國(guó)改革開(kāi)放40周年，也是我國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放的新起點(diǎn)。黨中央、國(guó)務(wù)院歷來(lái)高度重視資本項(xiàng)目可兌換。1993年黨的十四屆三中全會(huì)首次明確提出“要逐步使人民幣成為可兌換的貨幣”；1996年12月，我國(guó)實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換后，審慎推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換便成為改革重點(diǎn)。2003年10月，黨的十六屆三中全會(huì)明確要“在有效防范風(fēng)險(xiǎn)前提下，有選擇、分步驟地放寬對(duì)跨境資本交易活動(dòng)的限制，逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換”。2005年，國(guó)家“十一五”規(guī)劃進(jìn)一步明確要“逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”的目標(biāo)，這是我國(guó)首次將人民幣資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程納入國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展五年規(guī)劃。之后的黨的十七大報(bào)告、國(guó)家“十二五”規(guī)劃綱要以及黨的十八大報(bào)告，均強(qiáng)調(diào)要“逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”。2013年11月，黨的十八屆三中全會(huì)進(jìn)一步提出，要“建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和跨境資本流動(dòng)管理體系，加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”。2015年，國(guó)家“十三五”規(guī)劃明確要“有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，推動(dòng)人民幣加入特別提款權(quán)，成為可兌換、可自由使用的貨幣”。實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，是我國(guó)外匯管理體制改革的最終目標(biāo)之一，是我國(guó)推進(jìn)改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興“中國(guó)夢(mèng)”的必然要求。同時(shí)我們也要看到，面對(duì)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)政治格局的變化，推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放也將面臨更多挑戰(zhàn)和更高要求。

伴隨著國(guó)家改革開(kāi)放的進(jìn)程，面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，外匯管理部門(mén)在黨中央、國(guó)務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，積極適應(yīng)外匯管理新常態(tài)，深化資本項(xiàng)目外匯管理改革，在守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線的同時(shí)，堅(jiān)定、科學(xué)、有序地推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換和資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，穩(wěn)步提升可兌換水平，促進(jìn)跨境投融資便利化，不斷取得新進(jìn)展。

加大改革和簡(jiǎn)政放權(quán)力度，直接投資率先實(shí)現(xiàn)基本可兌換

縱觀改革開(kāi)放的40年，規(guī)模日益龐大而且影響日益深遠(yuǎn)的跨境直接投資成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)顯著特點(diǎn)，也深刻影響著我國(guó)的國(guó)際收支狀況?；仡欉^(guò)去，外匯局主動(dòng)應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，歷經(jīng)多次國(guó)際金融危機(jī)和大規(guī)?？缇迟Y本流動(dòng)的沖擊，敏銳把握改革機(jī)遇，主動(dòng)轉(zhuǎn)變管理理念和方式方法，不斷加大簡(jiǎn)政放權(quán)力度，協(xié)調(diào)推進(jìn)投資便利化。目前，直接投資項(xiàng)下已實(shí)現(xiàn)基本可兌換：企業(yè)跨境進(jìn)行直接投資，在通過(guò)投資主管部門(mén)的備案或批準(zhǔn)后，可直接到銀行辦理匯兌環(huán)節(jié)的外匯業(yè)務(wù)；外匯局通過(guò)業(yè)務(wù)系統(tǒng)和國(guó)際收支申報(bào)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)跨境資金流動(dòng)和匯兌的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和預(yù)警。

一是積極“引進(jìn)來(lái)”，不斷提高利用外資質(zhì)量，構(gòu)建以登記為核心的外商直接投資（FDI）外匯管理體系。隨著外匯管理體制改革的不斷深化和國(guó)際收支形勢(shì)的發(fā)展變化，外商直接投資（FDI）外匯管理制度逐步建立并不斷完善。1996年外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體系以后，外匯局發(fā)布了《外商投資企業(yè)外匯登記管理暫行辦法》等法規(guī)，逐步建立起外商直接投資外匯管理制度。2012年底，外匯局發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和調(diào)整直接投資外匯管理政策的通知》，對(duì)既有政策進(jìn)行了重大調(diào)整，大力精簡(jiǎn)優(yōu)化外商直接投資管理流程，前后共取消35項(xiàng)、簡(jiǎn)化合并14項(xiàng)行政審核子項(xiàng)，極大地簡(jiǎn)化了企業(yè)直接投資外匯登記的辦理流程，縮短了時(shí)間，建立起與擴(kuò)大開(kāi)放相適應(yīng)、具備有效管理且社會(huì)成本較低的FDI外匯管理模式。2015年6月，進(jìn)一步推進(jìn)FDI外匯管理改革：取消境內(nèi)直接投資項(xiàng)下外匯登記核準(zhǔn)，改由銀行直接審核辦理FDI外匯登記，外匯管理部門(mén)實(shí)施間接監(jiān)管；取消外商直接投資驗(yàn)資詢(xún)證，實(shí)行外國(guó)投資者貨幣出資入賬登記；取消FDI外匯年檢，改為實(shí)行FDI存量權(quán)益登記。上述改革實(shí)施后，我國(guó)外商直接投資外匯管理實(shí)現(xiàn)了基本可兌換。截至2017年末，從國(guó)際投資頭寸狀況來(lái)看，我國(guó)的外國(guó)來(lái)華直接投資已達(dá)2.9萬(wàn)億美元。

二是積極支持國(guó)內(nèi)有能力、有條件的企業(yè)“走出去”開(kāi)展真實(shí)合規(guī)的境外直接投資。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)將目光投向國(guó)際市場(chǎng)，外匯局相應(yīng)精簡(jiǎn)了對(duì)外直接投資（ODI）的管理流程和手續(xù)，大力支持國(guó)內(nèi)企業(yè)借助國(guó)際資本發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，開(kāi)展真實(shí)合規(guī)的境外直接投資：2009年7月，在整合前期改革成果的基礎(chǔ)上，發(fā)布了《境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》，初步建立起了以登記為核心的境外直接投資外匯管理框架；2012年，進(jìn)一步簡(jiǎn)化了境外直接投資資金匯回管理，促進(jìn)民間資本“走出去”發(fā)展；2014年初，又進(jìn)一步改進(jìn)了境外直接投資外匯管理，放寬境外直接投資前期費(fèi)用管理，并下放審核權(quán)限；2015年6月，取消境外直接投資項(xiàng)下外匯登記核準(zhǔn)，將境外直接投資項(xiàng)下相關(guān)外匯登記業(yè)務(wù)下放銀行辦理，并取消了境外再投資外匯備案；將境外直接投資外匯年檢改為 ODI存量權(quán)益登記。同時(shí)，外匯局還積極適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際收支新常態(tài)，配合多部門(mén)有效抑制重點(diǎn)領(lǐng)域非理性境外直接投資，促進(jìn)跨境資金有序流動(dòng)。上述改革的實(shí)施，使境內(nèi)機(jī)構(gòu)“走出去”在匯兌環(huán)節(jié)已無(wú)管制，境外直接投資外匯管理基本實(shí)現(xiàn)了可兌換，大大便利了境內(nèi)機(jī)構(gòu)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作和競(jìng)爭(zhēng)。2017年末，我國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)中，直接投資資產(chǎn)1.4萬(wàn)億美元，占資產(chǎn)總額的比重達(dá)21%。

將國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與本國(guó)實(shí)際緊密結(jié)合，逐步建立并完善符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的外債管理體制

改革開(kāi)放初期，我國(guó)外債管理制度充分借鑒了20世紀(jì)80年代拉美債務(wù)危機(jī)和90年代亞洲金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，將引入外部資金發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)與切實(shí)防范外債償付風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)目標(biāo)有機(jī)統(tǒng)一起來(lái)，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)在較為嚴(yán)格的規(guī)模控制下舉借外債，確立了外債登記制度，為及時(shí)、準(zhǔn)確地獲得外債統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。隨著改革開(kāi)放的不斷深化，國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，外匯儲(chǔ)備快速積累。外匯管理部門(mén)抓住這一有利時(shí)機(jī)，在統(tǒng)籌平衡“促發(fā)展”與“防風(fēng)險(xiǎn)”的前提下，穩(wěn)步推進(jìn)外債管理體制改革，參照國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)建立了外債管理和統(tǒng)計(jì)框架。十八大以來(lái)，外匯管理部門(mén)會(huì)同人民銀行，抓住改革窗口期，通過(guò)地區(qū)試點(diǎn)、以點(diǎn)帶面等方式，穩(wěn)步推進(jìn)外債規(guī)模管理方式改革，適時(shí)建立起以“統(tǒng)一管理、自主舉債、意愿結(jié)匯、負(fù)面清單”為主要特點(diǎn)的本外幣一體化跨境融資宏觀審慎管理框架，在有效防控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，不斷推進(jìn)境內(nèi)機(jī)構(gòu)跨境融資的便利化，切實(shí)降低融資成本。

一是大幅簡(jiǎn)化外債登記管理，建立全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架。2013年5月，外匯局全面取消外債賬戶(hù)開(kāi)立、資金結(jié)匯和還本付息等業(yè)務(wù)的審批事項(xiàng)，債務(wù)人不需再到外匯局辦理逐筆審批，而是在完成外債簽約登記后直接到銀行辦理結(jié)匯和購(gòu)/付匯手續(xù)，大大簡(jiǎn)化了外債業(yè)務(wù)的辦理流程，減輕了銀行和企業(yè)的負(fù)擔(dān)。2015年初，外匯局批準(zhǔn)在北京中關(guān)村、江蘇張家港、深圳前海開(kāi)展以企業(yè)外債比例自律為主要方式的宏觀審慎管理試點(diǎn)。2016年1月，外匯局配合人民銀行實(shí)施本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)。2016年5月，將全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策在全國(guó)推廣，不再實(shí)行外債額度事前審批，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限內(nèi)，可自主開(kāi)展本外幣跨境融資。2017年初，進(jìn)一步完善了全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，擴(kuò)大境內(nèi)機(jī)構(gòu)跨境融資空間，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。截至2017年末，我國(guó)全口徑外債余額為17106億美元，較2016年末增加294億美元，增長(zhǎng)20.7%。

二是跨境擔(dān)保外匯管理實(shí)現(xiàn)基本可兌換。我國(guó)對(duì)外擔(dān)保管理框架形成于上世紀(jì)90年代。根據(jù)相關(guān)政策，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)法人對(duì)外擔(dān)保，需經(jīng)過(guò)外匯局逐筆審批。國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施后，為加大對(duì)“走出去”企業(yè)的融資支持，2005年8月，外匯局順應(yīng)市場(chǎng)需求全面擴(kuò)大政策適用范圍，明確將金融機(jī)構(gòu)及跨國(guó)公司對(duì)外擔(dān)保管理方式由逐筆審批調(diào)整為年度余額管理，便利了金融機(jī)構(gòu)和跨國(guó)公司開(kāi)展跨境擔(dān)保業(yè)務(wù)，探索建立全口徑或有負(fù)債統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系。2010年，大幅改革了原有對(duì)外擔(dān)保管理政策，調(diào)整對(duì)外擔(dān)保余額指標(biāo)的管理范疇和核定方法，放寬被擔(dān)保人的資格條件和財(cái)務(wù)指標(biāo)限制，取消銀行對(duì)外擔(dān)保履約核準(zhǔn)等。2014年，進(jìn)一步放松跨境擔(dān)保外匯管理，取消了跨境擔(dān)保的數(shù)量控制，以及對(duì)擔(dān)保簽約和履約等的所有事前審批，取消了大部分業(yè)務(wù)資格條件限制，僅保留登記管理要求。在簡(jiǎn)政放權(quán)的同時(shí)，為應(yīng)對(duì)大額、集中擔(dān)保履約可能引發(fā)的國(guó)際收支風(fēng)險(xiǎn)，外匯局制定了相應(yīng)的配套制度和監(jiān)管手段。通過(guò)上述改革，跨境擔(dān)保項(xiàng)下實(shí)現(xiàn)了基本可兌換，并取得了良好的政策效果和社會(huì)反響，較好地協(xié)助解決了企業(yè)境外融資的困難及授信不足等問(wèn)題。

深化證券投資可兌換改革，積極穩(wěn)妥擴(kuò)大金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放

改革開(kāi)放之初，考慮到我國(guó)金融市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)，國(guó)內(nèi)投資主體風(fēng)險(xiǎn)管理水平較低，而跨境證券投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，因此金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平不高，證券投資更是較為嚴(yán)格。新世紀(jì)以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和融入全球經(jīng)濟(jì)，證券投資項(xiàng)下外匯管理改革也取得了令人矚目的成績(jī)，可兌換進(jìn)程取得突破性進(jìn)展?，F(xiàn)有跨境證券投資基本形成了以QFII、RQFII和QDII為主體的機(jī)構(gòu)證券投資渠道，以及以“滬（深）港通”為代表的境內(nèi)外互聯(lián)互通投資渠道和以“基金互認(rèn)”為標(biāo)志的集體證券類(lèi)跨境投資渠道。這些資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重大制度創(chuàng)新，初步構(gòu)建起多渠道、多層次境內(nèi)外資本市場(chǎng)聯(lián)通機(jī)制，有力提升了境內(nèi)外資本市場(chǎng)相互融合的水平。截至目前，除境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行股票、貨幣市場(chǎng)工具、衍生工具外，證券投資其他交易已實(shí)現(xiàn)基本可兌換或部分可兌換，境內(nèi)、境外投資者跨境買(mǎi)賣(mài)證券資產(chǎn)，均能通過(guò)特定通道和制度安排實(shí)現(xiàn)。

一是推出并完善了合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII/RQFII）制度，推動(dòng)境內(nèi)證券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。證券項(xiàng)下外匯管理措施在制度設(shè)計(jì)和改革步驟上按照“先長(zhǎng)期后短期、先機(jī)構(gòu)后個(gè)人”的原則穩(wěn)步推進(jìn)，優(yōu)先鼓勵(lì)和引導(dǎo)長(zhǎng)期穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者資金參與跨境證券市場(chǎng)投資：從2002年開(kāi)始，逐步推出并完善合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII、RQFII、QDII）制度，允許符合條件的機(jī)構(gòu)投資者參與跨境證券投資。（1）2002年正式引入QFII制度，允許符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者在核定的投資額度內(nèi)，進(jìn)入境內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)行證券投資。此后，QFII制度進(jìn)行過(guò)多輪改革，在資格門(mén)檻、投資范圍、額度審批、資金匯兌等方面不斷簡(jiǎn)化手續(xù)。截至2017年末，外匯局累計(jì)批準(zhǔn)288家QFII機(jī)構(gòu)境內(nèi)證券投資額度971.59億美元，獲批額度的QFII機(jī)構(gòu)涵蓋世界30多個(gè)國(guó)家或地區(qū)。（2）2011年實(shí)施RQFII試點(diǎn)，允許符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者使用跨境人民幣在境內(nèi)進(jìn)行證券投資，且在額度使用和資金匯出入方面較QFII更加靈活和便利。2016年以來(lái)，進(jìn)一步簡(jiǎn)化了RQFII管理，將機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模的一定比例作為獲取RQFII基礎(chǔ)額度的依據(jù)；同時(shí)簡(jiǎn)化額度管理流程，取消資金匯入期要求，進(jìn)一步便利資金匯出入。截至2017年末，外匯局累計(jì)批準(zhǔn)196家RQFII機(jī)構(gòu)境內(nèi)證券投資額度6050.62億元人民幣，試點(diǎn)區(qū)域擴(kuò)大到18個(gè)國(guó)家和地區(qū)。（3）2006年QDII制度正式啟動(dòng)，允許符合條件的銀行、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司以自有資金或代客資金（購(gòu)匯）在核定的投資額度內(nèi)按規(guī)定開(kāi)展境外證券投資。2013年8月，外匯局大幅簡(jiǎn)化和放寬了QDII管理，拓寬主體范圍、擴(kuò)大資金來(lái)源、取消幣種限制，統(tǒng)一了余額管理的要求，并取消了除額度審批以外的所有審批手續(xù)。2018年3月，提高QDII總額度至1800億美元，改進(jìn)QDII額度管理方式，引入宏觀審慎管理要求。截至2018年4月末，外匯局累計(jì)批準(zhǔn)144家QDII機(jī)構(gòu)境外證券投資額度983.33億美元。

二是實(shí)施內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，深化境內(nèi)外資本市場(chǎng)融合。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，從2014年開(kāi)始逐步推出滬港通、深港通，允許符合條件的個(gè)人投資者直接參與跨境證券投資，進(jìn)一步促進(jìn)了內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)的雙向開(kāi)放和健康發(fā)展，2014年11月17日，上海交易所與香港聯(lián)交所股票交易互聯(lián)互通機(jī)制（簡(jiǎn)稱(chēng)“滬港通”）正式啟動(dòng)。這是資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的一項(xiàng)重大制度創(chuàng)新，開(kāi)啟了跨境證券投資的一種新模式。通過(guò)特定的技術(shù)和跨境結(jié)算安排，內(nèi)地與香港投資者可以直接買(mǎi)賣(mài)對(duì)方交易所上市的股票。2016年12月5日，深港通正式開(kāi)通，并與滬港通一道取消了雙向總額度控制。2018年4月，將滬港通、深港通每日額度擴(kuò)大4倍，分別至520億和420億元。

三是構(gòu)建多渠道、多層次跨境證券市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，深化境內(nèi)外資本市場(chǎng)的融合。2015年7月1日，內(nèi)地與香港證券投資基金跨境發(fā)行銷(xiāo)售機(jī)制（簡(jiǎn)稱(chēng)“基金互認(rèn)”）推出。2015年11月，人民銀行與外匯局明確“基金互認(rèn)”只對(duì)總額度進(jìn)行監(jiān)管，不對(duì)單家機(jī)構(gòu)、單只產(chǎn)品進(jìn)行額度審批。外匯局對(duì)兩地基金發(fā)行銷(xiāo)售實(shí)行登記管理，對(duì)匯出/入資金幣種不做強(qiáng)制要求?！盎鸹フJ(rèn)”成為“滬港通”之后兩地資本市場(chǎng)融合的又一制度創(chuàng)新，標(biāo)志著集體投資類(lèi)證券項(xiàng)下“居民在境外發(fā)行”以及“非居民在境內(nèi)發(fā)行”兩個(gè)子項(xiàng)實(shí)現(xiàn)了部分可兌換，資本項(xiàng)目可兌換又取得新突破。

四是銀行間債券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)全面開(kāi)放，吸引境外機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)金融交易。銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放始于2010年，境外央行或貨幣當(dāng)局、港澳地區(qū)人民幣清算行、境外跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算參加行等“三類(lèi)機(jī)構(gòu)”，經(jīng)批準(zhǔn)可在核準(zhǔn)（后改為備案）額度內(nèi)投資銀行間債券市場(chǎng)，開(kāi)啟了境內(nèi)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐。2016年5月，向境外投資者全面開(kāi)放銀行間債券市場(chǎng)，不設(shè)行政許可和單家機(jī)構(gòu)限額或總限額。境外機(jī)構(gòu)投資者資金匯出/入無(wú)需核準(zhǔn)，投資銀行間債券市場(chǎng)不設(shè)鎖定期、匯出比例和額度限制，僅保留備案和外匯登記要求，大大便利了境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)。

五是實(shí)施境外上市外匯管理改革，支持境內(nèi)企業(yè)到境外資本市場(chǎng)融資。2013年以來(lái)，外匯局持續(xù)推進(jìn)境外上市外匯管理改革，簡(jiǎn)化相關(guān)審批手續(xù)，在登記、賬戶(hù)、資金匯兌等方面實(shí)施簡(jiǎn)化措施。2016年，為落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求，進(jìn)一步便利境外上市業(yè)務(wù)開(kāi)展，外匯局積極研究外匯管理方式改革，針對(duì)境外上市所涉及的境內(nèi)基石投資者的有關(guān)用匯，做出了相應(yīng)安排，支持企業(yè)順利完成境外上市，降低經(jīng)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)杠桿，緩解融資難、融資貴問(wèn)題，更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

六是支持境內(nèi)商品期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。自2015年起，配合境內(nèi)原油期貨市場(chǎng)開(kāi)放，出臺(tái)了配套外匯管理政策，對(duì)境外投資者參與境內(nèi)特定品種期貨交易不設(shè)投資額度限制，資金匯出/入無(wú)需審批，境外投資者可以匯入人民幣或外匯進(jìn)行投資，有力支持了原油期貨、鐵礦石期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放。

七是實(shí)施內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。2017年以來(lái)，外匯局積極配合人民銀行研究制定“債券通”交易結(jié)算規(guī)則、資金跨境方案及各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，對(duì)“債券通”的資金匯兌、跨境收支采取了寬松、便利化管理措施，明確了“債券通”項(xiàng)下人民幣購(gòu)/售業(yè)務(wù)、資金匯出/入、外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等外匯管理的相關(guān)政策。2017年7月，“債券通”正式開(kāi)通，進(jìn)一步促進(jìn)了內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)的深化融合，也有助于為境外投資者提供更加便利的投資渠道，穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程。

回顧改革開(kāi)放這40年，經(jīng)過(guò)持續(xù)深入的改革實(shí)踐，人民幣資本項(xiàng)目可兌換已經(jīng)取得顯著成效。目前，直接投資外匯管理已實(shí)現(xiàn)基本可兌換，跨境證券投資渠道不斷拓展，外債管理逐步轉(zhuǎn)向宏觀審慎管理。站在新時(shí)代的歷史高度，資本項(xiàng)目外匯管理部門(mén)將在習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想的引領(lǐng)下，認(rèn)真貫徹落實(shí)黨的十九大和第五次全國(guó)金融工作會(huì)議精神，按照黨中央和國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的相關(guān)部署，緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三項(xiàng)任務(wù)，結(jié)合國(guó)際收支形勢(shì)的發(fā)展變化，抓住有利的改革窗口期，以漸進(jìn)式改革思路有序提高跨境資本和金融交易的可兌換程度，大力提升外匯管理服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，建立、健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系，在守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線的同時(shí)，堅(jiān)定有序地推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換和資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，穩(wěn)步邁入資本項(xiàng)目開(kāi)放的新征程。

2018年，資本項(xiàng)目開(kāi)放進(jìn)程將堅(jiān)持金融開(kāi)放三原則，即“資本項(xiàng)目可兌換的改革進(jìn)程和金融業(yè)的開(kāi)放、匯率形成機(jī)制改革相互配合、共同推進(jìn)”的原則，“在開(kāi)放的同時(shí)要重視防范金融風(fēng)險(xiǎn)，使金融監(jiān)管能力與開(kāi)放的程度相匹配”的原則，以及“準(zhǔn)入前國(guó)民待遇+負(fù)面清單管理”的原則，繼續(xù)深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革，促進(jìn)金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放。主要措施包括：繼續(xù)推進(jìn)境內(nèi)股票、債券市場(chǎng)開(kāi)放，完善“債券通”，落實(shí)“滬倫通”，支持境外紅籌公司在境內(nèi)交易所發(fā)行股票或中國(guó)存托憑證（CDR）；進(jìn)一步改革合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII、RQFII、QDII、RQDII等）外匯管理制度；積極支持國(guó)內(nèi)有能力、有條件的企業(yè)開(kāi)展真實(shí)合規(guī)的對(duì)外投資；優(yōu)化金融服務(wù)和營(yíng)商環(huán)境，促進(jìn)外商來(lái)華直接投資穩(wěn)定增長(zhǎng)；規(guī)范推進(jìn)QDLP試點(diǎn)，支持創(chuàng)新跨境投融資活動(dòng)。