我國(guó)眾籌與小微企業(yè)融資研究

謝源菁

摘要：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，小微企業(yè)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)于拉動(dòng)就業(yè)、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等具有重要作用。然而，小微企業(yè)的融資問(wèn)題成為了制約發(fā)展的難點(diǎn)。本文從小微企業(yè)融資現(xiàn)狀、困境的原因以及解決方法等入手，以期能夠?qū)ζ浒l(fā)展提供行之有效的方法。

關(guān)鍵詞：眾籌 小微企業(yè) 信息不對(duì)稱

小微企業(yè)在我國(guó)基數(shù)最大，潛力與活力最佳，并可以有效帶動(dòng)就業(yè)。截止2017年7月，中國(guó)小微企業(yè)名錄收錄的小微企業(yè)已達(dá)7328.1萬(wàn)戶。另外，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局抽樣調(diào)查，每戶小型企業(yè)能帶動(dòng)7至8人就業(yè)，一戶個(gè)體工商戶能帶動(dòng)2.9人就業(yè)。而早在2010年，就有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，每年小微企業(yè)為社會(huì)解決了70%的待就業(yè)人員，并且每年有60%的GDP是由小微企業(yè)創(chuàng)造的。近年來(lái)，小微企業(yè)不斷改革創(chuàng)新，其中創(chuàng)新型小微企業(yè)大量涌出，為新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換提供了最新的動(dòng)能。

但是由于小微企業(yè)自身性能的缺陷以及政策與法律的滯后性，小微企業(yè)在融資方面存在困境。隨著互聯(lián)網(wǎng)？的發(fā)展，眾籌因其融資門檻低、融資成本低和融資速度快的特性恰巧適應(yīng)了小微企業(yè)對(duì)緊急融資的需求和征信不高的缺陷，引發(fā)了人們的廣泛討論。

一、小微企業(yè)的概念及融資現(xiàn)狀

（一）小微企業(yè)的概念

對(duì)于小微企業(yè)的定義，業(yè)內(nèi)有許多看法。經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平教授認(rèn)為，小微企業(yè)是小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)。個(gè)體工商戶的統(tǒng)稱。而依據(jù)我國(guó)法律，小微企業(yè)在不同的行業(yè)領(lǐng)域中有著各色的劃分標(biāo)準(zhǔn)。以稅收中的小微企業(yè)為例，小微企業(yè)是指資產(chǎn)總數(shù)總額不超過(guò)3000萬(wàn)元（工業(yè)）或1000萬(wàn)元；從業(yè)人數(shù)不超過(guò)100（工業(yè)）或80人；年度應(yīng)納稅所得額不超過(guò)50萬(wàn)元的企業(yè)。

（二）小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

當(dāng)前小微企業(yè)面臨的融資十分困難。政府正為改善其融資環(huán)境不斷出臺(tái)優(yōu)惠政策。其中，政府提供擔(dān)保公司以幫助小微企業(yè)更易于得到銀行貸款，但由于小微企業(yè)基數(shù)大，政府工作量高等問(wèn)題，實(shí)際得到擔(dān)保公司擔(dān)保名額的小微企業(yè)小之甚小。另外，政府提供了相應(yīng)的減少稅收優(yōu)惠政策，但仍然難以從根本上解決問(wèn)題。

現(xiàn)在，小微企業(yè)的融資需求正在不斷上升。據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，2017年末，小微企業(yè)貸款增加3.4萬(wàn)億元，共23.4億元，同比增長(zhǎng)3967億元，增量占同期企業(yè)新增貨款的39.9%。而小微企業(yè)的融資渠道卻具有較大的局限性。從內(nèi)源融資來(lái)看，企業(yè)的初始股本、留存收益均較微小，難以用于融資；從外源融資來(lái)看，小微企業(yè)難以從銀行等金融機(jī)構(gòu)得到成本低、審批效率高的貸款，易導(dǎo)致小微企業(yè)難以得到融資。因此，小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀雖有所改進(jìn)，但仍不容樂(lè)觀。

二、小微企業(yè)融資難的原因

（一）缺乏有效的融資擔(dān)保，企業(yè)信息不對(duì)稱

在向銀行貸款時(shí)，根據(jù)規(guī)定，銀行要求小微企業(yè)提供土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)作為融資擔(dān)保，而小微企業(yè)大多凈資產(chǎn)少、無(wú)可靠的信用記錄等，很難滿足銀行對(duì)其的硬性要求。另外，在申請(qǐng)過(guò)程中，銀行要對(duì)小微企業(yè)的基本信息進(jìn)行充分調(diào)查，但銀行難以深入小微企業(yè)內(nèi)部，所搜集的信息可能與小微企業(yè)的真實(shí)信息出現(xiàn)較大的不對(duì)稱現(xiàn)象，導(dǎo)致銀行對(duì)小微企業(yè)難以建立信任，從而阻礙了融資的成功。

（二）直接融資門檻高

目前我國(guó)市場(chǎng)上的直接融資包含股權(quán)融資和債券融資，監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和保護(hù)中小投資者利益，對(duì)直接融資設(shè)置了準(zhǔn)入門檻。股權(quán)融資一般要求注冊(cè)資本最低3000萬(wàn)元；債券融資要求近三年平均利潤(rùn)3000萬(wàn)元以上。對(duì)于大多小微企業(yè)來(lái)說(shuō)難以滿足。

（三）金融機(jī)制不完善

首先，金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)貸款投放不足并且壓縮貸款規(guī)模，信貸政策落實(shí)不到位。很多銀行以小微企業(yè)規(guī)模小，資金償還能力弱為由，只對(duì)小微企業(yè)投放限額貸款，導(dǎo)致小微企業(yè)融資不足，成效不高。另外，盡管國(guó)家一再出臺(tái)扶持小微企業(yè)，要求銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行特殊化辦理的相關(guān)政策，由于缺乏實(shí)踐和主觀積極性，銀行對(duì)信貸政策的落實(shí)出現(xiàn)了嚴(yán)重的滯后。

其次，銀行對(duì)小微企業(yè)貸款程序復(fù)雜，增設(shè)較多附加條件。這使得小微企業(yè)的實(shí)際融資成本是在央行規(guī)定的基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上加上資產(chǎn)評(píng)估、登記財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等巨額費(fèi)用，加大了小微企業(yè)的運(yùn)營(yíng)壓力和融資風(fēng)險(xiǎn)。

另外，銀行對(duì)小微企業(yè)采用較高的利率上浮比例。給小微企業(yè)的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)了較大的償付風(fēng)險(xiǎn)，使得很多小微企業(yè)難以選擇向銀行貸款的方式進(jìn)行融資。

三、新型眾籌的起源及優(yōu)勢(shì)

眾籌是指項(xiàng)目發(fā)起人以互聯(lián)網(wǎng)為籌資平臺(tái)，以文字、圖片、音頻等形式將自身創(chuàng)意公開(kāi)，吸引網(wǎng)友投資的創(chuàng)新籌資方式。通過(guò)眾籌增加融資渠道，首先，中小企業(yè)可以選擇股權(quán)、債券、激勵(lì)、捐贈(zèng)等多種融資方式，以滿足不同時(shí)期、不同規(guī)模、不同行業(yè)的中小企業(yè)融資需求。其次，可以降低融資門檻。在眾籌模式下，小型和微型企業(yè)只需提供項(xiàng)目創(chuàng)意、項(xiàng)目可行性和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等信息。再者，提高傳統(tǒng)融資的融資速度。眾籌在線平臺(tái)展示，是融資項(xiàng)目更廣泛地向公眾開(kāi)放，不受時(shí)間和地域的限制。

四、現(xiàn)階段眾籌融資的問(wèn)題

（一）眾籌中出現(xiàn)的違法現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生

在融資方面，有些已開(kāi)展眾籌的小微企業(yè)會(huì)出現(xiàn)無(wú)力償付或逃避償付責(zé)任的現(xiàn)象，而在無(wú)法聯(lián)系到該小微企業(yè)負(fù)責(zé)人的情況下，融資平臺(tái)將被迫先行履行資本償還義務(wù)。由于我國(guó)現(xiàn)有法律制度中關(guān)于融資平臺(tái)第三方地位的規(guī)定較為模糊，融資平臺(tái)可能存在被非法集資集團(tuán)欺詐，這極大地?fù)p害了眾籌平臺(tái)和投資者的切身利益。

（二）信息不對(duì)稱及資金使用不夠有序安全

現(xiàn)今，是眾籌平臺(tái)對(duì)小微企業(yè)的各項(xiàng)信息及資質(zhì)進(jìn)行審核，由于眾籌平臺(tái)可以在小微企業(yè)的成功融資中獲益，所以眾籌平臺(tái)對(duì)小微企業(yè)的審核也存在一定程度的不透明。另外，為了保護(hù)商業(yè)機(jī)密，融資方對(duì)所獲資金的用途及資金使用方向沒(méi)有提供過(guò)多信息，投資者不知資金運(yùn)作成功與否，給投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）監(jiān)管機(jī)制監(jiān)管不夠

傳統(tǒng)的集資需經(jīng)過(guò)監(jiān)管部門嚴(yán)格的審批才可以通過(guò)，而眾籌是近年來(lái)新引進(jìn)的模式，法律規(guī)制上有一定的滯后性。目前，企業(yè)的融資申請(qǐng)的審核交予眾籌平臺(tái)處理，由于眾籌平臺(tái)與小微企業(yè)存在一定利益關(guān)系，故其審核的公正性無(wú)從考證；其次，尚無(wú)法律對(duì)小微企業(yè)承諾的回報(bào)進(jìn)行監(jiān)督。小微企業(yè)可以小成本換取違約的巨大收益，這樣的不規(guī)范管理提高了小微企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)；再次，公眾很難從公開(kāi)渠道獲取企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況。

五、相關(guān)問(wèn)題的解決對(duì)策

（一）完善眾籌融資的信息披露義務(wù)

企業(yè)的信息披露是投資者了解企業(yè)的重要途徑，由于小微企業(yè)發(fā)展階段及融資需求存在差異，可為不同階段或者不同融資等級(jí)的企業(yè)設(shè)定差異性的信息披露義務(wù)，以避免因小微企業(yè)或眾籌平臺(tái)而帶來(lái)的主觀風(fēng)險(xiǎn)，有利于吸引公眾投資。其次，信息披露內(nèi)容應(yīng)包括其對(duì)項(xiàng)目策劃書的披露、擁有的核心技術(shù)和人才數(shù)量與等級(jí)、企業(yè)法人、近期經(jīng)營(yíng)情況、往年財(cái)政收支以及企業(yè)的戰(zhàn)略方案等。確保企業(yè)有償還和帶領(lǐng)項(xiàng)目成功的能力的同時(shí)，減少非法集團(tuán)欺詐公眾的可能性。

（二）完善對(duì)小微企業(yè)和融資項(xiàng)目評(píng)級(jí)機(jī)制

完善小微企業(yè)的征信系統(tǒng)，對(duì)小微企業(yè)的各項(xiàng)信息按具有針對(duì)性的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)內(nèi)容可從投資合理性、項(xiàng)目前景預(yù)測(cè)、企業(yè)履約能力預(yù)測(cè)中按需選取；建立黑白名單，將有失信歷史的小微企業(yè)列入名單之中，以供眾籌平臺(tái)和公眾參考；建立自動(dòng)篩選、相關(guān)推送系統(tǒng)，對(duì)相似的小微企業(yè)進(jìn)行安全性推送，提高審核效率。

（三）建立透明的融資管理機(jī)制，限制眾籌平臺(tái)內(nèi)部人員

現(xiàn)今融資平臺(tái)中，對(duì)小微企業(yè)后期資金的運(yùn)用管理缺失，為解決此問(wèn)題，筆者認(rèn)為應(yīng)建立透明的融資管理機(jī)制，形成第三方融資管理機(jī)構(gòu)，定期對(duì)小微企業(yè)的資金運(yùn)用情況進(jìn)行監(jiān)督并實(shí)時(shí)反饋到監(jiān)管機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)監(jiān)管的效力。另外，應(yīng)對(duì)眾籌平臺(tái)的內(nèi)部人員進(jìn)行限制，嚴(yán)禁平臺(tái)內(nèi)部成員私下聯(lián)系投資者為己牟利。

六、結(jié)語(yǔ)

小微企業(yè)已為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起了良好作用，不僅是提供新增就業(yè)崗位的主要渠道，也是企業(yè)家創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)的主要平臺(tái)，更是科技創(chuàng)新的重要力量，但卻因融資困難等問(wèn)題而難以進(jìn)步。因此，本文就解決融資難問(wèn)題，提供創(chuàng)新的眾籌模式。但值得注意的是，眾籌融資不僅一直打著非法集資的法律擦邊球，還因?yàn)槠渲衅脚_(tái)與企業(yè)間復(fù)雜的利益關(guān)系出現(xiàn)了濫用廣告、信息不對(duì)稱、對(duì)投資者失信的現(xiàn)象，極大提高公眾投資風(fēng)險(xiǎn)。為解決這些問(wèn)題，本文認(rèn)為建立健全法律是根本，可以強(qiáng)制性打擊非法集資和其他商業(yè)手段，并可規(guī)劃詳細(xì)企業(yè)對(duì)項(xiàng)目信息的披露范圍，解決信息不對(duì)稱問(wèn)題。另外，建立第三方資金管理機(jī)構(gòu)是實(shí)現(xiàn)信息向更透明方向發(fā)展的一劑良方。總之，在不斷的探索之下，小微企業(yè)的融資難問(wèn)題必將在與眾籌的結(jié)合下迎來(lái)愈加可喜的階段。

參考文獻(xiàn)：

[1]張昕，周靜，楊森，戴佳俊.我國(guó)中小企業(yè)眾籌融資路徑探討[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2018，（08）：68-70.

[2]楊宇軒.我國(guó)眾籌融資模式的發(fā)展機(jī)遇及存在問(wèn)題研究[J].時(shí)代金融，2018，（08）：33-34.

[3]陸睆璐.互聯(lián)網(wǎng)金融下小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2018，（05）：120-121.

[4]張麗坤.互聯(lián)網(wǎng)金融下小微企業(yè)的融資模式[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2018，（07）：163-164.

[5]任曉聰，和軍.我國(guó)眾籌融資的現(xiàn)狀、問(wèn)題及進(jìn)一步發(fā)展的建議[J].理論探索，2016，（02）：87-91.

[6]王光岐，汪瑩.眾籌融資與我國(guó)小微企業(yè)融資難問(wèn)題研究[J].新金融，2014，（06）：60-63.

（作者單位：江西省贛縣中學(xué)）