我國金融衍生品市場(chǎng)的現(xiàn)狀與發(fā)展

姜妍

【摘要】我金融衍生品市場(chǎng)近年來發(fā)展迅速，也取得了一定的成就。隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融衍生品市場(chǎng)交易額在日益增加，交易額增長(zhǎng)速度也在不斷加快，逐漸超過了傳統(tǒng)金融產(chǎn)品市場(chǎng)。本文分析了我國金融衍生品市場(chǎng)的現(xiàn)狀，闡述了金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展歷程，展望了其發(fā)展前景。在此基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)了衍生品市場(chǎng)發(fā)展過程中存在的問題，我國金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展需借鑒國際金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，做出長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，制定合理的發(fā)展措施，來應(yīng)對(duì)發(fā)展過程中遇到的各種問題，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向前發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】金融衍生品 市場(chǎng)現(xiàn)狀及問題 應(yīng)對(duì)措施 發(fā)展前景

一、緒論

隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷壯大，金融市場(chǎng)在不斷對(duì)外開放，這一做法對(duì)我國今后經(jīng)濟(jì)的發(fā)展既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。當(dāng)下，唯有積極把握好國際金融市場(chǎng)給我國金融發(fā)展帶來的機(jī)會(huì)，并不斷探索開放后金融市場(chǎng)發(fā)展的新模式，才能真正加快我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，提高我國經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力，提升我國的國際地位和國際話語權(quán)。

如今，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了讓人矚目的成就，國際上凡是經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的國家，金融衍生品市場(chǎng)在不斷開放。我國在金融衍生品市場(chǎng)開放的過程中遇到了新的挑戰(zhàn)，只有進(jìn)行不斷地創(chuàng)新和探索，才能很好的解決當(dāng)下出現(xiàn)的問題。

二、金融衍生產(chǎn)品及市場(chǎng)概述

所謂金融衍生產(chǎn)品，即衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基礎(chǔ)性金融工具創(chuàng)造出的新型金融工具。它一般變現(xiàn)為一些合約，這些合約的價(jià)值由其交易的金融資產(chǎn)的價(jià)格決定。衍生工具包括遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換協(xié)議等。由于衍生金融工具在金融交易中具有套期保值、防范風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以衍生金融工具仍在不斷增多。和傳統(tǒng)金融產(chǎn)品相比，金融衍生品呈現(xiàn)出高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)、虛擬性、契約性和全球化程度高等特征。

隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了資產(chǎn)過剩等問題，一定程度上直接推動(dòng)了虛擬經(jīng)濟(jì)和金融自由化全球化的發(fā)展。因此金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展興起，有效解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)資源過剩問題，用較低的成本交易實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的管理與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的控制和轉(zhuǎn)移。

金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)是各種衍生金融工具進(jìn)行交易的市場(chǎng)，主要分為金融期貨市場(chǎng)、金融期權(quán)市場(chǎng)和金融互換市場(chǎng)。我國金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)作為新生事物經(jīng)歷了20多年的發(fā)展，從無到有，從小到大，從無序逐漸走向有序，逐漸發(fā)展并走向成熟，逐步進(jìn)入了健康穩(wěn)定發(fā)展軌道，市場(chǎng)交易量也在不斷增加，交易規(guī)模也在日益擴(kuò)大。我國金融衍生品市場(chǎng)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：市場(chǎng)規(guī)范程度逐步提高、交易規(guī)模快速增長(zhǎng);金融衍生品品種不斷豐富;投資者隊(duì)伍不斷擴(kuò)大;金融衍生品行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展迅速等。

三、我國金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展歷程

20世紀(jì)80年代末90年代初改革開放以后，我國對(duì)金融衍生工具持適當(dāng)開放的態(tài)度，金融市場(chǎng)才具備一點(diǎn)很小的規(guī)模。到后來，中央銀行獨(dú)自行使其職能時(shí)，我國才真正開始改革金融市場(chǎng)。但由于我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的不完善，衍生金融工具在發(fā)展歷程中經(jīng)歷了外匯期貨誕生、股指期貨誕生、國債期貨誕生、可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證發(fā)展及場(chǎng)外金融衍生工具市場(chǎng)發(fā)展等階段，在多次的突破和磨難下，才有了今天的規(guī)模和發(fā)展。

如今，我國金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)不斷對(duì)外開放，交易量增長(zhǎng)速度大大超過傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，成為我國金融業(yè)發(fā)展的重要分支。同時(shí)，我國金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的國際影響力顯著提高，逐漸成長(zhǎng)為全球最大的商品期貨交易市場(chǎng)和第一大農(nóng)產(chǎn)品期貨交易市場(chǎng)。

（二）我國金融衍生品市場(chǎng)現(xiàn)狀和問題

近年來我國金融衍生品市場(chǎng)在不斷地發(fā)展，金融市場(chǎng)的國際化程度不斷提高，我國經(jīng)濟(jì)不斷趨向國際化。隨著人民幣國際化，人民幣匯率機(jī)制以及市場(chǎng)化利率機(jī)制的不斷改革，金融衍生產(chǎn)品已經(jīng)成為輔助金融市場(chǎng)發(fā)展的重要工具。并且，衍生金融產(chǎn)品的發(fā)展加快了金融創(chuàng)新的步伐，為我國經(jīng)濟(jì)注入了新活力，推動(dòng)了國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力的提高做出了顯著貢獻(xiàn)。但目前我國金融衍生品市場(chǎng)還處于初級(jí)階段，雖然發(fā)展速度快，但仍存在以下頗多問題。

（1）金融衍生品監(jiān)管的法律法規(guī)體系不完備。目前，我國在金融衍生品市場(chǎng)方面立法相對(duì)滯后。首先從我國金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展開始，就沒有嚴(yán)格規(guī)范的起步，其監(jiān)督管理比較混亂，缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管法規(guī)，金融衍生品市場(chǎng)出現(xiàn)具體問題時(shí)沒有相應(yīng)的法律保障。其次，就現(xiàn)在的法律法規(guī)來看，對(duì)金融衍生品發(fā)展的限制條文很多，很大程度上阻礙了其發(fā)展。

（2）金融衍生品同質(zhì)性高。由于國內(nèi)商業(yè)銀行不能獨(dú)立經(jīng)營股票商品的交易，再加上國內(nèi)企業(yè)和國民對(duì)金融衍生品的認(rèn)識(shí)不足，和國際衍生品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)比較來看，國內(nèi)衍生品工具形式單一，種類偏少，因此同質(zhì)性較高。

（3）缺乏創(chuàng)新，發(fā)展滯后。創(chuàng)新是任何行業(yè)發(fā)展的動(dòng)力所在，金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展也需要不斷創(chuàng)新。而我國當(dāng)前金融衍生品市場(chǎng)缺乏創(chuàng)新措施，和國際金融市場(chǎng)發(fā)展相比，處于嚴(yán)重的滯后階段。

（4）信息披露的公開性和透明度不夠。我國現(xiàn)在的信息披露缺乏公開性和透明度，不能真實(shí)反映我國金融衍生品的市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r，所以投資者無法做出合理準(zhǔn)確的判斷，對(duì)我國金融衍生品的發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。此外，錯(cuò)誤的信息可能會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的判斷，進(jìn)而引起嚴(yán)重的損失，甚至對(duì)我國金融業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重阻礙作用。

（5）市場(chǎng)參與者素質(zhì)不高。目前，我國金融市場(chǎng)的參與者素質(zhì)普遍偏低，缺乏理論知識(shí)，對(duì)金融衍生品的預(yù)期判斷缺乏理性。投資者盲目投資，不少企業(yè)或個(gè)人盲目跟風(fēng)，加劇了我國金融衍生品市場(chǎng)的不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)性。

（三）發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)的對(duì)策

由于我國金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)存在種種缺陷和不足，需要合理有效的措施應(yīng)對(duì)，以下是基于上面的問題給出的具體應(yīng)對(duì)對(duì)策。

（1）制定法律法規(guī)，建立健全監(jiān)督體系。為保證金融衍生品的安全交易，必須健全法律法規(guī)和完善監(jiān)督體系，使其有法可依。首先，制定統(tǒng)一的衍生品監(jiān)督法規(guī)，保證穩(wěn)定的市場(chǎng)監(jiān)管。其次，針對(duì)不同的金融衍生產(chǎn)品，制定不同的監(jiān)管法規(guī)，使監(jiān)督更具針對(duì)性。另外，加強(qiáng)監(jiān)管合作，實(shí)現(xiàn)相互監(jiān)督，相互發(fā)展的雙贏。

（2）多層次發(fā)展金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)。隨著國際金融衍生品種類的不斷增加，我國應(yīng)當(dāng)加大金融衍生工具發(fā)展力度，多層次的發(fā)展金融衍生產(chǎn)品，增加其種類，才能跟上國際金融市場(chǎng)發(fā)展的腳步。

（3）不斷創(chuàng)新，探索新的發(fā)展模式。發(fā)展離不開創(chuàng)新，正是由于金融創(chuàng)新才有了金融衍生產(chǎn)品。我國目前要發(fā)展新的金融衍生工具，設(shè)計(jì)新的發(fā)展模式，提供新的交易方式，形成新的盈利模式，不斷促進(jìn)金融市場(chǎng)的開放與發(fā)展。

（4）強(qiáng)化信息披露，提高市場(chǎng)透明度。加強(qiáng)金融衍生品的信息披露建設(shè)，使監(jiān)管者和投資者了解到真實(shí)的金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)水平和價(jià)值水平，從而做出正確的判斷。不斷完善信息披露制度，建立透明的市場(chǎng)環(huán)境。

（5）明確職責(zé)，提高自身素養(yǎng)。監(jiān)管部門應(yīng)明確職責(zé)，加強(qiáng)合作，使金融衍生品市場(chǎng)有力監(jiān)督。市場(chǎng)參與者應(yīng)提高對(duì)金融衍生品的理論認(rèn)知，提高對(duì)市場(chǎng)的警覺性，準(zhǔn)確判斷，不盲目投資，減少不必要的損失，對(duì)金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展起積極作用。

四、我國金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展前景

我國金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的擴(kuò)大和開放，正迎合了當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)，自身發(fā)展的同時(shí)也給世界帶來了機(jī)遇。首先，金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展有利于降低企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營成本，投資風(fēng)險(xiǎn)，提高其經(jīng)營效益，因此提高了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。其次，金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展能夠加深大型國有企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)自身的市場(chǎng)意識(shí)，加強(qiáng)管理水平，使其更好地與國際多樣化方式接軌。此外，金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展還促進(jìn)了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高了我國綜合經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，提升了國際影響力。最后，我國金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展給世界其他國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了機(jī)遇，隨著我國金融市場(chǎng)的對(duì)外開放，增加了各國與中國的合作，實(shí)現(xiàn)雙方互利共贏。通過以上的分析可知，當(dāng)今我國金融衍生品市場(chǎng)具有良好的發(fā)展前景，中國應(yīng)該把握好機(jī)會(huì)，大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)人均GDP強(qiáng)國。

五、結(jié)論

通過上面的分析，我們對(duì)金融衍生產(chǎn)品有了更加深刻的認(rèn)識(shí)，對(duì)其在中國的發(fā)展前景持樂觀態(tài)度。在經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)全球化的背景下，我國必須深化改革金融市場(chǎng)制度，大力推進(jìn)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的大力發(fā)展。我國金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展，從金融衍生工具出發(fā)，增加其種類，不斷適應(yīng)國內(nèi)外需求，加強(qiáng)監(jiān)管體系，保證衍生金融產(chǎn)品在安全的市場(chǎng)環(huán)境中發(fā)展，尋找創(chuàng)新點(diǎn)，抓住機(jī)遇，追求穩(wěn)步向前發(fā)展的目標(biāo)，最終實(shí)現(xiàn)我國金融市場(chǎng)走向世界。

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