上市公司并購重組存在的常態(tài)問題分析

摘 要：企業(yè)通過上市股票增值來實現(xiàn)企業(yè)的利潤效應，也是企業(yè)發(fā)展經營中，為了追求更好的發(fā)展，常用的手段和方法。隨著我國資本市場的運作模式越來越豐富，企業(yè)通過上市并購重組來實現(xiàn)企業(yè)自身的發(fā)展需要，變得越來越多。企業(yè)通過上市并購重組可以實現(xiàn)資產的從新配置與補充，從而可以進一步的提升企業(yè)的市場發(fā)展?jié)摿?，但是目前在我國資本市場中，上市公司并購重組過程中還存在著諸多常態(tài)問題，這些問題將制約到上市公司并購重組的進一步發(fā)展。因此，文章將重點探究這些問題，以及提出行之有效的對策來對其進行完善。

關鍵詞：企業(yè) 股票 資本市場 運作模式 上市公司并購重組 常態(tài)問題 對策

前言

并購重組是企業(yè)實現(xiàn)自身經營發(fā)展的重要模式之一，隨著近年來，資本市場的波動性不斷增強，越來越多的企業(yè)通過并購重組來進行企業(yè)的經營調整與發(fā)展規(guī)劃。據我國證監(jiān)會統(tǒng)計我國上市公司通過并購重組來進行企業(yè)戰(zhàn)略調整的越來越多，尤其是隨著08年全球經濟危機以后，由于資本市場的經濟波動越來越明顯，越來越多的上市公司通過并購重組來實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展經營，但是伴隨著我國上市公司并購重組熱潮的背景之下，上市公司并購重組過程中存在的問題也逐漸的顯現(xiàn)出來，無論是資金透明程度低、還是監(jiān)管機制不完善等問題，都嚴重的制約了上市公司并購重組的進一步發(fā)展，因此，必須要客觀的正式這些問題，從而才有利于對上市公司并購重組中存在的問題進行有效的解決。

1 探究：我國上市公司并購重組中存在的常態(tài)問題

1.1 上市公司利用虛假重組操縱二級市場

上市公司的股價對上市公司來說，具有重要的作用，股價升值意味著上市公司將從中獲取高額的利潤收入，而股價下跌則意味著上市公司將承受一定的損失，因此，有很多上市公司在并購重組過程中，利用虛假重組來提升自身的股價，獲取利潤，這種誤導投資者，操縱二級股票市場的做法是違法相關規(guī)定的，但是由于我國證監(jiān)會對重組條款造成了一定程度上的阻礙，這就使得對重組的監(jiān)管力度在法律效應上被削弱了，這就對上市公司虛假重組操縱二級股票市場客觀上提供了一定的方便。

1.2 上市公司對財務信息進行造假

部分上市公司為了在虛假重組中獲取更高額的利潤，會對重組標的公司的財務信息進行造假，以此來更好的操縱二級市場，獲取更高的利益。同時，這些上市公司往往還會通過不正當?shù)氖侄蝸硎召I中介機構的財務顧問，通過中介機構的財務顧問來為公司進行財務造假，這也是這些上市公司進行財務造假的重要方式之一，由于證監(jiān)會對財務顧問的監(jiān)督工作中存在一定的漏銅才造成這種問題的出現(xiàn)，因此，我國的證監(jiān)會在工作上也有不可推卸的責任，需要在接下來的工作中對自身進行不斷的完善和改進才行，只有這樣才能夠充分的做好對上市公司財務信息造假的有效管理與監(jiān)督。

1.3 上市公司非法利用監(jiān)管漏洞來進行套利操作

上市公司非法利用監(jiān)管漏洞來進行套利操作和我國對上市公司并購重組相關法律法規(guī)不健全有直接的關系。例如：部分上市公司在進行并購重組過程中，通過利用《再融資管理辦法》和《上市公司重組管理辦法》之間的銜接不暢問題，來進行非法的套利操作。這便是由于相關法律法規(guī)不健全造成的，因此，為了有效的解決上市公司利用相關法律漏銅來進行套利操作，我國政府有關部門必須要在接下來的工作中，有針對性的對相關法律法規(guī)來進行有效的完善，從根本上杜絕上市公司利用法律漏洞鉆空子的情況出現(xiàn)。

2 探究：如何完善上市公司并購重組中存在的常態(tài)問題

2.1 完善上市公司并購重組的信息披露機制

上市公司通過虛假重組、散播虛假消息來操縱二級市場，很大原因是信息披露不透明造成的，因此，我國的證監(jiān)會在接下來的工作中，要逐步完善對上市公司的信息披露機制的建立，通過有效的信息披露，讓股票市場的普通投資者和關聯(lián)方可以在同一個平臺來進行公平競爭，有效杜絕上市公司散播虛假消息或者信息公開前就有投資者提前進場的情況，避免這種暗箱操作行為的發(fā)生。加強對信息披露的監(jiān)管力度，已經發(fā)現(xiàn)上市公司有違規(guī)的行為，要進行有效的懲戒。讓上市公司并購重組在公開、公平的基礎上來進行。

2.2 建立健全相關法律法規(guī)以及監(jiān)管機制

在上文上市公司并購重組存在的長提問題分析中，可以看到由于相關法律法規(guī)的不完善，導致一些上市公司在并購重組過程中，通過鉆法律的漏洞來操縱二級市場，實現(xiàn)非法套利。因此，我國政府有責任也有義務，對相關法律法規(guī)進行有效的補充和完善，通過明確的立法來凈化上市公司并購重組的法律環(huán)境，做好對上市公司并購重組的法律要求及法律規(guī)定。其次，要建立健全監(jiān)管機制，充分發(fā)揮證監(jiān)會的監(jiān)管作用，將監(jiān)管工作落到實處，加強監(jiān)管隊伍的工作水平建設，還要不斷加強對上市公司并購重組違法行為的打擊力度，已經發(fā)現(xiàn)上市公司在并購重組過程中有違法、違規(guī)行為，要進行及時有效的處理。

2.3 提高懲戒力度

之所以有這么多上市公司在并購重組的過程中通過違法手段或者行為來實現(xiàn)自身的利益收入，一方面是由于相關法律法規(guī)機制的不健全導致的，另一方面就是，目前我國對上市公司并購重組中的違法、違規(guī)行為的懲戒力度不夠造成的，因此，要不斷提高對上市公司并購重組中違法、違規(guī)行為的懲戒力度，通過有力的懲戒來有效約束這些不良行為的發(fā)生，從而可以有效降低上市公司并購重組過程中違法、違規(guī)行為的產生，從而更加有利于資本市場的發(fā)展和運作，有利于凈化上市公司并購重組市場環(huán)境。

結語：

上市公司通過并購重組可以有效的實現(xiàn)自身的發(fā)展，但是上市公司的并購重組一定要是合法、合規(guī)的，否則將不利于資本市場的發(fā)展。

參考文獻：

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[2] 楊麗明，薛泰銘. 淺析上市公司并購重組中存在的問題及對策[J].經貿實踐，2016（12）

[3] 趙素娟.公司上市前改制重組相關問題研究[J].價值工程，2013（6）.

作者簡介：柳葉青；性別：女，籍貫：浙江省麗水人，學歷：本科，就讀于中國計量大學；現(xiàn)有職稱：學生；研究方向：金融工程。