籌資活動風(fēng)險控制問題研究

劉微 李露

【摘要】互聯(lián)網(wǎng)銷售模式增加了用戶對商品的多樣選擇，隨著多樣的經(jīng)營方式，市場競爭的壓力等會加大網(wǎng)絡(luò)零售的營運成本，因此網(wǎng)絡(luò)零售公司需用籌資方式獲取大量資金，籌資伴隨風(fēng)險，因而會加大籌資風(fēng)險的發(fā)生。本文以SS網(wǎng)絡(luò)零售公司為例，對SS網(wǎng)絡(luò)零售公司相關(guān)數(shù)據(jù)進行研究，發(fā)現(xiàn)公司資本結(jié)構(gòu)、籌資結(jié)構(gòu)、內(nèi)審監(jiān)督和人員制度管制方面存在一些缺陷，發(fā)現(xiàn)其籌資活動風(fēng)險控制存在的問題，提出解決辦法。

【關(guān)鍵詞】網(wǎng)絡(luò)零售；籌資活動；風(fēng)險控制

一、籌資活動風(fēng)險控制理論的概述

籌資活動的產(chǎn)生主要由于公司要滿足自身的生產(chǎn)發(fā)展的需要，籌資活動指企業(yè)作為籌資活動的主體，根據(jù)自身經(jīng)營的情況和資本結(jié)構(gòu)等需要，采用發(fā)行股票和債券、銀行存款、商業(yè)信用和融資租賃等多種籌資方法，高效快速的籌集資金的活動。

公司的籌資風(fēng)險由借人資金風(fēng)險、自有資金風(fēng)險和籌資結(jié)構(gòu)風(fēng)險構(gòu)成。借人資金風(fēng)險表現(xiàn)為企業(yè)如果不能高效利用借人資金產(chǎn)生收益，導(dǎo)致不能按照規(guī)定期限還款及支付利息而造成的風(fēng)險。自有資金風(fēng)險是投資者所投入的，屬于企業(yè)自身資金，投資者投入的資金的使用效益具有不確定性，其不確定性可能導(dǎo)致風(fēng)險的發(fā)生。渠道結(jié)構(gòu)的不合理也可能導(dǎo)致籌資結(jié)構(gòu)風(fēng)險的發(fā)生。

由于市場環(huán)境不停的改變，企業(yè)產(chǎn)生較高競爭，公司內(nèi)部可能出現(xiàn)管理不當，籌資決策失誤等多種情況，從而資金使用效益產(chǎn)生不確定的風(fēng)險，從而產(chǎn)生了籌資風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)融合自身發(fā)展情況及外部環(huán)境情況，合理的選取籌資方式，做出相應(yīng)決策。

二、SS網(wǎng)絡(luò)零售公司資金需求和籌資方式

（一）SS公司簡介

SS公司在2012年成立，是一家以堅果、干果、茶葉等研發(fā)、分裝的現(xiàn)代化新型公司。該公司職工平均年齡為24歲，是一家具有生命力和挑戰(zhàn)力的年輕團隊。公司以B2C平臺進行銷售，其進行網(wǎng)絡(luò)銷售食物的模式，SS公司食品更加便宜又新鮮味美，并且在配送食品中含有裝果殼袋、擦手濕巾及密封夾等小物件，這些小細節(jié)使之贏得不同年齡段消費者的青睞，更加方便消費者的食品購物，使之拉近與消費者的距離，開創(chuàng)了食品網(wǎng)絡(luò)銷售的先河，在2012年雙11中，僅上線四個月的公司，當日成交額在766）7，被大眾消費者所認可，在堅果零售中排名第一。在20164f，其發(fā)展速度之快，成為網(wǎng)絡(luò)銷售的奇跡。

（二）SS公司資金需求

SS公司從成立以來一直快速發(fā)展，公司不斷壯大，公司對資金的需求也逐漸增加。SS公司力爭打造一個全生態(tài)鏈企業(yè)，并以爭取進入世界 500強為目標，在定制一個強大目標的壓力下，滿足自身對資金的需求需獲更多籌資。

1.生產(chǎn)性經(jīng)營的資金需求

公司先進行材料的采購，在對材料進行加工，最后在網(wǎng)絡(luò)進行銷售，從而SS公司大多數(shù)的資金需求在采購，銷售決定采購數(shù)量，隨著銷量逐漸增多采購數(shù)量也隨之上漲。SS公司2014年一2016年一年以內(nèi)的應(yīng)付賬款分別為37697.34萬元、53166：88萬元、88479.57萬元，應(yīng)付賬款在逐年增加，由于銷售額的劇增導(dǎo)致原材料采購數(shù)量增加，應(yīng)付賬款也逐年增加，SS公司未來采購需求也會逐漸增加，也因為其采購需求的增加，材料基地逐步發(fā)展到海外，海外市場也會增加生產(chǎn)性資金需求。

2.資本性投資的資金需求

SS公司除采購對資金需求的增加外，還需要大量庫房和工廠來存放庫存商品，公司需購置房屋來儲備材料，還需購置一系列的設(shè)備滿足材料儲存條件，固定資產(chǎn)增加公司資金需求，SS公司不但實行線上食品銷售還進行實體店銷售，實體店資金的需求也逐漸增加，從而對無形資產(chǎn)的投資需求也在加大，對土地使用權(quán)的支出也隨庫房及產(chǎn)房的增加在進一步加大。

（三）籌資方式

SS公司需要大量資金來滿足公司自身發(fā)展和需要，所以公司采用籌資方式來獲取大量資金，目前公司主要以股權(quán)籌資、債務(wù)籌資、政府補助三種籌資方式。

1.股權(quán)籌資

發(fā)行股票來進行股權(quán)籌資，股權(quán)籌資是業(yè)務(wù)活動的信譽基礎(chǔ)，是企業(yè)基本的資本，是企業(yè)與其他單位組織的基礎(chǔ)，公司采用股權(quán)籌資方式進行籌資，直到15年9月，公司陸續(xù)采取了4輪股權(quán)籌資，公司估值已超40億，公司的快速發(fā)展和銷售業(yè)績的提升被大多投資者認可，使得SS公司獲取更多的股權(quán)籌資來取得資金。普通股發(fā)行的費用也不容小覷，其籌資資金的管理與使用效率也是要值得關(guān)注的。

2.債務(wù)籌資

（1）銀行貸款

股權(quán)籌資遠不能滿足公司的發(fā)展，銀行借款是一種傳統(tǒng)的籌資渠道，其不影響原有股東的控股權(quán)，利息費用可以在稅前繳納。SS公司與中國建行、興行等多次合作，合理的選擇借款形式與銀行可以相應(yīng)的節(jié)省籌資成本。公司長期使用短期借款的貸款方式，長期借款使用欠缺，短期負債會增加企業(yè)的風(fēng)險，其到期日近，容易發(fā)生無法按時還款的風(fēng)險，長期發(fā)展，會嚴重影響公司的負債結(jié)構(gòu)。合理的選擇有效的借款方式更利于公司資金的運用。

（2）商業(yè)信用

商業(yè)信用是雙方交易中通過延期付款等方式而形成企業(yè)信用關(guān)系，其籌資方法為賣方向買方提供賒銷和賣方提供現(xiàn)金折扣兩種方式，賣方其具體方式包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等。

應(yīng)付賬款為商業(yè)信用中使用最為廣泛的一種方法，材料采購資金需求中應(yīng)用了此方式，采購數(shù)量增多，應(yīng)付賬款也隨之增多。

應(yīng)付票據(jù)分為兩類銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，公司的應(yīng)付票據(jù)結(jié)算方式減少主要是由于公司采用票據(jù)結(jié)算的借款減少導(dǎo)致的，從而導(dǎo)致應(yīng)付票據(jù)的減少，從巧年開始公司降低使用應(yīng)付票據(jù)的結(jié)算方式。

預(yù)收賬款結(jié)算方式在SS公司也為應(yīng)用，16年預(yù)收賬款較15年預(yù)收賬款劇增，主要是臨近新年辦置貨物所致，公司事先預(yù)收款項后發(fā)貨。

公司商業(yè)信用運用廣泛，其限制條件少，經(jīng)雙方同意即可使用，優(yōu)點還有籌資方便，方式靈活等。局限性在于期限短，SS公司籌資額度大短期還款壓力也會隨之變高。

（3）政府資助

近年來，國家鼓勵自主創(chuàng)業(yè)，SS公司從創(chuàng)立到現(xiàn)在一直都深受人們的喜愛，開辟網(wǎng)絡(luò)食品銷售的先例，政府也給與一定的支持與幫助，政府出臺了一系列鼓勵其在食品、生活、娛樂等一些電子平臺的政策，加深了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與傳統(tǒng)方式的密切聯(lián)系，利用高新科技增加了多樣的消費形式，擴大了互聯(lián)網(wǎng)銷售領(lǐng)域，促進食品銷售的發(fā)展。公司不僅因為作為互聯(lián)網(wǎng)銷售企業(yè)而得到政府的支持，而是由于其在技術(shù)的創(chuàng)新和外貿(mào)做出的成績得到了政府的青睞，公司也將會繼續(xù)得到政府的支持，可是政府支持只作為籌資的小部分，如若企業(yè)自身資金發(fā)生問題，政府的資助也遠遠不足。

三、SS公司籌資活動控制風(fēng)險

（一）資本結(jié)構(gòu)存在缺陷

短時間的發(fā)展公司估值就已達40億，短時過快的速度讓公司淡忘了籌資風(fēng)險的問題。公司應(yīng)認真分析外部市場環(huán)境結(jié)合公司資本結(jié)構(gòu)來擬定相應(yīng)的籌資方案。不應(yīng)該只注意公司快速發(fā)展而不注意可能發(fā)生的風(fēng)險。（見表1）

資產(chǎn)負債率反映通過負債來籌集的資金占總資產(chǎn)的多少比例，企業(yè)資產(chǎn)負債率的負債水平一般在0.4-0.6之間較為合理，從表中可以看出，鄧公司資產(chǎn)負債率連續(xù)3年均在0.7以上，超出較為合理水平。由此可以說明該公司采用負債籌集的資金過多，因而會引發(fā)較大的籌資風(fēng)險，也折射出籌資風(fēng)險控制存在一些問題。

流動比率表示流動資產(chǎn)總額與流動負債總額的比例，一般認為流動比率應(yīng)在2：1以上，SS公司流動比率近三年持續(xù)上升，但都在2以下，反映出公司流動資金少，且資產(chǎn)負債率也相應(yīng)的過高，短期償債能力不足，增加公司籌資風(fēng)險。SS公司對籌資活動的資本結(jié)構(gòu)分析甚少，從而引發(fā)出一些問題。

通過以上分析可以看出，公司資本結(jié)構(gòu)低于相對指標，長期發(fā)展會加劇公司籌資風(fēng)險，因而，公司應(yīng)加強對資本結(jié)構(gòu)的重視。

（二）籌資結(jié)構(gòu)欠佳

公司應(yīng)結(jié)合自身情況編制籌資計劃，分析多種方式形成的籌資成本，選擇最優(yōu)的籌資方式，我們已知SS公司的籌資方式主要有股權(quán)籌資，債務(wù)籌資和政府補助等，籌資結(jié)構(gòu)是由不同籌資方式組成的比重關(guān)系。2016年公司采用商業(yè)信用籌資方式占74.44%，且14-16年采用商業(yè)信用籌資最多，說明公司籌資結(jié)構(gòu)的失衡。商業(yè)信用應(yīng)用限制條件少且容易獲取，公司才會過度依賴，但是該方式籌資成本過高，期限短，短期還款壓力大，甚至?xí)绊懫髽I(yè)信用等級。銀行借款從14年3.71%增長到16年20.26%，說明銀行對公司增加了信任，銀行已加大對企業(yè)的貸款力度。政府補助一直是企業(yè)籌資方式占比最小的?？墒菓?yīng)該嚴格規(guī)劃其使用結(jié)構(gòu)，不能一味的采取單一方式，而產(chǎn)生籌資風(fēng)險。S5公司籌資結(jié)構(gòu)欠佳，應(yīng)該引起企業(yè)的注意。

（三）內(nèi)審監(jiān)督效于形式，人員缺少制度管制

為了籌資人員能將公司籌資活動做得更出色，更加有效進行，公司應(yīng)建立有效的監(jiān)督。SS公司職工平均年齡較小，且監(jiān)管者的年齡與籌資員工年紀相仿，在監(jiān)督時缺乏震懾力，就不應(yīng)該僅僅在崗位間相互管制，審計部和監(jiān)事部應(yīng)同時進行監(jiān)督。SS公司內(nèi)審部門建立較晚并且成員在16年部門人員僅為3名，僅僅部門負責(zé)人有相關(guān)工作經(jīng)驗，且公司履行職責(zé)情況欠佳，內(nèi)審部門成員人員的缺少和缺乏相關(guān)的工作經(jīng)驗，在進行監(jiān)督力度的時候效果可想而知。

由于監(jiān)督出現(xiàn)問題，造成人員工作不積極，沒有發(fā)揮自己最大工作能力，員工在進行籌資工作中沒有與自身利益相聯(lián)系，員工沒有得到一定的利益獎勵就不會努力的進行籌資活動，因此采取一定的獎勵策略尤為重要。SS公司應(yīng)實行一定的評價體系，籌資人員通過評價體系來衡量自己的工作成果，會有效的增加工作效率與信心。公司內(nèi)審部門成立時間短，內(nèi)審人員不足，缺乏制度管制，造成籌資人員缺乏制約標準。員工沒有一定制度約束，就會出現(xiàn)一定的負面影響。

四、改進SS公司籌資活動控制風(fēng)險的方法

（一）創(chuàng)建風(fēng)險預(yù)警體系

從SS公司資本結(jié)構(gòu)中反映，公司在籌資活動中缺乏對現(xiàn)狀的參考，沒有對資本結(jié)構(gòu)進行分析，忽視了資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響，如果長期欠缺對資本結(jié)構(gòu)的分析，公司避免不了會面臨經(jīng)營的困境。公司應(yīng)加強籌資風(fēng)險控制意識，為利于更好地進行籌資活動，只有從人員內(nèi)部意識中加強控制意識，才會使籌資人員更好地注重這個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，才能使人員更加積極努力工作。

在實際經(jīng)營中，最佳資本結(jié)構(gòu)幾乎是不存在的，其隨著籌資環(huán)境的變化而變化，籌資環(huán)境的不斷改變使得資本結(jié)構(gòu)指標在不斷變化，從而達不到最佳資本結(jié)構(gòu)，因此公司應(yīng)該建立完善的機制體系來優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，對SS公司來說，應(yīng)該建立一個預(yù)警體系，分別由籌資風(fēng)險預(yù)警制定部門、管理部及執(zhí)行部組成。

制定部門首要任務(wù)是對籌資風(fēng)險預(yù)警的制定和分配人員的崗位和主要工作，結(jié)合企業(yè)現(xiàn)況并分析管理部門所提交的風(fēng)險報告，制定相應(yīng)的預(yù)警體系，對可能出現(xiàn)的籌資風(fēng)險制定相應(yīng)的解決辦法，并對體系人員進行監(jiān)督。

管理部門是對籌資風(fēng)險活動的管理，其要結(jié)合公司各種環(huán)境的風(fēng)險信息，并結(jié)合財務(wù)杠桿系數(shù)等多種分析方法，及時識別風(fēng)險，對各結(jié)構(gòu)下的風(fēng)險發(fā)生的可能性做出評估，做成風(fēng)險報告，并交給制定部門，由制定部門制定相應(yīng)的解決辦法。

執(zhí)行部門也是一個重要的部門，其一在相應(yīng)風(fēng)險發(fā)生后使用處理辦法進行記錄和分析結(jié)果并對有未制定相關(guān)處理辦法的反映給管理部門和制定部門讓其制定處理辦法，其二是將風(fēng)險處理實施到風(fēng)險所在處。只有方法相應(yīng)的執(zhí)行才能收集出執(zhí)行效果。

創(chuàng)建風(fēng)險預(yù)警體系可以有效的監(jiān)測資本結(jié)構(gòu)，預(yù)測可能出現(xiàn)的籌資風(fēng)險并對應(yīng)做出解決辦法。

（二）實施有效籌資計劃

1.增添籌資方式

SS公司多使用三種籌資方式，使籌資組合一成不變，一味的使用單一的籌資方式，籌資組合不合理造成風(fēng)險問題，原因多為籌資方式可利用的少，公司缺乏大膽創(chuàng)新精神，不去融合新的籌資方法，公司應(yīng)借鑒多種零售公司的經(jīng)驗，結(jié)合公司自身狀況，大膽創(chuàng)新籌資方式。

SS公司使用會員已超6000萬，可以借助互聯(lián)網(wǎng)平臺和眾多客戶優(yōu)勢，創(chuàng)建網(wǎng)絡(luò)籌資形式。公司可采取提前預(yù)購的方法，向大眾籌資，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺，該方式籌資方便，可以利用錢生錢的方式，并可以減少多種間接成本，可以考慮使用這種方式。利用人多的優(yōu)勢向大眾籌資是一種不錯的選擇。

SS公司使用銀行貸款方式較少，應(yīng)創(chuàng)建新的擔保方法，使更多銀行能為其提供貸款。更多銀行提供貸款也可以間接證明公司的信譽情況，還可以和網(wǎng)絡(luò)零售公司聯(lián)合創(chuàng)建擔保公司，銀行就可以對其信賴的公司進行一定額度的貸款，減少貸款方和銀行存在信息不對稱的存在，從而加快籌資的進行，提高貸款率。

所以公司應(yīng)該利用多種籌資方式來完善籌資結(jié)構(gòu)。

（三）強化內(nèi)審監(jiān)督和對人員實施獎懲制度

1.加強監(jiān)事會監(jiān)督職責(zé)

監(jiān)事會對監(jiān)督起帶頭作用，所以首先加強監(jiān)事會監(jiān)督力度，從委托代理角度來看，監(jiān)事會是否會發(fā)揮有效的作用，與其所獲獎勵成正比，所以應(yīng)設(shè)置一定的獎懲制度。其次，公司應(yīng)將進行籌資活動的部門及人員與監(jiān)事會進行聯(lián)系，使監(jiān)事會使用實權(quán)更好地進行監(jiān)督管理工作，對不配合監(jiān)事會和違反規(guī)定的人員進行一定的懲罰，讓籌資活動人員更加注重監(jiān)事會的監(jiān)督并有效的工作。監(jiān)事會并對監(jiān)督工作的完成情況進行報告，確保監(jiān)督活動的進行。

2.人員實施獎懲制度

由委托代理理論可知，員工的福利要與其工作成果成正比，員工在得到一定的獎勵后，會更加積極地參與籌資工作，有利于籌資活動的開展，公司不僅在事后進行獎勵政策在事前也要進行激勵政策，事前規(guī)定，籌資活動的效益增加員工的獎金，這樣更加調(diào)動了員工的積極性有利于籌資活動的開展。不僅可以提高風(fēng)險控制效果，還可以吸引更多人才，激勵員工積極性，提高籌資活動的執(zhí)行效率，降低籌資活動風(fēng)險。

五、結(jié)論

本文以SS網(wǎng)絡(luò)零售公司為例，找出了公司籌資活動風(fēng)險控制存在的一些問題及相應(yīng)的解決辦法，通過找出風(fēng)險控制并進行了分析，提出了解決辦法，降低了公司籌資風(fēng)險，豐富了風(fēng)險控制理論。通過對SS網(wǎng)絡(luò)零售公司的研究，從而其余網(wǎng)絡(luò)零售公司也應(yīng)加強對籌資活動風(fēng)險控制的防范，也引起了籌資活動風(fēng)險控制的關(guān)注，也為其他行業(yè)起到借鑒作用。

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