補(bǔ)位拉美下游短板

○ 文／楊國(guó)豐

我國(guó)石油企業(yè)的出海策略正向全方位、一體化轉(zhuǎn)變，拉美市場(chǎng)或?qū)⒊蔀槲覈?guó)石油公司海外一體化發(fā)展的重要陣地。

8月底，中國(guó)石油與巴西TT Work 公司正式簽署交割文本及股東協(xié)議，完成30%股權(quán)接收，正式獲得后者的成品油進(jìn)口份額和在巴西國(guó)內(nèi)的成品油分銷渠道，成為第一家成功進(jìn)入拉美成品油市場(chǎng)的中國(guó)石油企業(yè)。

縱觀我國(guó)石油企業(yè)“出?！睔v程，似乎有著對(duì)上游業(yè)務(wù)的特殊偏好。這與我國(guó)重視保障能源安全和推動(dòng)油氣工程服務(wù)隊(duì)伍走出國(guó)門(mén)的策略不無(wú)關(guān)系。中國(guó)石油此次收購(gòu)巴西下游資產(chǎn)的舉動(dòng)表明，在“一帶一路”倡議的推動(dòng)下，我國(guó)石油企業(yè)的出海策略也正向全方位、一體化轉(zhuǎn)變。拉美市場(chǎng)或?qū)⒊蔀槲覈?guó)石油公司海外一體化發(fā)展的重要陣地。但受國(guó)際政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，當(dāng)前拉美地區(qū)的形勢(shì)較以往復(fù)雜，我國(guó)石油公司在該區(qū)域開(kāi)展業(yè)務(wù)需重視相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判和應(yīng)對(duì)工作。

下游一直是短板

我國(guó)自上世紀(jì)90年代成為石油凈進(jìn)口國(guó)以來(lái)，為保障國(guó)內(nèi)能源供應(yīng)穩(wěn)定，“走出去”就成為我國(guó)三大石油公司的重要發(fā)展戰(zhàn)略。但縱觀這二十多年的發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，“三桶油”在海外的業(yè)務(wù)中，上游勘探開(kāi)發(fā)和工程服務(wù)占絕對(duì)主體，下游煉化和銷售業(yè)務(wù)非常少。國(guó)內(nèi)其他石油公司的海外業(yè)務(wù)布局更是如此。

三大石油公司是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的一體化公司，是海外業(yè)務(wù)的勘探開(kāi)發(fā)公司。從創(chuàng)造價(jià)值和應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的角度而言，一體化有其不可忽視的優(yōu)勢(shì)。相對(duì)于上游的高投入、高風(fēng)險(xiǎn)，下游的投入產(chǎn)出相對(duì)穩(wěn)定，可以作為公司發(fā)展的“減震器”。因此無(wú)論是?？松梨凇P等石油巨頭，還是挪威國(guó)油、馬來(lái)西亞國(guó)油等公司，抑或俄羅斯魯克石油等大型獨(dú)立石油公司都選擇了國(guó)內(nèi)和國(guó)外業(yè)務(wù)的一體化發(fā)展模式。相對(duì)于這些一體化程度比較高的公司，我國(guó)石油公司海外業(yè)務(wù)的下游短板非常明顯。

在本輪油價(jià)下跌過(guò)程中，下游對(duì)公司的重要性體現(xiàn)得淋漓盡致，最先在低油價(jià)下實(shí)現(xiàn)盈利的幾乎全是一體化公司。就目前形勢(shì)來(lái)看，影響油價(jià)的因素有增無(wú)減。油氣上游在中長(zhǎng)期內(nèi)都將面臨比以往更加復(fù)雜的外部環(huán)境，長(zhǎng)期油價(jià)會(huì)因供應(yīng)充足而處于相對(duì)低位。下游業(yè)務(wù)在公司發(fā)展中的作用尤為關(guān)鍵。因此，我國(guó)石油公司要實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，必須在擴(kuò)張資源版圖的同時(shí)重視下游煉化和銷售業(yè)務(wù)布局，盡快補(bǔ)齊海外業(yè)務(wù)的下游短板。

天時(shí)地利人和皆備

根據(jù)《BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2018》的數(shù)據(jù)，拉美地區(qū)是原油凈出口區(qū)。2017年原油凈出口量超過(guò)1.4億噸。與此同時(shí)該地區(qū)的石油產(chǎn)品卻長(zhǎng)期依賴進(jìn)口。2017年凈進(jìn)口量接近8000萬(wàn)噸。雖然拉美地區(qū)擁有超過(guò)600萬(wàn)桶/日的煉油能力，但實(shí)際利用產(chǎn)能只有400萬(wàn)桶/日左右，煉廠開(kāi)工率只有2/3，遠(yuǎn)低于83%的全球平均水平。

導(dǎo)致拉美石油產(chǎn)品供應(yīng)緊張但煉廠開(kāi)工率又偏低主要有三方面因素。一是由于過(guò)去幾年該地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)迅速增加導(dǎo)致油品需求增長(zhǎng)。2014-2015年期間的油品需求增長(zhǎng)曾高達(dá)200萬(wàn)桶/日。近兩年因經(jīng)濟(jì)增速放緩而有所回落，但也在100萬(wàn)桶/日以上。而巴西、委內(nèi)瑞拉、厄瓜多爾等主要國(guó)家的新建煉廠和已有煉廠擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃卻不斷推遲，使得油品總體供不應(yīng)求。二是拉美地區(qū)的石油資源分布不均。委內(nèi)瑞拉擁有全球第一的石油證實(shí)儲(chǔ)量，但其石油行業(yè)幾乎因國(guó)內(nèi)局勢(shì)影響而癱瘓。不僅石油產(chǎn)量屢創(chuàng)新低，而且多個(gè)煉廠也無(wú)法正常運(yùn)營(yíng)。2017年的煉廠開(kāi)工率還不到30%。厄瓜多爾、秘魯和哥倫比亞雖然擁有超過(guò)國(guó)內(nèi)需求的煉油能力，但原油產(chǎn)量有限。三是隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，拉美地區(qū)的油品需求結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，以燃料油為主向中質(zhì)和輕質(zhì)餾分油為主轉(zhuǎn)變。該地區(qū)的煉廠或是不具備加工和生產(chǎn)餾分油的技術(shù)，或是缺少資金改進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，導(dǎo)致一些生產(chǎn)線減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。從三大原因可以看出，拉美地區(qū)存在發(fā)展下游行業(yè)的資金和技術(shù)需求，而我國(guó)三大石油公司，尤其是中國(guó)石油和中國(guó)石化當(dāng)前在這兩個(gè)方面都有優(yōu)勢(shì)。

另外，拉美不僅是我國(guó)重要的原油進(jìn)口來(lái)源地，也是我國(guó)石油行業(yè)“走出去”的重要陣地。我國(guó)自1993年開(kāi)始與拉美國(guó)家有油氣合作項(xiàng)目。目前我國(guó)石油公司在拉美的油氣上游合作項(xiàng)目有30多個(gè)，且以石油為主，占比約71%，具備在該區(qū)發(fā)展一體化業(yè)務(wù)的上游資源基礎(chǔ)。而且拉美國(guó)家對(duì)我國(guó)的“一帶一路”倡議響應(yīng)積極，已有9個(gè)拉美國(guó)家與我國(guó)簽署了共建“一帶一路”合作諒解備忘錄，為我國(guó)石油公司在該地區(qū)的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)?？梢哉f(shuō)當(dāng)前我國(guó)石油公司在拉美地區(qū)的一體化發(fā)展正處于天時(shí)（市場(chǎng)需求）、地利（上游項(xiàng)目）、人和（“一帶一路”倡議）的大好形勢(shì)之下。該地區(qū)具備成為我國(guó)石油公司海外一體化發(fā)展重要陣地的潛力。

需提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

無(wú)論是在資金還是技術(shù)方面，我國(guó)石油公司都具備在海外市場(chǎng)發(fā)展一體化業(yè)務(wù)的能力，但海外業(yè)務(wù)與國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的最大區(qū)別并不在于資金和技術(shù)，而是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，即發(fā)展海外業(yè)務(wù)必須有很高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。受當(dāng)前全球政治、經(jīng)濟(jì)局勢(shì)影響，拉美地區(qū)的形勢(shì)比以往更復(fù)雜。在該地區(qū)開(kāi)展油氣業(yè)務(wù)需要重視以下三方面的風(fēng)險(xiǎn)。

●●巴西石油資源吸引著外來(lái)目光，但其下游業(yè)務(wù)卻似乎不太受關(guān)注?！瘛?供圖/視覺(jué)中國(guó)

一是當(dāng)?shù)卣尉謩?shì)風(fēng)險(xiǎn)。在新自由主義經(jīng)濟(jì)模式導(dǎo)致的金融危機(jī)結(jié)束后，2000年以來(lái)，拉美國(guó)家逐漸進(jìn)入左翼政黨執(zhí)政期，開(kāi)始實(shí)行注重民眾福利的經(jīng)濟(jì)政策。但與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家不同，拉美地區(qū)多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)大宗商品出口依賴程度較高，經(jīng)濟(jì)形式比較單一，高福利政策使得其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)制被扭曲。2014年價(jià)格出現(xiàn)暴跌的不只是石油，還有煤炭、工業(yè)金屬等其他大宗商品，導(dǎo)致很多拉美國(guó)家財(cái)政收入銳減，過(guò)去的高福利政策難以為繼，國(guó)內(nèi)局勢(shì)不穩(wěn)定性驟增。最典型的就是委內(nèi)瑞拉，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)因?yàn)橛蛢r(jià)下跌而幾近崩潰。與此同時(shí)，隨著人們對(duì)左翼執(zhí)政黨不滿情緒的增加，右翼開(kāi)始活躍，并重新執(zhí)政，使得當(dāng)?shù)卣尉謩?shì)更加復(fù)雜。最具一體化發(fā)展?jié)摿Φ陌臀骶兔媾R這樣的問(wèn)題。最新民調(diào)顯示，巴西極右翼候選人在新一屆總統(tǒng)選舉中處于領(lǐng)先地位，且其具有軍政府背景，有“巴西特朗普”之稱。如果順利當(dāng)選將帶來(lái)更多不確定性，對(duì)我國(guó)石油公司而言并非好事。

二是金融與政策風(fēng)險(xiǎn)。拉美地區(qū)在地理上靠近北美。雖然政治和經(jīng)濟(jì)體制在一定程度上受到后者的影響，但市場(chǎng)機(jī)制上的本質(zhì)區(qū)別使得拉美地區(qū)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)“名不副實(shí)”。該地區(qū)的金融和政策風(fēng)險(xiǎn)在世界上處于相對(duì)較高水平。阿根廷的金融政策和對(duì)YPF的國(guó)有化便是典型例子。雖然該國(guó)出臺(tái)了很多政策吸引外資，但同時(shí)又對(duì)外匯的流出做了嚴(yán)格的限制，使得在該國(guó)從事油氣業(yè)務(wù)的公司很難將所獲利潤(rùn)轉(zhuǎn)移出境，迫使這些公司再次在阿根廷國(guó)內(nèi)投資。另外，阿根廷政府對(duì)YPF的強(qiáng)制國(guó)有化也在提醒石油公司警惕政府過(guò)度干預(yù)對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響。相對(duì)于?？松梨诘仁途揞^而言，我國(guó)石油公司缺乏應(yīng)對(duì)類似金融手段和政策的意識(shí)和能力。未來(lái)在拉美市場(chǎng)的發(fā)展中尤其應(yīng)重視類似風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和規(guī)避。

三是區(qū)域地緣風(fēng)險(xiǎn)。一方面自2014年油價(jià)暴跌以來(lái)，全球政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性因素在不斷增加。北美尤其是美國(guó)的單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，拉美國(guó)家難免不受其影響。加之很多拉美國(guó)家缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展路線，當(dāng)前正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的左右搖擺期，區(qū)域局勢(shì)不穩(wěn)性與日俱增。另一方面，雖然特朗普?qǐng)?zhí)政以來(lái)延續(xù)了將拉美置于邊緣位置的外交政策，但拉美地區(qū)在美國(guó)的油品出口中占據(jù)比較重要的地位。該地區(qū)目前是美國(guó)第二大汽油和第四大HGL（丙烷、乙烷、丁烷和凝析油）出口目標(biāo)市場(chǎng)。中國(guó)石油公司在拉美下游市場(chǎng)的發(fā)展必然會(huì)對(duì)美國(guó)在該地區(qū)的油品出口造成影響。再加上目前中美貿(mào)易分歧不斷增加，我國(guó)公司在美國(guó)“傳統(tǒng)后院”地區(qū)發(fā)展難免會(huì)面臨一些“意外”。因此，雖然拉美國(guó)家對(duì)于“一帶一路”倡議響應(yīng)積極，但我國(guó)石油公司選擇拉美地區(qū)的投資目標(biāo)和領(lǐng)域時(shí)還要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，避免冒進(jìn)。

●我國(guó)石油公司在拉美地區(qū)廣泛開(kāi)展業(yè)務(wù)，但下游業(yè)務(wù)短板還有待補(bǔ)齊?！窆﹫D/吳淼長(zhǎng)城鉆探視覺(jué)中國(guó)