基金稱政策“蜜月期”長期釋放紅利 投資者交易型機(jī)會陡增

高方方

近期政策的密集出臺，從信貸、稅收、地方政府救助、再融資、回購和交易監(jiān)管等各方面，穩(wěn)定了市場對民營經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，這些都有望穩(wěn)定市場并長期釋放改革紅利

在接二連三的利好政策刺激下，近日A股市場略有轉(zhuǎn)暖之勢。中庚基金丘棟榮表示，當(dāng)前基本面風(fēng)險雖然還沒有完全釋放，但市場估值較低，權(quán)益類產(chǎn)品獲得超額收益的可能性較大。展望未來，他表示，不應(yīng)該過于保守和謹(jǐn)慎，可以更加積極、正確地承擔(dān)一定風(fēng)險，以獲得較好的預(yù)期風(fēng)險補(bǔ)償。

丘棟榮強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前時點布局權(quán)益類產(chǎn)品，并不認(rèn)為市場是無風(fēng)險的或者是低風(fēng)險的，而在于市場可能給予風(fēng)險錯誤的定價。在投資中找不到絕對安全的資產(chǎn)，但可以在關(guān)注基本面風(fēng)險的同時，利用立體的風(fēng)險管理體系來有效管理可能面臨的風(fēng)險，以正確的方式多承擔(dān)一點風(fēng)險，以獲得更多風(fēng)險補(bǔ)償。

A股入摩進(jìn)度超預(yù)期 有望走出長期市場底

近日，明晟公司（MSCI）也把A股在其指數(shù)中的權(quán)重由5%提升至20%一事進(jìn)行磋商。之前，明晟預(yù)計5%的納入因子會帶來220億美元左右的資金流入，若納入因子提高到20%，將吸引逾800億美元資金流入。A股入摩進(jìn)度和增量資金規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期，MSCI相關(guān)概念基金再度站上風(fēng)口。招商基金白海峰分析稱，9月份明晟公司發(fā)布的權(quán)重提升提案報告顯示，之所以計劃提升A股權(quán)重，是因為A股納入之后，投資機(jī)構(gòu)參與情況“異乎尋?！钡睾谩?jù)此推斷，5%的納入因子所帶來的資金流入應(yīng)遠(yuǎn)大于之前預(yù)計的220億美元。明晟預(yù)計納入因子提高到20%后，將吸引逾800億美元資金流入，且5%納入因子所帶來的增量資金中，主動資金占80%至85%。自A股納入MSCI以來，外資流入量、主動資金占比及MSCI納入權(quán)重的提升速度均遠(yuǎn)超市場預(yù)期，說明境外機(jī)構(gòu)投資者對A股的看法遠(yuǎn)比國內(nèi)投資者樂觀。

白海峰指出，A股市場估值已處于歷史底部，長期投資價值已現(xiàn)，社保、保險等長線資金已經(jīng)在積極行動，疊加A股入富及一旦MSCI納入因子提高所帶來的增量資金，A股市場有望走出長期的市場底。

政策呵護(hù)民營經(jīng)濟(jì) 市場預(yù)期繼續(xù)修復(fù)

大摩華鑫基金表示，近期政策的密集出臺，從信貸、稅收、地方政府救助、再融資、回購和交易監(jiān)管等各方面，穩(wěn)定了市場對民營經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，這些都有望穩(wěn)定市場并從長期釋放改革紅利。后面有望陸續(xù)看到政策的落地開展，因此悲觀預(yù)期的修復(fù)將成為市場的主線之一。

博時基金魏鳳春也認(rèn)為，在基本面改善尚不確定的條件下，股指空間或難進(jìn)一步打開，但結(jié)構(gòu)性或者交易型機(jī)會已顯著增加。結(jié)構(gòu)方面相對看多科技成長，建議沿可持續(xù)回購、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險緩釋兩條線索尋找反彈標(biāo)的。

長信基金表示，隨著改革相關(guān)利好政策的不斷出臺，市場信心有望逐漸恢復(fù)，震蕩反彈行情或?qū)⒀永m(xù)，但過程仍將反復(fù)，未來可把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。在當(dāng)前時點，優(yōu)選行業(yè)、精選個股仍是較為合適的投資策略。

三季報靚麗 重視銀行板塊配置價值

估值切換、流動性寬裕、防御屬性等使得銀行板塊在基本面平穩(wěn)及業(yè)績穩(wěn)步兌現(xiàn)中跑贏市場，招商基金侯昊認(rèn)為，目前銀行板塊整體PE（市盈率）、PB（平均市凈率）估值分別為6.6倍、0.88倍，分別處于5年估值的中位數(shù)、歷史低位，10月估值波動不大。從銀行業(yè)基本面情況來看，三季報利潤增速提升，資產(chǎn)質(zhì)量改善。

對于銀行板塊，三季度混合偏股和股票型基金持倉較二季度上升約2%，仍低于標(biāo)配水平，后續(xù)仍需密切關(guān)注機(jī)構(gòu)持倉情況。市場對于銀行短期基本面變化的關(guān)注點主要集中在凈息差的走勢和資產(chǎn)質(zhì)量的邊際變動兩方面?？紤]到行業(yè)目前的股息率、估值水平，板塊仍然具有一定的安全邊際和相對收益，長期來看，外資、銀行理財、險資等或是未來數(shù)年A股主要增量資金，低估值高股息率標(biāo)的有望持續(xù)受青睞，對銀行股估值構(gòu)成支撐，持續(xù)關(guān)注銀行板塊配置價值。

挖掘低估值高分紅股票防御 可重視醫(yī)藥

未來的投資思路如何？興全基金季侃樂表示，延續(xù)自下而上精選個股的整體思路，同時會根據(jù)市場所處的不同階段使用更多適宜的策略。更多將采用估值較低且股息率較高的板塊個股作為防御底倉，同時積極去尋找那些經(jīng)過前期的連續(xù)下跌使得定價較為充分的成長股，進(jìn)行適度的進(jìn)攻配置以期獲取超額收益。重點跟蹤那些產(chǎn)業(yè)資本積極布局的個股，當(dāng)然這些需要更為細(xì)致的觀察與分析，在諸多公告啟動回購的標(biāo)的中，尋找那些質(zhì)地比較好，且受經(jīng)濟(jì)增速下滑沖擊較小的個股進(jìn)行配置。

國家市場監(jiān)管總局近日發(fā)布了《疫苗管理法（征求意見稿）》，引起市場高度關(guān)注。疫苗行業(yè)新規(guī)將至，將對醫(yī)藥板塊帶來怎樣的影響？對此，華商基金張曉認(rèn)為，疫苗新規(guī)或?qū)硇袠I(yè)集中度及配送效率的提升，目前醫(yī)藥板塊已具有明顯的配置價值。