比特大陸難解“捆綁幣價(jià)”之憂 赴港上市前景未明

陳非

因礦機(jī)暴富的比特大陸一直有著被幣價(jià)捆綁的隱憂。算力是比特大陸的優(yōu)勢，但政策監(jiān)管環(huán)境的不確定性及遲遲未拿到港交所上市批文，也讓比特大陸陷入尷尬

作為全球礦機(jī)生產(chǎn)第一大廠商，比特大陸的一舉一動(dòng)都被密切關(guān)注。

近段時(shí)間以來，比特大陸可謂深陷輿論漩渦當(dāng)中，從IPO申請遲遲未果到7納米礦機(jī)落后競爭對手嘉楠耘智，再到拖欠臺積電高達(dá)3億美元款項(xiàng)。而日前該公司的幣安賬戶又遭到黑客盜取 617 個(gè)比特幣，價(jià)值約合3800萬元人民幣。

11月12日，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，工商資料顯示，比特大陸于近期調(diào)整了董事會成員組成。這一系列的風(fēng)波，無疑給這個(gè)礦業(yè)霸主的未來前景蒙上了一層陰影。

上市是救急還是洗白

早在9月26日，比特大陸在港交所公布了招股說明書，比特大陸的主營業(yè)務(wù)是銷售礦機(jī)（占比高達(dá)89.9%），其收取款項(xiàng)的方式分為兩種；一種為法幣，另一種為加密數(shù)字貨幣。

根據(jù)招股書披露，比特大陸收入從2015年的1.37億美元增加至2017年的25.17億美元，2018年上半年收入達(dá)28.46億美元，遠(yuǎn)超世界排名第二，2017年?duì)I收僅13億元的數(shù)字貨幣礦機(jī)生產(chǎn)商嘉楠耘智。但對比特大陸而言，上市的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，這其中就包括了政策對區(qū)塊鏈的影響、市場行情的波動(dòng)以及競爭對手的壓力。

11月5日，網(wǎng)絡(luò)傳出比特大陸在港交所上市的臨時(shí)代碼為90027和810004。對此，國金證券相關(guān)人士表示，“臨時(shí)代碼是各家券商為有可能上市的公司提供資料展示平臺，與港交所無關(guān)，因此會出現(xiàn)多個(gè)臨時(shí)代碼的情況。”同時(shí)，記者也就以上問題與比特大陸方面進(jìn)行聯(lián)系，但截至發(fā)稿，并未得到任何回應(yīng)。

值得注意的是，比特大陸2017年上半年礦機(jī)銷售數(shù)量僅為18萬臺。這意味著，其礦機(jī)銷售主要集中于2017年下半年及2018年上半年。同時(shí)在招股說明書中曾提到，2017年比特大陸礦機(jī)銷售額的27%是以加密貨幣支付。

單從比特大陸的賺錢能力來講，可謂是實(shí)力超群，但這種能力受各種因素影響也較多數(shù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更大。比特大陸的銷售收入部分以加密貨幣支付，而這些收入與數(shù)字資產(chǎn)市場行情是密不可分的。

時(shí)下，比特幣又重挫跌回5500美元左右，大起大落的驚人走勢，影響了所有數(shù)字貨幣行業(yè)的收入經(jīng)營情況，比特大陸也不例外。

招股書中，比特大陸對持有加密貨幣的詳細(xì)情況、毛利率連年下滑的具體原因、同股不同權(quán)組織架構(gòu)的用意等諸多問題并未提及，這就難免讓投資者產(chǎn)生疑慮。

BCH分叉或是一場豪賭

回顧各主流區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展歷程，其興衰死亡都與算力密不可分。當(dāng)初，BCH（比特幣現(xiàn)金）能夠從比特幣中成功分叉獨(dú)立發(fā)展，也離不開來自礦工的算力支持。如今經(jīng)過一番努力，磨劍一年的BCH重現(xiàn)了當(dāng)初比特幣社區(qū)經(jīng)歷的往事。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年上半年，比特大陸已在中國開設(shè)11個(gè)礦場，位于四川、新疆以及內(nèi)蒙古等地，礦場能容納約20萬臺礦機(jī)。

公開資料顯示，BCH于北京時(shí)間2018年11月16日00：40進(jìn)行了一次硬分叉協(xié)議升級。11月初，有消息傳出，為應(yīng)對此次分叉，比特大陸旗下的螞蟻礦池已在新疆加急部署9萬臺S9礦機(jī)，目前部分礦機(jī)已經(jīng)完成部署。但隨之而來的是，政府相關(guān)部門從11月5日開始，對貴州和新疆的加密貨幣礦場進(jìn)行了聯(lián)合執(zhí)法行動(dòng)，要求停電整改。這對比特大陸的打擊無疑是巨大的。

其實(shí)，基于比特大陸與BCH之間千絲萬縷的聯(lián)系，很多人認(rèn)為這是一場豪賭的開始。一位資深的老礦工對記者表示：“螞蟻礦池應(yīng)該不僅只是布局新疆，四川也肯定有他們的布局，誰讓人家是礦霸呢?！?/p>

對于此次BCH硬分叉，市場已經(jīng)充滿了猛烈的槍火味。就在BCH社區(qū)代碼升級時(shí)，它的對手BitcoinSV早早就向外界表露出“死磕到底”的決心。BCH在11月2日～7日的5天時(shí)間里暴力拉漲45.91%，連破關(guān)鍵壓力位。而后從650美元跌落到530美元也不過就用了3天，之前的價(jià)格高企都是因?yàn)锽CH的硬分叉消息刺激價(jià)格瘋狂上漲，可見BCH的泡沫有多大。而這次BCH硬分叉，也是比特大陸謀取未來區(qū)塊鏈霸主地位的第一步。如果出現(xiàn)了意外，損失可想而知。

布局AI芯片 策略能否成功

眼下，由于市場不景氣，“挖礦”熱度有了明顯的下降。礦機(jī)價(jià)格是最直接的晴雨表。隨著幣價(jià)持續(xù)低迷，挖礦變得無利可圖，直接影響到了礦機(jī)銷售。有數(shù)據(jù)顯示，2018年第二季度中國區(qū)顯卡出貨量為310萬片左右，與2017年第二季度相比下降25%。需求下降，意味著此前由于“炒幣”、“挖礦”大熱而導(dǎo)致顯卡的價(jià)格泡沫會有所減少，顯卡的價(jià)格會更加趨向于理性。

中歐國際管理商學(xué)院區(qū)塊鏈商學(xué)院院長湯佛平教授向記者表示：“現(xiàn)在的市況下，新的礦機(jī)基本賣不動(dòng)了。而尋找新的利潤方向增長點(diǎn)，也成為礦機(jī)生產(chǎn)企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急?！?/p>

作為中國芯片產(chǎn)業(yè)中為數(shù)不多的翹楚之一，比特大陸于今年年初成立投資部門，在海內(nèi)外陸續(xù)投資和收購了區(qū)塊鏈領(lǐng)域多個(gè)項(xiàng)目。從投資的角度來看，比特大陸更偏愛技術(shù)服務(wù)及金融領(lǐng)域。

湯佛平教授對記者指出：“目前來看，包括項(xiàng)目孵化、合作科研、投資收購在內(nèi)，比特大陸的產(chǎn)業(yè)布局幾乎已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從芯片制造、礦機(jī)銷售到數(shù)字資產(chǎn)交易、區(qū)塊鏈應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈。是在努力的轉(zhuǎn)型布局中，但攤子鋪得太大?！?/p>

對于芯片公司做生態(tài)非常重要，英特爾和英偉達(dá)等巨頭無論是在CPU還是GPU上，都是經(jīng)過長期的發(fā)展和經(jīng)驗(yàn)的沉淀，并且生態(tài)還是非常完備和完善的。而比特大陸在去年年底才開始布局云端AI芯片業(yè)務(wù)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)難度高且風(fēng)險(xiǎn)巨大，投入更是不用多言。隨著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭爭相進(jìn)入這一領(lǐng)域，比特大陸布局AI芯片的前景變得不甚明朗。

比特大陸在9月才發(fā)布自己的7納米量產(chǎn)芯片，雖然該芯片在業(yè)界反響不錯(cuò)，但是幣價(jià)才是決定一切的關(guān)鍵因素。

因礦機(jī)暴富的比特大陸一直有著被幣價(jià)捆綁的隱憂。算力是比特大陸的優(yōu)勢，但政策監(jiān)管環(huán)境的不確定性及遲遲未拿到港交所上市批文，也讓比特大陸陷入尷尬。這家曾經(jīng)專注ASIC礦機(jī)研發(fā)銷售的公司該如何破局，就讓我們拭目以待吧。