歐債危機(jī)的分析及對我國商業(yè)銀行的啟示

楊蕾竹　李瑞強(qiáng)　張雪蓮

摘要：2008年金融危機(jī)還未平息，各國政府負(fù)擔(dān)超過其能力以外的債務(wù)，導(dǎo)致希臘為首的歐洲主權(quán)危機(jī)被引爆，銀行業(yè)危機(jī)是此次危機(jī)的表征之一。本文從商業(yè)銀行的角度對不良貸款率，信用評級(jí)，監(jiān)管機(jī)制等方面進(jìn)行反思，吸取相關(guān)經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，促進(jìn)我國商業(yè)銀行的健康穩(wěn)定的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：銀行危機(jī) 商業(yè)銀行 流動(dòng)性 不良貸款率

引言

主權(quán)債務(wù)危機(jī)，銀行危機(jī)，流動(dòng)性危機(jī)是此次危機(jī)的三大表征。銀行業(yè)與國家主權(quán)相結(jié)合的危機(jī)，主要直接受所持主權(quán)債務(wù)的牽連。系統(tǒng)的回顧此次傳導(dǎo)進(jìn)程有利于下一步的研究。

第一階段：歐債危機(jī)的萌芽（2008年9月-2009年3月），美國雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)了金融危機(jī)，此場危機(jī)席卷全球，銀行融資成本不斷上升，市場上流動(dòng)性短缺，大量買入美國次級(jí)資產(chǎn)證券的IKB（德國工業(yè)銀行）是第1家宣布受到波及的歐洲銀行，許多國家的銀行瀕臨破產(chǎn)，跨國金融機(jī)構(gòu)的各種去杠桿措施使得其收縮海外業(yè)務(wù)。

第二階段：債務(wù)問題凸顯階段（2009年4月-2009年9月）在全球經(jīng)濟(jì)低迷狀態(tài)的背景下，財(cái)政不平衡的希臘財(cái)政首先出現(xiàn)了債務(wù)危機(jī)，歐洲各國政府擔(dān)心銀行出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，其中愛爾蘭率先向本國銀行業(yè)提供存款保證金，這一措施一方面緩解了市場上流動(dòng)性短缺的問題，另一方面也增加了國家債務(wù)負(fù)擔(dān)。

第三階段：歐債危機(jī)的爆發(fā)（2009年10月-2010年3月），在2009年，全希臘人得知欠下的總債務(wù)，所有的希臘人由努力工作一年的收入全部還債都還不夠，其主權(quán)債務(wù)總額達(dá)到其經(jīng)濟(jì)總量的113%。2009年12月，國際上三大評級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾，穆迪，惠譽(yù)調(diào)降歐洲等國的主權(quán)信用評級(jí)，歐盟各成員分別遭受不同程度經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的紊亂，救助導(dǎo)致了政府大流血，國際社會(huì)一改對國家債券是金邊債券的看法。

第四階段：主權(quán)信用問題的不斷蔓延（2010年4月-2012年9月）2010年5月，財(cái)政不平衡的希臘的債務(wù)問題的傳染至其他國家，葡萄牙，西班牙，意大利，愛爾蘭等國都爆發(fā)了主權(quán)信用危機(jī)，形成了“PIIGS（歐豬五國）”，這些歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體都遭受了不同程度的影響。2011年9月，標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了將意大利的主權(quán)信用評級(jí)，這一事件標(biāo)志著歐債危機(jī)從邊緣國家蔓延至核心國家。

一、從主權(quán)債務(wù)危機(jī)到銀行危機(jī)

歐洲五國的金融市場特征都以銀行為導(dǎo)向，銀行在為個(gè)人或企業(yè)提供融資中有極重要的作用，其中四大標(biāo)志性事件體現(xiàn)了主權(quán)債務(wù)危機(jī)向銀行危機(jī)的過渡：

其一，2011年10月4日，歐洲債務(wù)危機(jī)下出現(xiàn)了第一家接受政府救助的銀行一德克夏銀行，全球最大的公共基礎(chǔ)設(shè)施融資銀行之一的比利時(shí)政府出資，收購德克夏銀行在比利時(shí)的全部資產(chǎn)。

其二，比利時(shí)，法國，盧森堡三國政府率先向德克夏銀行注入流動(dòng)性，對其不良資產(chǎn)提供了900億歐元的財(cái)政擔(dān)保，比利時(shí)政府的比例達(dá)到60.6%，其余法國與盧森堡的分擔(dān)比例分別為36.5%和3%。但是政府注入流動(dòng)性的同時(shí)也增加了自身債務(wù)。

其三，國際信用評級(jí)的不斷下調(diào)，2011年9月14日，穆迪將法國興業(yè)銀行銀行債券和存款評級(jí)，從Aa2下調(diào)至Aa3，認(rèn)為法國興業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)敞口增大。將法國農(nóng)信貸銀行的長期債券和存款評級(jí)從Aa1下調(diào)至Aa2，這是歐債危機(jī)以來第一次對銀行信用評級(jí)進(jìn)行下調(diào)，導(dǎo)致法國的國債十年期國債價(jià)格下跌，銀行資產(chǎn)遭受損失。標(biāo)志著危機(jī)從主權(quán)市場蔓延至銀行市場。

其四，政府陷入危機(jī)后無暇顧忌銀行業(yè)危機(jī)，但是銀行資本充足率不斷下降。據(jù)歐洲銀行管理公布的數(shù)據(jù)，2011年10月27日西班牙銀行需要注資261.61億歐元，幾乎占據(jù)整個(gè)歐洲銀行業(yè)所注資總額的四分之一。

二、銀行業(yè)危機(jī)不斷地惡化

居高不下的債券收益率體現(xiàn)了銀行業(yè)危機(jī)的惡化，國債的利率反映了投資者對歐洲主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，越是需要高利率才能夠吸引投資者進(jìn)行投資，也反映了投資該國的風(fēng)險(xiǎn)越大。歐洲銀行大量持有主權(quán)債務(wù)國家債券，并且銀行間相互持有對方債券，歐洲銀行業(yè)的銀行業(yè)同業(yè)拆借市場依賴程度高，通常以本國的國債作為抵押物拆借資金。當(dāng)國家信用在不斷下降時(shí)，本身由于全球金融危機(jī)導(dǎo)致的高債券收益率，在歐債危機(jī)的推波助瀾下進(jìn)一步增高。根據(jù)歐洲統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)歐洲五國十年期國債收益率，希臘在2011年12月在達(dá)到21.14%，葡萄牙達(dá)到13.08%，愛爾蘭8.70%（用*表示），均超過同期歐盟平均水平，PIIGS五國債利率在主權(quán)危機(jī)爆發(fā)時(shí)的高收益率造成了流動(dòng)性短缺。此外，還使經(jīng)濟(jì)參與者的恐慌等，暴露了歐元區(qū)固有體制存在的問題：國家無法自主調(diào)節(jié)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量使利率下降，導(dǎo)致銀行向歐洲央行借錢的成本居高不下。

三、歐債危機(jī)在中國銀行業(yè)中的影響

歐債危機(jī)可以通過很多渠道影響我國銀行業(yè)，但不足以造成我國商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。影響渠道包括對我國商業(yè)銀行在海外資產(chǎn)的質(zhì)量，歐洲銀行相關(guān)授信業(yè)務(wù)，歐元敞口風(fēng)險(xiǎn)，持有的外國債券的傳導(dǎo)，出口企業(yè)償債能力下降等方面。其一，劉珂（2012）進(jìn)行了相關(guān)測算，發(fā)現(xiàn)改變調(diào)整外部條件，相關(guān)損失對商業(yè)銀行的利潤影響較小，能夠保證監(jiān)管要求的資本充足率。其二，隨著我國與歐洲經(jīng)貿(mào)關(guān)系的加強(qiáng)，我國銀行業(yè)在歐洲設(shè)置分支機(jī)構(gòu)明顯加多，但由于我國銀行業(yè)在歐洲市場擴(kuò)張?zhí)幱诔跏茧A段，其經(jīng)營業(yè)務(wù)的范圍較窄，貸款是其主要資產(chǎn)，然而中資銀行境外資產(chǎn)構(gòu)成在歐洲不到兩成。其三，2012年6月，中資銀行在外不良資產(chǎn)率僅為0.25%，所以我國銀行業(yè)在歐洲分支機(jī)構(gòu)受的沖擊不大，因此歐債危機(jī)對中國銀行業(yè)在歐大陸的影響是有限的，可控的。此外，我國商業(yè)銀行持有部分遭受歐債危機(jī)的國家的政府債券資產(chǎn)規(guī)模小，貶值幅度不大，對我國商業(yè)銀行影響有限。最后，我國金融及其相關(guān)衍生品及市場發(fā)展并不完善，相關(guān)金融交易受到一定程度的限制，但在此背景下我國金融業(yè)及其商業(yè)銀行受到的沖擊應(yīng)該在可以接受的范圍內(nèi)。

四、歐債危機(jī)對我國商業(yè)銀行的一些啟示

歐債危機(jī)爆發(fā)以后，歐洲多個(gè)國家陷入了債務(wù)危機(jī)。對于商業(yè)銀行而言，嚴(yán)重?fù)p害了商業(yè)銀行的流動(dòng)性，商業(yè)銀行是我國國民經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，從中獲得啟示對有利于國商業(yè)銀行的穩(wěn)健發(fā)展。

（一）控制不良貸款率

在經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在下行時(shí)，不良貸款率的上升直接增加了商業(yè)銀行資產(chǎn)減計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，從此角度出發(fā)，我國商業(yè)銀行在整個(gè)銀行業(yè)甚至金融業(yè)存貸款競爭加劇的情況下應(yīng)該保持理性，合理控制貸款結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)信貸審批流程，從源頭控制信貸風(fēng)險(xiǎn)。不良貸款率為不良貸款占總貸款的比例，不良貸款率直接反映了商業(yè)銀行的盈利能力，穩(wěn)定性還有核心競爭力。不良貸款率的顯著增加為歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)轉(zhuǎn)向銀行危機(jī)的具體表現(xiàn)形式之一。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，2016年，希臘的不良貸款仍然高達(dá)36.99%。在歐盟中，各成員國由于仍存在相互之間競爭，為了提高信貸競爭力，存在降低利率，放松審批等行為也導(dǎo)致了高的不良貸款率。

（二）辯證看待主權(quán)信用評級(jí)

我國商業(yè)銀行應(yīng)建立起下行壓力下的評級(jí)機(jī)制，及時(shí)調(diào)整對市場風(fēng)險(xiǎn)的控制。從華爾街金融危機(jī)到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，對三大壟斷評級(jí)機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑不斷，一方面主權(quán)信用的評級(jí)將會(huì)影響商業(yè)銀行的流動(dòng)性，另一方面信用評級(jí)機(jī)構(gòu)對評級(jí)結(jié)果調(diào)整存在滯后性，具有順周期性，對金融市場的運(yùn)作起到了推波助瀾的作用。

（三）化危機(jī)為機(jī)遇

在國際金融市場發(fā)生重大變化的時(shí)候，債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)拉大了全球資金的避險(xiǎn)需求，股市債市匯市在此次主權(quán)債務(wù)危機(jī)中均出現(xiàn)不同程度的震蕩，原油黃金等大宗商品出現(xiàn)了明顯的市場行情，我國商業(yè)銀行適當(dāng)把握時(shí)機(jī)，進(jìn)行波段操作。比如，在原油期貨市場中，2009年12月，2010年2月兩次筑底，價(jià)格分別為73.68美元和71.52美元，第一次筑底后升高，曾經(jīng)最高達(dá)到87.39美元1這樣，及時(shí)預(yù)測市場震蕩，利于商業(yè)銀行發(fā)展2.抓跟隨企業(yè)客戶抓住機(jī)遇拓展海外市場：我國商業(yè)銀行可以適時(shí)捕捉危機(jī)中的機(jī)遇。

（四）思考當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管體制

在主權(quán)危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，流動(dòng)性收縮。為應(yīng)對危機(jī)各個(gè)成員國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)下調(diào)資本充足率，各家銀行寧愿將錢存到歐洲央行，這導(dǎo)致了歐元區(qū)銀行間拆借市場的緊縮，隨著歐洲銀行業(yè)一體化加深，歐盟缺少對維持整個(gè)歐元區(qū)金融危機(jī)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，各個(gè)成員國會(huì)基于自身利益最大化對本國采取措施，但是都陷入了集體困境。三元悖論在歐盟體系中是存在的：穩(wěn)定的金融體系，成員國負(fù)責(zé)的金融監(jiān)管和一體化的金融體系這三者無法同時(shí)兼得。

從歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)中對我國銀行業(yè)監(jiān)管提出了一個(gè)更高的要求，要及時(shí)審慎對行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。我國金融市場起步較晚，結(jié)構(gòu)也相對歐洲成熟的金融市場更為簡單，并且每個(gè)市場都有相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，分業(yè)監(jiān)管保證了我國整體金融體系的穩(wěn)定，證券市場的證監(jiān)會(huì)，銀行市場的銀監(jiān)會(huì)，可以保證監(jiān)管的及時(shí)。