基金稱投資策略“兩步走” 捂住防御性板塊“以守為攻”

高方方

面臨市場的底部信心比黃金更重要，抓住一些被錯殺個股的機會，布局這一波反彈，是當(dāng)前比較好的投資策略

11月以來市場不確定性因素依然較多，上周振幅和跌幅均為2.9%，華泰柏瑞基金柳軍分析認(rèn)為，四季度后兩個月有可能迎來今年市場下跌以來最好的時間窗口。市場資金面較為寬松，市場利率進一步下行，股市的性價比有所提升，股市受到信心提升和海外風(fēng)險緩解等因素影響，可能迎來相對較好的投資機會。相比PE而言，PB處于歷史低位的股票具有更大的估值修復(fù)機會；此外，在利率下行階段，建議關(guān)注高股息股票的投資機會，因此相對看好低估值的滬深300指數(shù)和高分紅的上證紅利指數(shù)。

摩根士丹利華鑫基金也認(rèn)為，資本市場在政策利好刺激下逐漸回暖，這在近期A股走勢和人民幣匯率價格變動中已有體現(xiàn)。市場短期或迎來修復(fù)行情，從邊際改善的角度看，關(guān)注前期跌幅較大的中小創(chuàng)優(yōu)質(zhì)成長股。

大摩華鑫基金也表示，資本市場在政策帶動下逐漸回暖，近期A股市場和人民幣匯率價格已有體現(xiàn)。

高波動市場下布局防御性板塊

對于接下來的投資策略，國融基金田宏偉建議以守為攻，采取“兩步走”的戰(zhàn)略：一是控制凈值下行的風(fēng)險，主要是通過布局債券和可轉(zhuǎn)債等構(gòu)建安全墊；二是留足向上的彈性。隨著過高的估值和盈利預(yù)期被市場逐漸消化，A股的投資價值將凸顯。四季度看好銀行、機場、鐵路等防御性板塊，并將根據(jù)市場下跌情況及時控制凈值回撤。

重點關(guān)注具備高分紅、低估值、高增長等特點的防御性較強的個股。目前市場對公司業(yè)績確定性的要求更高了，相較于業(yè)績長期不佳或者偏題材炒作的公司，優(yōu)質(zhì)公司的業(yè)績?nèi)绻贿_(dá)預(yù)期也會導(dǎo)致較大的下跌風(fēng)險。目前A股市場已經(jīng)跌出了性價比，權(quán)益資產(chǎn)具有很好的投資價值，可將資產(chǎn)配置于以銀行為代表的防御性板塊。建議重點關(guān)注銀行、家電、地產(chǎn)、煤炭、交通運輸?shù)劝鍓K中具有高分紅、低估值、業(yè)績高增長的相關(guān)龍頭企業(yè)。

匯添富基金雷鳴也表示，優(yōu)質(zhì)成長股應(yīng)該具備四個特性：擁有可靠的商業(yè)模式、極強的競爭壁壘、良好的公司治理和優(yōu)秀的企業(yè)家精神。雷鳴把尋找符合這四個特性的優(yōu)質(zhì)成長股模式，稱之為“經(jīng)典成長”，即遵循經(jīng)典投資體系，挖掘能夠持續(xù)有機成長、長期為股東創(chuàng)造價值的優(yōu)秀公司。

大摩華鑫基金稱，長期來看，中國經(jīng)濟發(fā)展模式大概率會發(fā)生改變，不走債務(wù)融資擴基建、地產(chǎn)的老路，而是面向制造業(yè)、高新科技，融資方式也將更依托于直接融資，收益率水平也會整體向發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的利率體系靠攏。同時，可關(guān)注珠寶行業(yè)受益消費升級，預(yù)計未來三年行業(yè)復(fù)合增速有望達(dá)到15%以上，且疊加目前宏觀經(jīng)濟的不確定性帶來對黃金珠寶等的避險需求短期內(nèi)快速增長，在當(dāng)前時點也可以關(guān)注黃金珠寶行業(yè)的投資機會。

科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新

近日A股市場出現(xiàn)一定的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，對此，前海開源基金楊德龍表示，一是對近日快速回升的一種修正；另一方面上交所準(zhǔn)備設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，一部分投資者擔(dān)心會分流創(chuàng)業(yè)板的資金，這帶來了市場一定的調(diào)整?，F(xiàn)在A股市場已經(jīng)探明了底部，市場的大幅下跌過程已經(jīng)結(jié)束，逐步進入筑底回升階段。

科創(chuàng)板是近日市場關(guān)注的焦點，上交所設(shè)立科創(chuàng)板是落實創(chuàng)新驅(qū)動和科學(xué)技術(shù)強國，支持上海成為國際金融中心的一個重大舉措，也是建設(shè)多層次資本市場的安排?？苿?chuàng)板主要是為了補齊現(xiàn)在資本市場的一些短板，例如對于初創(chuàng)型的科技類企業(yè)融資方面的支持。對于科創(chuàng)板選股的標(biāo)準(zhǔn)，這些企業(yè)在當(dāng)前可能還未實現(xiàn)盈利，不過企業(yè)本身有比較好的發(fā)展技術(shù)以及發(fā)展前景，適合有一定的投資眼光的投資者參與。

從風(fēng)險收益比來看，風(fēng)險應(yīng)該是低于新三板，但高于創(chuàng)業(yè)板。企業(yè)的成熟度也是處于新三板和創(chuàng)業(yè)板之間，科創(chuàng)板推出可能會分流一部分創(chuàng)業(yè)板的資金，對于創(chuàng)業(yè)板的短期走勢形成一定的影響。但從長期來看，科創(chuàng)板相當(dāng)于給投資者提供了一個新的投資標(biāo)的，而一些優(yōu)質(zhì)的新三板公司可能會轉(zhuǎn)到科創(chuàng)板上。同時，在政策利好方面，未來還有一些政策利好值得期待，也將給國內(nèi)的資本市場帶來更多的機會。建議投資者可以繼續(xù)關(guān)注一些被錯殺的消費股以及一些真正的成長股。面臨市場的底部信心比黃金更重要，抓住一些被錯殺個股的機會，布局這一波反彈，是當(dāng)前比較好的投資策略。

浦銀安盛基金稱，首先，在外部環(huán)境出現(xiàn)深刻變化，我國面臨經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，推出科創(chuàng)板與注冊制試點正當(dāng)其時。其次，科創(chuàng)板的推出，有利于進一步釋放國內(nèi)工程師紅利。第三，科創(chuàng)板的推出有利于豐富A股市場的估值體系，對新興產(chǎn)業(yè)龍頭公司的股價形成利好。第四，雖然科創(chuàng)板的推出可能會對A股市場資金形成一定的分流，但是目前成長型公司估值已經(jīng)不貴，并無明顯利空影響。第五，科創(chuàng)板的推出，有利于吸引更多國內(nèi)優(yōu)質(zhì)新型公司回歸國內(nèi)資本市場，從而避免很多科技龍頭公司都在海外上市的局面，為投資者提供優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的，以分享新經(jīng)濟公司紅利。

站在醫(yī)藥新周期的起點

匯添富基金周睿認(rèn)為，醫(yī)藥環(huán)境正在發(fā)生改變，醫(yī)藥行業(yè)處于一個新的起點。近年來，相關(guān)政府部門銳意改革，從鼓勵新藥研發(fā)、加快新藥上市步伐，到出臺仿制藥的一致性評價等重大舉措，不斷推出一系列政策。行業(yè)凈化、有序發(fā)展是我們醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)下的主旋律。

至于醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展空間更不用擔(dān)心，從國民經(jīng)濟良性循環(huán)看，中國經(jīng)濟正在進行一次結(jié)構(gòu)性的變革，從傳統(tǒng)動能向新動能轉(zhuǎn)變，中等收入群體的崛起、人口老齡化、綠色發(fā)展、以及生物技術(shù)和信息技術(shù)相結(jié)合為特征的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革創(chuàng)造了巨大的需求。醫(yī)藥行業(yè)顯然非常契合這些需求的崛起，我們正迎來新的行業(yè)發(fā)展機遇，面對未來的發(fā)展前景我們充滿期待。