基于企業(yè)生命周期的財務(wù)戰(zhàn)略研究

薛秋童，王惠娜

（華僑大學(xué)政治與公共管理學(xué)院，福建泉州362000）

一、引言

分析不同生命周期的性質(zhì)和特點，進行財務(wù)戰(zhàn)略的運用和選擇，有利于企業(yè)良好發(fā)展。要全面了解發(fā)展中的企業(yè)，有利于企業(yè)吸取經(jīng)驗不斷進步。近年來，我國不僅在管理戰(zhàn)略的學(xué)術(shù)研究上有了很大突破，而且在財務(wù)研究上也有了進一步發(fā)展。[1]雖然我國已經(jīng)有很多實力強大的企業(yè)，但同時也有很多企業(yè)面臨困境，財務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)的發(fā)展中尤為重要。本研究基于生命周期的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略，可以讓管理者清楚掌握自身的發(fā)展情況和環(huán)境變化，避免盲目追究利益而給企業(yè)帶來的不利后果。

通過本研究希望達到以下目的：第一，了解企業(yè)生命周期的內(nèi)容和性質(zhì)。第二，突出財務(wù)戰(zhàn)略選擇的重要程度。第三，幫助不同發(fā)展階段的企業(yè)選擇適合的財務(wù)戰(zhàn)略。第四，對企業(yè)工作人員進行定期教育培訓(xùn)，使新的學(xué)術(shù)研究盡快用于實際。

二、基于企業(yè)生命周期的財務(wù)戰(zhàn)略

企業(yè)應(yīng)確定自己發(fā)展的生命周期階段，采取相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略才能為以后的發(fā)展帶來益處，及時處理財務(wù)危機，選擇適合企業(yè)的發(fā)展方向，以維持企業(yè)健康發(fā)展。[2]企業(yè)的發(fā)展也有規(guī)律可循，都會經(jīng)歷成長與衰退，從企業(yè)的產(chǎn)品、組織、程序、經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)戰(zhàn)略上都與生命周期密不可分。當企業(yè)內(nèi)外環(huán)境發(fā)生變化時，會影響對生命周期和財務(wù)戰(zhàn)略的分析，所以要適時做好財務(wù)戰(zhàn)略的選擇，以及資源配置的計劃，以便企業(yè)未來能順利發(fā)展。

（一）企業(yè)生命周期的劃分

關(guān)于生命周期的劃分，大多數(shù)文獻以四個階段為主要研究對象，所以本研究主要研究四個生命周期。分別是初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期。[3]

1.初創(chuàng)期。這一時期的企業(yè)有很多鮮明的特點，比如，規(guī)模不大，初期可利用資金較少，社會知名度不高，內(nèi)部員工也不多。這樣的特點對于企業(yè)發(fā)展來說有利有弊，好處是員工人數(shù)少而利于管理，壞處是如果有一點小小的誤差，都會使企業(yè)在未來走上一條荊棘之路。而且處于初創(chuàng)期的企業(yè)，在各種運營上都會承擔(dān)相當大的風(fēng)險，因此，企業(yè)的發(fā)展絕非易事。但只要運用合理的方法，就能使企業(yè)適應(yīng)環(huán)境變化，在初創(chuàng)期樹立自己良好的品牌形象，使消費者滿意。

2.成長期。這是一個重要階段，在初創(chuàng)期的鋪墊下，企業(yè)這時已經(jīng)漸漸被市場接受，有了自己經(jīng)營管理理念和逐漸擴大的人員規(guī)模，可利用的資金和人脈也比以前多，業(yè)務(wù)飛速增長，發(fā)展前景也是非?？捎^。但是高收益和高風(fēng)險并存，在收獲成績時也不要忽視了潛在風(fēng)險，這個階段企業(yè)在經(jīng)歷各種多變的磨難的同時也積累了發(fā)展經(jīng)驗，經(jīng)濟實力和創(chuàng)造力方面也會漸漸變強。

3.成熟期。這時的企業(yè)已經(jīng)身經(jīng)百戰(zhàn)，經(jīng)歷過各種磨難，有了很多實戰(zhàn)經(jīng)驗和良好的企業(yè)形象以及龐大的組織規(guī)模，各方面已經(jīng)步入正軌，發(fā)展上可謂是游刃有余。但是，也要注意成熟期的隱患，比如處在成熟期的企業(yè)可能會因為缺乏挑戰(zhàn)和創(chuàng)新意識而失去冒險精神，變得懶惰、思想保守。有時也會發(fā)生內(nèi)部不良競爭的情況，使企業(yè)凝聚力變?nèi)?，影響企業(yè)未來健康發(fā)展而逐漸走向衰退期。[4]總的來說，成熟期在企業(yè)生命周期中處于重要階段，如果好好利用這一階段的資源，就會給企業(yè)帶來更為可觀的收益。

4.衰退期。從字面意義上解釋就是企業(yè)運營不善而導(dǎo)致衰亡，運營不善的原因有很多，包括：忽視競爭者的成長、自我滿足而失去原有的創(chuàng)新動力、內(nèi)部制度不規(guī)范等常見原因，這些原因都會使企業(yè)在未來的發(fā)展中問題頻頻。但是，也有很多企業(yè)及時扭轉(zhuǎn)自己的方法，最后從衰退期全身而退。所以，只要找到適合企業(yè)自身發(fā)展的方法，就能使企業(yè)打破困境，從而恢復(fù)發(fā)展。[5]

（二）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的涵義

企業(yè)在面對復(fù)雜環(huán)境時要有針對性，這樣才能使企業(yè)有效運營，確保其達到目標。所以，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的意義重大，在現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展中，要掌握企業(yè)資金動向，以及對未來發(fā)展有精確布局，才能實現(xiàn)財務(wù)戰(zhàn)略的真正涵義。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的涵義包含以下幾個要點：第一，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的重點，是企業(yè)發(fā)展趨勢和狀況，這與資金動向有關(guān)，間接決定了企業(yè)投資趨勢，這是財務(wù)戰(zhàn)略最大的特性之一。[6]第二，企業(yè)內(nèi)外環(huán)境對其影響很大。外界環(huán)境會引導(dǎo)市場需求，內(nèi)部環(huán)境使組織結(jié)構(gòu)改變，要想保證兩全其美，也要選擇適當?shù)呢攧?wù)戰(zhàn)略。第三，保證資金均衡。企業(yè)想要不斷發(fā)展，就要使資金使用均衡，而資金均衡的前提是穩(wěn)定流動，要清楚地利用每一筆資金，了解資金走向，才能良好發(fā)展并實現(xiàn)企業(yè)管理目標愿景。

企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)容共有三個，從三個不同角度分析，有利于企業(yè)發(fā)展。第一，籌資戰(zhàn)略：為了使企業(yè)更有效的籌集資金，可以借鑒其他企業(yè)的籌資方案進行系統(tǒng)規(guī)劃。第二，投資戰(zhàn)略：指企業(yè)找到發(fā)展方向后，抓住市場機遇以及核心競爭力，對產(chǎn)品或目標進行資金投入，增加投資渠道。第三，收益分配戰(zhàn)略：企業(yè)分紅問題，企業(yè)當期收益的分配，取決于管理者對未來發(fā)展趨勢的判斷，既要保證將利潤合理分配，還要使企業(yè)穩(wěn)定運營。[7]

（三）企業(yè)生命周期對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的影響

企業(yè)發(fā)展的不同階段，有不同市場信息和資源，掌握數(shù)據(jù)以及對信息的有效利用，可以預(yù)測變化和減少成本，也能降低風(fēng)險和損失。因此，企業(yè)應(yīng)當充分掌握現(xiàn)有數(shù)據(jù)和資料，選擇適合的財務(wù)戰(zhàn)略降低風(fēng)險。結(jié)合企業(yè)結(jié)構(gòu)，市場發(fā)展和研發(fā)投入等，歸納出不同生命周期對財務(wù)戰(zhàn)略的影響，如下表：

表1 生命周期對財務(wù)戰(zhàn)略的影響表

三、企業(yè)生命周期各階段的財務(wù)戰(zhàn)略

（一）企業(yè)初創(chuàng)期的財務(wù)戰(zhàn)略

籌資方面。企業(yè)初創(chuàng)期信譽和品牌形象較低，可利用資金和籌資來源少，此時可以通過創(chuàng)新研發(fā)新產(chǎn)品，放大新產(chǎn)品與眾不同的特點，吸引投資者完成籌資，為產(chǎn)品生產(chǎn)提供資金保障。

投資方面。企業(yè)剛開始經(jīng)營，還沒有多樣化的產(chǎn)品面世，這時可以集中對單一產(chǎn)品進行包裝推銷，打入市場，讓該企業(yè)旗下產(chǎn)品先流入市場，得到大眾認可，待企業(yè)站穩(wěn)腳跟后，再考慮進行多樣化產(chǎn)品的發(fā)展。[8]因此，這一時期的企業(yè)一般選用的是集中化投資戰(zhàn)略，為企業(yè)未來做長遠的打算，減少企業(yè)初期承受失敗的風(fēng)險，使企業(yè)有效發(fā)展。

收益分配方面。企業(yè)初創(chuàng)期所得利潤較少，要想穩(wěn)定企業(yè)的發(fā)展，可運用少分配或不分配戰(zhàn)略。也就是說，企業(yè)在初創(chuàng)期收益不高，也很不穩(wěn)定，想要維持企業(yè)的長遠發(fā)展，就暫時先不予發(fā)放利潤或少發(fā)放利潤。初創(chuàng)期的企業(yè)采取少分配或不分配戰(zhàn)略是為了將股利再投入到企業(yè)中，有足夠的資金循環(huán)，從長遠來看，這樣能使股東收益更大化。

（二）企業(yè)成長期的財務(wù)戰(zhàn)略

籌資方面。成長期的企業(yè)信譽度比初創(chuàng)期高，正在慢慢建立企業(yè)形象，籌資渠道逐漸增多，企業(yè)一般可運用低風(fēng)險的籌資戰(zhàn)略。主要是指，承擔(dān)較小的風(fēng)險，在自己可控制的范圍內(nèi)抓住籌資機會，選擇適當渠道進行籌資，完成目標資金的籌集，避免企業(yè)在這個時期陷入財務(wù)困境影響企業(yè)的發(fā)展，比如，可以考慮選擇權(quán)益籌資戰(zhàn)略。權(quán)益籌資的優(yōu)點就是低風(fēng)險性，通過發(fā)行股票進行籌資，幫助企業(yè)快速籌集到可用資金，發(fā)展產(chǎn)品優(yōu)勢。

投資方面。成長期的企業(yè)投資機會比初創(chuàng)期多，也有更多的投資經(jīng)驗，所以，不僅要考慮產(chǎn)品的質(zhì)量、發(fā)展前景和創(chuàng)新，還要考慮人才投資與核心競爭力投資相結(jié)合的財務(wù)戰(zhàn)略。要學(xué)會注重企業(yè)人力資源投資，在過去，企業(yè)只注重完成任務(wù)，忽視員工發(fā)展，現(xiàn)在企業(yè)都意識到了人才的重要性，抓住對員工的培養(yǎng)和教育，能在關(guān)鍵時刻起到巨大作用。也要抓住核心競爭力，完善資源配置的問題，將有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)品重點投資，加大該產(chǎn)品在市場中的競爭力，減少行業(yè)中新進入者對其的威脅。

收益分配方面。雖然成長期企業(yè)的收益資金比初創(chuàng)期多，但為了企業(yè)未來的健康可持續(xù)發(fā)展，收益還要再次進行二次投資，增加留存收益。該方法的優(yōu)點是無風(fēng)險性和可預(yù)測性，不會占用資金使用，使企業(yè)得到穩(wěn)定收益。成長期的企業(yè)發(fā)展很有前景，機會變得比以前多，想要更好地發(fā)展，應(yīng)該減少使用現(xiàn)金股利的方法，使企業(yè)高效運營。

（三）企業(yè)成熟期的財務(wù)戰(zhàn)略

籌資方面。企業(yè)在成熟期能創(chuàng)造更多的利益，企業(yè)的信譽和社會地位較高，也能承受一定的財務(wù)風(fēng)險，這時就可以考慮通過向銀行外借資金來達到籌資和利息抵稅的雙重效果。[9]成熟期的企業(yè)前期積累了大量的留存收益，渡過還款階段，再籌集資金，就能比初創(chuàng)期有能力籌集到更多可用資金。只要企業(yè)從銀行得到更多的借款，再加上自己前期的留存收益，就能生產(chǎn)和售出更多產(chǎn)品，從而實現(xiàn)計劃目標。

投資方面。成熟期的企業(yè)資金充裕，技術(shù)發(fā)達，組織制度完善，此時應(yīng)當繼續(xù)拓寬產(chǎn)品的發(fā)展渠道，要為自己未來制定更高的愿景目標，因此，可以選擇多元化投資戰(zhàn)略。例如，注重新產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計，在原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上再進行細致分類，突出其與眾不同的性能，占領(lǐng)市場需要快準狠，才能使企業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展?；蛘撸谧约耗芰υ试S的范圍內(nèi)收購其他企業(yè)，將其他企業(yè)的新技術(shù)資源與本企業(yè)結(jié)合，發(fā)揮雙重效益。

收益分配方面。企業(yè)掙得多，自然分紅多，就可以選擇高股利分配戰(zhàn)略。此時的企業(yè)處于良好穩(wěn)定的發(fā)展階段，不會出現(xiàn)零收益分配的情況，各項收益指標都不斷增加，發(fā)展如魚得水。

（四）企業(yè)衰退期的財務(wù)戰(zhàn)略

籌資方面。由于企業(yè)信譽度受損，資金來源匱乏，業(yè)務(wù)量也相應(yīng)減少，此時想重新使企業(yè)良性發(fā)展，就要尋求一切適當機會籌集資金，讓企業(yè)持續(xù)運營。例如，尋求機會進行債務(wù)籌資，這樣籌資速度快，彈性大，能在短期解決資金問題，幫助企業(yè)扭轉(zhuǎn)不利局面。

投資方面。由于企業(yè)手頭上可用資金少，使衰退期企業(yè)寸步難行，這時可以選擇分散投資的財務(wù)戰(zhàn)略。[10]衰退期的企業(yè)投資需謹慎，因為這時企業(yè)大部分資金都不在可控制的范圍，未來的發(fā)展也不確定，就要進行規(guī)避投資，去掉沒有盈利能力的產(chǎn)品和人員，避免資源浪費。面對這樣的情況，一方面企業(yè)可以對外出售子公司，另一方面，可以將資金分散利用，減少風(fēng)險，使企業(yè)扭轉(zhuǎn)處境。

收益分配方面。衰退期的企業(yè)未來發(fā)展方向不明確，盈利能力減弱，為了損害股東的根本利益，就可以選擇靈活分配戰(zhàn)略。但要注意股利分配額度和方式，防止風(fēng)險加大，要保證現(xiàn)金流量，以維持企業(yè)繼續(xù)發(fā)展。

四、結(jié)論

通過了解生命周期和財務(wù)戰(zhàn)略的聯(lián)系，先分析企業(yè)生命周期的特點，再結(jié)合財務(wù)戰(zhàn)略進行分析，得出財務(wù)戰(zhàn)略選擇的結(jié)論：第一，財務(wù)戰(zhàn)略的選擇與企業(yè)生命周期特點有關(guān)。企業(yè)處于不同生命周期，就有相應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略作為選擇，以便其未來良好發(fā)展。第二，財務(wù)戰(zhàn)略的選擇要符合企業(yè)內(nèi)外環(huán)境變化。每個企業(yè)都處在變化的市場中，要及時掌握市場動態(tài)，調(diào)整自己的發(fā)展方式和戰(zhàn)略。第三，抓住發(fā)展趨勢。企業(yè)在市場中生存，不僅要適應(yīng)環(huán)境的變化，還要找到自己發(fā)展的方向。企業(yè)在了解自己發(fā)展趨勢的同時，也可以自己研究或創(chuàng)新項目，成為市場產(chǎn)品的引領(lǐng)者。