河南省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析

宋佳

【摘要】當今世界金融業(yè)的發(fā)展越來越快，金融在經(jīng)濟發(fā)展中的作用也越來越重要。金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系成為一大焦點。本文選取河南1989～2016年的時間序列數(shù)據(jù)作為樣本，運用計量的分析方法，對河南省金融業(yè)與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行實證分析。通過分析得出以下結(jié)論：河南省的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間具有長期的均衡關(guān)系；河南省金融業(yè)的發(fā)展可以促進經(jīng)濟增長，但經(jīng)濟增長對金融業(yè)的促進作用不明顯。

【關(guān)鍵詞】金融相關(guān)率 經(jīng)濟增長 單位根檢驗 格蘭杰因果檢驗

一、引言

許多研究者從不同的角度對金融與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行了研究，并且其研究成果遍布很多個方面。對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系研究最早的是Bagehot和Schumpeter。Bagehot認為在工業(yè)革命中金融系統(tǒng)的作用至關(guān)重要。Schumpeter認為要發(fā)揮功能齊全的銀行在發(fā)現(xiàn)和支持具有較大潛力的創(chuàng)新項目方面的作用，通過開發(fā)新穎的項目促進經(jīng)濟的發(fā)展。一部分研究者認為金融發(fā)展能推動經(jīng)濟繁；而另一部分研究者則認為金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的附屬品，只是經(jīng)濟增長對金融服務(wù)需求的被動反應(yīng)。如以Patrick為代表的學(xué)者認為實際經(jīng)濟部門的增長帶動了金融部門的發(fā)展，也就是說當經(jīng)濟增長時，需要更多種類的金融服務(wù)，和多種的金融機構(gòu)來提供這些服務(wù)。談儒勇研究了中國金融中介體系與經(jīng)濟增長的關(guān)系，并且發(fā)現(xiàn)中國金融中介市場的發(fā)展能很好地推動經(jīng)濟的增長；曹嘯等認為我國金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的原因；王志強等學(xué)者認為我國經(jīng)濟增長與金融的發(fā)展互相促進。有些研究者則持不同意見，如韓延春學(xué)者認為經(jīng)濟是否增長的關(guān)鍵因素是看技術(shù)和制度的情況，而金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響非常有限。

這些研究主要集中于對中國整體經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的研究，針對各省的研究相對較少。河南省作為中部的一個大省，必須為中國中部的崛起貢獻一份力量。所以對其金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究可以有效地指導(dǎo)河南省經(jīng)濟的發(fā)展，從而促進中部崛起這一目標的實現(xiàn)。本文主要運用計量的分析方法，對河南省金融業(yè)的發(fā)展與其經(jīng)濟的增長之間的關(guān)系進行實證分析。

二、河南省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析

（一）指標與數(shù)據(jù)的選擇

許多研究者已經(jīng)從不同的方面對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系做了研究，本文根據(jù)已有的研究針對河南省的經(jīng)濟發(fā)展狀況對其經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的關(guān)系進行研究。下面選取一些指標來輔助我們了解河南省的經(jīng)濟和金融發(fā)展情況，以方便對其兩者之間的關(guān)系進行研究。本文用來衡量河南省金融發(fā)展水平的指標是金融相關(guān)率（FIR）。金融相關(guān)率用廣義貨幣除以國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）得出，國內(nèi)金融相關(guān)率有所不同，通常用金融機構(gòu)存貸款總數(shù)除以GDP得出。本文用來衡量經(jīng)濟增長的指標是河南省國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），用來衡量金融部門對經(jīng)濟增長的貢獻程度的指標是金融效率指標（SLR）。金融效率是指金融機構(gòu)的投入—產(chǎn)出關(guān)系，本文用河南省金融機構(gòu)的各項存款除以貸款來表示金融機構(gòu)的運行效率。從這一指標可以看出金融機構(gòu)是否能把儲蓄轉(zhuǎn)為投資，投入市場以促進經(jīng)濟的發(fā)展。研究中對FIR和GDP取自然對數(shù)，以消除異方差現(xiàn)象。分別記為LnGDP、LnFIR。選取1978—2016年的數(shù)據(jù)作為研究的樣本數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)均來自河南省近幾年的統(tǒng)計年鑒。

（二）單位根檢驗

首先檢驗數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。采用ADF單位根檢驗，判斷數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)。規(guī)避可能由非平穩(wěn)序列帶來的虛假回歸現(xiàn)象。檢驗結(jié)果如表1。由單位根檢驗結(jié)果可知，LnGDP、LnFIR存在單位根。LnGDP、LnFIR是不平穩(wěn)的時間序列。分別對兩個序列進行二階差分，對比ADF統(tǒng)計值和臨界值可知，LnGDP、LnFIR兩個時間序列均是平穩(wěn)的二階單整。

（三）協(xié)整檢驗

下面我們采用EG法對回歸殘差進行協(xié)整檢驗分析。首先采用多元回歸法對樣本進行回歸分析，從回歸結(jié)果可以看出LnFIR與LnGDP是正相關(guān)還是負相關(guān)，然后對回歸方程的殘差進行單位根檢驗，以此可以判斷所得到的方程是否為協(xié)整方程?；貧w結(jié)果如表2。

由回歸結(jié)果可知R2=0.982887表示方程的總體效果較好。并且由表2知變量均通過了5%水平下的顯著性檢驗。下面對方程的殘差進行單位根檢驗，以判斷所得到的方程是否為協(xié)整方程。檢驗結(jié)果為t=-8.249947，prob=0.0000，在1%、5%、10%顯著水平下的值分別為-3.632900377、-2.948403916、-2.612874302，殘差單位根檢驗結(jié)果說明，在這三個顯著水平下殘差是平穩(wěn)的，因此可以得出表2回歸方程是協(xié)整方程，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間具有長期的均衡關(guān)系。

（四）格蘭杰因果檢驗及分析

上述檢驗均是為格蘭杰因果檢驗做準備，根據(jù)Engle和Granger的觀點，只有當時間序列數(shù)據(jù)是同階單整時才有可能存在協(xié)整關(guān)系，而只有回歸模型具有協(xié)整性才可以進行格蘭杰因果檢驗。根據(jù)上述分析可知該時間序列滿足上述條件，可以進行格蘭杰因果檢驗。檢驗結(jié)果如表3。

檢驗結(jié)果表明LnGDP不是LnFIR的格蘭杰原因，而LnFIR是LnGDP的格蘭杰原因。這說明改革開放以來，河南省金融業(yè)的發(fā)展可以促進經(jīng)濟增長，但經(jīng)濟增長對金融業(yè)的促進作用不明顯。河南省金融業(yè)的發(fā)展可以促進經(jīng)濟的增長，經(jīng)濟增長對金融業(yè)的的推動作用不明顯，這與宏觀金融制度改革，金融市場結(jié)構(gòu)層次低有關(guān)，同時也受河南省傳統(tǒng)中原文化的深刻影響。另外，對金融發(fā)展的衡量中，僅考慮金融機構(gòu)的存貸款余額，而未考慮民間金融，減弱了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的貢獻。

三、政策建議

第一，從金融供給角度看，提高河南省現(xiàn)有各類型金融機構(gòu)的質(zhì)量和效率，發(fā)展股份制商業(yè)銀行，改善金融結(jié)構(gòu)，充分利用農(nóng)村信用社和郵政儲蓄銀行網(wǎng)點眾多的優(yōu)勢，深化改革農(nóng)村信用社，創(chuàng)新針對農(nóng)村金融市場產(chǎn)品，構(gòu)建河南省多層次高效率競爭性金融市場體系。

第二，加強宣傳金融知識，提高人們對金融知識的儲備。培養(yǎng)人們的金融認知能力，提高金融意識。提高人們對金融的有效需求。

第三，由于河南省的農(nóng)業(yè)占比比較大，所以要充分發(fā)揮民間金融在農(nóng)村金融市場中的重要作用，積極引導(dǎo)民間金融的發(fā)展，將條件較好的民間金融組織合法化，發(fā)揮民間金融對地方經(jīng)濟的促進作用。

第四，加強區(qū)域金融合作，打破地方金融保護主義，加強金融資源的流通，提高配置效率。通過金融較發(fā)達的地區(qū)幫助金融欠發(fā)達的地區(qū)這一方法實現(xiàn)金融大范圍的發(fā)展。

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