長期股權投資評估及對會計影響的探究

徐克峰

【摘 要】 隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展及市場經(jīng)濟體制的逐漸完善，企業(yè)進行投資項目的范圍不斷加大。如可保證企業(yè)長期股權投資的科學性，增加長期股權投資利潤成為企業(yè)財務部門重要的決策信息。長期股權投資評價是幫助企業(yè)領導者更清楚投資的利益，明確投資方向有很重要的意義。本文結社長期股權投資評價的內(nèi)容，詳細介紹了評估的方式，并闡述了長期股權投資評價對會計產(chǎn)生的影響。

【關鍵詞】長期股權投資；評估內(nèi)容；會計影響

隨著市場經(jīng)濟體制的逐漸完善，國內(nèi)評估事業(yè)在評估領域及評估范圍方面在逐漸擴展，已由以往的不動產(chǎn)評價逐漸朝著長期股權投資評價趨勢發(fā)展，擴展了資產(chǎn)評價的空間與作用。而且，長期股權投資評價已不再簡單針對單一資產(chǎn)或是多個資產(chǎn)的評價活動，其是可以實現(xiàn)對工期發(fā)展階段總體效益的評估。通常情況。企業(yè)在開展長期股權投資時，需要的資金量往往很多，能否保證長期股權投資評價的真實性及正確性，對確保企業(yè)投資穩(wěn)定及企業(yè)投資效益，提高企業(yè)財務控制的合理性都有著顯著的積極作用。

一、長期股權投資評價的要點

長期股權投資主要是指投資方對被投資方的少數(shù)股權進行投資。一般情況下，該種投資模式都是將企業(yè)作為投資對象，所以投資方在進行投資項目時，一定要按照企業(yè)的價值進行評估，掌握企業(yè)股東權益及運營能力等內(nèi)容。在設置投資評估內(nèi)容時，企業(yè)股東利益價值既可以是少數(shù)利益價值，也可以是全部的利益價值。一般來說，長期股權投資主要由股票投資與股權投資兩大部分所構成，投資方在對目標單位進行長期股權投資評估時，也主要是分析股票投資評估與股權投資評估這兩個方面。

1.股票投資評價

在評估股票投資時，其評估的對象不僅能是上市公司的股票，而且還可以是非上市公司的股票、在選擇評估方法時，要按照股票投資的各個種類，選取科學有效的投資評估方法。有關股票投資的評估，對評估內(nèi)容的設置應保證科學，在確?？茖W性的基礎上根據(jù)實際狀況確定評價目標。

2.股權投資評價

股權投資最大的特征表現(xiàn)為股權投資在管控方面的權利。其具體表現(xiàn)在投資方能夠控制被投資方的股權，或與被投資方共同實現(xiàn)公司經(jīng)營發(fā)展的管理，亦依靠投資方的資本優(yōu)勢能夠實現(xiàn)對投資單位的管理權。在具體的投資活動中，投資方若要獲取被投資單位的管理決策權，重點是根據(jù)在被投資單位中調派股東等管理途徑來獲取對被投資單位的重要影響。

二、長期股權投資評價方式

1.相對估值法

這是一種評價長期股權投資時最常用的方式，用相對估值法評價長期股權投資時，要首先明確標準比率，并把標準比率用作關鍵的借鑒指標，在規(guī)定好標準比率以后，在資本市場上選擇與被評估企業(yè)運營情況即財務情況具有很大相似度的多家企業(yè)，基于此求得這些相似公司的參考比率，接著按照所求得的參考比例尺與被評估企業(yè)的指標實現(xiàn)相乘，獲得被評估單位的企業(yè)價值。投資單位在選擇相對估值法評價長期股權投資時，還會根據(jù)采用參考比率的差異，將之分類成市盈率法與市凈率法，這兩類方法重點是按照指標差異來求出被評估單位的公司價值。

（1）市盈率法。其是指把公司的市場價值與公司的凈利率進行比較，所獲得的比率就是市盈率。經(jīng)計算市盈率可以反映出投資單位對被投資公司生產(chǎn)運營能力及效益的認可。在計算市盈率時，能夠根據(jù)相關的計算內(nèi)容分類成兩大部分，即當期市盈率與預期市盈率。前者是把公司的當期凈利潤根據(jù)公司的市場價值實施比值計算后獲得的市盈率，其計算結果能夠很好體現(xiàn)出被投資方的歷史盈利水平，而后者就是通過把把被投資方預期凈利潤除以企業(yè)市值以后所獲得的比率，這個計算結果可以有效體現(xiàn)出被投資方今后一段時間內(nèi)的生產(chǎn)運營水平與凈利潤狀況，這兩類市盈率的運算結果分別反映了被投資方的歷史盈利水平與預期盈利水平。

值得注意的是，采用市盈率法來評價長期股權投資也存在一定的不足。其優(yōu)點在于市盈率這個指標計算較為簡單，所所得的信息也非常容易，客戶通過簡易的計算步驟獲取這個指標，并根據(jù)計算結果更加清楚的獲取對被投資方開展項目投資時的投入產(chǎn)出與收益情況。而且，采用市盈率法評價長期股權投資，也包含了被投資方的股權制度，可以根據(jù)這個指標來科學分析與評估被投資方的生產(chǎn)運營管理風險。并且市盈率法也存在一定的缺陷與不足，首先，運算市盈率時，要確定被投資方的凈利潤值若為負數(shù)，并不表示被投資方的總體價值為負，所以，當市盈率運算結果是負數(shù)時，并無法對長期股權投資效益評價產(chǎn)生根本性影響。其次，在運算市盈率時，所得到的企業(yè)利潤指標通常會受到被投資方管理人員的影響，若被投資方利潤指標變化范圍很大，也會影響市盈率法運算結果的真實性。

（2）市凈率法。市凈率法指企業(yè)每股股價和每股凈資本間出現(xiàn)的比率。一般來說，企業(yè)股票市凈率偏低，投資價值很高，反之，則投資價值很低；但在研究投資價值時還要考慮當前金融環(huán)境與企業(yè)經(jīng)營狀況、盈利狀況等等。

市凈率法所反映的是被投資方賬面凈資產(chǎn)，按照評價對象的差異，市凈率能劃分成當期市凈率與預期市凈率兩類。市凈率法與市盈率法有很多相似點，其表為：二者均是用預期市場率來評價被投資方今后的企業(yè)價值狀況，可以反映出長期股權投資效益評價的本質。采用市凈率評價法來評價長期股權投資有著一定的優(yōu)點。首先，當被投資方的凈資產(chǎn)為負數(shù)時，可以采取補充市盈率手段來評價投資單位長期股權投資狀況。其次，采用市凈率法評價長期股權投資，在運算相應指標時，所要求的股權賬面效益指標獲得比較容易。而且，假設被投資方所采用的會計制度具備統(tǒng)一性時，采取市凈率法來評價長期股權投資，所獲得的結果可以很好體現(xiàn)被投資方的價值變化狀況。

2.絕對估值法

在采用絕對估值法時無需依賴參考信息，其主要根據(jù)經(jīng)濟附加值這個絕對指標來計算數(shù)據(jù)的，采用該種計算方式獲得長期股權投資評估報告，計算得到被投資方的投資效益。在具體操作中，大家在采用絕對估值法時還有很多不同方法，通常來說，經(jīng)濟附加值方式所適用的情景更多。采用經(jīng)濟附加值法進行絕對值估算時，其計算的參數(shù)公式是：

其中，NOPAT表示稅后經(jīng)營凈利潤；IC表示投資資本；ROIC表示投資資本的效益率；WACC表示加權平均資金費用。

為有效提高投資方采用絕對估值法的正確性，專業(yè)學者基于上述公式，科學創(chuàng)建了經(jīng)濟附加值法公司價值評價模型。其公司價值評價模型能表達為：

Vt=ICt-1+FGA

式中，Vt表示企業(yè)評價價值；ICt-1表示t-1其中的投資費用的價值數(shù)據(jù)；FGA表示今后能提高的現(xiàn)值。

選擇絕對估值法來評價長期股權投資有很多優(yōu)點。同相對估值法比較，該方法能高效計算出被投資方的市場價值，而且還能夠將被投資方的運營決策與資本價值有效結合起來。但是，絕對估值法的應用也存在一些缺點。在計算絕對評價信息時，其計算過程一般會由于受到通脹的干擾，產(chǎn)生折舊情況。這些均會影響絕對值法在評價長期股權投資效益時的精準性，會對評價結果造成很大的誤差。

三、長期股權投資評價對會計產(chǎn)生的作用

長期股權投資評價的結果會對會計產(chǎn)生一些影響，其可以為公司會計計量提供有效的核算依據(jù)，是公司開展會計核算的關鍵信息來源。通常情況下，長期股權投資評價對會計產(chǎn)生的影響重點表現(xiàn)在兩點：其一，對會計初始計算的影響。針對被投資方股權效益的初始計算，主要體現(xiàn)在公司初始投資資金上。投資單位在計算初始投資資金時，能將之視為獲取投資成效的公允價值，也能夠將之視為在投資環(huán)節(jié)投資方所所處的全部價款。若長期股權投資評價結果具備科學性，則可以為投資方提供有效的決策管理建議，對提升投資方的會計財務效果有著顯著作用。其二，對投資方減值準備任務的影響。若公司在長期股權投資過程中，被投資方的長期股權投資評價結果小于公司的賬面價值，投資方就必須在財務管理與會計核算方面全面思考減值準備計提任務，由此來提升企業(yè)會計數(shù)據(jù)的真實性與可靠性。而且，公司財務管理人員還需要科學核算被投資方的總體價值，防止由于被投資方價值數(shù)據(jù)人為操控導致長期股權投資評價結果出現(xiàn)誤差，能夠采用第三方減值檢測方式來提升長期股權投資評價的正確性，降低投資損失，增加長期股權投資收益。

此外，長期股權投資評價屬于上市企業(yè)基本面分析的重要環(huán)節(jié)，通過對比用孤植方式求出企業(yè)理論股價和市場實際股價的差值，能夠指導投資方開展科學的投資項目。正確的估值定價能夠幫助投資單位抓住市場機遇、做出科學的決策。

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