香港直接投資對(duì)珠三角經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

楊永聰 羅毅

[摘要]基于索洛經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型和城市面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了香港直接投資對(duì)珠三角經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效應(yīng)。結(jié)果表明：香港直接投資不僅促進(jìn)了珠三角整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且有利于提高第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的增加值；與此同時(shí)，香港直接投資對(duì)珠江東岸城市群第三產(chǎn)業(yè)的促進(jìn)作用大于第二產(chǎn)業(yè)，而對(duì)珠江西岸城市群第二產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)作用則顯著大于第三產(chǎn)業(yè)。在粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的背景下，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化香港直接投資在珠三角城市間和產(chǎn)業(yè)間的布局，更好地發(fā)揮香港直接投資對(duì)珠三角經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)和路徑轉(zhuǎn)軌的促進(jìn)作用，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]香港；直接投資；珠三角；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

[中圖分類號(hào)]F830.59[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]2095-3283（2018）07-0083-04

The Impact of Hong Kongs Direct Investment on the Economic Growth

of the Pearl River Delta

Yang YongcongLuo Yi

（Guangdong University of Foreign Studies，Guangzhou 510006， China）

Abstract： Using the Solow economic growth model and urban panel data， this paper empirically examines the impact of Hong Kongs direct investment on the economic growth of the Pearl River Delta. The results show that， direct investment from Hong Kong not only promotes the overall economic growth of the Pearl River Delta， but also increases the added value of the secondary industry and the tertiary industry. Meanwhile， the positive effect of Hong Kongs direct investment on the tertiary industry of the eastern urban agglomeration is larger than that on the secondary industry. Differentely， the positive effect of Hong Kongs direct investment on the secondary industry of the western urban agglomeration is larger than that on the tertiary industry. In the context of the construction of the Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area， the layout of Hong Kongs direct investment in the Pearl River Delta cities and industries should be further optimized to stimulate economic growth and path transition， thus leading to high quality development.

Keywords： Hong Kong； Direct Investment； the Pearl River Delta； Economic Growth

[作者簡(jiǎn)介]楊永聰（1987-），男，廣東茂名人，講師，博士，研究方向：國(guó)際貿(mào)易與投資；羅毅（1994-），女，廣西桂林人，碩士生，研究方向：國(guó)際貿(mào)易。

[基金項(xiàng)目]廣東自然科學(xué)基金博士啟動(dòng)項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：2017A030310615）；廣東普通高校人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：2016WQNCX028）。一、引言

粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃已經(jīng)成為我國(guó)重要的區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。其中，香港作為粵港澳大灣區(qū)的核心引擎之一，在支持內(nèi)地特別是珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用。實(shí)際上，自20世紀(jì)80年代香港成為資本凈輸出地以來(lái)，廣東尤其是珠三角地區(qū)所吸引的外商直接投資就主要來(lái)源于香港。據(jù)統(tǒng)計(jì)，香港每年在廣東的直接投資占廣東實(shí)際利用外商直接投資的60%以上，而珠三角地區(qū)所吸引的香港直接投資在廣東占比達(dá)到80%以上。在粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃背景下，未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，珠三角地區(qū)仍然將會(huì)是吸引香港直接投資的主要地區(qū)。因此，深入研究香港直接投資對(duì)珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效應(yīng)，對(duì)于明確香港與珠三角地區(qū)的聯(lián)動(dòng)發(fā)展機(jī)制，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)和打造世界一流灣區(qū)具有重要的參考價(jià)值。

從已有研究來(lái)看，杜江、郝凱、王亞（2010）和張鵬（2010）等學(xué)者認(rèn)為，外商直接投資對(duì)不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)作用不同，但有利于我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可促進(jìn)我國(guó)不同地區(qū)間經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。沈桂龍、于蕾（2006）等學(xué)者則認(rèn)為，外商直接投資的流入對(duì)不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有不同的影響，但外商直接投資的流入并不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)及縮小地區(qū)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異。鄭云（2005）、周燕、齊中英（2005）進(jìn)一步探討了外商直接投資來(lái)源地不同對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響差異，結(jié)果發(fā)現(xiàn)港澳臺(tái)直接投資的外溢效應(yīng)要弱于歐美直接投資的外溢效應(yīng)。此外，黃薇（2007）、欒申洲（2018）等學(xué)者檢驗(yàn)了外商直接投資對(duì)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響效應(yīng)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)外商直接投資能夠有效帶動(dòng)第二產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，但是對(duì)第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響則不顯著。

現(xiàn)有研究雖然圍繞外商直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效應(yīng)這一主題進(jìn)行了多個(gè)維度的探討，但是香港作為我國(guó)內(nèi)地特別是珠三角地區(qū)重要的外商直接投資來(lái)源地，其經(jīng)濟(jì)影響效應(yīng)還沒(méi)有得到充分的檢驗(yàn)和討論。本文基于索洛經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型和2005—2015年珠三角城市面板數(shù)據(jù)，實(shí)證研究香港直接投資對(duì)珠三角整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及分區(qū)域、分產(chǎn)業(yè)部門發(fā)展的影響，以期為更好地發(fā)揮香港在粵港澳大灣區(qū)中的核心引擎作用提出對(duì)策建議。

二、模型設(shè)定與變量說(shuō)明

（一）基本模型

本文采用以下形式的索洛經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型作為實(shí)證檢的基準(zhǔn)：

Yit=F（K，L）=AitKαitL1-αit（1）

其中，Y為產(chǎn)出，A為全要素生產(chǎn)率，K為資本投入，L為勞動(dòng)力投入，i代表地區(qū)，t代表時(shí)間，α為資本產(chǎn)出的彈性系數(shù)，1-α為勞動(dòng)產(chǎn)出的彈性系數(shù)。本文假定外商直接投資和自主創(chuàng)新能力是影響全要素生產(chǎn)率的主要因素，從而有：

Ait=BitFDIθitINNOrit（2）

其中，F(xiàn)DI為香港對(duì)珠三角各市的直接投資，INNO表示自主創(chuàng)新能力，θ為相對(duì)生產(chǎn)率彈性系數(shù)，r度量自主創(chuàng)新能力對(duì)全要素生產(chǎn)率的作用。結(jié)合（1）式和（2）式可得：

Yit=BitFDIθitINNOritKαitL1-αit（3）

對(duì)（3）式兩邊取對(duì)數(shù)并加入隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，可以得到以下實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停?/p>

lnYit=lnBit+θlnFDIit+γlnINNOit+αlnKit+（1-α）lnLit+uit（4）

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源與變量說(shuō)明

本文數(shù)據(jù)來(lái)源于珠三角地區(qū)九市2005—2015年的《統(tǒng)計(jì)年鑒》、《科技年鑒》以及各城市的年度統(tǒng)計(jì)公報(bào)。在回歸模型中，被解釋變量Y指的是每個(gè)珠三角城市的GDP數(shù)據(jù)，以及每個(gè)城市第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的增加值。解釋變量有四個(gè)：（1）FDI指的是珠三角城市所吸收的來(lái)源于香港的外商直接投資；（2）INNO指的是珠三角城市的自主創(chuàng)新能力，用歷年專利授權(quán)數(shù)量來(lái)表示；（3）K指的是社會(huì)固定資產(chǎn)投資；（4）L指的是勞動(dòng)力投入，用各地區(qū)各年的年末從業(yè)人員數(shù)表示。需要說(shuō)明的是，基于數(shù)據(jù)的可比性考慮，GDP數(shù)據(jù)以2005年為基期進(jìn)行了折算，外商直接投資指標(biāo)FDI和社會(huì)固定資產(chǎn)投資指標(biāo)K也分別根據(jù)GDP平減指數(shù)折算成了以2005年為基期的數(shù)值。

三、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

（一）單位根檢驗(yàn)

為保證單位根檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文采用LLC檢驗(yàn)法、IPS檢驗(yàn)法、Fisher-ADF檢驗(yàn)法三種常用的面板模型單位根檢驗(yàn)法對(duì)各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。各變量原序列和一階差分序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果見表1和表2。

在各變量的原序列單位根檢驗(yàn)中，LLC檢驗(yàn)法對(duì)各變量原序列的檢驗(yàn)皆為不存在單位根；在IPS檢驗(yàn)方法中結(jié)果為各變量均存在單位根；在Fisher-ADF檢驗(yàn)法中，除lnYit和lnKit在10%顯著性水平下拒絕原假設(shè)——不存在單位根外，其余結(jié)果皆為接受存在單位根的原假設(shè)。綜合來(lái)看，五個(gè)變量都存在單位根，即為非平穩(wěn)變量。而各變量的一階差分序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)表明：各變量一階差分序列除DlnINNOit在IPS檢驗(yàn)方法下有單位根外，其余結(jié)果均為無(wú)單位根，即各變量的一階差分序列是平穩(wěn)序列。結(jié)合對(duì)各變量原序列和一階差分序列的單位根檢驗(yàn)可以得出lnYit、lnFDIit、InINNOit、lnLit、lnKit均為一階單整的結(jié)論，記為I（1）。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

單位根檢驗(yàn)的結(jié)果證明，可以對(duì)lnYit、lnFDIit、lnINNOit、lnLit、lnKit進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。本文采用Pedroni協(xié)整檢驗(yàn)法和Kao協(xié)整檢驗(yàn)法檢驗(yàn)各變量間是否存在長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系。在Pedroni協(xié)整檢驗(yàn)法中，選擇組內(nèi)統(tǒng)計(jì)量Panel PP-Stat和組間統(tǒng)計(jì)量Group PP-Stat組間統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。其中兩種協(xié)整檢驗(yàn)方法的原假設(shè)均為“不存在協(xié)整關(guān)系”。協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。從協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，無(wú)論是Pedroni協(xié)整檢驗(yàn)法還是Kao協(xié)整檢驗(yàn)法，都在1%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)而接受備擇假設(shè)，即變量系統(tǒng)存在協(xié)整關(guān)系。

（三）回歸結(jié)果

表4為分別以珠三角的城市GDP、第二產(chǎn)業(yè)增加值和第三產(chǎn)業(yè)增加值為被解釋變量進(jìn)行面板數(shù)據(jù)回歸分析得到的結(jié)果。根據(jù)F統(tǒng)計(jì)量和Hausman檢驗(yàn)結(jié)果，本文采用變截距的固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析。同時(shí)，考慮到面板數(shù)據(jù)中各截面數(shù)據(jù)間可能存在異方差問(wèn)題以及時(shí)間序列數(shù)據(jù)可能存在序列自相關(guān)問(wèn)題，本文在回歸時(shí)對(duì)面板模型進(jìn)行了加權(quán)處理。

從香港直接投資對(duì)珠三角城市群整體經(jīng)濟(jì)的影響效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，lnFDIit變量系數(shù)為0.09，表明珠三角吸引的香港直接投資對(duì)珠三角的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有正向促進(jìn)作用，并且香港直接投資每增加1個(gè)百分點(diǎn)，珠三角的實(shí)際GDP將上升0.09個(gè)百分點(diǎn)。其他變量的回歸結(jié)果如下：lnINNOit變量系數(shù)為025，表明珠三角的自主創(chuàng)新能力提高1個(gè)百分點(diǎn)，將帶動(dòng)珠三角實(shí)際GDP上升025個(gè)百分點(diǎn)；lnLit、lnKit變量系數(shù)分別為0.05和0.38，表明勞動(dòng)投入和社會(huì)固定資產(chǎn)投資每增加1個(gè)百分點(diǎn)，珠三角實(shí)際GDP上升005和038個(gè)百分點(diǎn)。

在香港直接投資對(duì)珠三角城市群第二和第三產(chǎn)業(yè)增加值影響效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果中，lnFDIit的系數(shù)分別為005和009，表明珠三角吸引的香港直接投資每增加1個(gè)百分點(diǎn)，珠三角第二產(chǎn)業(yè)的增加值將上升005個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)增加值將上升009個(gè)百分點(diǎn)。這也意味著香港的直接投資對(duì)珠三角第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的影響為正，并且對(duì)第三產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用要大于第二產(chǎn)業(yè)。此外，lnKit的系數(shù)分別為051和028個(gè)，表明社會(huì)固定資產(chǎn)投資每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的增加值分別上升051個(gè)百分點(diǎn)和028百分點(diǎn)；lnLit的系數(shù)分別為004、008，表明勞動(dòng)投入每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)增加值上升004個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)增加值上升008個(gè)百分點(diǎn)；lnINNOit的系數(shù)分別為022和028，表明自主創(chuàng)新能力提高1個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的增加值將上升022和028個(gè)百分點(diǎn)。

為了進(jìn)一步分析香港直接投資對(duì)珠江東岸城市群和珠江西岸城市群經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響是否存在差異，本文對(duì)珠江東岸城市群和珠江西岸城市群的數(shù)據(jù)進(jìn)行了分組回歸。其中，珠江東岸城市群包括廣州、深圳、東莞、惠州4個(gè)城市，珠江西岸城市群包括佛山、中山、珠海、江門、肇慶5個(gè)城市。根據(jù)F統(tǒng)計(jì)量和Hausman檢驗(yàn)結(jié)果，此處同樣采用變截距的固定效應(yīng)模型進(jìn)行分析，回歸結(jié)果如表5所示。

從回歸結(jié)果來(lái)看，珠江東岸城市群第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)lnFDIit的系數(shù)分別為012和015，表明香港直接投資每增加1個(gè)百分點(diǎn)，珠江東岸城市群第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)實(shí)際GDP將分別上升012和015個(gè)百分點(diǎn)；而珠江西岸城市群第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)lnFDIit的系數(shù)為011和005，表明香港直接投資每增加1個(gè)百分點(diǎn)，珠江西岸城市群第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)實(shí)際GDP將分別上升011和005個(gè)百分點(diǎn)。這一結(jié)果表明，香港直接投資對(duì)珠江東岸城市群經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用主要反映在第三產(chǎn)業(yè)上，而對(duì)珠江西岸城市群經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用主要反映在第二產(chǎn)業(yè)上。因此，香港直接投資對(duì)珠江西岸城市群和珠江東岸城市群的影響效應(yīng)存在異質(zhì)性。

四、結(jié)論和政策建議

本文采用2005—2015年珠三角地區(qū)的城市面板數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了香港直接投資對(duì)珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響效應(yīng)。結(jié)果表明，香港直接投資對(duì)珠三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展、第二產(chǎn)業(yè)以及第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展都具有正向的促進(jìn)作用；同時(shí)，香港直接投資對(duì)珠江東岸城市群第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正向促進(jìn)作用大于第二產(chǎn)業(yè)，而對(duì)珠江西岸城市群第二產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正向促進(jìn)作用顯著大于第三產(chǎn)業(yè)。

結(jié)合上述研究結(jié)論，本文提出以下建議：在《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》（CEPA）以及粵港澳大灣區(qū)城市群建設(shè)的背景下，未來(lái)應(yīng)該堅(jiān)持共建、共享、共治、共贏的理念，進(jìn)一步深化珠三角與香港的經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系，更充分地發(fā)揮香港直接投資對(duì)珠三角經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)和路徑轉(zhuǎn)軌的促進(jìn)作用。同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化香港直接投資在珠三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)間的投向，推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、快速增長(zhǎng)，加快推動(dòng)粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)進(jìn)程。

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（責(zé)任編輯：顧曉濱馬琳）【龍江商務(wù)】