一名投資人的四個(gè)感悟

施安平

作為一名投資人，我每天都在避雷、躲坑，如履薄冰。

這個(gè)行業(yè)最大的特點(diǎn)，就是我們面臨的總是這個(gè)社會(huì)最前沿的技術(shù)、服務(wù)、產(chǎn)品和趨勢(shì)，每天遇到的都是日新月異的知識(shí)，需要不斷地更新自己，不斷地學(xué)習(xí)，才能適應(yīng)這個(gè)行業(yè)。以下幾點(diǎn)，是我多年職業(yè)生涯的感悟——

堅(jiān)持價(jià)值投資理念。價(jià)值投資最重要的是看我們被投的企業(yè)有沒(méi)有自我生存的能力。現(xiàn)在的模式創(chuàng)新，特別是在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的形態(tài)下，很多模式創(chuàng)新的企業(yè)沒(méi)有自我生存能力，是靠輸血，靠外在不斷的融資。這種商業(yè)模式，我覺(jué)得特別要忌諱。如果一個(gè)企業(yè)永遠(yuǎn)靠輸血，就像一個(gè)病人永遠(yuǎn)躺在急救室里靠輸血維持生命，這不是價(jià)值投資。

處理好兩個(gè)關(guān)系。一是投資與投機(jī)的關(guān)系，二是價(jià)值與估值的關(guān)系。股權(quán)投資是要真正扶持一家實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而投機(jī)是什么？在二級(jí)市場(chǎng)我們不排除有投機(jī)的操作技巧，但是在一級(jí)市場(chǎng)我們真正要做的是做投資，而不是做投機(jī)。價(jià)值和估值的關(guān)系，大家經(jīng)常說(shuō)一個(gè)概念叫大企業(yè)，我和大家意見(jiàn)可能不一致。大企業(yè)是一個(gè)估值的概念。經(jīng)常有人說(shuō)投了多少家，希望培養(yǎng)多少家，其實(shí)這是企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程，不是一個(gè)目的，真正的目的是企業(yè)自身的成長(zhǎng)。對(duì)于估值我們沒(méi)有必要過(guò)分強(qiáng)調(diào)，一定要強(qiáng)調(diào)企業(yè)自身的價(jià)值所在。當(dāng)前形勢(shì)下一定要會(huì)采取辦法過(guò)寒冬，不要過(guò)分糾結(jié)于估值，不是估值越高越好。對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，如果你在A輪拿到的是C輪的估值，這其實(shí)是個(gè)悲劇，因?yàn)槟阃钢Я松?。所以企業(yè)一定要耐得住寂寞，一定要按照自己的規(guī)律成長(zhǎng)，不能誰(shuí)給的錢多就給誰(shuí)，這一點(diǎn)特別重要，這也是我想給創(chuàng)業(yè)者提醒的。

肩負(fù)起三個(gè)責(zé)任。一是要對(duì)被投資企業(yè)負(fù)責(zé)任，創(chuàng)業(yè)者都不容易。作為投資機(jī)構(gòu)，我們覺(jué)得創(chuàng)業(yè)者和投資人其實(shí)是共同創(chuàng)業(yè)，而我們的責(zé)任就是要保證被投資企業(yè)健康成長(zhǎng)，而不是一味地灌輸一些投資方法。二是對(duì)出資人的責(zé)任。我個(gè)人認(rèn)為，一個(gè)合格的投資者或者基金管理人，一定要像對(duì)待自己家的錢一樣對(duì)待投資人的錢，出資人信任你，就是把信任交給你，把身家性命交給你，你一定要對(duì)出資人負(fù)責(zé)。投資的目的是為了掙錢，而我們現(xiàn)在也有這樣一些機(jī)構(gòu)，可能不是為出資人掙錢，一些投資僅僅是為了掙這筆管理費(fèi)。三是對(duì)社會(huì)的責(zé)任。我們投資的企業(yè)要能夠自身造血，能夠?yàn)樯鐣?huì)做貢獻(xiàn)，對(duì)社會(huì)的責(zé)任體現(xiàn)在我們真正能扶持多少實(shí)實(shí)在在的企業(yè)自身成長(zhǎng)起來(lái)。

牢記四個(gè)原則。我們永遠(yuǎn)不追風(fēng)、不搭車、不著急、不眼紅。不追風(fēng)是每只基金都有自己擅長(zhǎng)的階段和專業(yè)，一定要堅(jiān)持自己的邏輯去投資，按照自己熟悉的行業(yè)投資，這樣才能真正幫助企業(yè)。不搭車，不能因?yàn)閯e的機(jī)構(gòu)都傾向這個(gè)方向，你也來(lái)湊個(gè)熱鬧，投資堅(jiān)決不能湊熱鬧。不著急，企業(yè)的成長(zhǎng)需要有耐心，著急是不能幫助企業(yè)的，甚至可能還會(huì)影響到企業(yè)正常的成長(zhǎng)。不眼紅，我們并不因?yàn)槟骋粋€(gè)方向或者某一個(gè)項(xiàng)目、某一個(gè)基金掙了多少錢而改變自己的投資策略，投資需要耐得住寂寞。

總的來(lái)說(shuō)，做投資要看天、看人、看事。所謂看天就是要因勢(shì)利導(dǎo)，要會(huì)分析宏觀的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策動(dòng)態(tài)以及行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)入。做VC和做天使不太一樣，我們正好是做A輪和B輪，這個(gè)階段最強(qiáng)調(diào)的是要因勢(shì)利導(dǎo)，要在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)入?？慈?，這個(gè)特別重要，大家經(jīng)常說(shuō)投資就是投人，投人投什么呢？投團(tuán)隊(duì)，我看人認(rèn)為作為領(lǐng)頭人和團(tuán)隊(duì)有沒(méi)有創(chuàng)業(yè)精神非常重要。

從目前的形勢(shì)來(lái)看，我們這個(gè)行業(yè)遇到了很多困難，宏觀形勢(shì)、中美貿(mào)易戰(zhàn)等，我個(gè)人認(rèn)為也許新的一個(gè)黃金投資周期馬上就要到來(lái)。正是因?yàn)檫@樣的困難，大浪淘沙以后才是最佳的投資機(jī)會(huì)，我們期待著中國(guó)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)有新的發(fā)展。