論沙盒監(jiān)管在我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的運(yùn)用

摘 要：在“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，金融領(lǐng)域廣泛采用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新，以彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的不足，但也隨之出現(xiàn)了一些新問題，傳統(tǒng)的金融監(jiān)管政策和方法對(duì)此顯得力不從心。沙盒監(jiān)管，可以更好地保護(hù)金融消費(fèi)者的權(quán)益，有助于提高互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新效率，促進(jìn)監(jiān)管部門充分發(fā)揮監(jiān)管職能，推動(dòng)整個(gè)金融市場(chǎng)體系的良性發(fā)展。

關(guān) 鍵 詞：沙盒監(jiān)管；互聯(lián)網(wǎng)；金融創(chuàng)新；金融監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F724 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1007-8207（2018）09-0051-06

收稿日期：2018-01-26

作者簡(jiǎn)介：盧靜（1983—），安徽阜陽(yáng)人，復(fù)旦大學(xué)管理科學(xué)與工程博士后流動(dòng)站博士后，上海黃金交易所與復(fù)旦大學(xué)聯(lián)合培養(yǎng)博士后，研究方向?yàn)槊裆谭▽W(xué)。

一、金融監(jiān)管與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的辯證關(guān)系

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的高速發(fā)展，其衍生出的云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)為金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供了廣闊的空間，新興的金融產(chǎn)品及經(jīng)營(yíng)模式層出不窮?？梢哉f(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)科技與金融服務(wù)的有機(jī)結(jié)合，促進(jìn)了普惠金融的發(fā)展，提高了公眾的生活質(zhì)量，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和小微經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展提供了有力的支持。然而，不容忽視的是，金融領(lǐng)域在采用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新以彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)不足的過(guò)程中也出現(xiàn)了一些新的問題。以2016年盛行的P2P信貸為例，網(wǎng)貸平臺(tái)憑借高收益率吸引了大量投資者購(gòu)買其設(shè)計(jì)并發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，但卻未將理財(cái)產(chǎn)品的管理收費(fèi)項(xiàng)目完全告知投資者，也未充分提示投資者理財(cái)產(chǎn)品不能保證預(yù)期年化收益率。由于相關(guān)部門監(jiān)管不到位，導(dǎo)致出現(xiàn)了諸如余錢罐網(wǎng)貸平臺(tái)在理財(cái)產(chǎn)品到期后無(wú)法兌付、錢寶網(wǎng)網(wǎng)貸平臺(tái)卷款而逃等現(xiàn)象，令投資者財(cái)產(chǎn)損失慘重。

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)已然成為金融創(chuàng)新的必要手段，特別是在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的現(xiàn)階段，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新可以有效推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。但是，相較于傳統(tǒng)金融所蘊(yùn)含的法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融又多了一重信息科技風(fēng)險(xiǎn)，這就給金融監(jiān)管工作帶來(lái)了新挑戰(zhàn)。2015年，證監(jiān)會(huì)以資金流轉(zhuǎn)缺乏實(shí)名制查驗(yàn)和缺乏透明性違反監(jiān)管規(guī)定為由，對(duì)恒生HOMS系統(tǒng)作出不得繼續(xù)提供配資服務(wù)的處理決定。此決定杜絕了恒生HOMS系統(tǒng)可能導(dǎo)致的更多損害，卻也迫使民間配資轉(zhuǎn)入其他途徑，并未從根本上緩解監(jiān)管困難的窘境。2017年，ICO項(xiàng)目數(shù)量和融資金額呈瘋狂式增長(zhǎng)，流通于互聯(lián)網(wǎng)的代幣大約有421種之多，部分虛擬貨幣的市值已經(jīng)存在明顯的泡沫。[1]對(duì)此，中國(guó)人民銀行等七部委發(fā)布了《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，全面禁止各類發(fā)行代幣融資行為。這一禁令雖然解決了非法融資問題，但因代幣市值的急轉(zhuǎn)直下，令很多持有者損失慘重。由此可見，過(guò)于側(cè)重控制風(fēng)險(xiǎn)而采取絕對(duì)抑制態(tài)度對(duì)待互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，非但不能降低金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，還有可能阻滯金融市場(chǎng)的發(fā)展。因此，應(yīng)辯證地看待互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與監(jiān)管之間的關(guān)系。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管相生相伴，隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，金融監(jiān)管無(wú)論是在監(jiān)管目標(biāo)方面還是在監(jiān)管模式、方法方面都需要進(jìn)行深入的探索。

2017年6月施行的《中華人民共和國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全法》是一部針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域安全管理的法律，旨在規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域?yàn)橛脩籼峁鞍踩煽亍钡漠a(chǎn)品和服務(wù)，這意味著互聯(lián)網(wǎng)金融納入了法治化和依法監(jiān)管的軌道?；ヂ?lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應(yīng)適時(shí)到位，這樣既能夠促進(jìn)金融業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行、健康發(fā)展，也能夠有效防范和抵御創(chuàng)新帶來(lái)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、沙盒監(jiān)管——金融監(jiān)管創(chuàng)新方式

與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品投入市場(chǎng)的速度更快，形式更為多變，但也由此存在因缺乏與之相對(duì)應(yīng)的監(jiān)管政策而無(wú)法及時(shí)規(guī)范其運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。筆者認(rèn)為，采用沙盒監(jiān)管這一金融監(jiān)管創(chuàng)新方式可以有效解決此問題。

英國(guó)金融行為監(jiān)管局于2015年首次提出“監(jiān)管沙盒”這一概念。沙盒代表著一個(gè)安全區(qū)域，在這一區(qū)域內(nèi)并不嚴(yán)格執(zhí)行對(duì)于相關(guān)金融創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的約束條款，其目的在于針對(duì)金融創(chuàng)新測(cè)試和調(diào)整監(jiān)管方式。2016年，英國(guó)金融行為監(jiān)管局正式啟動(dòng)沙盒監(jiān)管模式，部分互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品參與了沙盒監(jiān)管并取得了良好的效果。①隨著沙盒監(jiān)管在英國(guó)日臻成熟，其他國(guó)家和地區(qū)也紛紛開始推廣這一金融監(jiān)管創(chuàng)新方式，如澳大利亞、新加坡、以及我國(guó)香港特別行政區(qū)等（詳見下表）。

“監(jiān)管沙盒”為用戶提供了一個(gè)測(cè)試的空間，以便找出互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)所在。如果接受沙盒監(jiān)管測(cè)試的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品或服務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期的功能或預(yù)期的市場(chǎng)效果且未造成負(fù)面影響，則大范圍地推廣；反之，如果未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目的或造成嚴(yán)重負(fù)面影響，則停止測(cè)試并禁止推廣。可見，沙盒監(jiān)管的根本作用是在保證安全有效的前提下鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，其主要通過(guò)提供監(jiān)管測(cè)試空間來(lái)達(dá)成目的。

三、沙盒監(jiān)管在我國(guó)應(yīng)用的展望

（一）我國(guó)對(duì)沙盒監(jiān)管的應(yīng)用

互聯(lián)網(wǎng)金融基于網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)目旖菪钥梢栽诤芏痰臅r(shí)間內(nèi)完成交易，并且互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性使得交易雙方的身份識(shí)別難度增大，對(duì)交易金額的流轉(zhuǎn)也較難跟蹤，故將現(xiàn)場(chǎng)檢查、許可制度等傳統(tǒng)的金融監(jiān)管手段應(yīng)用于互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域顯然并不契合。對(duì)此，清華大學(xué)教授、i-Center導(dǎo)師韓鋒認(rèn)為，沙盒監(jiān)管作為一種主動(dòng)的、防御型的監(jiān)管模式，[2]可以在非現(xiàn)場(chǎng)、事前和事中防范方面發(fā)揮特有的優(yōu)勢(shì)。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融法律與金融監(jiān)管研究基地主任胡濱在《互聯(lián)網(wǎng)金融報(bào)告2017》中提出，面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的野蠻生長(zhǎng)，現(xiàn)有的監(jiān)管機(jī)制在解決風(fēng)險(xiǎn)事件和群體性事件方面顯得尤為被動(dòng)和不力。因此，必須轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，實(shí)施主動(dòng)監(jiān)管。[3]該報(bào)告還提出，監(jiān)管理念的創(chuàng)新、監(jiān)管機(jī)制的創(chuàng)新包括引入和建立沙盒監(jiān)管這一具體措施。

目前，我國(guó)部分地區(qū)正在試行沙盒監(jiān)管，從試行情況來(lái)看，沙盒監(jiān)管能夠使金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新保持良性互動(dòng)，既有助于金融監(jiān)管部門創(chuàng)新監(jiān)管思維，積極應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)和規(guī)制的信息共享，也有助于金融監(jiān)管法治化。以江西贛州區(qū)塊鏈金融產(chǎn)業(yè)沙盒園為例，園區(qū)內(nèi)聚集了一些風(fēng)投創(chuàng)投企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及其他創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，其主要業(yè)務(wù)都建立、架構(gòu)、依托于互聯(lián)網(wǎng)，并與物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新一代的信息技術(shù)緊密相連。在園區(qū)內(nèi)采取的監(jiān)管測(cè)試技術(shù)包括區(qū)塊鏈技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)金融檢測(cè)技術(shù)，并根據(jù)監(jiān)管對(duì)象、監(jiān)管范圍、監(jiān)管策略、監(jiān)管規(guī)范對(duì)具體監(jiān)管措施進(jìn)行調(diào)整。園區(qū)不但業(yè)務(wù)監(jiān)管方式比較靈活，而且不斷嘗試在監(jiān)管技術(shù)方面取得突破，如對(duì)大量數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘分析使其成為合規(guī)監(jiān)管的有力支撐，通過(guò)密碼機(jī)制、訪問控制、密鑰管理、共識(shí)機(jī)制、數(shù)據(jù)處理、智能合約、互聯(lián)互通、系統(tǒng)運(yùn)維等手段探索在信息紕漏、監(jiān)管對(duì)接、身份管理、行業(yè)自律、反洗錢、網(wǎng)絡(luò)信息安全、黑白名單、數(shù)據(jù)存證等方面的新型監(jiān)管手段。

（二）我國(guó)進(jìn)一步運(yùn)用沙盒監(jiān)管的具體設(shè)想

第一，金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)方面。金融消費(fèi)者在接受互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品交易或服務(wù)的過(guò)程中，一般需要提供自己的身份信息、賬戶信息、信用資料等，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)負(fù)有為客戶財(cái)產(chǎn)及非財(cái)產(chǎn)信息保密的責(zé)任。一旦互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)故意或出于過(guò)失泄露了客戶信息，就會(huì)給客戶的隱私、財(cái)產(chǎn)等造成損害?，F(xiàn)行的法律法規(guī)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的規(guī)定不甚詳盡，可操作性不強(qiáng)，實(shí)踐中時(shí)常出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者利益受損卻索賠無(wú)果的現(xiàn)象，從而給金融市場(chǎng)的信用帶來(lái)了一定的負(fù)面影響。而運(yùn)用沙盒監(jiān)管模式，可以有效降低金融消費(fèi)者遭受的風(fēng)險(xiǎn)損失。具體而言，在沙盒監(jiān)管過(guò)程中，如果出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品或服務(wù)侵犯或可能侵犯消費(fèi)者利益的情況，相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)將被禁止入市，直到其進(jìn)行完善能夠有效保證金融消費(fèi)者福利或制定消費(fèi)者保護(hù)計(jì)劃后，才可重新投入市場(chǎng)。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面。在沙盒監(jiān)管過(guò)程中，由監(jiān)管部門指派特定的監(jiān)管人員參與金融創(chuàng)新產(chǎn)品的測(cè)試過(guò)程。監(jiān)管人員主要負(fù)責(zé)溝通和指導(dǎo)，及時(shí)與互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)人員進(jìn)行交流，使其在產(chǎn)品創(chuàng)新過(guò)程中遵循監(jiān)管政策和法律規(guī)定。這樣，既有助于互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)更好地理解監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管目的，以便順利開發(fā)出合法合規(guī)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，又能避免業(yè)務(wù)創(chuàng)新過(guò)程中因違法違規(guī)而出現(xiàn)延遲審批的情況，減少創(chuàng)新產(chǎn)品入市的時(shí)間，降低互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的時(shí)間成本和經(jīng)濟(jì)成本。此外，由于沙盒監(jiān)管也有消費(fèi)者參與其中，因此金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)消費(fèi)者的體驗(yàn)和反饋對(duì)產(chǎn)品服務(wù)進(jìn)行調(diào)整，對(duì)業(yè)務(wù)流程進(jìn)行完善，從而增強(qiáng)社會(huì)公眾對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)資質(zhì)、信用等方面的信任。

第三，監(jiān)管部門監(jiān)管職能發(fā)揮方面。在傳統(tǒng)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式下，金融機(jī)構(gòu)之間經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的異質(zhì)性較為明顯，業(yè)務(wù)人員和監(jiān)管方式都分別呈現(xiàn)出各自的專業(yè)特質(zhì)。但是，資產(chǎn)證券化催發(fā)了金融產(chǎn)品同質(zhì)化發(fā)展，在大資管時(shí)代，金融行業(yè)整體邁向混業(yè)發(fā)展的方向，傳統(tǒng)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管也必須向目標(biāo)導(dǎo)向型監(jiān)管轉(zhuǎn)型。對(duì)此，筆者認(rèn)為，可以在沙盒監(jiān)管過(guò)程中探索應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的聯(lián)席會(huì)議制度，以增強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)與合作能力，明確監(jiān)管部門的職能與職責(zé)，同時(shí)達(dá)到節(jié)約行政管理資源的目的。同時(shí)，為加深對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融科技的認(rèn)識(shí)，提高監(jiān)管能力，提升相機(jī)決策水平，監(jiān)管部門可以在沙盒監(jiān)管模式中密切觀察金融創(chuàng)新的特點(diǎn)和運(yùn)行機(jī)制，以便找出可能存在的風(fēng)險(xiǎn)并制定出相應(yīng)的監(jiān)管政策。

第四，金融市場(chǎng)體系建設(shè)方面。由于互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新是對(duì)新領(lǐng)域的突破和嘗試，可能在參與者資質(zhì)認(rèn)定、操作流程合法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制等方面存在隱患，對(duì)此，在沙盒監(jiān)管過(guò)程中，應(yīng)通過(guò)測(cè)試阻止一些不成熟的金融創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)，防止蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品對(duì)金融系統(tǒng)秩序的破壞，以達(dá)到事先預(yù)防的目的。

第五，信息安全保護(hù)方面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)大部分通過(guò)線上完成，相關(guān)的交易記錄通過(guò)技術(shù)手段很容易進(jìn)行篡改且沒有痕跡，無(wú)論是交易雙方的信息還是交易行為都可能被隱蔽，資金流轉(zhuǎn)的追溯和查證較為困難，監(jiān)管難度較大，更容易誘發(fā)傳統(tǒng)金融中的套現(xiàn)、洗錢等非法行為。對(duì)此，在沙盒監(jiān)管過(guò)程中，應(yīng)探索并制定如何在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)中加強(qiáng)信息安全保護(hù)的制度措施，加大相關(guān)軟件或硬件的開發(fā)投入，把實(shí)名驗(yàn)證、客戶識(shí)別、網(wǎng)站認(rèn)證、交易認(rèn)證等技術(shù)方法和IT流程融入到具體金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管的個(gè)案之中，在測(cè)試中增加對(duì)上述內(nèi)容的合規(guī)性監(jiān)管探索。通過(guò)加強(qiáng)全行業(yè)信息安全系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，吸納互聯(lián)網(wǎng)科技措施，保障金融交易安全。[4]

第六，整合數(shù)據(jù)方面。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在交易過(guò)程中掌握了大量的數(shù)據(jù)信息，但在客戶征信評(píng)級(jí)建設(shè)方面卻稍顯不足。對(duì)此，在沙盒監(jiān)管過(guò)程中，應(yīng)著重對(duì)金融消費(fèi)者個(gè)人信息和信用信息等數(shù)據(jù)進(jìn)行收集分析，以解決因征信缺失而導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展受限的問題。此外，鑒于傳統(tǒng)金融業(yè)的征信數(shù)據(jù)較為封閉且不夠集中，可以在測(cè)試過(guò)程中探索互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)信用數(shù)據(jù)的整合問題，[5]并且嘗試建立線上線下統(tǒng)一的征信體系，這不僅能夠極大地促進(jìn)社會(huì)整體信用建設(shè)、整合與更新，也更加有助于金融業(yè)的良性發(fā)展。

總之，目前，我國(guó)對(duì)沙盒監(jiān)管尚屬探索階段，仍存在操作方面的困難和效用的局限性。沙盒監(jiān)管適用的條件與真正的市場(chǎng)相比還存在一定的差距，[6]因此測(cè)試的結(jié)果不能作為預(yù)判金融創(chuàng)新產(chǎn)品市場(chǎng)影響的唯一依據(jù)，還需要參考其他因素進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。此外，接受沙盒監(jiān)管測(cè)試的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)自身也會(huì)發(fā)展變化，特別是技術(shù)手段的改變，故沙盒監(jiān)管也僅是對(duì)特定期間內(nèi)的產(chǎn)品服務(wù)進(jìn)行檢測(cè)，如果產(chǎn)品發(fā)生變動(dòng)，則相應(yīng)的監(jiān)管要求也需進(jìn)行必要的調(diào)整。

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[6]趙杰，牟宗杰，桑亮光.國(guó)際“監(jiān)管沙盒”模式研究及對(duì)我國(guó)的啟示[J].金融發(fā)展研究，2016，（12）：59.

（責(zé)任編輯：劉 丹）

Abstract：With the implementation of Internet plus，the financial sector will further widespread adoption of Internet technology business model innovation.While making up for the lack of services provided by traditional financial institutions，there are also some new problems，while the traditional financial supervision policies and methods are slightly stretched in the field of Internet finance.Sandbox monitoring can be used as an innovative regulatory means to solve the problems brought about by the Internet financial innovation.The use of sandbox supervision can better protect the rights and interests of financial consumers，and also help to improve the efficiency of business innovation of Internet financial institutions，promote the full play of regulatory functions of regulatory authorities，and promote the sound development of the entire financial market system.

Key words：regulatory sandbox；internet；finance innovation；finance refulation