邁瑞醫(yī)療 未來萬億市場(chǎng)中 肩負(fù)進(jìn)口替代重任的醫(yī)療器械巨頭

無論在營收利潤方面，還是研發(fā)實(shí)力方面，邁瑞醫(yī)療都是毫無爭(zhēng)議的中國產(chǎn)業(yè)巨人，難怪公司被稱為“醫(yī)療器械領(lǐng)域的華為”。

2018年7月，一部《我不是藥神》點(diǎn)燃了中國電影市場(chǎng)，并成為全民熱議的現(xiàn)象級(jí)作品。而引發(fā)討論的話題之一，就是高價(jià)進(jìn)口藥問題。其實(shí)，與進(jìn)口藥相類似，醫(yī)療器械產(chǎn)品的國產(chǎn)化和進(jìn)口替代需求也同樣存在。隨著人口老齡化逐漸加深，以及城鎮(zhèn)居民日益增長的需求，上述任務(wù)更加迫在眉睫。

身處迅猛發(fā)展行業(yè) 肩負(fù)進(jìn)口替代重任

相對(duì)于超過20000億規(guī)模的藥品市場(chǎng)而言，中國醫(yī)療器械市場(chǎng)也將于2019年達(dá)到6000億規(guī)模，且增長速度更加迅猛。值此之際，為中國居民提供性價(jià)比更高、服務(wù)更佳的醫(yī)療器械，以及在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代的重任，就落在邁瑞醫(yī)療這樣的中國產(chǎn)業(yè)巨頭肩上。

深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司（下稱“邁瑞醫(yī)療”或“公司”，300760.SZ）是中國最大、全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械及解決方案供應(yīng)商， 在Qmed根據(jù)S&P; Capital IQ數(shù)據(jù)庫列出的2015年全球醫(yī)療器械百強(qiáng)排行中，公司是前50名中唯一上榜的中國企業(yè)。

醫(yī)療器械行業(yè)不但增長迅猛，而且極好地抵御了經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)。伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模從2006年的434億元增長至2016年的3696億元，年均復(fù)合增長率約為23.89%。十年增長將近十倍，并仍然處于快速發(fā)展期。

越來越多的投資者認(rèn)識(shí)到，相比其他行業(yè)，中國醫(yī)療器械行業(yè)擁有更快的增長速度，并將于可見的時(shí)間內(nèi)，達(dá)到10000億的市場(chǎng)規(guī)模。

邁瑞醫(yī)療是快速發(fā)展中的國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)中的龍頭企業(yè)，歷經(jīng)多年的發(fā)展，公司已成為中國最大、全球領(lǐng)先的醫(yī)療器械及解決方案供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像三大主要領(lǐng)域。

受益于行業(yè)增長和自身多項(xiàng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，邁瑞醫(yī)療不但規(guī)模上遠(yuǎn)超國內(nèi)同行，而且保持了營收和利潤的持續(xù)較快增長。2015年-2017年以及2018年一季度，公司營業(yè)收入分別為80.13億元、90.32億元、111.74億元和32.36億元；凈利潤分別為10.90億元、18.52億元、29.31億元和8.09億元。

邁瑞醫(yī)療不但在整體收入上大幅超過國內(nèi)同行，而且在公司涉足的所有細(xì)分領(lǐng)域，均處于領(lǐng)先地位，并與國外行業(yè)巨頭展開競(jìng)爭(zhēng)。

在政府推出舉措、進(jìn)一步支持醫(yī)療器械設(shè)備國產(chǎn)化的政策背景下，邁瑞醫(yī)療有望不斷蠶食國外巨頭市場(chǎng)份額來實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代和市場(chǎng)占有率擴(kuò)大。

研發(fā)投入占比遠(yuǎn)超同行業(yè) 堪稱“醫(yī)療器械領(lǐng)域的華為”

為了在國內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭，并與國外巨頭展開競(jìng)爭(zhēng)，邁瑞醫(yī)療斥巨資投入研發(fā)。公司建立了基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺(tái)，共有1700余名研發(fā)工程師，分布在深圳、南京、北京、西安、成都、美國硅谷、美國新澤西和美國西雅圖。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，“Wind醫(yī)療保健設(shè)備”行業(yè)分類下的25家A股上市公司2016年研發(fā)支出合計(jì)17.27億元，平均研發(fā)支出為6909萬元，25家上市公司合計(jì)研發(fā)支出占合計(jì)營業(yè)總收入的比例為5.20%。作為對(duì)比，2015年-2017年以及2018年1季度，邁瑞醫(yī)療研究開發(fā)支出分別為9.88億元、10.89億元11.32億元和3.10億元，占營業(yè)收入的比例分別為 12.33%、12.06%、10.13%和9.57%。報(bào)告期內(nèi)累計(jì)投入30多億用于研發(fā)支出，是醫(yī)療上市公司平均研發(fā)支出絕對(duì)值的十幾倍，邁瑞醫(yī)療一家的研發(fā)支出撐起了整個(gè)上市公司研發(fā)支出的一大半。而且公司研發(fā)投入的比例不但遠(yuǎn)高于國內(nèi)同行業(yè)上市公司平均水平，甚至高于大部分國外產(chǎn)業(yè)巨頭。研發(fā)支出持續(xù)增長和遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的占比，是公司行業(yè)領(lǐng)先地位的有力保證。

可見，無論在營收利潤方面，還是研發(fā)實(shí)力方面，邁瑞醫(yī)療都是毫無爭(zhēng)議的中國產(chǎn)業(yè)巨人，難怪公司被稱為“醫(yī)療器械領(lǐng)域的華為”。

邁瑞醫(yī)療上市后，將成為A股醫(yī)療器械板塊排名第一的上市公司，并且有望成為市值領(lǐng)先的創(chuàng)業(yè)板龍頭。

隨著公司A股上市，邁瑞醫(yī)療有望借助資本之力，實(shí)現(xiàn)彎道超車，為醫(yī)療器械的進(jìn)口替代做出巨大貢獻(xiàn)。