金融發(fā)展質(zhì)量及其評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建研究

徐 璋 勇

(1.西北大學(xué) 中國(guó)西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心，陜西 西安 710127；2.西北大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，陜西 西安 710127)

一、問(wèn)題提出

自我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由高速轉(zhuǎn)向中高速之后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提升就成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的核心任務(wù)。金融是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的樞紐和核心，在這種背景下，優(yōu)化金融資源配置、提升金融資源配置效率、實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，就成為現(xiàn)代金融發(fā)展的主題。

自從1992年我國(guó)提出發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以來(lái)，金融業(yè)獲得了前所未有的快速發(fā)展，突出表現(xiàn)為：一是金融業(yè)由以銀行為主的傳統(tǒng)金融逐步發(fā)展為包括銀行、保險(xiǎn)、證券、信托等在內(nèi)的現(xiàn)代金融，形成了較完善的金融機(jī)構(gòu)體系、金融市場(chǎng)體系、金融監(jiān)管體系；二是金融規(guī)模快速擴(kuò)張。2006～2017年，年末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額從34.6萬(wàn)億元增加到167.7萬(wàn)億元，凈增加了3.85倍；M2/GDP比值由1.68提升到了2.03；銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)由41萬(wàn)億元增加到250萬(wàn)億元，凈增加了5.10倍；全部金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額從34.81萬(wàn)億元增加到169.3萬(wàn)億元，凈增加了3.86倍；各項(xiàng)貸款余額從23.85萬(wàn)億元增加到125.6萬(wàn)億元，凈增加了4.27倍；保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保費(fèi)收入從5641億元增加到36581億元，凈增加了5.48倍；股票市場(chǎng)年末市值由89403.9億元增加到567475.37億元，凈增加了5.35倍；而同期名義GDP由20.94萬(wàn)億元增加到82.71萬(wàn)億元，凈增加了2.95倍①?？梢?jiàn)，無(wú)論從那個(gè)指標(biāo)看，我國(guó)金融業(yè)的擴(kuò)張速度均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同期GDP的增長(zhǎng)。三是金融監(jiān)管體系不斷完善，特別是由基于分業(yè)經(jīng)營(yíng)的“一行三會(huì)”監(jiān)管體制改革到基于金融混業(yè)發(fā)展趨勢(shì)組建的金融穩(wěn)定委員會(huì)及下設(shè)的“一行兩會(huì)”，標(biāo)志著我國(guó)宏觀審慎的金融監(jiān)管框架進(jìn)入一個(gè)新的階段。這種快速的金融總量增長(zhǎng)與我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷深入以及金融市場(chǎng)化程度的不斷加深密切相關(guān)。但當(dāng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)之后，作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)核心的金融業(yè)，也必然要從數(shù)量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量的發(fā)展，這不僅是我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的要求，也是實(shí)現(xiàn)金融可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在必然。因此，從金融業(yè)的本源出發(fā)，對(duì)高質(zhì)量的金融發(fā)展進(jìn)行界定并構(gòu)建科學(xué)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)于正確認(rèn)識(shí)與客觀評(píng)價(jià)我國(guó)金融業(yè)的高速發(fā)展、實(shí)現(xiàn)金融業(yè)回歸本源以及更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，無(wú)疑具有重大的理論與現(xiàn)實(shí)意義。

二、理論回顧與研究綜述

1.金融發(fā)展理論的簡(jiǎn)要回顧與研究綜述

自從20世紀(jì)60年代末至70年代初，以雷蒙德·W·戈德史密斯、J.G.格利、E.S.肖和羅納德·麥金農(nóng)等為代表的一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家將其研究聚焦于發(fā)展中國(guó)家的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系問(wèn)題，并先后出版了一系列論著，從而創(chuàng)立了金融發(fā)展理論。此后，以金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系問(wèn)題為研究主題的金融發(fā)展理論，獲得了不斷的發(fā)展。

金融發(fā)展理論從其誕生，始終圍繞著三個(gè)問(wèn)題展開(kāi)：一是研究金融體系(包括金融中介和金融市場(chǎng))在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所發(fā)揮的作用；二是研究如何建立有效的金融體系和金融政策組合以最大限度地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；三是如何合理利用金融資源以實(shí)現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展并最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。圍繞著這三個(gè)命題，先后形成了以雷蒙德·W·戈德史密斯為代表的“金融結(jié)構(gòu)論”，以羅納德·麥金農(nóng)、J.G.格利和E.S.肖等為代表的“金融抑制論”“金融深化論”，以Hellman，Murdock和Stiglitz為代表的“金融約束論”，以羅伯特·C·默頓和茲維·博迪為代表的“金融功能論”，以周小川為代表的“金融生態(tài)論”和以白欽先為代表的“金融可持續(xù)發(fā)展論”。這些理論從不同的角度解釋了金融發(fā)展的內(nèi)涵及發(fā)展水平度量、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系機(jī)制、金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的條件等。

與金融發(fā)展理論的演化進(jìn)程相伴隨，關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究也成為金融領(lǐng)域持久的熱點(diǎn)。這些研究大體上可以歸納為以下三個(gè)方面：

(1)對(duì)金融發(fā)展理論的驗(yàn)證性研究。對(duì)金融發(fā)展理論的驗(yàn)證研究，其核心在于通過(guò)選取樣本(包括國(guó)家、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)等)，采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的相關(guān)理論進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn)。20世紀(jì)80年代的計(jì)量檢驗(yàn)，主要是對(duì)金融抑制理論、金融深化理論研究結(jié)論的佐證，其中大多數(shù)實(shí)證研究結(jié)論都肯定了“金融抑制論”“金融深化論”的科學(xué)性。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究不僅驗(yàn)證了金融發(fā)展確實(shí)具有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的功能，而且明確區(qū)分了金融中介和金融市場(chǎng)作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)理以及決定金融發(fā)展和金融結(jié)構(gòu)的制度因素。在研究的具體對(duì)象上，分別從三個(gè)層面進(jìn)行：一是從宏觀層面，以國(guó)家(包括發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家)為研究對(duì)象，研究金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，尤其是對(duì)全要素生產(chǎn)力的影響。如：King等從金融功能角度對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究[1]；Levin等對(duì)股票市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究[2]；Rousseau等對(duì)金融中介體對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)作用的研究[3]。二是從中觀層面，即產(chǎn)業(yè)層面進(jìn)行的研究，重點(diǎn)分析一國(guó)金融發(fā)展水平與產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)之間的關(guān)系，并由此解釋金融發(fā)展影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的機(jī)制。如：Rajan等對(duì)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)規(guī)模及產(chǎn)業(yè)集中度關(guān)系的研究[4]；Neusser等對(duì)經(jīng)合組織中13個(gè)國(guó)家制造業(yè)與金融發(fā)展之間關(guān)系的研究[5]；Fisman等對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)性關(guān)系的研究等[6]。三是從微觀層面，即從企業(yè)層面進(jìn)行的研究，重點(diǎn)通過(guò)企業(yè)數(shù)據(jù)的分析，研究國(guó)家法制體系、商業(yè)環(huán)境等對(duì)金融市場(chǎng)的影響以及由此對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的影響。

(2)對(duì)中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究。從20世紀(jì)90年代中期起，國(guó)內(nèi)關(guān)于中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究逐步熱了起來(lái)，但主要是對(duì)現(xiàn)代金融發(fā)展理論在中國(guó)的驗(yàn)證性研究，研究的主題非常廣泛，概括起來(lái)，主要有以下幾個(gè)角度：一是以國(guó)家為對(duì)象，從國(guó)家層面研究金融發(fā)展水平和金融結(jié)構(gòu)等對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷、收入分配、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、企業(yè)改革的影響。如：易綱 、趙志君對(duì)中國(guó)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行的定性與定量分析[7-8]；林毅夫等對(duì)金融發(fā)展與制造業(yè)發(fā)展關(guān)系的研究[9]；冉光和對(duì)金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題的研究[10]；王定祥等對(duì)金融資本形成與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究[11]；張成思等對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化關(guān)系的研究[12]。二是以經(jīng)濟(jì)區(qū)域?yàn)閷?duì)象，研究區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，以及區(qū)域間金融發(fā)展水平差異與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異之間的關(guān)系，并從金融發(fā)展角度對(duì)其進(jìn)行解釋。如：唐旭對(duì)于中國(guó)區(qū)域間的資金配置和流動(dòng)性進(jìn)行的研究[13]。殷德生對(duì)中國(guó)區(qū)域金融組織結(jié)構(gòu)發(fā)展的研究[14]；周立基于對(duì)中國(guó)各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系進(jìn)行的實(shí)證研究[15]；唐松采用空間計(jì)量模型對(duì)東、中、西部地區(qū)金融資源配置與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異之間關(guān)系進(jìn)行的實(shí)證研究[16]；安強(qiáng)身等對(duì)金融資源配置效率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究[17]。三是從金融市場(chǎng)、金融行業(yè)角度對(duì)其與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行的研究。如對(duì)股票市場(chǎng)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究，對(duì)農(nóng)村金融與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究，對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究等。四是對(duì)金融業(yè)資源配置效率問(wèn)題的研究，如王睿等對(duì)西部農(nóng)村資金投入的綜合效率的研究[18]，徐建軍對(duì)中國(guó)各省域農(nóng)村資金配置的技術(shù)效率和規(guī)模效率的研究[19]，楊希等運(yùn)用超效率 DEA 和 Tobit 模型對(duì)西部農(nóng)村資金配置效率水平及其影響因素的研究[20]，熊曉煉等對(duì)西部金融資源配置效率的研究[21]。

(3)關(guān)于金融發(fā)展質(zhì)量問(wèn)題的研究。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐漸由高速向中高速轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)更加注重有質(zhì)量的增長(zhǎng)，作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)核心的金融業(yè)，其發(fā)展質(zhì)量問(wèn)題也自然進(jìn)入到了研究者的視野之中。目前關(guān)于金融業(yè)發(fā)展質(zhì)量問(wèn)題的研究主要集中于三個(gè)方面：一是關(guān)于金融發(fā)展質(zhì)量的內(nèi)涵界定。目前對(duì)于金融發(fā)展質(zhì)量給出明確界定的文獻(xiàn)非常零散，其中有一些文獻(xiàn)具有代表性，如：任保平等將金融業(yè)增長(zhǎng)質(zhì)量界定為“金融業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、效率的提升、穩(wěn)定性的增強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)性的降低”[22]；扶明高將金融發(fā)展質(zhì)量分為整體金融業(yè)的發(fā)展質(zhì)量與單個(gè)金融企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量，其中將整體金融業(yè)發(fā)展質(zhì)量界定為“九性”，單個(gè)金融企業(yè)發(fā)展質(zhì)量體現(xiàn)為“十性”[23]。二是關(guān)于金融發(fā)展質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及測(cè)度。如：任保平等構(gòu)建了包含金融業(yè)規(guī)模、金融業(yè)結(jié)構(gòu)、金融業(yè)效率、金融業(yè)穩(wěn)定性、金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)性五個(gè)方面共計(jì)15項(xiàng)指標(biāo)的指標(biāo)體系，利用2003～2012年數(shù)據(jù)對(duì)中國(guó)31個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)金融發(fā)展質(zhì)量的測(cè)度分析[22]；孫志紅等從金融業(yè)規(guī)模、銀行業(yè)指標(biāo)、證券業(yè)指標(biāo)、保險(xiǎn)業(yè)指標(biāo)、金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)等5個(gè)維度提出了包含13項(xiàng)指標(biāo)的金融發(fā)展質(zhì)量指標(biāo)體系，并用灰色聚類分析法對(duì)我國(guó)不同區(qū)域金融發(fā)展質(zhì)量進(jìn)行了測(cè)度[24]。另外，部分學(xué)者也提出了提升中國(guó)金融發(fā)展質(zhì)量的政策建議。

2.現(xiàn)有研究的簡(jiǎn)要評(píng)論

金融發(fā)展理論從以雷蒙德·W·戈德史密斯為代表的“金融結(jié)構(gòu)論”，以羅納德·麥金農(nóng)、J.G.格利、E.S.肖等為代表的“金融抑制論”和“金融深化論”，以Hellman，Murdock和Stiglitz為代表的“金融約束論”，以羅伯特·C·默頓和茲維·博迪為代表的“金融功能論”，到以中國(guó)學(xué)者周小川為代表的“金融生態(tài)論”和以白欽先為代表的“金融可持續(xù)發(fā)展論”，均從不同的角度解釋了金融發(fā)展的內(nèi)涵及其與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。但客觀地說(shuō)，直至“金融功能論”，研究的側(cè)重點(diǎn)在于解釋金融業(yè)的自身發(fā)展及其與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的單向關(guān)系，對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融發(fā)展的反向關(guān)系闡釋不多，更沒(méi)有從金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的交互關(guān)系中闡釋發(fā)展問(wèn)題?！敖鹑谏鷳B(tài)論”的提出，實(shí)現(xiàn)了對(duì)金融發(fā)展問(wèn)題研究視角的轉(zhuǎn)化，即：將對(duì)金融發(fā)展問(wèn)題的研究從金融業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)向了金融業(yè)外部，重點(diǎn)研究影響金融發(fā)展的環(huán)境因素，為實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展提供了新的思路，而“金融可持續(xù)發(fā)展論”更是將金融發(fā)展理論推進(jìn)到了一個(gè)新的階段。它以金融是一國(guó)最基本的稀缺性戰(zhàn)略資源為基礎(chǔ)，探討金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相互關(guān)系，從而將金融發(fā)展從以發(fā)展中國(guó)家為研究對(duì)象擴(kuò)展到了包括發(fā)達(dá)國(guó)家的所有國(guó)家，闡釋金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的世界性問(wèn)題，指出金融發(fā)展的核心在于金融效率，而金融效率是質(zhì)與量的統(tǒng)一，金融效率高低的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的適應(yīng)與協(xié)調(diào)程度。這為新時(shí)代下確定金融發(fā)展的基本思想與發(fā)展原則及目標(biāo)提供了理論基礎(chǔ)。

在金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系問(wèn)題的實(shí)證研究方面，文獻(xiàn)資料十分豐富，研究范圍涉及到了從宏觀到微觀、從國(guó)家層面到區(qū)域?qū)用?、從金融業(yè)整體到具體各行業(yè)，研究?jī)?nèi)容涉及到了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、科技創(chuàng)新、收入分配、新型城鎮(zhèn)化、貧困減緩等多個(gè)方面，研究成果為推進(jìn)金融改革、實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定發(fā)展、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與社會(huì)進(jìn)步及環(huán)境改善起到了積極作用。但關(guān)于金融發(fā)展質(zhì)量問(wèn)題的研究，還處在概念提出階段，研究文獻(xiàn)極少，關(guān)于金融發(fā)展質(zhì)量的內(nèi)涵界定和金融發(fā)展質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建，觀點(diǎn)都還比較零散，缺乏共識(shí)。特別是在金融發(fā)展質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建上，更多的還局限于傳統(tǒng)的金融發(fā)展觀，即側(cè)重于金融發(fā)展的數(shù)量表現(xiàn)，而對(duì)金融業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持程度的衡量還比較欠缺，難以滿足金融實(shí)現(xiàn)有質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實(shí)要求。因此，通過(guò)構(gòu)建完善的金融發(fā)展質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，無(wú)論對(duì)于金融發(fā)展理論的完善，還是對(duì)推動(dòng)有質(zhì)量的金融發(fā)展實(shí)踐，都具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。

三、金融發(fā)展質(zhì)量的內(nèi)涵界定

金融業(yè)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心。它作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)，必須符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律，但金融業(yè)又是一個(gè)特殊產(chǎn)業(yè)，發(fā)展的脆弱性與高風(fēng)險(xiǎn)性是其內(nèi)生的行業(yè)特征，特別是金融發(fā)展不當(dāng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的巨大破壞性，使得金融發(fā)展過(guò)程中始終要以風(fēng)險(xiǎn)管控為基本前提。因此，依據(jù)現(xiàn)代金融發(fā)展理論，特別是“金融功能論”與“金融可持續(xù)發(fā)展論”，我們將金融發(fā)展質(zhì)量提升界定為：金融規(guī)模擴(kuò)大、金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化、金融效率提升、金融穩(wěn)健性增強(qiáng)以及金融功能得到充分發(fā)揮。

金融規(guī)模是保證金融發(fā)展質(zhì)量的基礎(chǔ)。金融規(guī)?？梢詣澐譃榻^對(duì)規(guī)模與相對(duì)規(guī)模，其中絕對(duì)規(guī)模指金融發(fā)展相關(guān)指標(biāo)的絕對(duì)數(shù)量，反映一個(gè)國(guó)家或一個(gè)地區(qū)金融發(fā)展的實(shí)力，相對(duì)規(guī)模指主要金融指標(biāo)數(shù)量占社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量的比值，反映經(jīng)濟(jì)的金融化程度以及金融業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的匹配度。金融規(guī)模的擴(kuò)大不僅是金融業(yè)自身發(fā)展的體現(xiàn)，也是保障金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。金融業(yè)的本源在于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，這種服務(wù)體現(xiàn)在提供融資、支付結(jié)算、管理風(fēng)險(xiǎn)、宏觀調(diào)控等多個(gè)方面，有一定的金融發(fā)展規(guī)模才可以為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供全面且有效的支持。

金融結(jié)構(gòu)是保證金融發(fā)展質(zhì)量的條件。金融結(jié)構(gòu)指金融業(yè)各部分所占比例及其相互關(guān)系，用以反映金融業(yè)內(nèi)部各行業(yè)發(fā)展的協(xié)調(diào)程度。金融結(jié)構(gòu)可以從不同角度進(jìn)行劃分，如金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、金融行業(yè)結(jié)構(gòu)、金融主體結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)等。優(yōu)化的金融結(jié)構(gòu)意味著金融業(yè)內(nèi)部各部門、各行業(yè)間具有和諧的比例關(guān)系，這是保證金融業(yè)高效運(yùn)轉(zhuǎn)及高質(zhì)量發(fā)展的重要條件。

金融效率是金融發(fā)展質(zhì)量的重要內(nèi)容之一。金融效率反映金融系統(tǒng)對(duì)金融資源的利用與配置狀況，高的金融發(fā)展質(zhì)量首先表現(xiàn)為金融業(yè)的高效率。金融效率的衡量要依據(jù)金融業(yè)的基本功能來(lái)確定，如銀行業(yè)的基本功能在于通過(guò)動(dòng)員閑散資金并轉(zhuǎn)化為投資；證券業(yè)的基本功能在于通過(guò)市場(chǎng)融資，實(shí)現(xiàn)資金的高效率配置；保險(xiǎn)業(yè)的基本功能在于通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的分散及補(bǔ)償機(jī)制，保證參與保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)主體或產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。

金融功能是衡量金融發(fā)展質(zhì)量的核心。根據(jù)金融可持續(xù)發(fā)展理論，金融功能就是金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用。這種支持作用可以劃分為三個(gè)層面：一是基礎(chǔ)性功能；二是資源配置功能；三是擴(kuò)展功能。顯然，從金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源來(lái)講，金融功能的充分發(fā)揮是金融高質(zhì)量發(fā)展的核心。

金融穩(wěn)健性是金融發(fā)展質(zhì)量的必備條件。金融業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，保持良好的穩(wěn)健性不僅是其自身可持續(xù)發(fā)展的需要，也是其功能得以發(fā)揮充分的首要前提。因此，良好的穩(wěn)健性是金融發(fā)展質(zhì)量的重要內(nèi)容。

可見(jiàn)，金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率、金融功能、金融穩(wěn)健性是金融發(fā)展質(zhì)量的五個(gè)核心內(nèi)容，也是評(píng)價(jià)金融發(fā)展質(zhì)量的五個(gè)維度，任何一個(gè)維度的發(fā)展缺失或發(fā)展不足，都會(huì)構(gòu)成金融發(fā)展質(zhì)量的瑕疵。

四、金融發(fā)展質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

依據(jù)上述對(duì)金融發(fā)展質(zhì)量的內(nèi)涵界定，對(duì)金融發(fā)展質(zhì)量的評(píng)價(jià)包括金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率、金融功能及金融穩(wěn)健性五個(gè)維度。

1.金融規(guī)模衡量

金融規(guī)模包括絕對(duì)規(guī)模與相對(duì)規(guī)模。在具體的衡量指標(biāo)上，絕對(duì)規(guī)?？梢圆捎靡韵滤膫€(gè)指標(biāo)：一是社會(huì)融資規(guī)模。社會(huì)融資規(guī)模是一定時(shí)期內(nèi)(每月、每季或每年)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總額，其中的金融體系從機(jī)構(gòu)看，包括銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)；從市場(chǎng)看，包括信貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)以及中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)等。社會(huì)融資規(guī)模是全面反映金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系以及金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持的總量指標(biāo)。二是銀行貸款余額，反映銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)模。三是股票市值，反映證券業(yè)發(fā)展規(guī)模。四是保費(fèi)收入，反映保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模。

相對(duì)規(guī)模采用三個(gè)指標(biāo)：一是M2與GDP的比例，反映經(jīng)濟(jì)的金融化程度。二是金融相關(guān)率(FIR)，即金融資產(chǎn)總額與GDP的比例。從嚴(yán)格意義上講，金融資產(chǎn)總額包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)額、證券業(yè)資產(chǎn)額、保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)額、信托業(yè)資產(chǎn)額等，但鑒于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可獲取性，金融資產(chǎn)總額可用銀行存貸款余額、保費(fèi)收入、股票市場(chǎng)市值、債券市場(chǎng)市值等的和來(lái)代表。三是社會(huì)融資規(guī)模與GDP比例，反映金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持情況。

2.金融結(jié)構(gòu)衡量

金融結(jié)構(gòu)從不同角度劃分就有不同的衡量指標(biāo)，如金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、金融行業(yè)結(jié)構(gòu)、金融主體結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)等。考慮到金融業(yè)的核心功能在于通過(guò)不同的金融工具、金融市場(chǎng)來(lái)滿足經(jīng)濟(jì)主體之間的融資需求，為此，可以用以下兩項(xiàng)指標(biāo)反映金融結(jié)構(gòu)：一是直接融資額占社會(huì)融資額的比例，用以反映融資結(jié)構(gòu)；二是非銀行金融資產(chǎn)總額占金融資產(chǎn)總額的比例，用以反映金融行業(yè)結(jié)構(gòu)。

3.金融效率衡量

金融業(yè)效率分為金融業(yè)總體效率以及金融各行業(yè)效率。其中金融行業(yè)效率又分為銀行業(yè)效率、證券業(yè)效率和保險(xiǎn)業(yè)效率。

(1)金融業(yè)總體效率。用三個(gè)指標(biāo)衡量：一是銀行信貸資金邊際產(chǎn)出率；二是金融業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率；三是儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化率。

(2)銀行業(yè)效率。用兩個(gè)指標(biāo)衡量：一是居民儲(chǔ)蓄率，反映銀行的資金動(dòng)員能力；二是貸存率，反映銀行的資金轉(zhuǎn)化能力。

(3)證券市場(chǎng)效率。用兩個(gè)指標(biāo)衡量：一是居民股市參與率，反映資本市場(chǎng)對(duì)居民的吸引力；二是證券化率，反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的證券化程度。

(4)保險(xiǎn)業(yè)效率。用保險(xiǎn)賠付率衡量。

4.金融功能衡量

金融功能可以劃分為三個(gè)層面：一是基礎(chǔ)性功能；二是資源配置功能；三是擴(kuò)展功能?？梢詮娜齻€(gè)方面對(duì)金融功能的發(fā)揮程度進(jìn)行衡量：

(1)金融的基礎(chǔ)性功能。金融的基礎(chǔ)性功能是金融與生俱來(lái)的功能，這就是完成支付和完成借貸，分別稱之為“金融服務(wù)功能”和“金融中介功能”[25]。在此，我們用以下三項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量：一是金融服務(wù)覆蓋率，即每萬(wàn)人擁有的金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)；二是金融服務(wù)使用率，即人均從銀行獲得貸款額與人均GDP的比值；三是保險(xiǎn)密度，即當(dāng)年保險(xiǎn)收入/當(dāng)年人口數(shù)。

(2)金融的資源配置功能。金融的資源配置功能是金融業(yè)通過(guò)金融活動(dòng)的進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)金融資源在行業(yè)、部門、地域之間的優(yōu)化配置。實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置是金融的根本性功能，也是金融業(yè)發(fā)展的核心?；跀?shù)據(jù)的可獲得性，我們用以下三項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量：一是債務(wù)投資轉(zhuǎn)化率，即社會(huì)固定資產(chǎn)投資額與貸款、債券籌資額之和的比例，用以反映通過(guò)債權(quán)工具的融資轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)投資的能力;二是銀行貸款非國(guó)有化率，即非國(guó)有經(jīng)濟(jì)單位獲得銀行貸款占銀行總貸款的比例，反映銀行信貸資金的配置情況；三是股市融資非國(guó)有化率，即非國(guó)有控股企業(yè)股市融資額占當(dāng)年上市公司融資額的比例，反映資本市場(chǎng)的資源配置情況。

(3)金融的擴(kuò)展功能。金融的擴(kuò)展功能是金融的衍生功能，即金融通過(guò)基礎(chǔ)性功能及資源配置功能的實(shí)現(xiàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)及環(huán)境的全面發(fā)展所起的推動(dòng)作用。這些作用體現(xiàn)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)與居民福利改善、產(chǎn)業(yè)發(fā)展與結(jié)構(gòu)升級(jí)、科技創(chuàng)新、環(huán)境改善及有效減緩貧困等多個(gè)方面。

金融發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與居民福利改善的衡量。可以采用兩個(gè)指標(biāo)：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的金融彈性，即GDP增長(zhǎng)率與金融業(yè)增加值增長(zhǎng)率的比值，反映金融業(yè)增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)的推動(dòng)率；二是居民收入增長(zhǎng)的金融彈性，即居民收入增長(zhǎng)率與金融業(yè)增加值增長(zhǎng)率的比值，反映金融業(yè)增長(zhǎng)對(duì)居民收入與福利改善的貢獻(xiàn)率。

金融發(fā)展促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展及結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的衡量。可以采用兩個(gè)指標(biāo)：一是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總額與金融業(yè)增加值的比值，反映金融業(yè)發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)主體成長(zhǎng)的促進(jìn)作用；二是第二、三產(chǎn)業(yè)增加值與金融業(yè)增加值的比例，反映金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的推動(dòng)作用。

金融發(fā)展對(duì)科技創(chuàng)新支持作用的衡量。可以采用兩個(gè)指標(biāo)：一是研究與試驗(yàn)發(fā)展(R&D)費(fèi)用支出與金融業(yè)增加值的比例，反映金融發(fā)展對(duì)科技研發(fā)投入增加的影響作用；二是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與金融業(yè)增加值的比例，反映金融發(fā)展對(duì)科技產(chǎn)出的影響作用。

金融發(fā)展對(duì)環(huán)境改善的衡量。改善環(huán)境、實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展是我國(guó)未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基本要求，金融業(yè)的發(fā)展也應(yīng)在此方面有所擔(dān)當(dāng)。對(duì)此，可以采用單位GDP能耗降低率與金融業(yè)增加值增長(zhǎng)率的比例來(lái)衡量。

金融發(fā)展對(duì)于緩解貧困的衡量。扶貧脫貧是全社會(huì)各級(jí)政府、各行業(yè)及各部門的共同責(zé)任，雖然致貧的根源有多種，但人均收入低、生活困苦、資本短缺是貧困人口及貧困地區(qū)的共同特征。金融業(yè)的基本功能就在于通過(guò)融資，突破資本短缺瓶頸，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，助力脫貧也是金融業(yè)的職責(zé)所在。在此，采用兩個(gè)指標(biāo)對(duì)金融發(fā)展緩解貧困的作用予以衡量：一是貧困發(fā)生率；二是城鄉(xiāng)居民恩格爾系數(shù)。

5.金融穩(wěn)健性衡量

現(xiàn)代金融業(yè)包括銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)等，各行業(yè)都具有自身特點(diǎn)。在金融業(yè)日益開(kāi)放的宏觀背景下，任何一個(gè)行業(yè)爆發(fā)危機(jī)，都會(huì)通過(guò)波及效應(yīng)對(duì)其他行業(yè)以及整個(gè)金融業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊。因此，對(duì)金融業(yè)穩(wěn)健性的衡量理應(yīng)將銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)等全部納入其中。

銀行業(yè)穩(wěn)健性?？梢圆捎萌齻€(gè)指標(biāo)衡量：一是資本充足率；二是不良貸款率；三是撥備覆蓋率。

保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)健性?？梢圆捎萌齻€(gè)指標(biāo)衡量：一是保險(xiǎn)償付能力充足率，即保險(xiǎn)公司實(shí)際資本與最低資本的比率；二是總資產(chǎn)報(bào)酬率，反映保險(xiǎn)公司的盈利情況；三是成本費(fèi)用率，即營(yíng)運(yùn)成本占當(dāng)期保費(fèi)收入，反映保險(xiǎn)公司成本控制情況。

證券業(yè)穩(wěn)健性?？梢圆捎萌齻€(gè)指標(biāo)衡量：一是上市公司盈虧率，即當(dāng)年盈利公司與虧損公司數(shù)量之比，反映資本市場(chǎng)基本面穩(wěn)健性情況；二是證券公司凈資本與各項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備之和的比率，反映經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)穩(wěn)健性；三是股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)波動(dòng)率，反映股票市場(chǎng)穩(wěn)健性。

信托業(yè)穩(wěn)健性?？梢圆捎脙蓚€(gè)指標(biāo)衡量：一是信托風(fēng)險(xiǎn)率，即信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率；二是非標(biāo)資金池信托資產(chǎn)占信托資產(chǎn)總額的比率。

關(guān)于金融發(fā)展質(zhì)量評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系見(jiàn)表1。

表1 金融發(fā)展質(zhì)量綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

五、結(jié)語(yǔ)

提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量與效益不僅是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新常態(tài)的本質(zhì)特征，也是我國(guó)全面建成小康社會(huì)的內(nèi)在要求。在這種背景下，作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)運(yùn)行核心的金融業(yè)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展就成為提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量與效益的重中之重。目前學(xué)術(shù)界對(duì)于金融發(fā)展質(zhì)量問(wèn)題的研究還處于概念提出階段，內(nèi)涵界定遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)成一致，對(duì)于金融發(fā)展質(zhì)量測(cè)度與評(píng)價(jià)的文獻(xiàn)也寥寥無(wú)幾。因此，本文對(duì)于金融發(fā)展質(zhì)量的界定及構(gòu)建的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，也只是基于理論分析后的一個(gè)初步探索，科學(xué)與否還需要在理論上進(jìn)一步論證，在實(shí)踐中進(jìn)一步檢驗(yàn)。

需要指出的是，本文構(gòu)建的金融發(fā)展質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是從國(guó)家層面進(jìn)行的，即是以一個(gè)國(guó)家整體金融業(yè)的發(fā)展情況作為評(píng)價(jià)對(duì)象的，而金融發(fā)展質(zhì)量在國(guó)家層面與區(qū)域?qū)用娴脑u(píng)價(jià)會(huì)有所不同，評(píng)價(jià)指標(biāo)體系自然會(huì)有差異。比如，我國(guó)資本市場(chǎng)是全國(guó)統(tǒng)一性的，本文提出的對(duì)證券業(yè)穩(wěn)健性進(jìn)行評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系顯然不適應(yīng)于對(duì)區(qū)域證券業(yè)穩(wěn)健性的評(píng)價(jià)。因此，如何構(gòu)建科學(xué)的區(qū)域金融發(fā)展質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，還需要進(jìn)一步的探討。另外，金融發(fā)展質(zhì)量評(píng)價(jià)涉及到多個(gè)維度與多個(gè)指標(biāo)，各維度、各指標(biāo)之間的權(quán)重如何確定，采用什么樣的評(píng)價(jià)方法等，也都還需要進(jìn)一步的探索。

注釋：

①數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)中國(guó)人民銀行《中國(guó)區(qū)域金融市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》(2005-2017)整理計(jì)算所得。