供應(yīng)鏈金融的模式及風(fēng)險控制策略探析

陳悅　阮思陽

[摘要]供應(yīng)鏈金融是立足于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的創(chuàng)新金融服務(wù)，旨在于幫助供應(yīng)鏈上各中小型節(jié)點企業(yè)拓寬融資渠道，克服融資難問題。但供應(yīng)鏈金融模式下的融資相對于傳統(tǒng)融資模式存在諸多潛在風(fēng)險，因此需要及時采取措施來控制風(fēng)險。文章首先對現(xiàn)行的供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵、模式進(jìn)行詳細(xì)的介紹，然后引出京東供應(yīng)鏈金融的概況以及四種具體運營模式，從多維度分析其內(nèi)部優(yōu)勢和存在的問題，最后提出相應(yīng)的建議和改進(jìn)措施來控制京東供應(yīng)鏈金融存在的風(fēng)險。

[關(guān)鍵詞]供應(yīng)鏈金融；京東商城；融資模式；風(fēng)險控制

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.20.168

1 引言

互聯(lián)網(wǎng)金融跨入2.0時代，電商競爭愈加激烈，而以供應(yīng)鏈金融模式為代表的金融優(yōu)質(zhì)服務(wù)，打破傳統(tǒng)信貸服務(wù)，成為各企業(yè)平臺競相開發(fā)的資源?，F(xiàn)在，阿里巴巴、易投資、京東金融等知名電商，為了獲得更大的市場和利益，已采取相應(yīng)措施發(fā)展自身的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。

2 供應(yīng)鏈金融概述

2.1 供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵

供應(yīng)鏈金融指圍繞供應(yīng)鏈上某核心企業(yè)，以該核心企業(yè)的優(yōu)質(zhì)信用和充裕的資金支持作為擔(dān)保并逐步向上、下游中小型企業(yè)輻射，銀行等金融機(jī)構(gòu)利用線上服務(wù)平臺得到核心企業(yè)的信用保障后，為供應(yīng)鏈上、下游中小型企業(yè)提供專業(yè)化金融服務(wù)，解決中小型企業(yè)資金周轉(zhuǎn)難題，促使供應(yīng)鏈順暢運營，最終實現(xiàn)物流、商流、信息流、資金流四流合一?？筛爬椋汗?yīng)鏈金融=中小型企業(yè)融資需求+核心企業(yè)的優(yōu)質(zhì)信用。

2.2 供應(yīng)鏈金融的模式分析

2.2.1 應(yīng)收賬款融資模式

在企業(yè)經(jīng)營過程中由于出現(xiàn)應(yīng)收賬款，導(dǎo)致企業(yè)不能及時收回成本，出現(xiàn)資金緊缺問題?；趹?yīng)收賬款帶來的負(fù)面影響，企業(yè)將應(yīng)收賬款的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行，使其獲得一定的借貸保障。在供應(yīng)鏈體系中，核心企業(yè)采取賒購方式獲得上游中小型企業(yè)的原材料等貨物，產(chǎn)生應(yīng)收賬款，上游中小型企業(yè)再將應(yīng)收賬款的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行等金融機(jī)構(gòu)作為擔(dān)保抵押，從而獲得銀行提供的融資服務(wù)。若資金的獲得方經(jīng)營出現(xiàn)問題，無力償還銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款，由于核心企業(yè)的應(yīng)收賬款單據(jù)為其做了信用擔(dān)保，那么銀行等金融機(jī)構(gòu)將向核心企業(yè)索取補償，因此這種融資模式不僅給中小型企業(yè)提供了融資渠道，同時也將銀行等金融機(jī)構(gòu)借貸服務(wù)的風(fēng)險降到最低。

2.2.2 保兌倉融資模式

保兌倉融資模式涉及供應(yīng)商、生產(chǎn)商、承兌銀行及第三方物流企業(yè)等核心參與者。供應(yīng)商與生產(chǎn)商之間訂立購銷合同，在供應(yīng)商愿意回購貨物的前提下，生產(chǎn)商向銀行繳納保證金，銀行開立收款人為供應(yīng)商的承兌匯票，供應(yīng)商在收到匯票后給第三方物流公司發(fā)貨，貨物存放在第三方物流公司的倉庫作為倉單質(zhì)押，第三方物流公司將質(zhì)押單據(jù)移交銀行，若生產(chǎn)商及時償還了所欠銀行賬款，則第三方物流公司將主動把貨物運送給生產(chǎn)商；若生產(chǎn)商無力償還所欠銀行賬款，則供應(yīng)商將在承諾前提下及時回購倉庫中的質(zhì)押貨物，同時銀行將有權(quán)獲得保證金。

2.2.3 融通倉融資模式

融通倉融資指供應(yīng)鏈上游中小型企業(yè)將貨物發(fā)往第三方物流企業(yè)提供的融通倉作為質(zhì)押物，第三方物流企業(yè)對所收貨物進(jìn)行評估、監(jiān)管和質(zhì)保，銀行等金融機(jī)構(gòu)通過其評估結(jié)果核定貨物價值，再向資金需求方提供對應(yīng)比例的貸款。該模式是將融資、流通、倉儲三者集為一體的供應(yīng)鏈融資模式，此模式不再受到傳統(tǒng)的融資模式的限制，著力突破中小型企業(yè)融資困境，與此同時，各企業(yè)可獲得第三方物流企業(yè)提供的高效物流和嚴(yán)格監(jiān)管服務(wù)。

3 京東供應(yīng)鏈金融發(fā)展

3.1 京東供應(yīng)鏈金融現(xiàn)狀

次貸危機(jī)后，商業(yè)銀行均實行信貸緊縮策略。2016年，我國小微企業(yè)貸款余額規(guī)模增速和占比較過去均出現(xiàn)下滑，占各項貸款余額的23.9%?！半p降”趨勢表明小微型企業(yè)處于融資難困境。鑒于小微企業(yè)不佳的資信和較弱的綜合運營能力，傳統(tǒng)融資模式下，銀行認(rèn)為其償還貸款的風(fēng)險較高，故限制小微企業(yè)的貸款額。

京東商城于2012年起開始發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，受理近50億元的銀行授信業(yè)務(wù)，為線上一萬多家供應(yīng)商累計融資近15億美元。次年，京東商城推出其第一款融資產(chǎn)品——“京保貝”，此產(chǎn)品服務(wù)供應(yīng)商數(shù)量達(dá)2000余家，2014年“京保貝”月復(fù)合增長率維持在30%～50%；同時，京東商城推出“京小貸”融資產(chǎn)品，一年內(nèi)累計為3萬余商家提供借貸融資服務(wù)；京東供應(yīng)鏈金融服務(wù)在B2C基礎(chǔ)上拓展了B2B部分業(yè)務(wù)，較銀行基準(zhǔn)利率上浮10%～30%，并以大規(guī)模創(chuàng)新升級“京東金采”服務(wù)的方式解決賬期問題，且于2016年，實現(xiàn)了對企業(yè)客戶的基本覆蓋。

3.2 京東供應(yīng)鏈金融模式分析

3.2.1 “京保貝”模式分析

2013年京東開發(fā)了首個基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)平臺的新型融資產(chǎn)品“京保貝”，主要服務(wù)京東商城的大型供應(yīng)商，其原型為應(yīng)收賬款融資模式。京東的供應(yīng)商與京東商城自行簽訂購銷合同，供應(yīng)商按照章程向保險公司投保，然后京東商城向供應(yīng)商開出購貨訂單，最后供應(yīng)商負(fù)責(zé)按照訂單發(fā)貨。期間銀行根據(jù)經(jīng)京東商城給供應(yīng)商的訂單單據(jù)，為供應(yīng)商提供信貸服務(wù)，且貸款到期后按時還貸的責(zé)任由京東商城承擔(dān)。該模式與授信額度緊密相關(guān)，供應(yīng)商在京東商城獲得購貨訂單，輸出產(chǎn)品，產(chǎn)生應(yīng)收賬款，利用京東商城獲得銀行的授信額度，貸款速度約3分鐘。但應(yīng)銀行要求，該服務(wù)對象僅為提供高品質(zhì)貨物的大型供應(yīng)商。

3.2.2 “京小貸”模式分析

“京小貸”主要服務(wù)京東的中小型供應(yīng)商，貸款發(fā)放額度取決于其店鋪的信譽、交易數(shù)據(jù)及綜合經(jīng)營現(xiàn)狀，貸款額度為200萬元，時限長達(dá)一年，且均可由供應(yīng)商自主選擇?！熬┬≠J”實質(zhì)是依托互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)，實現(xiàn)自動授信和監(jiān)管，其基本運營原理及流程與“京保貝”無本質(zhì)區(qū)別，主要差異為服務(wù)對象不同。

3.2.3 動產(chǎn)融資模式分析

2015年，京東商城與中國郵政基于“云倉金融”，開創(chuàng)性地推出動產(chǎn)融資，中國電子商務(wù)從此進(jìn)入動產(chǎn)融資模式新時代。該模式實現(xiàn)了從訂單到銷售回款全過程的融資支持、從分銷商到零售商一體化的融資服務(wù)。傳統(tǒng)的動產(chǎn)融資存在抵押方式單一、抵押平臺狹窄以及抵押物類型受限等缺點，動產(chǎn)融資則采取數(shù)據(jù)測算衡量在售及周轉(zhuǎn)中商品價值的方法，以之作為質(zhì)押物獲得金融機(jī)構(gòu)的融資。

3.2.4 對公理財模式分析

對公理財產(chǎn)品是京東商城與國內(nèi)部分銀行、金融機(jī)構(gòu)于2016年推出的融資產(chǎn)品，有別于其他三個供應(yīng)鏈金融模式，其實質(zhì)是幫助線上企業(yè)進(jìn)行投資理財。經(jīng)風(fēng)險評估，銀行將京東商城的各大供應(yīng)商、店鋪商戶等的閑置資金優(yōu)化投資組合，購買相關(guān)理財產(chǎn)品，以獲更多收益。同年6月，京東開發(fā)“企業(yè)金庫”，旨在為資金充裕的線上企業(yè)提供額外理財服務(wù)。

4 京東供應(yīng)鏈金融模式風(fēng)險的綜合評價

4.1 京東供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險產(chǎn)生

一般來說，供應(yīng)鏈的內(nèi)部組成機(jī)制較復(fù)雜，因參與者眾多，管理難度大，運營時準(zhǔn)確度相對難以把控。京東商城作為信貸資金的提供者，鑒于自身資金周轉(zhuǎn)量大、信息數(shù)據(jù)不夠完善、監(jiān)管程序不夠到位等，需充分了解融資過程中的潛在風(fēng)險，對其進(jìn)行針對性監(jiān)管和控制。

4.2 京東供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險識別

4.2.1 外部環(huán)境風(fēng)險

外部風(fēng)險主要來自國家法律政策變化、市場交易環(huán)境變化及同行競爭。供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不僅受限于國家法律政策，且相關(guān)法律條文尚不完善，修改后的法律條款可能對京東供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生不良影響；市場交易環(huán)境風(fēng)險指市場發(fā)生變化帶來的風(fēng)險，如金融危機(jī)、通貨膨脹、自然災(zāi)害、利率及匯率變動等；同行競爭狀況指市場競爭激烈程度，如阿里巴巴、敦煌網(wǎng)、螞蟻金融等都有獨特的信貸服務(wù)。比如，敦煌網(wǎng)主動為銀行提供中小型企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀資料，且與銀行磋商，以期在達(dá)到某額度條件時，無須經(jīng)過銀行審核就能獲得一定額度的貸款。

4.2.2 上游供應(yīng)商信用風(fēng)險

京東商城的供應(yīng)商主要是中小型企業(yè)，鑒于其慣性經(jīng)營模式存在結(jié)構(gòu)性與管理弊端，導(dǎo)致生產(chǎn)效率低下，經(jīng)營成本提高，銷售利潤降低，即便依托京東商城的良好信譽，其償還貸款能力也可能不足，違反銀行的還貸約定。部分企業(yè)選擇虛假信息傳遞給京東商城，逆向選擇以及故意違約，形成道德風(fēng)險。

4.2.3 京東商城自身問題

當(dāng)下，京東供應(yīng)鏈金融體系發(fā)展快、覆蓋面廣，但在評價、監(jiān)管、技術(shù)及人才培養(yǎng)方面缺陷明顯，限制著京東供應(yīng)鏈金融發(fā)展，增加信貸風(fēng)險。另外，京東商城在運營過程中，要形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)則必須在經(jīng)營前期投入大量資金以獲得較低的單位成本，但其資金實力尚有不足，自身將面臨資金短缺的風(fēng)險。

4.2.4 信息數(shù)據(jù)交易風(fēng)險

一方面，供應(yīng)鏈?zhǔn)俏磿婊钠髽I(yè)聯(lián)盟，供應(yīng)鏈存在牛鞭效應(yīng)，一旦供應(yīng)鏈上某節(jié)點企業(yè)信息傳遞出現(xiàn)錯誤、信息不完善，將導(dǎo)致上游企業(yè)做出錯誤的生產(chǎn)決策，需求量的逐級放大導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)投入增加，資金周轉(zhuǎn)困難，信貸需求擴(kuò)大，同時貨物難以售出，最終經(jīng)營虧損，無法償還貸款；另一方面，部分經(jīng)營不善，存在道德風(fēng)險的中小型供應(yīng)商為獲得大額信貸額度，提供虛假信息導(dǎo)致無力償還信貸，此外，部分企業(yè)因商業(yè)機(jī)密無法提供準(zhǔn)確的信息，為京東商城評估信貸額度造成了很大的難度。

4.2.5 銀行借貸風(fēng)險

銀行借貸風(fēng)險分為事前風(fēng)險和事后風(fēng)險。銀行等金融機(jī)構(gòu)扮演出資方這一要角，供應(yīng)鏈金融大部分融資方為中小型企業(yè)，具規(guī)模小、資金不足、運營不暢等特點，因此貸款前的審查是重要一環(huán)，涉及企業(yè)多，關(guān)系復(fù)雜，對審查人員的要求較高，易出現(xiàn)信貸還款能力不足的問題，即事前風(fēng)險；京東商城在供應(yīng)鏈融資模式中以商品作質(zhì)押，當(dāng)市場利率、股價等變化時，影響商品價格，導(dǎo)致質(zhì)押物品價值變動，又因銀行對中小型企業(yè)認(rèn)可度不高，監(jiān)管力度不足，在后期監(jiān)管、實際操作中風(fēng)險較大，易出現(xiàn)無力償還信貸的問題，即事后風(fēng)險。

4.3 京東供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險評估

根據(jù)京東商城供應(yīng)鏈的組成結(jié)構(gòu)，京東供應(yīng)鏈金融風(fēng)險從來源角度可分為：中小型企業(yè)信用風(fēng)險、供應(yīng)鏈運營風(fēng)險、競爭對手風(fēng)險、質(zhì)押物品風(fēng)險、第三方物流風(fēng)險。京東供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的識別與評估指標(biāo)主要從四個角度考察：中小型供應(yīng)商、京東商城、質(zhì)押物以及供應(yīng)鏈運營狀況。

中小型供應(yīng)商下的一級風(fēng)險評價指標(biāo)包括企業(yè)運營狀況、企業(yè)盈利能力、企業(yè)償債能力；京東商城下的一級風(fēng)險評價指標(biāo)包括資信狀況、物流體系、償債能力；質(zhì)押物下的一級風(fēng)險評價指標(biāo)包括質(zhì)押物特征及價值；供應(yīng)鏈運營狀況下的一級風(fēng)險評價指標(biāo)包括供應(yīng)鏈實力、企業(yè)違約狀況。

5 京東供應(yīng)鏈金融模式風(fēng)險應(yīng)對建議和措施

5.1 加強(qiáng)核心參與者的聯(lián)系

一方面，京東商城需建立上游供應(yīng)商激勵制度，為不同資質(zhì)的供應(yīng)商提供不同額度的信貸，獎勵提供真實數(shù)據(jù)的供應(yīng)商，并搭建開放式的系統(tǒng)架構(gòu)與外部企業(yè)對接來加強(qiáng)與上游供應(yīng)商的溝通；另一方面，由于金融機(jī)構(gòu)存在借貸風(fēng)險，京東商城應(yīng)協(xié)助銀行構(gòu)建完善的監(jiān)督體系。京東商城在確保自身監(jiān)管體系正常運行、監(jiān)管部門工作如期完成的前提下，強(qiáng)化和銀行的協(xié)商談判，并完成與銀行核對應(yīng)收賬款單據(jù)、流通商品詳細(xì)信息、存貨信息的交接工作。

5.9 構(gòu)建完善的信用評價體系

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)下信息交互及時、準(zhǔn)確和安全決定信用評價準(zhǔn)確度。由于上游供應(yīng)商存在信用風(fēng)險，京東商城需要嚴(yán)格審核供應(yīng)商資信，依供應(yīng)商信用評價體系，嚴(yán)格制定供應(yīng)商準(zhǔn)入及退出機(jī)制，利用策略引擎核定融資額度。通過該信用評價系統(tǒng)了解各供應(yīng)商財務(wù)狀況、經(jīng)營績效、還貸能力、不良信貸記錄等，基于此核定提供給各商家的信貸額度。

5.3 構(gòu)建規(guī)范的風(fēng)險管理制度體系

首先，京東商城需和上游供應(yīng)商通過協(xié)商、談判來簽訂規(guī)范有效的協(xié)議，在必要時，利用法律手段處理與各參與者的關(guān)系。這一協(xié)議明確核心參與者的權(quán)利與義務(wù)，確保利益分配公平，為處理風(fēng)險做好充分準(zhǔn)備。其次，通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行整合的方式來決定金融風(fēng)控點在數(shù)據(jù)層面的具體置放位置，利用數(shù)據(jù)更精確地了解風(fēng)險內(nèi)部的詳細(xì)信息。

5.4 引進(jìn)專業(yè)人才

在供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品設(shè)計、貸前審查、貸后監(jiān)管、風(fēng)險管控等環(huán)節(jié)中，對相關(guān)專業(yè)人才的需求較大。在整個供應(yīng)鏈金融運營過程中，工作人員除了要熟悉傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的基本知識，更要注重學(xué)習(xí)現(xiàn)代化供應(yīng)鏈金融的管理經(jīng)驗，在運用先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)基礎(chǔ)上將供應(yīng)鏈金融運營過程中的風(fēng)險降到最低。供應(yīng)鏈金融體系的創(chuàng)新突破、制度體系的完善都需要以專業(yè)人才為基礎(chǔ)，同時若商家和銀行方面存在疑問，京東商城有責(zé)任派遣技術(shù)人員為其提供有效的解決方案。

[作者簡介]陳悅（1994—），女，漢族，江蘇揚州人，廣西大學(xué)商學(xué)院國際商務(wù)碩士研究生，研究方向：國際投資與跨國經(jīng)營；阮思陽（1969—），男，漢族，廣東惠州人，廣西大學(xué)商學(xué)院副教授，研究方向：國際投資與跨國經(jīng)營。