基金稱四季度行情暗藏深意 出手核心競爭優(yōu)勢標的

高方方

近日A股市場再次出現(xiàn)調(diào)整，對此，前海開源基金楊德龍認為，整體來看，現(xiàn)在大盤處于震蕩筑底的過程之中，投資者的信心非常疲弱，短期內(nèi)市場的走勢仍然以調(diào)整為主，但A股市場經(jīng)過下跌之后，投資價值已逐步體現(xiàn)出來。

天弘基金表示，對市場仍無需多慮，近期市場出現(xiàn)連續(xù)的強勢股補跌、成交的極度萎縮以及各種數(shù)據(jù)政策維度的表現(xiàn)均體現(xiàn)出了較為明顯的底部特征。值得注意的是，目前的市場資金面仍未達到共識，短期部分抄底資金雖然小有表現(xiàn)，但還不能掀起多大的波瀾。在多重因素支撐下，市場隨時可能會迎來反彈，因此積極精選估值與業(yè)績相匹配的優(yōu)質(zhì)板塊，以便提前布局，博取反彈收益機會。

有不少基金稱，當前市場估值、情緒均處于歷史底部區(qū)域，在缺乏可持續(xù)主線的弱勢環(huán)境下，短期指數(shù)將延續(xù)反復(fù)震蕩走勢。

寶盈基金表示，中長期來看，A股市場目前對應(yīng)盈利的估值水平處于歷史低位，配置價值凸顯，下半年市場上行動能高于下行動能。

摩根士丹利華鑫基金表示，當前市場估值、情緒均處于歷史底部區(qū)域，但市場對未來經(jīng)濟增長、市場流動性等仍面臨較大不確定性，市場情緒依舊低迷。重塑市場信心，需要在改革、經(jīng)濟增長等方面看到實質(zhì)性的改善。展望后市，風(fēng)險偏好短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯修復(fù)，而銀行端的負債結(jié)構(gòu)是持續(xù)優(yōu)化的，同時去杠桿過程中也需保持流動性合理充裕來防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，維持金融穩(wěn)定。因此，從這幾方面都可以看到未來資金成本維持低位穩(wěn)定是比較確定性的結(jié)論。

泓德基金鄔傳雁認為，目前A股估值已經(jīng)進入長期布局的區(qū)間，市場估值已經(jīng)非常便宜。如果配置超長期看好的行業(yè)，持有管理特別優(yōu)秀、有業(yè)績支撐的個股，并在業(yè)績上有超預(yù)期的表現(xiàn)。

“四中全會”將提振市場預(yù)期

招商基金表示，雖然實體經(jīng)濟短期內(nèi)仍有下行壓力，但未來貨幣政策和財政政策仍有發(fā)力空間，四季度召開的“四中全會”也將再度提振市場的改革預(yù)期，未來市場或?qū)⒂瓉黼y得的反彈窗口。

從中期來看，隨著A股估值逐漸接近歷史底部，招商基金堅定認為，當前權(quán)益市場已經(jīng)具有很高的性價比，近期險資社保密集入市也說明其對長線配置型資金的吸引力大幅提升。在板塊和主題上，繼續(xù)看好與5G相關(guān)的主題投資；同時隨著基建補短板的具體政策逐漸落地，預(yù)計基建相關(guān)的建筑建材及金融領(lǐng)域仍存在潛在的投資機會。

具體來看，5G的推行進度超市場預(yù)期刺激5G板塊逆市上漲，招商基金認為，未來一段時間5G商用的行業(yè)新聞將繼續(xù)刺激板塊表現(xiàn)。上周Vivo宣布已初步完成了面向商用的5G 智能手機軟硬件開發(fā)，而OPPO也宣布成功基于可商用手機完成了5G 信令和數(shù)據(jù)鏈路的連接，中國5G 產(chǎn)業(yè)進程進入沖刺階段，同時各國規(guī)劃5G 商用時間不斷提前，5G手機和5G相關(guān)硬件公司將出現(xiàn)一定投資機會，投資者可持續(xù)關(guān)注圍繞5G與AI 技術(shù)的電子創(chuàng)新龍頭標的。

在基建方面，招商基金稱，主要發(fā)力區(qū)域會集中在中西部交通建設(shè)等領(lǐng)域，國務(wù)院近期部署深入推進西部開發(fā)工作，要求加快開工建設(shè)川藏鐵路、渝昆鐵路等大通道，同時發(fā)改委的7月項目審批速度也有所加快；而在去年叫停包頭地鐵項目后，近期蘇州、長春等地軌交規(guī)劃也相繼獲批。盡管實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不能馬上好轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟越是下行、政策的邊際改善幅度可能越大，最終將反映到實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)中。在此背景下，可關(guān)注PB估值較低的基建央企以及彈性較大的地方基建國企，以及同時受益于宏觀經(jīng)濟預(yù)期改善、估值較低的金融板塊。

國聯(lián)安基金鄒新進也表示，考慮到A股市場已處于估值底部區(qū)域，前期壓制市場的風(fēng)險因素逐步釋放，加之實質(zhì)性政策的逐漸積累將對市場信心形成明顯支持，權(quán)益市場可能會在四季度形成一定轉(zhuǎn)向。投資理念上，堅持“性價比”導(dǎo)向的選股思路?！靶浴敝腹镜某砷L性，“價”指公司的估值。站在目前時點，他認為，地產(chǎn)、醫(yī)藥商業(yè)、券商等板塊具備相對較高的性價比。這幾個板塊具備的一大共性在于，都是前期在不利因素的壓制下，估值明顯下移甚至跌入歷史最低區(qū)間，已經(jīng)反映了足夠的悲觀預(yù)期。

未來，隨著MSCI等指數(shù)公司對A股所占比重的提升，海外資本對A股的影響力將持續(xù)增加，境內(nèi)機構(gòu)配置A股市值也在持續(xù)增長。養(yǎng)老金和養(yǎng)老目標基金等長期資金入市，更加注重價值投資與穩(wěn)健性。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級下的行業(yè)集中度提升，以及題材股、沒有業(yè)績支撐的主題炒作等受到進一步監(jiān)管，經(jīng)營穩(wěn)健、具有核心競爭優(yōu)勢、具備一定安全邊際并且業(yè)績可持續(xù)增長的上市公司投資價值更容易得到市場認可。

四大紅利支撐醫(yī)藥中長期行情

中融基金付世偉表示，醫(yī)藥板塊配置價值顯現(xiàn)，而要最大程度地收獲醫(yī)藥行情，A股和港股需雙管齊下。經(jīng)過今年一系列調(diào)整，港股的配置價值也已上升。

目前醫(yī)藥板塊相對于滬深300估值的折溢價，低于過去五六年的平均水平。近期隨著部分突發(fā)事件的出現(xiàn)，醫(yī)藥板塊又迎來一輪調(diào)整。市場下跌之后，醫(yī)藥板塊的配置價值有所上升?！叭绻宦窛q，我們會擔(dān)心相關(guān)企業(yè)的后續(xù)盈利能否支撐其股價，但現(xiàn)在回調(diào)了，醫(yī)藥板塊的配置價值就凸顯出來?！?/p>

他認為，有四大紅利可支撐醫(yī)藥中長期行情。第一，人口紅利。我國人口老齡化程度加速，預(yù)計到2030年，我國60歲以上人口將超過當時美國總?cè)丝冢丝诶淆g化會支撐醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展；第二，制度紅利。過去兩年以來，國家醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)利好政策頻出，產(chǎn)業(yè)頂層制度搭建完畢，解除了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的政策制約。目前我國的用藥結(jié)構(gòu)與美國等發(fā)達國家尚有較大差距，隨著醫(yī)保的用藥結(jié)構(gòu)向全球發(fā)達國家靠攏，這將為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展提供巨大空間；第三，資本紅利。2018年香港允許尚未盈利的生物科技企業(yè)上市，為具備創(chuàng)新能力的優(yōu)秀醫(yī)藥公司提供了融資渠道，也給投資人帶來了異彩紛呈的醫(yī)藥投資機會；第四，目前國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)正在進入成熟期，部分優(yōu)秀的國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)能力正緊跟或者趕超國際一流水平。無論估值還是基本面，醫(yī)藥板塊均已顯示較好的配置時機。