圓桌會談：財富傳承產(chǎn)業(yè)鏈

饒霞飛 屈菲菲 申丹丹

家族辦公室是高端的財富管理形式，是家族企業(yè)傳承的一種重要工具。家族企業(yè)傳承，既是一個古代的話題，也是一個全新的話題，古今中外我們有不少的成功案例，當然也不缺乏一些歷史的經(jīng)驗和教訓(xùn)。家族企業(yè)傳承的順利與否，不僅與一個家庭有關(guān)，而且在很大層面上，影響著當?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)以及經(jīng)濟發(fā)展。2017年12月16日在海南三亞舉辦的“‘新時代：創(chuàng)新永續(xù)傳承創(chuàng)富共榮高灃論壇”上，就此話題舉辦了圓桌會談。

參與本次圓桌會談的嘉賓有國家金融與發(fā)展實驗室財富管理研究中心主任、研究員、北京弘創(chuàng)資管信息科學(xué)研究院副秘書長王增武，盈科律師事務(wù)所律師、高級合伙人李魏，君富財富（北京）控股集團有限公司副總經(jīng)理、君富財富（華東、華西）管理中心總裁楊文岳。

主持人：作為財富管理研究方面的專家，您認為現(xiàn)在家族企業(yè)的傳承方式有哪些？

王增武：家族企業(yè)的傳承方式，廣義來講，一種是家族繼承，另一種就是引入職業(yè)經(jīng)理人。這個職業(yè)經(jīng)理人選擇的標準，可參照晉商票號東掌制選擇掌柜的流程。從家族繼承的角度來講，也可以分為兩個維度，一個是實際的管理接班，像董事長、總經(jīng)理這樣的；一個是虛擬管理。虛擬管理有很多種方式，剛才在報告中提到的，目前虛擬管理至少有這樣幾個選擇，第一可以用一個金融控股公司；第二可以用慈善基金或者家族基金，控股家族的企業(yè)；第三引入家族信托或者家族辦公室以及其他更多的方式，來作為家族企業(yè)傳承方式。

主持人：您作為盈科律師事務(wù)所的律師，同樣也是作為法律界的專業(yè)人士代表，您認為家族企業(yè)在傳承的過程當中，需要注意哪些問題，有哪些方面需要特別地關(guān)注一下？

李魏：我們在私人財富保護與傳承法律服務(wù)過程中，發(fā)現(xiàn)擁有企業(yè)的客戶占了很大的比例。企業(yè)作為私人財富的重要組成部分，當然也需要進行傳承，但與普通資產(chǎn)相比，家族企業(yè)傳承具有非常大的特殊性，主要體現(xiàn)在經(jīng)營管理與財產(chǎn)安全兩個維度。

傳承從廣義來說，包括文化傳承、精神傳承、制度傳承等內(nèi)容，狹義到某個具體企業(yè)的傳承來看，有時候卻是個偽命題，因為能夠長壽的企業(yè)確實不多，企業(yè)能夠長壽是企業(yè)傳承的前提條件。我們知道，日本的長壽家族企業(yè)很多，最長的家族企業(yè)金剛組已經(jīng)1000多年，但普遍規(guī)模較小。規(guī)模大的企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)多代傳承是非常困難的，可在我們中國人的觀念中，只有規(guī)模龐大的企業(yè)才具有傳承的價值。

我們首先從經(jīng)營管理的緯度來看，如果我們手中有經(jīng)營不錯的家族企業(yè)，想通過家族成員更長久地傳承下去，首先要看企業(yè)的形式，屬于上市公司還是非上市公司。非上市公司無法自動運營，需要家族成員照顧才能夠得到延續(xù)，所以第一要考慮的就是有沒有合適的接班人，也就是說你的子女中有沒有有能力、有意愿接班的人？如果沒有，會到第二個問題，在你自己老了做不動了，又沒有合適的接班人的情況下，能不能找到合適的職業(yè)經(jīng)理人，而你的子女及家族成員能否成為合適的監(jiān)督者？如果這也做不到，就只能將企業(yè)變賣，成為金融資產(chǎn)，通過專業(yè)的金融機構(gòu)和財富管理機構(gòu)幫忙投資理財，實現(xiàn)增值保值，這在當今社會已經(jīng)是非?？煽亢统墒斓姆绞?。如果屬于上市公司，相對會容易很多，上市公司股權(quán)本身就是個很好的傳承資產(chǎn)，因為上市公司作為公眾公司，具有發(fā)達的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，我們的子女有能力和有興趣，可以通過股東地位參與上市公司經(jīng)營管理；如果沒有能力和興趣，可以通過持有上市公司股權(quán)，享受分紅和增值，這也是最省心的企業(yè)傳承方式。

從財產(chǎn)安全的維度來看，家族企業(yè)股權(quán)從創(chuàng)一代交到子女后代手中之后，就算他們具有經(jīng)營管理能力，但可能因為個人債務(wù)、隨意揮霍、離婚分產(chǎn)、意外去世等因素，使得企業(yè)股權(quán)流失或被外入侵占，導(dǎo)致傳承失敗。對于這方面的風(fēng)險，建議通過遺囑、股權(quán)架構(gòu)設(shè)計、協(xié)議安排及家族信托等法律工具的運用，規(guī)避上述風(fēng)險，實現(xiàn)家族企業(yè)的有效傳承。

主持人：您作為君富財富的代表，也是一家為私人財富提供全面財富管理的機構(gòu)，您處理這些家族傳承關(guān)系都有哪些經(jīng)驗？

楊文岳：在我們平時的工作當中，這樣的案例是非常多的。在我看來，這首先是一個決策的過程。這個決策的過程是整個家族傳承里面一個很核心的戰(zhàn)略工作。在這個過程當中，家族的財富往往就和自己企業(yè)的傳承緊密結(jié)合在一起。剛才大家都分享這方面的情況，這使得整個過程更加復(fù)雜。

我舉個例子，個人覺得這兩年國內(nèi)做得比較成功的傳承的例子，就是美的何享健的家族，他于2012年宣布卸任美的集團董事的崗位，掀開了整個傳承的序幕。當時指定了方洪波這樣一位職業(yè)經(jīng)理人作為集團總裁，主理集團的事務(wù)。匹配集團傳承，他在股票市場上進行了減持，持股比例有所下降。當然，現(xiàn)在他的家族仍然是最大的股東、董事。他自己只有一位獨生子，他只是公司10名董事之中的一員。

過往幾年，我們看到美的發(fā)展得非常不錯，特別是2016年收購了德國的機器人領(lǐng)軍企業(yè)卡酷，隨著財務(wù)數(shù)據(jù)并表的逐步完成，給整個上市公司的業(yè)績帶來巨大的貢獻，資本市場對他也是非常的肯定。如果我沒記錯的話，周五是53塊錢的收市價。美的一年股價將近翻了一番，整個市值突破3000億元人民幣的市值。

雖然何享健家族的持股比例下降，但是他整體的財富卻是水漲船高。在中國前不久頒布的2017年胡潤排行榜上，他們整個家族排名第8位，超過1000億元人民幣的身家，這個并不完全是由美的的股票帶來，實際上他的兒子何健峰先生在私募圈里也是小有名氣，雖然保持了順德人比較低調(diào)的風(fēng)格，但是做得還是非常不錯的，比較有名。父子兩個人在過去幾年建立起非常有效的投資組合，非常好地管理著自己家族的財富，而且我們看到二代進行了一個非常好的主導(dǎo)，進入了主要的崗位當中。

我個人認為這個傳承現(xiàn)在看起來是蠻成功的，整個企業(yè)傳承給職業(yè)經(jīng)理人，企業(yè)發(fā)展帶來財富的繼續(xù)上升。這讓我想起了非常有名的全球首富比爾·蓋茨，他很早就從微軟的經(jīng)營中退出，他的財富交給家族辦公室來管理。蓋茨800億美金的身價，微軟的股票差不多是200多億美元，余下的600多億美元，全部是他的家族辦公室在過往幾十年里幫他逐步建立起來的，是充分分散的投資組合。和剛才何享健家族也是不謀而合，比爾·蓋茨從企業(yè)當中成功退出，而且財富是可以持續(xù)成長的。剛才提到，這是一個非常復(fù)雜的決策過程，除了戰(zhàn)略性的決策之外，還可以借助一些其他工具。

以君富財富團隊為例，我們在管理企業(yè)和家族資產(chǎn)時，會借助很多工具，包括使用像遺囑、保險、家族信托以及基金會等這樣一些工具，來幫助客戶進行這方面的規(guī)劃。這些工具實際各有各的特點，不是單一使用，是組合拳。另外，在我們團隊和客戶溝通當中，最大的體會就是，還是需要專業(yè)的團隊支持。

我舉個例子，工具使用不當，影響非常大。最近香港鬧得比較厲害，新鴻基地產(chǎn)郭氏三兄弟爭產(chǎn)，已經(jīng)打了幾輪官司了，2017年打到英國的最高院，兩方都是皇牌大律師，在法庭上訴訟。郭氏家族在其父親過世之前，就成立了郭氏家族的信托，非常好地把家族財產(chǎn)進行管理和分配，他的母親現(xiàn)在仍然在世，但是后來三兄弟之間不和，造成了爭產(chǎn)。

一直到今天，我們看到信托工具的使用，絕對不是這么簡單的一個事情。所以我們覺得，在傳承工作當中，確實是需要專業(yè)人士支持。另外，現(xiàn)在對監(jiān)管的管理也是越來越嚴格，使得以前一些簡單的處理方法，可能不一定有效。我們這個行業(yè)當中比較有名的事件，就是2016年有一個巴拿馬事件?，F(xiàn)在在全球統(tǒng)一匯報標準（ CRS），稅務(wù)等方面的監(jiān)管都非常嚴格?？梢韵胂?，監(jiān)管嚴格是一個大趨勢，這就給企業(yè)和客戶進行傳承策劃帶來了新的挑戰(zhàn)，也更加需要專業(yè)團隊長時間合作來規(guī)劃。

主持人：君富財富在為家族企業(yè)傳承的實操過程當中，有哪些經(jīng)驗給大家分享？

楊文岳：在平時和客戶的互動中，君富團隊積累了一些經(jīng)驗。實際上，在國內(nèi)，作為專業(yè)的家族財富管理團隊而言，整個行業(yè)還是在一個發(fā)展的過程當中，不管是基礎(chǔ)設(shè)施還是人才隊伍等方面，都還需要獲得更多的提升。與此同時，家族企業(yè)的管理者們對家族財富的管理和傳承同樣處于一個摸索的階段，這就需要專業(yè)的財富管理團隊和家族企業(yè)管理者們共同成長、攜手共進、共謀發(fā)展。

主持人：您作為盈科全國家族信托法律中心的主任還有首席律師，對家族信托其實非常了解，請問咱們境內(nèi)的家族信托，相比于境外的家族信托，有什么不一樣的地方和優(yōu)勢呢？

李魏：在2013年之前，如果百度搜索“家族信托”這個關(guān)鍵詞，是搜不到任何信息的。但時至今日，家族信托這個概念已經(jīng)在全國普及開來，國內(nèi)大的銀行、信托公司、保險公司等金融機構(gòu)以及實力較強的第三方財富管理機構(gòu)，都紛紛推出了家族信托服務(wù)，全國各類與財富有關(guān)的講座論壇，都要提到家族信托，而越來越多的國內(nèi)高凈值人群，也主動選擇家族信托來保護傳承自己的財富。

剛才提到歷史上的一些案例，從形式上看，確實和家族信托差不多，屬于廣義上的信托。但是從律師視角來看，之所以選擇家族信托，因為他是一種法律架構(gòu)，是受法律強制保護的一種安排，具有法律上的強制執(zhí)行力。只有這樣，委托人的意愿才能得到好的遵守，財富保護傳承才能長久。

家族信托不是中國原創(chuàng)，而是引進國外的成熟制度。家族信托發(fā)源于中世紀的英國，最初就是為了規(guī)避不合理的重稅和傳承安排。15世紀通過平衡法院的一個判決成為一項法律制度，通過美國發(fā)揚光大，并成為幾乎所有文明國家通行的財產(chǎn)法律制度，也是全球富裕人群普遍選用的財富保護傳承工具。家族信托同所有傳統(tǒng)法律工具相比，功能最強大，它能夠借助第三方力量，實現(xiàn)隱蔽財富、隔離債務(wù)、婚姻保護、有效節(jié)稅、防止揮霍、家庭保障、多代傳承、家族慈善等目標。境外家族信托有幾百年的歷史，制度成熟，經(jīng)驗豐富，市場認可度高。境內(nèi)家族信托依據(jù)的是2001年10月1日實施的《中華人民共和國信托法》，從功能上來說，它具有境外家族信托的全部功能，如果問境內(nèi)家族信托與境外家族信托相比具有什么優(yōu)勢，我覺得有3點，第一，如果你的資產(chǎn)在境內(nèi)，在政治、社會、法律背景不變的情況下，通過境內(nèi)家族信托，可以讓你的財富得到最大的保護，這與未設(shè)立家族信托的財富相比，安全性大幅提高；第二，如果你人在境內(nèi)，設(shè)立境內(nèi)家族信托，你可以非常便利、及時地溝通、監(jiān)督，讓家族信托在你眼皮底下安全運營；第三，境內(nèi)家族信托的最大優(yōu)勢還是委托人的控制權(quán)，境外信托普遍不允許委托人對信托財產(chǎn)保留控制權(quán)，即設(shè)立家族信托后，財產(chǎn)的管理、處分全部由受托人說了算，委托人只有建議權(quán)，而境內(nèi)信托法規(guī)定受托人只能依據(jù)委托人的意愿管理和處分信托財產(chǎn)，否則造成損失，受托人需要承擔賠償責(zé)任。因此，境內(nèi)家族信托不僅可以隔離風(fēng)險，委托人還能保留實際控制權(quán)，這是大部分境內(nèi)委托人所看重的。

總體來說，境內(nèi)家族信托與海外信托功能相當，在實操層面存在一定差異，各具自身優(yōu)勢，相互之間是互補關(guān)系。我們給客戶的建議是，如果你的資產(chǎn)在境內(nèi)，請選擇境內(nèi)家族信托進行保護；如果你的資產(chǎn)在境外，請選擇境外家族信托進行保護，二者并行不悖。也只有這種分別安排，才能最大限度地實現(xiàn)你的財富安全與有效傳承。