水生態(tài)綜合治理PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究

汪倫焰 趙延超 李慧敏 喬然 秦朝瑩

摘要：在PPP項(xiàng)目實(shí)施過程中，對(duì)社會(huì)資本投資進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，能夠有效避免或降低社會(huì)資本投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而節(jié)省投資。ZK市水生態(tài)綜合治理項(xiàng)目采用PPP模式，根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，構(gòu)建以PPP項(xiàng)目政策、PPP項(xiàng)目法律與合同、經(jīng)濟(jì)、建設(shè)、運(yùn)營管理、水生態(tài)環(huán)境為基礎(chǔ)的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并采用集對(duì)分析理論對(duì)該項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。在計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重時(shí)，引入熵權(quán)理論，克服主觀賦值的弊端，使PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果更為客觀公正，評(píng)價(jià)結(jié)果與實(shí)際相符，驗(yàn)證了熵權(quán)集對(duì)模型的科學(xué)性、合理性。

關(guān)鍵詞：水生態(tài)；PPP項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)；集對(duì)分析；熵權(quán)理論

中圖分類號(hào)：X171 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A doi：10.3969/j.issn.1000-1379.2018.03.013

PPP模式是指政府與社會(huì)資本為建設(shè)和運(yùn)營基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、提供公共服務(wù)而建立起來的一種長期合作伙伴關(guān)系[1]，政府引入社會(huì)資本，進(jìn)而達(dá)到減輕政府債務(wù)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、降低成本、提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的目的[2]。

隨著政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資力度的加大，能否提高PPP項(xiàng)目投資決策效率，已顯得尤為重要，而對(duì)社會(huì)資本投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的前提。近年來，對(duì)PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的研究已取得一定成果，如：馮雪東等[3]構(gòu)建了養(yǎng)老地產(chǎn)PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，采用模糊數(shù)學(xué)方法對(duì)其投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)；王嘉偉[4]構(gòu)建了項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，采用物元可拓模型對(duì)PPP模式下高速公路項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。然而，以往的研究只是針對(duì)傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，而對(duì)水生態(tài)等新興基礎(chǔ)設(shè)施投資風(fēng)險(xiǎn)的研究不足。本文采取定量與定性相結(jié)合的方法，基于嫡權(quán)集對(duì)分析模型對(duì)ZK市水生態(tài)綜合治理PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)價(jià)研究。

1 PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及度量

1.1 PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的確定

對(duì)于PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的研究，歐宗奇[5]結(jié)合基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)，構(gòu)建了以政府、經(jīng)濟(jì)、建設(shè)、市場、管理為基礎(chǔ)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；周群[6]采用德爾菲法構(gòu)建了以政治法律、經(jīng)濟(jì)、建設(shè)、運(yùn)營為基礎(chǔ)的高速公路PPP項(xiàng)目投資方評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。筆者依據(jù)現(xiàn)有研究成果，結(jié)合ZK市水生態(tài)環(huán)境綜合治理PPP項(xiàng)目政策、PPP項(xiàng)目法律與合同、經(jīng)濟(jì)、建設(shè)、運(yùn)營、水生態(tài)環(huán)境的特點(diǎn)，選取投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，使評(píng)價(jià)指標(biāo)具有全面性、科學(xué)性、客觀性、典型性，共選取6項(xiàng)一級(jí)指標(biāo)、23項(xiàng)二級(jí)指標(biāo)，見圖1。

1.2 PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)度量

依據(jù)國標(biāo)《風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)》[7]，將投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)分為5個(gè)等級(jí)，將評(píng)分區(qū)間[0，1]進(jìn)行等分作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，見表1。

2 基于熵權(quán)-集對(duì)分析法構(gòu)建PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型

2.1 集對(duì)分析法

集對(duì)分析法[8]是我國學(xué)者趙克勤于1989年提出的一種新型系統(tǒng)分析方法，集對(duì)分析理論實(shí)際上是把確定性問題和不確定性問題看作一個(gè)系統(tǒng)，采用同一性、對(duì)立性理論來描述系統(tǒng)的確定性，用差異性理論來描述系統(tǒng)的不確定性，從同、異、反三個(gè)方面使確定與不確定性能夠相互轉(zhuǎn)化、相互影響、相互制約。

2.2 熵權(quán)法計(jì)算指標(biāo)權(quán)重

熵權(quán)法是一種客觀計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的方法。在對(duì)同一指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，會(huì)有許多評(píng)價(jià)值，當(dāng)評(píng)價(jià)值基本相同時(shí)，計(jì)算得到的熵最大，說明該指標(biāo)對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果沒有影響：當(dāng)這些評(píng)價(jià)值相差很大時(shí)，得出的熵很小，表明該指標(biāo)的選取對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果有很重要的影響[9-11]。

3 實(shí)例分析

ZK市水生態(tài)綜合治理PPP項(xiàng)目是某省首單落地的水利PPP項(xiàng)目。ZK市位于某省東南部，屬于淮河流域，水資源較為豐富，地下水質(zhì)良好。ZK市水生態(tài)綜合治理PPP項(xiàng)目采購預(yù)算價(jià)格為74億元，屬于大型水生態(tài)綜合治理PPP項(xiàng)目。

3.1 計(jì)算單指標(biāo)聯(lián)系度

根據(jù)前述評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以PPP項(xiàng)目政策風(fēng)險(xiǎn)為算例進(jìn)行介紹。聘請(qǐng)水利行業(yè)工程技術(shù)、水生態(tài)建設(shè)、PPP模式、金融和投資評(píng)估方面的5位專家（S1、S2、…、S5）對(duì)該項(xiàng)目特許權(quán)收回風(fēng)險(xiǎn)B11、規(guī)劃政策風(fēng)險(xiǎn)B12、前置要件審批延誤風(fēng)險(xiǎn)B13三項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)判，評(píng)分區(qū)間為[0，1]（分?jǐn)?shù)越高表示投資風(fēng)險(xiǎn)越大），見表2。將專家打分的平均值作為判斷值，以表1的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)得出單指標(biāo)評(píng)價(jià)結(jié)果.見表3。

3.4 評(píng)價(jià)結(jié)果分析

PPP項(xiàng)目政策風(fēng)險(xiǎn)A1、PPP項(xiàng)目法律與合同風(fēng)險(xiǎn)A2、PPP項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)A3、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)A4、運(yùn)營管理風(fēng)險(xiǎn)A5、水生態(tài)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)A6最大聯(lián)系度分別為0.24、0.24、0.27、0.17、0.11、0.16，對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)等級(jí)分別為中級(jí)、低級(jí)、較低級(jí)、較高級(jí)、較低級(jí)、較高級(jí)，表明水生態(tài)綜合治理PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)A4與水生態(tài)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)A6是該項(xiàng)目投資不可接受的風(fēng)險(xiǎn)，在項(xiàng)目具體實(shí)施過程中這兩方面風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)造成投資增加。目前，該項(xiàng)目已經(jīng)實(shí)施了第一階段建設(shè)，對(duì)投資造成的影響主要是建設(shè)期與水生態(tài)環(huán)境治理兩方面，計(jì)算結(jié)果與實(shí)際相符，驗(yàn)證了上述方法的科學(xué)性、合理性。

4 結(jié)語

（1）嫡權(quán)集對(duì)模型克服了主觀賦權(quán)的弊端，使PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果更為客觀公正，可作為PPP項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的新方法。

（2）本文根據(jù)ZK市水生態(tài)綜合治理PPP項(xiàng)目特點(diǎn)，構(gòu)建了投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，基于嫡權(quán)集對(duì)模型對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)價(jià)，并結(jié)合項(xiàng)目具體實(shí)施情況，驗(yàn)證了嫡權(quán)集對(duì)模型的科學(xué)性、合理性。

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