信貸理論視角下我國欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)融資困境研究

廖依山

摘 要：我國當前正處于經(jīng)濟體制不斷轉(zhuǎn)型時期，由于金融市場不規(guī)范運作、法律體系存在缺陷及企業(yè)自身發(fā)展不充分等原因，中小企業(yè)內(nèi)部的融資困境越發(fā)凸顯，對其生存發(fā)展帶來了極大阻礙。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)在市場競爭中處于劣勢地位。但盡管如此，其在國民經(jīng)濟中仍占據(jù)重要位置。從拉動就業(yè)、促進稅收、提高生產(chǎn)效率、加速技術(shù)進步等方面對經(jīng)濟發(fā)展均有著不可替代的促進作用。本文就我國欠發(fā)達地區(qū)中的中小企業(yè)融資困境作詳細地分析。

關(guān)鍵詞：欠發(fā)達地區(qū) 中小企業(yè)融資困境 問題分析

中圖分類號：F273 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）01（c）-032-02

相較于大型企業(yè)，作為單一市場主體，中小企業(yè)在物力、財力及人力等方面不具備競爭優(yōu)勢，在復(fù)雜的市場競爭中也時常因信息不對稱等多種原因處于劣勢地位。2017年，央行施行名為穩(wěn)健中性，實為緊縮銀根的貨幣政策，旨在降低金融杠桿、防止企業(yè)“脫實向虛”。對我國中小企業(yè)而言，該政策無疑預(yù)示著融資難度加大，尤其對欠發(fā)達地區(qū)中的中小企業(yè)，融資困境的顯現(xiàn)及資金成本的提升讓它們?nèi)缏谋”?。因此探求新的融資方式與途徑，破解中小企業(yè)的融資困境，已成為欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展極為重要的研究課題。

1 中小企業(yè)融資困境有關(guān)的理論

1.1 信貸約束理論

信貸約束又稱流動性約束。其實質(zhì)指的是銀行對企業(yè)信貸的相應(yīng)獲取能力進行了一定限制，故而企業(yè)難以獲得預(yù)期信貸數(shù)額，滿足不了企業(yè)的信貸需求。信貸約束的程度是由企業(yè)信貸獲取能力和信貸需求所決定的。如果企業(yè)的信貸需求及可獲取到的信貸額度有較大的差距，那么可以判定信貸約束力較強，且信貸的具體獲取能量是和企業(yè)自身特質(zhì)相關(guān)。如信貸記錄狀況、經(jīng)營規(guī)模和行業(yè)地位等要素均將對企業(yè)的信貸獲取能量產(chǎn)生影響。值得說明的是，信貸需求主要指某一借款企業(yè)會有可能通過不同渠道去借：一種是正規(guī)渠道，另一種是非正規(guī)渠道。由于不同融資渠道的資金成本不同，融資企業(yè)在一般情況下對不同渠道借款需求量亦不相同。如果正規(guī)貸款的利率比較低，但不能滿足融資需求時，企業(yè)往往從非正規(guī)渠道貸款，加劇其自身金融風險。就償付機制而言，非正規(guī)渠道貸款以群體壓力、社會制裁為主要履約手段，往往通過債務(wù)談判來解決違約問題

1.2 信貸配給理論

就其理論本身來說，信貸配給理論在信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及貸款利率的最優(yōu)確定中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。信貸配給指在固定利率條件下，面對超額的資金需求，銀行因無法或不愿提高利率，而采取一些非利率的貸款條件，使部分資金需求者退出銀行借款市場，以消除超額需求已達到平衡。就其定義來講，銀行通過企業(yè)信用記錄、抵押擔保條件或信貸員個人好惡等主客觀因素對借款人實際所得貸款量進行限制，使得其所得額小于預(yù)期貸款需求量。在此情況下，其如想要獲取到更大數(shù)額的貸款，企業(yè)就不得不退求助于非正規(guī)渠道，支付出更高的利率。信貸配給理論除了關(guān)注信貸配給機制對企業(yè)行為的影響外，還對所帶來的宏觀經(jīng)濟中的負面影響及其根本原因都進行了深入研究。

1.3 信息不對稱理論

該理論源于20世紀70年代的美國。從具體定義中去闡述信息不對稱理論，主要指進行市場交易時，市場中的各個交易單位所掌握的信息是不一致的，掌握較多信息的人在交易中占據(jù)優(yōu)勢，掌握較少信息的人在交易中通常將陷入被動。信息不對稱是市場不可避免的缺陷，其使得交易效率被顯著降低。信息不對稱主要包括兩種情況，一種是事前的逆向選擇。銀行難以判定企業(yè)項目未來發(fā)展預(yù)期，因此為規(guī)避風險，銀行通常采用提高利率的方式來平衡金融風險成本，甚至于出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象，體現(xiàn)出典型的逆向選擇行為。另一種是事后道德風險。銀行向企業(yè)貸款后，由于未能對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營進行有效監(jiān)控，以至于難以防范部分企業(yè)利用轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、財務(wù)報表造假、破產(chǎn)合并等行為逃避還款，導(dǎo)致了銀行壞賬產(chǎn)生，不良貸款率提升、金融風險增加。

2 中小企業(yè)融資障礙的現(xiàn)狀、特點和成因

2.1 中小企業(yè)融資障礙的現(xiàn)狀及特點

當前中小企業(yè)在融資障礙方面的現(xiàn)狀為：第一，中小企業(yè)面臨貸款需求與銀行實際放款間的矛盾。根據(jù)李楊，楊思群的研究，雇員不超過50人的企業(yè)，貸款被拒絕率高達78.92%，雇員人數(shù)為51～100人的企業(yè)，貸款被拒絕率為57.87%；雇員人數(shù)為101至500人的企業(yè)，貸款被拒絕率為44.18，雇員人數(shù)在500人以上的企業(yè)，貸款被拒絕率為24.34[1]。第二，中小企業(yè)貸款短期化趨勢日益突顯。數(shù)據(jù)顯示，我國中小民營企業(yè)在平均存續(xù)時間約2.9年。相較于國有大中型企業(yè)，中小民營企業(yè)抗風險能力弱，償貸能力不強。金融機構(gòu)在當前“脫虛向?qū)崱钡慕?jīng)營思想指導(dǎo)下，偏向于風險防范、金融去杠桿。在對中小企業(yè)進行貸款發(fā)放時，通常以短期質(zhì)押形式進行，鮮少出現(xiàn)中長期貸款。故而中小企業(yè)在貸款期限方面呈現(xiàn)出短期化趨勢。第三，草創(chuàng)階段的中小企業(yè)難以獲得貸款支持。通常情況下，銀行對中小企業(yè)貸款發(fā)放持保守態(tài)度。企業(yè)成立初期，各項事務(wù)尚未走上正軌，資金需求旺盛。一旦此時出現(xiàn)資金緊張，將給企業(yè)未來的發(fā)展蒙上陰影。只有處于穩(wěn)定上升期或成熟期的中小企業(yè)才有較大幾率獲得銀行的資金支持。第四，貸款形式單一。由于中小企業(yè)存在較大的經(jīng)營風險，其貸款主要以抵押形式進行的，擔保貸款、信用貸款較為少見。

當前中小企業(yè)在融資障礙方面的特點為：第一，中小企業(yè)存在旺盛的資金需求，與此同時資金緊張問題普遍存在。絕大多數(shù)的中小企業(yè)都面臨著資金周轉(zhuǎn)困難、成本快速上漲、應(yīng)收賬款回款慢、產(chǎn)品銷售渠道受限等問題。這些問題又進一步加劇了對流動資金的需求。第二，中小企業(yè)的內(nèi)源性融資能力比較低。和外部融資相比而言，內(nèi)部融資是可以將由于信息不對稱所帶來的負面效應(yīng)控制在最低水平的一種經(jīng)濟有效的融資方式。其能夠顯著降低企業(yè)的交易費，控制融資成本的提升。但我國中小企業(yè)面臨著管理水平低下、生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定及復(fù)雜的市場競爭環(huán)境等不利因素，其內(nèi)源性融資能力目前仍處于較低水平。第三，中小企業(yè)的融資渠道比較單一且狹窄，資金需求過度依賴銀行等中介機構(gòu)的間接融資，其直接融資的途徑因自身經(jīng)營情況受限。在信貸活動方面，越發(fā)呈現(xiàn)出“兩極分化”的趨勢。

2.2 中小企業(yè)出現(xiàn)融資困境的主要原因

2.2.1 中小企業(yè)抵押式擔保能力不足

當前情況下，企業(yè)動產(chǎn)或不動產(chǎn)抵押擔保這類的貸款方式存在極大不合理之處。一是中小企業(yè)征信水平較低，銀行在發(fā)放貸款時必定要求提供一定的抵押。而絕大多數(shù)的中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境十分簡陋，有限的資金常常被用于設(shè)備和廠房的投入及企業(yè)的運轉(zhuǎn)的正常維持。這就使得其無法向銀行提供有效的抵押擔保。二是部分中小企業(yè)由于其自身的廠房和土地的所有權(quán)或部分證照不全，造成其和銀行所提出的抵押貸款條件存在一定差異，因此亦難以獲取銀行貸款。除此之外，大部分銀行在對企業(yè)的不動產(chǎn)抵押進行公證、登記及評估時，存在收費標準偏高、評估標準不同等情況。且銀行對中小企業(yè)所實行的貸款抵押率普遍較低，企業(yè)在抵押之后所得到的實際貸款數(shù)額與預(yù)期資金需求存在差距，直接導(dǎo)致企業(yè)資金成本的提升。

2.2.2 融資渠道過于單一

根據(jù)企業(yè)生命周期理論，一家企業(yè)的動態(tài)發(fā)展軌跡主要包括發(fā)展、成長、成熟三個階段。在不同的發(fā)展階段，企業(yè)對資金不同程度的需求可以通過多種融資方式來滿足。但在當前情況下，中小企業(yè)融資渠道相對單一，這與企業(yè)日漸增長的資金需求產(chǎn)生矛盾。尤其是在企業(yè)成長成熟階段，東部發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)能夠通過制度完善的資本市場獲取資金，如私募股權(quán)投資及新三板、Q板等多種股權(quán)交易市場。但是在我國欠發(fā)達的地區(qū)當中，由于信息的不對稱、企業(yè)家認知水平，獲取資源渠道等因素的限制，大量中小企業(yè)只能依靠銀行貸款這一傳統(tǒng)途徑獲取資金支持。

2.2.3 銀行信貸管理制度不完善

該問題主要表現(xiàn)在以下幾個方面：首先銀行所提出的抵押擔保要求與中小企業(yè)的經(jīng)營狀況及其資產(chǎn)條件難以匹配。在當前環(huán)境下，基于金融風險控制要求，國有銀行的信貸審批流程相對傳統(tǒng)，更注重資產(chǎn)抵押和信用擔保，同時對抵押標的物的質(zhì)量也有一定要求。以工商銀行及建設(shè)銀行為例，廠房和設(shè)備均不在其接受的抵押范圍之內(nèi)。欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)實力有限，通常難以提供房產(chǎn)或市區(qū)中的土地用以抵押貸款，一些中小企業(yè)所擁有的廠房和設(shè)備等資產(chǎn)，不能被當作抵押標的物。它們往往是輕資產(chǎn)、科技型、服務(wù)型企業(yè)，其盈利模式也與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有明顯不同。其次，銀行貸款所需較高的信用等級要求與中小企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀不相符合。銀行在審核企業(yè)貸款申請時，將依據(jù)信用評級制度作為審核標準之一。不同銀行其信用等級劃分不一，但通常情況下，只有資金負債結(jié)構(gòu)合理，經(jīng)營過程中現(xiàn)金流量較為充足，償債能力強的企業(yè)才能有獲取到貸款的可能。但欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)大多存在一定問題，如經(jīng)營規(guī)模小、主營業(yè)務(wù)增長乏力、管理水平低、流動資金缺乏及財務(wù)制度存在漏洞等，難以達到銀行授信要求。最后銀行信貸審批的復(fù)雜性特點與中小企業(yè)靈活的經(jīng)營方式難以相互融通。各大銀行通常以集中管理的方式對中小企業(yè)貸款申請進行審批。為規(guī)避金融風險，加強流程合規(guī)監(jiān)管，一筆貸款需要經(jīng)過十幾道復(fù)雜程序，且無法立即到賬。這和中小企業(yè)貸款的小額度、高頻率、急需求的特點發(fā)生沖突，加劇獲取資金的難度。

2.2.4 銀行組織體系的不完善難以很好地服務(wù)于中小企業(yè)

根據(jù)當前各個銀行市場定位，與大型銀行相比，股份制商業(yè)銀行更愿意關(guān)注中小企業(yè)的融資訴求。在我國欠發(fā)達地區(qū)當中，中小企業(yè)通常將農(nóng)村信用社或者國有商業(yè)銀行作為為其供應(yīng)金融服務(wù)的關(guān)鍵。但無論是農(nóng)信社還是國有的商業(yè)銀行，通常基于審慎的經(jīng)營思維，其貸款額度較為有限，中小企業(yè)的資金需求只能得到部分滿足。

3 中小企業(yè)融資困境的應(yīng)對措施

要想解決我國欠發(fā)達地區(qū)當中的中小企業(yè)融資困境問題，既需要企業(yè)自身的不斷努力，還需要政府部門和金融機構(gòu)的通力協(xié)作。一是作為中小型企業(yè)，應(yīng)不斷強化內(nèi)部管理，提高生存發(fā)展能力，積極創(chuàng)新，從內(nèi)部改善自身所面對的融資環(huán)境。二是作為政府部門和金融機構(gòu)，應(yīng)從全局和戰(zhàn)略的高度和角度出發(fā)，改善中小企業(yè)融資環(huán)境，增加直接融資比重，通過場外市場為中小企業(yè)提供融資渠道，促進資本市場的多層次健康發(fā)展。另外還可通過金融體制改革，引導(dǎo)商業(yè)銀行以服務(wù)實體經(jīng)濟為己任，將業(yè)務(wù)范圍從以往主要集中于東部沿海地區(qū)更多地向中西部中小企業(yè)傾斜；不斷推動商業(yè)銀行走技術(shù)創(chuàng)新的道路，完善制度建設(shè)，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，實現(xiàn)金融資源的高效配置。

4 結(jié)語

綜上所述，我國欠發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)由于資金、資源、經(jīng)營管理水平等因素的制約，信用等級不高，通常難以獲得銀行貸款而陷于融資困境中。在此環(huán)境下，我國金融機構(gòu)應(yīng)本著服務(wù)實體經(jīng)濟的理念，深化金融體制改革，對欠發(fā)達地區(qū)中具有發(fā)展?jié)摿Φ男屡d公司予以必要的資金支持。同時政府應(yīng)鼓勵股份制商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行或民營銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，發(fā)揮其戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)靈活、管理成本較低、審批程序便捷等優(yōu)勢，直接服務(wù)于中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，促進實體經(jīng)濟與金融行業(yè)的良性循環(huán)。

參考文獻

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