企業(yè)股權(quán)收購存在的風(fēng)險及防范措施探究

摘 要：在當(dāng)今的全球化大環(huán)境下，并購席卷全球，為了提升運作效率，促進優(yōu)勢資源互補，提高核心競爭力，我國企業(yè)紛紛進行股權(quán)收購。因此，本文探討了我國企業(yè)股權(quán)收購的現(xiàn)狀及動因，在此之上，對企業(yè)股權(quán)收購有可能存在的法律風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險進行了探究，最后有對應(yīng)的防范措施，以促進企業(yè)股權(quán)收購的順利推進。

關(guān)鍵詞：股權(quán)收購；風(fēng)險；防范措施

在當(dāng)前的兼并浪潮下，煤炭行業(yè)的股權(quán)收購帶動了各個行業(yè)的收購潮流。在此背景下，股權(quán)收購已成為研究的焦點，特別是作為企業(yè)并購的形式之一，對股權(quán)收購的探究對企業(yè)順利發(fā)展存在重大意義。

一、企業(yè)股權(quán)收購的動因

股權(quán)收購指的是以轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式實現(xiàn)控制企業(yè)的效果，資產(chǎn)收購是在謹慎估值被收購方的資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，購買全部或部分資產(chǎn)達到股權(quán)收購的目的。資產(chǎn)與股權(quán)都是企業(yè)的產(chǎn)權(quán)范圍，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移是股權(quán)收購的結(jié)果，企業(yè)股權(quán)收購的主要動機是用現(xiàn)金流形成內(nèi)部市場來緩解融資局限和緊張的短板，以股權(quán)收購的方式建立優(yōu)勢，對構(gòu)建規(guī)模經(jīng)濟有重大意義，同時也要注意到完善企業(yè)管理與發(fā)揮內(nèi)部市場性作用是相關(guān)聯(lián)的。

二、當(dāng)前企業(yè)股權(quán)收購存在的風(fēng)險

有很多問題在企業(yè)收購股權(quán)時可能發(fā)生，有必要進行一些必要的調(diào)整，產(chǎn)生的問題主要是法律和財務(wù)風(fēng)險，這些問題應(yīng)該被公司重視起來。

（一）股權(quán)收購容易帶來財務(wù)風(fēng)險。第一，信息不對稱會導(dǎo)致價值誤差，進一步導(dǎo)致收購陷阱。企業(yè)得到信息的方法僅僅是依靠被收購方的信息和其公布的年報，而這種不對稱，不完善的信息可能導(dǎo)致被收購方的情況難以被企業(yè)把握。結(jié)果是若被收購方提供虛假信息，企業(yè)很可能做出虛假判斷，高估被收購企業(yè)的市場價值，容易出現(xiàn)收購陷阱，對企業(yè)業(yè)績造成影響。第二，一些被收購企業(yè)由于其行業(yè)性質(zhì)有國家提供的稅收優(yōu)惠和政策補貼，卻會因為不同的政策和不對稱的信息，收購方考慮不到這些稅收優(yōu)惠和政策補貼的有效性，導(dǎo)致高估目標(biāo)企業(yè)的價值，收購方用高價收購后卻不能繼續(xù)享有有關(guān)優(yōu)惠而導(dǎo)致財務(wù)損失，這個風(fēng)險應(yīng)該被關(guān)注。第三，本公司在股權(quán)收購之后會對現(xiàn)金流有影響，會導(dǎo)致收購公司收購以后可能存在資金難以周轉(zhuǎn)方面的財務(wù)風(fēng)險。收購公司會在新的方面進行股權(quán)收購以促進企業(yè)發(fā)展從而投入大量資金，這些資金一般由銀行支付。若企業(yè)不能再收購前制定好完備的收購計劃，很有可能由于收購股權(quán)陷入資金困境，不利于日常運營，容易導(dǎo)致財務(wù)危機。

（二）股權(quán)收購容易帶來法律風(fēng)險。第一，低估轉(zhuǎn)讓方的財務(wù)情況，他們可能會有負債或大量未償還的債務(wù)、未支付的處罰，應(yīng)付賬款等，即使被收購方和收購方是會簽訂不承擔(dān)收購之前的債務(wù)的合同，但是收購公司可以向被收購公司索要償還的相關(guān)債務(wù)，但是被收購方有幾率會出現(xiàn)財務(wù)緊張導(dǎo)致更大的資金風(fēng)險。若收購公司不償還，會有違法的風(fēng)險。第二，被收購的股份也許不可以自由交易。某些股權(quán)有其特殊性，國家禁止自由轉(zhuǎn)讓和買賣，只能通過法律進行。再有，被收購公司股權(quán)如果因為違法逃資、出資不足等事件不符合法律規(guī)定，在收購公司收購股權(quán)時就會有法律責(zé)任 面臨法律糾紛。第三，違反我國相關(guān)法律程序進行的交易。針對一些含有外資的股份或國有股份，購買時應(yīng)按照相關(guān)政策通過特殊程序，并且經(jīng)過工商局批準(zhǔn)。若私自轉(zhuǎn)讓，很有可能違反法律，對于我國對于國有資產(chǎn)的管理產(chǎn)生不利影響。

三、企業(yè)收購股權(quán)的風(fēng)險防范措施

（一）降低財務(wù)風(fēng)險，完善前期準(zhǔn)備工作。一方面，面對不對稱的信息引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險，要在轉(zhuǎn)讓股份前做好對轉(zhuǎn)讓方的全面調(diào)查。盡職調(diào)查股份轉(zhuǎn)讓方的詳細情況，全面搜查企業(yè)的債務(wù)情況，產(chǎn)權(quán)情況，是否存在信用危機，有利于為后期做好準(zhǔn)備。另外，收購公司也應(yīng)在股份收購前盡職調(diào)查被收購公司是否享受政策傾斜、稅收補貼等，盡可能多的搜集信息并且研究其原來的補貼是否還可以使用，這對于估算目標(biāo)公司價值和確定股權(quán)收購價格有重大意義，避免高估目標(biāo)企業(yè)價值。

（二）提高法律意識，重視法律方面審查。為了在一定程度上避免股權(quán)收購中引起的法律問題，應(yīng)提前做好準(zhǔn)備工作，要慎重分析此次收購是否符合法律法規(guī)，尤其是涉及到外資和國有企業(yè)的股份，要嚴格按法律規(guī)定進行。為了有效規(guī)避風(fēng)險，也可用要求轉(zhuǎn)讓方擔(dān)保、分期付款的方式推進股權(quán)收購。

四、結(jié)束語

伴隨著國內(nèi)、國際市場競爭日趨激烈，股權(quán)收購漸漸成為企業(yè)壯大和發(fā)展自身的重要手段之余，并在客觀上有助于產(chǎn)業(yè)、行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。因此，企業(yè)應(yīng)該能夠認識并避免其中的風(fēng)險，有效的完成股權(quán)收購，促進企業(yè)發(fā)展。

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作者簡介：

郝燕存（1980-），女，漢，內(nèi)蒙古，本科，職稱：中級會計師。