金融不良資產(chǎn)評估方法與價值變現(xiàn)研究

楊秀玉

【摘 要】金融不良資產(chǎn)的評估與價值變現(xiàn)與金融系統(tǒng)的穩(wěn)定運行有極大關(guān)系，如果金融不良資產(chǎn)的評估不夠正確且科學合理，那么整個經(jīng)濟系統(tǒng)因此而受到的威脅與打擊將會極為嚴重。這種打擊常常會導致整個經(jīng)濟系統(tǒng)產(chǎn)生經(jīng)濟衰退的現(xiàn)象，有時甚至因此引發(fā)金融危機。因此，金融不良資產(chǎn)的評估與價值變現(xiàn)方法極為重要。本文從金融不良資產(chǎn)的概念與類型、金融不良資產(chǎn)的評估方法、當下評估金融不良資產(chǎn)時的不足、完善金融不良資產(chǎn)評估方法的建議、以及價值變現(xiàn)六個方面來對其進行分析與研究。

【關(guān)鍵詞】金融；不良資產(chǎn)；評估方法；價值變現(xiàn)

一、金融不良資產(chǎn)的概念與類型

（一）金融不良資產(chǎn)的概念

所謂金融不良資產(chǎn)是指不能及時給金融機構(gòu)帶來正常的利息收入、正處于不良經(jīng)營階段甚至連投入本金都難以收回的金融機構(gòu)資產(chǎn)。由于我國的金融業(yè)根據(jù)其業(yè)務(wù)范圍的不同而實行一定程度的分業(yè)管制，加之商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)大都較為單一，所以我國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)以貸款項目為主，并且金融機構(gòu)也以商業(yè)銀行為主。除此之外，金融不良資產(chǎn)也指金融資產(chǎn)管理公司收購或者接管的金融不良債權(quán)或是在銀行貸款中所獨有的可疑、次級與損失類型。金融不良資產(chǎn)大多分布范圍廣，但質(zhì)量較差且權(quán)利瑕疵也較多，不過從總體上看這類資產(chǎn)也具有一定的處置價值。金融不良資產(chǎn)大多表現(xiàn)為在資產(chǎn)處理過程中，由于對某些不良貸款實施了以資抵債或債轉(zhuǎn)股等形式所形成的資產(chǎn)，或是以物抵貸資產(chǎn)以及不良貸款。

（二）金融不良資產(chǎn)的類型

根據(jù)分類標準不同，金融不良資產(chǎn)可以分為多種類型。

1.從金融機構(gòu)角度劃分

從金融機構(gòu)角度劃分，金融不良資產(chǎn)可分為銀行不良資產(chǎn)與非銀行類的其他金融機構(gòu)不良資產(chǎn)。其中，金融不良資產(chǎn)主要以銀行不良資產(chǎn)為主，而非銀行類的金融機構(gòu)則多指向于企業(yè)。

2.銀行不良資產(chǎn)

銀行的不良資產(chǎn)根據(jù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)劃分可分為信貸資產(chǎn)、非信貸資產(chǎn)與表外業(yè)務(wù)三類。由于信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生收益較高的因素，其是商業(yè)銀行最主要的資產(chǎn)項目。高收益伴隨著高風險，若銀行投放的貸款不能夠及時收回利息及本金，導致商業(yè)銀行不能定時、足額的完成資產(chǎn)重組，就會使銀行持有可疑、次級甚至損失類貸款，從而形成本文中所述的銀行不良信貸資產(chǎn)，因此不良信貸資產(chǎn)也是銀行不良資產(chǎn)的主要組成部分。在我國，銀行界主要采用三分法將銀行不良資產(chǎn)劃分為逾期貸款、呆滯貸款與呆帳貸款三類。

（1）逾期貸款

逾期貸款是指當借款合同中訂立的還款日期到期，但借款人因經(jīng)營不善或其他原因到期后（含展期后到期）仍不能歸還的貸款。借款人逾期貸款的出現(xiàn)不僅將影響其個人信用評定，更是銀行不良資產(chǎn)產(chǎn)生的重要原因。此外，逾期貸款將呆滯貸款與呆帳貸款剔除在外。

（2）呆滯貸款

呆滯貸款可以分為兩類。一類是指逾期（含展期后到期）兩年或者兩年以上仍然未歸還的貸款。一類是指貸款未到期或逾期仍在兩年內(nèi)，但借款人停止建設(shè)工程建設(shè)或者停止正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，導致喪失還款能力的貸款。呆滯貸款將呆帳貸款剔除在外。

（3）呆帳貸款

呆帳貸款是指貸款已無法收回，成為銀行死賬，從而需要沖銷的貸款。其多是由于借款人和擔保人破產(chǎn)后仍無法清償、借款人死亡或被宣告死亡、宣告失蹤、國務(wù)院專案批準核銷等原因產(chǎn)生。

3.非銀行類金融機構(gòu)的不良資產(chǎn)

本文中所述的非銀行類金融機構(gòu)主要指企業(yè)。企業(yè)的不良資產(chǎn)即指企業(yè)的財務(wù)賬面已核銷但尚未處理的資產(chǎn)凈損失與資金掛帳以及按照我國有關(guān)財務(wù)會計制度規(guī)定的企業(yè)未核銷卻已做資產(chǎn)提計減值的各類問題資產(chǎn)。按照其資產(chǎn)表現(xiàn)形式的不同，主要可以劃分為以下三類：股權(quán)類資產(chǎn)、實物類資產(chǎn)以及債權(quán)類資產(chǎn)。

（1）股權(quán)類不良資產(chǎn)

股權(quán)類資產(chǎn)是由金融資產(chǎn)管理公司依照國家的相關(guān)政策而對國家經(jīng)貿(mào)委所推薦的一部分企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股所形成的資產(chǎn)。金融機構(gòu)在以直接投資或間接投資方式對其他單位進行股權(quán)投資時，該投資機構(gòu)會成為被投資單位的股東，并根據(jù)被投資單位的業(yè)績變化收取股息。在此過程中，若投資企業(yè)的長期股權(quán)投資的可回收金額要低于其賬面價值，就會帶來長期股權(quán)投資的資產(chǎn)損失，形成股權(quán)類不良資產(chǎn)。企業(yè)通常是利用債轉(zhuǎn)股成立新公司的時機來對這類以股權(quán)形式存在的資產(chǎn)進行評估，同時也預估企業(yè)進入新公司的資產(chǎn)，并將評估結(jié)果當做管理公司股份及分紅以及計算資產(chǎn)的依據(jù)。

（2）實物類不良資產(chǎn)

實物類不良資產(chǎn)主要是指企業(yè)在經(jīng)營過程中，由于設(shè)備材料等市場價格持續(xù)下跌、房屋廠房建筑物長期閑置以及企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)未及時更新?lián)Q代等原因而導致的企業(yè)所擁有的具有實物形態(tài)的資產(chǎn)的可回收金額要遠低于賬面價值或企業(yè)投入成本要遠高于可變現(xiàn)凈值的企業(yè)實物資產(chǎn)。貸款借款人無力償還銀行貸款時，常會通過法院裁定或者雙方協(xié)商的途徑，債務(wù)人從而將其擁有的、自身具有可處分權(quán)利的實物財產(chǎn)移交轉(zhuǎn)讓給銀行，用來抵償清除其部分或全部債務(wù)，這就是實物類資產(chǎn)產(chǎn)生的主要途徑。但實物類資產(chǎn)所特有的基礎(chǔ)資料缺乏、資產(chǎn)形態(tài)不完整以及所屬權(quán)不明確等特點，使得實物類資產(chǎn)在進行具體評估時所需要考慮的特殊因素與其他兩類資產(chǎn)相比更多。

（3）債權(quán)類不良資產(chǎn)

債權(quán)類不良資產(chǎn)多指企業(yè)財務(wù)賬面的一些呆帳、壞帳以及滯帳，即金融機構(gòu)的應(yīng)收賬款或其他應(yīng)收款、擔?？钜蛑骺陀^因素而長期難以收回并有極大可能產(chǎn)生資產(chǎn)損失的不良債權(quán)。由于政策性因素，我國的債權(quán)類不良資產(chǎn)最常見于金融資產(chǎn)管理公司即由我國國務(wù)院特批成立的業(yè)務(wù)外延較窄的專門處理不良資產(chǎn)管理的金融機構(gòu)。債權(quán)類不良資產(chǎn)在這類公司管理的資產(chǎn)中占據(jù)著較為重要的地位。大部分金融資產(chǎn)管理公司的運作資產(chǎn)數(shù)量中有大致七成或更多為債券類資產(chǎn)。如按照國際中常用的五級分類標準看，在將其剝離出商業(yè)銀行之前，這類貸款多數(shù)被分至次級或可疑一類，某些甚至被歸為損失類型，但在金融資產(chǎn)管理公司接手以后，債權(quán)類資產(chǎn)在后續(xù)處置時常會面對市場操作性較差、財產(chǎn)的直接支配權(quán)較小以及資產(chǎn)不確定因素多的現(xiàn)象。

二、金融不良資產(chǎn)評估與價值變現(xiàn)的選題背景與意義

（一）我國的金融不良資產(chǎn)問題嚴重，研究具有歷史必然性

金融不良資產(chǎn)是一個具有普遍性的國際問題，它不僅出現(xiàn)于我國的金融行業(yè)，對于發(fā)達國家、其他發(fā)展中國家來說，金融不良資產(chǎn)的比例居高不下都是一個嚴重問題。近年來，金融不良資產(chǎn)比例的快速增長，嚴重影響著我國各大銀行以及其他金融機構(gòu)的經(jīng)營收益與社會穩(wěn)定。在我國對外開放程度不斷加深的前提下，加快對于金融不良資產(chǎn)的價值評估與價值變現(xiàn)、提高我國的資產(chǎn)質(zhì)量以及不良資產(chǎn)處置效率就顯得尤為重要。

（二）金融不良資產(chǎn)具有價值，其價值變現(xiàn)離不開價值評估

根據(jù)效用價值理論說，商品的價值是由商品為占有者帶來的效用所決定的。因此對于不同的商品占有者來說，商品具有不同的價值。將此學說應(yīng)用于金融不良資產(chǎn)可得知，對于金融不良資產(chǎn)的某一占有者來說，其可能已經(jīng)失去了價值，但對于另一占有者來說，金融不良資產(chǎn)仍具有潛在效用，因此金融不良資產(chǎn)仍具有潛在價值。而在這個過程中，金融不良資產(chǎn)的評估是定價以及價值變現(xiàn)的前提與基礎(chǔ)，是一個重要的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。

（三）資產(chǎn)評估是價值變現(xiàn)的前提，價值評估過程仍存在漏洞

由于金融不良資產(chǎn)的價值變現(xiàn)過程涉及不同經(jīng)濟主體的利益劃分，因此有必要保證其利益劃分的公平性以及權(quán)威性。作為金融不良資產(chǎn)價值變現(xiàn)前置程序的價值評估過程顯得尤為重要，必須要保證評估工作的中立性、科學性、專業(yè)性。只有資產(chǎn)評估機構(gòu)的評估意見具有權(quán)威性，資產(chǎn)業(yè)務(wù)的當事人才能及時以評估意見為依據(jù)，達成業(yè)務(wù)合作。但我國目前多數(shù)評估人員的專業(yè)水平有限或?qū)τ诮鹑谑袌龅陌盐詹粶蚀_，仍會造成評估價值與實際變現(xiàn)價值存在較大差異，致使評估工作不能夠經(jīng)受金融市場的實際考量，大大降低評估工作的權(quán)威性。

三、金融不良資產(chǎn)的評估方法

現(xiàn)有的金融不良資產(chǎn)的評估方法主要有七種，分別是會計估算法、協(xié)商定價法、市場定價法、賬面價值法、分級計算法、中介機構(gòu)評估法以及模擬評估法。

（一）會計估算法

事先確定金融不良貸款出售的折扣率的方法被稱為會計估算法，用這類方法來確定折扣率主要有兩種方式：第一是通過較為充分的抽樣調(diào)查，來得到金融不良貸款中損失的各種經(jīng)驗與數(shù)據(jù)。如某一地區(qū)經(jīng)過抽樣調(diào)查所得出的經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示：損失類貸款的損失概率在各類貸款中屬于中等，大致在50%至75%之間；而損失概率最高的是損失類貸款，大致在80%以上；損失概率最小的是次級貸款，大致在10%至30%左右。由于會計估算法操作起來較為簡單，在考慮到金融不良資產(chǎn)可能產(chǎn)生的損失的同時，也能在極大程度上省去大部分的經(jīng)紀費用以及談判費用。但除此之外，會計估算法也有其自身的缺點，這類方法畢竟只是屬于概率統(tǒng)計方法中的一類，一次來統(tǒng)計具體的貸款項目往往會因過于簡單而無法準確估算。同時，通過這種方法估算出的底價準確性不高，且在不同的銀行與地區(qū)之間具有較大的變動幅度。

（二）協(xié)商定價法

由購買者與銀行共同協(xié)商定價的方法是協(xié)商定價法，而這種金融不良資產(chǎn)的評估方法所顯示出的優(yōu)勢與缺陷都很明顯，優(yōu)勢是能讓買方與賣方都獲得較大的商量余地，最大程度的避免出現(xiàn)賬面價值法中的一刀切現(xiàn)象，能最大限度的增加交易的成功率。同時，買賣雙方在進行協(xié)商時不僅能確定價格，還能在價格之外的地方進行利益上的調(diào)整，以達到平衡，加大交易成功的可能性，如資本結(jié)構(gòu)設(shè)計等附加條件就可作為協(xié)商內(nèi)容之一。但與優(yōu)勢相對，協(xié)商定價法也具有較為明顯的缺點，除這類方法對金融不良資產(chǎn)的處置效率較低之外，其交易成本也很高，同時，因為無法監(jiān)督買賣交易的雙方不會達成對第三方利益有損的交易，因此這類金融不良資產(chǎn)的評估方法所帶來的道德風險較高，也極易引發(fā)其他矛盾。

（三）市場定價法

通過特定的市場來對金融不良資產(chǎn)進行拍賣和定價、得出其最后價格的方法是市場定價法。這種拍賣方法的優(yōu)點有三個：首先市場定價法在節(jié)約交易時間方面具有較大的優(yōu)勢，同時還能在很大程度上節(jié)約交易成本，對于提升交易雙方的積極性有很大作用；第二是在交易市場中，投資者往往會在對該項金融不良資產(chǎn)進行充分評估后，才開始購買，這樣交易雙方的利益都能得到較高的保障。最后，交易市場中的金融不良資產(chǎn)的信息披露程度最高，通過這種方式不僅能吸引更多的參與者，還能使雙方都得到一個相對公平的報價，因此，市場定價法對投資者來說是最公平的。除此之外，市場定價法也有其自身的缺點，金融不良貸款的形成如是有歷史原因在內(nèi)，那么任由市場來決定其價格則會面對較多的政策性問題，如貸款的賬面價值如與金融不良貸款的市場定價相差較大，那么由此引發(fā)的人們對于國有資產(chǎn)流失的爭論將會甚囂塵上。同時，信息不對稱的問題也極易在市場拍賣時發(fā)生，是市場定價法的缺點之一，對市場中金融不良資產(chǎn)的價格制定以及拍賣過程影響最大的就是金融不良資產(chǎn)的信息披露程度，一旦不夠充分完整，則拍賣失敗的可能性將會成倍增長。除此之外，市場定價法對市場的要求較為嚴格，需要有完善的資本市場，而我國如今的市場依然達不到這一條件。

（四）賬面價值法

賬面價值法是金融不良資產(chǎn)評價方法中最為簡單的方法，是指依據(jù)原貸款的賬面價值和當時預定的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值收入當做定價，而這種定價方法也能使金融不良資產(chǎn)貸款獲得最高定價。賬面價值法共有三大優(yōu)點：第一是交易成本低，通過賬面價值法進行交易，交易雙方不需聘請專業(yè)的中介機構(gòu)對其進行評估，也無需通過漫長的談判來確定價格，所以賬面價值法能為交易雙方節(jié)約大量的談判成本以及經(jīng)紀費用；優(yōu)點之二是容易施行且做法簡單，這類貸款只要超過一定的期限就會被鑒定為金融不良資產(chǎn)，因此被鑒定為金融不良資產(chǎn)后，銀行就能按賬面價值對其進行剝離；第三是賬面價值法能很好的規(guī)避某些理論禁區(qū)，避免人們對于國有資產(chǎn)產(chǎn)生爭論，具有特殊的作用和優(yōu)勢。但賬面價值法依然存在著兩個缺點，首先，賬面價值法并沒有考慮金融不良資產(chǎn)的各個類型在某些方面具有的不同，如抵押物的有無及多少、借款企業(yè)及借款人的信用等級與未來現(xiàn)金流等都應(yīng)該作為不同情況被區(qū)別對待。其次，金融不良資產(chǎn)原本就屬于難以收回甚至無法全額收回本金與利息的貸款類型，如果單純按照賬面價值法的定價方式來使金融不良資產(chǎn)被剝離，那么虧損較大的將是資產(chǎn)管理公司，這種情況極易挫傷購買者與投資者的參與積極性，進一步使得金融不良資產(chǎn)的處置境遇雪上加霜，以致其無法繼續(xù)推行。

（五）分級計算法

金融貸款依照國際慣例可被劃分為五個類型：即正常、關(guān)注、次級和可疑以及損失。而最后三大類型通常被合稱為不良貸款。分級計算法的評估規(guī)則是分別將每個類型的金融貸款折扣率確定好，折扣率越低的類型，分類也越往后。分級計算法較為適合大規(guī)模的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，優(yōu)點有操作簡便且計算方便。而缺點則是單純考慮貸款等級與類型，從而使得金融不良資產(chǎn)的評估準確性較差。

（六）中介機構(gòu)評估法

中介機構(gòu)評估法是指通過專業(yè)的資產(chǎn)評估機構(gòu)來對金融不良資產(chǎn)進行定價評估，優(yōu)點是專業(yè)的中介評估機構(gòu)對于銀行金融不良資產(chǎn)進行評估定價所得出的資產(chǎn)價值較為公正客觀且真實可信，對于具體資產(chǎn)的價值能夠較好地體現(xiàn)。但中介機構(gòu)評估法的缺點是中介機構(gòu)收費較高，且對資產(chǎn)評估的要求也較高，同時，對于資產(chǎn)評估機構(gòu)來說，不良資產(chǎn)的評估定價依然是個較為難掌握的課題。如，金融不良資產(chǎn)如何與企業(yè)資產(chǎn)評估相結(jié)合、金融不良資產(chǎn)如何選擇評估方法、金融不良資產(chǎn)評估指標的運用、如何處理金融不良資產(chǎn)的債轉(zhuǎn)股部分等方面都沒有前例可對照遵循。

（七）模擬評估法

模擬評估法主要有三種手段，一是通過現(xiàn)金流償債進行評估；二是通過假設(shè)清算評估；三是通過對交易案例比較進行評估。這三種評估手段都對企業(yè)的運營狀況或資產(chǎn)債務(wù)狀況進行了一定程度的假設(shè)模擬，例如：通過現(xiàn)金流償債的方法對企業(yè)的金融不良資產(chǎn)進行評估必須假設(shè)企業(yè)具有一定的持續(xù)經(jīng)營能力，在此基礎(chǔ)上對企業(yè)未來一段時間內(nèi)的可以用于償債的現(xiàn)金流進行分析預測。而假設(shè)清算法則是對企業(yè)債務(wù)的一個模擬清算過程，分析在企業(yè)清算過程中，債權(quán)人從債務(wù)人處可以實現(xiàn)的償債程度。通過對交易案例比較進行評估則是采取定量定性方法對交易案例進行詳細對比分析，再對金融不良資產(chǎn)進行修整處置，是一個兼具分析與模擬的過程。

四、當下評估金融不良資產(chǎn)時的不足

金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)在近幾年得到了飛速的發(fā)展，而在加快處置金融不良資產(chǎn)的速度方面，各大資產(chǎn)管理企業(yè)對為此做出了重大的努力，為資產(chǎn)評估業(yè)的發(fā)展帶來了廣闊的空間，但在現(xiàn)階段金融不良資產(chǎn)評估領(lǐng)域的發(fā)展過程中還存在有一定的缺陷，如評估咨詢對象分散性強、評估計費標準不統(tǒng)一以及評估方法繁雜不完善等。這就要求相關(guān)部門對此采取積極有效的措施，以解決這類問題。

（一）評估咨詢對象分散性強

評估咨詢業(yè)務(wù)通常由金融資產(chǎn)管理公司進行委托，但由于此類業(yè)務(wù)咨詢的目的較為特殊，這就使得評估咨詢工作的質(zhì)量以及評估咨詢工作人員的能力也要求更高。但評估咨詢對象的分散性較強，尤其是我國，大部分評估咨詢對象大都處在偏遠地區(qū)，這就使得獲取現(xiàn)場資料的過程難度較大，而這種分散性較強的評估咨詢對象也在一定程度上使金融不良資產(chǎn)評估的質(zhì)量降低。

（二）評估計費標準不統(tǒng)一

各類金融不良資產(chǎn)評估單位在現(xiàn)階段的運行過程中所應(yīng)用的評估方法較多，如股權(quán)類的不良資產(chǎn)評估以及信用評價法和綜合因素分析法以及交易案例比較法等都是可行的。而這些評估方法在使用過程中在工作量以及產(chǎn)生的結(jié)果的方面都存在著較大的差異，而所表現(xiàn)出的這種現(xiàn)象也無法使得其計費標準的客觀性得到提升，也不能將評估的價值充分體現(xiàn)出來。

（三）評估方法繁雜不完善

前文雖然介紹了目前資產(chǎn)評估機構(gòu)常用的金融不良資產(chǎn)評估方法，但這些方法在適用范圍以及分析準確性方面仍有一定欠缺，例如采用抽樣調(diào)查方式來確定金融不良資產(chǎn)出售折扣率的會計估算法，其雖然省去了絕大部分的中間費用，但是帶來了極大的不確定性。這種會計估算所適用的數(shù)學原理是概率統(tǒng)計方法，會因為金融機構(gòu)的不同以及地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展狀況的不同而具有極大的波動性。而諸如市場定價法，由于我國資本市場的不完善，金融不良資產(chǎn)的定價不能完全交由市場決定，而且市場信息存在固有的不對稱性，會極大的升高金融不良資產(chǎn)價值變現(xiàn)失敗的可能性。除此之外，其他的金融不良資產(chǎn)評估方式都或多或少的存在其制約性，仍需進一步改良。

五、完善金融不良資產(chǎn)評估方法的建議

對于當下金融不良資產(chǎn)評估方法所呈現(xiàn)出的不足，有以下幾個建議：確定適合的評估對象、制定統(tǒng)一的金融不良資產(chǎn)評估計費標準、綜合利弊選用恰當?shù)脑u估方法等。

（一）確定適合的評估對象

以我國為例，我國部分政策性金融不良資產(chǎn)在二十世紀末期就已產(chǎn)生，而在這一環(huán)節(jié)的處置任務(wù)完成以后，基本能有效解決政策性金融不良資產(chǎn)對商業(yè)銀行的影響。但金融不良資產(chǎn)在處理階段依然在大幅度的產(chǎn)生，且這批金融不良資產(chǎn)擁有自身的特點，與傳統(tǒng)的政策性金融不良資產(chǎn)比較時，其資產(chǎn)質(zhì)量所呈現(xiàn)出的提升趨勢較為明顯，且評估中應(yīng)用的資料也更為詳細與準確。而確定適合的評估對象的策略在這種情況下是極為有效的。

（二）制定統(tǒng)一的金融不良資產(chǎn)評估計費標準

如果資產(chǎn)管理公司不想成為不合理收費現(xiàn)象的承擔者，那么就不能僅使用企業(yè)經(jīng)營過程中，企業(yè)的賬面價值作為評估計費的標準與依據(jù)。而在對金融不良資產(chǎn)進行評估計費的過程中，相關(guān)標準體系只以評估價值以及賬面價值當做主要的依據(jù)不僅缺乏科學性，還缺乏相應(yīng)的合理性。同時，部分資產(chǎn)管理單位在日常運行的過程中依然存在以下現(xiàn)象：將對債償能力的判斷結(jié)果作為收取評估費用的重要依據(jù)。所以，我國的金融不良資產(chǎn)評估產(chǎn)業(yè)在未來的經(jīng)營發(fā)展過程中，應(yīng)積極參與金融不良資產(chǎn)評估計費標準的制定與落實，從而通過這種方式來杜絕中介機構(gòu)使用不合理的評估咨詢方法，避免造成金融不良資產(chǎn)評估領(lǐng)域嚴重失衡的現(xiàn)象。

（三）綜合利弊選用恰當?shù)脑u估方法

目前金融不良資產(chǎn)評估領(lǐng)域存在各種各樣的評估方法，每種評估方法都各有其利弊。資產(chǎn)評估機構(gòu)只有在明確企業(yè)經(jīng)營狀況以及金融市場現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上選用恰當、多樣化的資產(chǎn)評估方式，才能提高評估工作的權(quán)威性，為金融不良資產(chǎn)價值的變現(xiàn)提供良好的前提，例如：對于不具備持續(xù)經(jīng)營能力、即將面臨破產(chǎn)清算的企業(yè)，資產(chǎn)評估機構(gòu)應(yīng)要求企業(yè)提供詳細的產(chǎn)權(quán)證明以及相關(guān)財務(wù)資料，并且選用假設(shè)清算法對金融不良資產(chǎn)進行評估。而若該企業(yè)的金融不良資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例較低或者企業(yè)不能夠提供有效的產(chǎn)權(quán)證明、財務(wù)資料可信度低等，這時假設(shè)清算法由于其操作成本過高，將不適用于此種情境。

六、價值變現(xiàn)問題的分析研究

價值處置是金融不良資產(chǎn)處置的最后階段，也是最為重要的階段，最為常見的金融不良資產(chǎn)價值處置類型有三種，可分為清算價值和市場價值以及投資價值。

（一）清算價值

清算價值是指企業(yè)在對自身當前所具有的資產(chǎn)進行強制清算或變現(xiàn)的情況下，該企業(yè)進行變現(xiàn)的資產(chǎn)所能獲得的較為合理的價值。企業(yè)要想解決負債的清算，在一定情況下，對金融不良資產(chǎn)的評估以及對負債的清算，都需要將企業(yè)的價值進行變現(xiàn)，或是強制將企業(yè)的價值變現(xiàn)。而價值的變現(xiàn)在債務(wù)清償?shù)幕顒右约敖鹑诓涣假Y產(chǎn)的評估過程中，都占據(jù)著較為重要的地位。而在一定情況下，價值變現(xiàn)對金融不良資產(chǎn)的評估可以起到極為重要的作用。除清算價值之外，市場價值與投資價值也是不可忽視的價值處置類型。

（二）市場價值

對于多數(shù)金融不良資產(chǎn)來說，都是由于債務(wù)人的資金有限，不能及時清償債務(wù)，最終使得債權(quán)人不能按時、足額的收回本金與利益而形成了一種資產(chǎn)損失風險，但并非所有的金融不良資產(chǎn)都不具備市場價值，例如：債務(wù)人的實物資產(chǎn)可能對于債權(quán)人沒有任何的可利用價值，但債權(quán)人仍可以以以物抵債的方式接受債務(wù)償還，以后將該實物資產(chǎn)實現(xiàn)價值變現(xiàn)或?qū)鶛?quán)轉(zhuǎn)給對實物資產(chǎn)有興趣的第三方，使金融不良資產(chǎn)可以在市場中流通，從而最大程度實現(xiàn)其回收價值。

（三）投資價值

金融不良資產(chǎn)具有潛在的投資價值。由于我國經(jīng)濟體制的特殊性，我國國內(nèi)的金融不良資產(chǎn)大部分是由于計劃經(jīng)濟時期資源配置不當所形成的。在我國改革開放以及政治體制改革后，一些地區(qū)在建設(shè)某些項目時往往具有盲目性，大部分項目的起始資金多依靠銀行貸款。這種高風險行為極易導致項目的流動資金枯竭，從而致使企業(yè)形成呆帳，但對于其他的投資人來說，只要及時注入投資資金，金融不良資產(chǎn)就能夠盤活并帶來附加利益，因此金融不良資產(chǎn)是一種具有潛在投資價值的資產(chǎn)。

七、金融不良資產(chǎn)價值變現(xiàn)方式

（一）資產(chǎn)重組

資產(chǎn)重組包括企業(yè)重組或并購、資產(chǎn)轉(zhuǎn)換以及債務(wù)重整等。其中債務(wù)重整是指債權(quán)人在得知可能產(chǎn)生金融不良資產(chǎn)的前提下，與債務(wù)人進行協(xié)商，重新制定債務(wù)償還條件，其主要方式有：債轉(zhuǎn)資、以資產(chǎn)清償債務(wù)或降低債務(wù)利率、減少債務(wù)本金等。這種方式極大的發(fā)揮了金融不良資產(chǎn)的市場價值，是金融資產(chǎn)管理公司最常用的一種金融不良資產(chǎn)價值變現(xiàn)方式。

（二）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)是指債權(quán)人可以將其依法享有的對我國境內(nèi)的股份有限公司或有限責任公司的債權(quán)轉(zhuǎn)為該公司的股權(quán)，從而增加該公司的注冊資本的行為。從公司角度講，公司的注冊資本增加了，而應(yīng)收款項減少了。從債權(quán)人角度講債權(quán)人對于公司的債權(quán)消滅，轉(zhuǎn)為公司股東，可對其所享有的股權(quán)進行經(jīng)營管理。

（三）多樣化出售

金融不良資產(chǎn)的多樣化出售包括了公開拍賣、協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及打包處置等。公開拍賣是指通過中間拍賣機構(gòu)將金融不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)賣給出價最高者的交易方式。對金融不良資產(chǎn)采取公開競價的方式，不僅可以保證最大的市場公正性，也可以最大程度實現(xiàn)其價值。打包處置是以市場為主導，將企業(yè)擁有的實物類、股權(quán)類、債權(quán)類金融不良資產(chǎn)按照一定比例進行組合再進行價值變現(xiàn)的方式。這種處置方式緩解了某些金融不良資產(chǎn)價值變現(xiàn)難度大、處置周期長的問題。

（四）訴訟追償

司法訴訟程序是金融資產(chǎn)管理公司維護金融債權(quán)的兜底保障，也是我國的經(jīng)濟活動中追償債務(wù)常用的手段。某些企業(yè)雖然處于經(jīng)營困難時期，但這并不意味著其完全失去了債務(wù)償還能力。在我國市場中的經(jīng)濟主體誠信意識尚不健全的情況下，若債務(wù)企業(yè)具有部分債務(wù)償還能力，卻利用各種手段拖延償還債務(wù)，債權(quán)人可以通過訴諸法律來進行債務(wù)追索。訴訟追償不僅可以加大債務(wù)履行的力度，還可以避免某些國有機構(gòu)在對金融不良資產(chǎn)進行價值變現(xiàn)時所需要履行的繁瑣報批手續(xù)。

八、金融不良資產(chǎn)評估與價值變現(xiàn)案例分析

溫州是我國金融不良資產(chǎn)風波發(fā)生的典型區(qū)域。溫州地區(qū)的民間金融資本異?；钴S，加之銀行等金融機構(gòu)的推波助瀾，導致溫州的企業(yè)等經(jīng)濟實體能夠在短期內(nèi)迅速獲得大量資金，并利用融資杠桿等經(jīng)濟手段投資于諸如房地產(chǎn)、股票、期貨在內(nèi)的高風險高利潤行業(yè)，最終帶來極大的金融風險。在2011年初，由于溫州地區(qū)的經(jīng)濟實體信用風險集中爆發(fā)，多數(shù)溫州企業(yè)的經(jīng)營者失聯(lián)跑路，該區(qū)域的金融生態(tài)體系遭到極大破壞，不良資產(chǎn)損失嚴重。分析溫州金融風波的產(chǎn)生過程，政府監(jiān)管措施的缺乏、風險滋生的隱蔽性以及全民盲目投機甚至不惜違反法律是其發(fā)生的主要原因。為加快解決本地區(qū)民間金融風波，溫州多數(shù)商業(yè)銀行進行了不良資產(chǎn)價值變現(xiàn)方式的實踐與創(chuàng)新。在總體原則上，溫州的商業(yè)銀行嚴格遵守我國的經(jīng)濟法律法規(guī)與政策，在價值變現(xiàn)過程中，貫徹實施成本效益理論，兼顧投資風險與收益。在組織架構(gòu)方面，實施崗位分離與集體審議制，將金融不良資產(chǎn)評估、審核、處置的全過程劃分為數(shù)個環(huán)節(jié)，安排不同的工作人員負責，各個環(huán)節(jié)之間形成相互制約與監(jiān)督的態(tài)勢。在市場方面，溫州各銀行及時引入競爭機制，秉持公開、公正、誠信的市場競爭秩序，保證不良資產(chǎn)處置過程的透明化。通過近幾年的金融不良資產(chǎn)處置，溫州地區(qū)最終擺脫了民間金融風波，資產(chǎn)質(zhì)量不斷提高，客戶基礎(chǔ)也得到擴大。

九、結(jié)束語

幾乎所有的金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)、企業(yè)等都會面對金融不良資產(chǎn)的問題，而金融不良資產(chǎn)的市場具有復雜性和不穩(wěn)定性，其對于社會經(jīng)濟發(fā)展所起到的重要作用與重要性也是有目共睹的。而隨著金融行業(yè)不斷發(fā)展、金融體制改革不斷深入，金融不良資產(chǎn)的評估業(yè)務(wù)在近年來得到了迅速的發(fā)展。本文所介紹的是近年來較為有效、也較為常用的金融不良資產(chǎn)評估方法與價值變現(xiàn)方法，但隨著金融不良資產(chǎn)評估行業(yè)的不斷發(fā)展，其科學性和有效性應(yīng)會得到更大的提升，也能產(chǎn)生更有效的評估方法和價值變現(xiàn)方法。

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