21世紀(jì)我國(guó)民營(yíng)書企的資本運(yùn)作情況研究

任殿順 楊帆 張安然

【摘 要】 隨著民營(yíng)書企群體的不斷發(fā)展壯大，資本運(yùn)作也成為民營(yíng)書企越來(lái)越常見(jiàn)的一種經(jīng)營(yíng)方式。文章梳理21世紀(jì)我國(guó)民營(yíng)書企典型企業(yè)的投融資歷程，研究民營(yíng)書企資本運(yùn)作的規(guī)律和路徑，并結(jié)合政策變化、行業(yè)發(fā)展對(duì)民營(yíng)書企資本運(yùn)作的特點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)。

【關(guān) 鍵 詞】民營(yíng)書企；資本運(yùn)作；投融資；上市

【作者單位】任殿順，中南出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)產(chǎn)業(yè)研究院，國(guó)家新聞出版署出版融合發(fā)展（中南傳媒）重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室；楊帆，《出版人》雜志；張安然，中國(guó)傳媒大學(xué)傳播研究院。

【中圖分類號(hào)】G239.21 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【DOI】10.16491/j.cnki.cn45-1216/g2.2018.14.004

21世紀(jì)，民營(yíng)書企逐步占據(jù)了我國(guó)新聞出版行業(yè)的半壁江山。根據(jù)原國(guó)家新聞出版廣電總局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2016年底，全國(guó)民營(yíng)新聞出版企業(yè)法人單位共有12.73萬(wàn)家，占總數(shù)的85%。無(wú)論是在圖書發(fā)行領(lǐng)域還是在內(nèi)容策劃領(lǐng)域，民營(yíng)書企均展示出極強(qiáng)的活力，成為我國(guó)出版業(yè)市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化的重要推手，也是覆蓋行業(yè)上下游各大環(huán)節(jié)的一支不可或缺的重要力量。

隨著民營(yíng)書企群體的不斷發(fā)展壯大，資本運(yùn)作也成為民營(yíng)書企越來(lái)越常見(jiàn)的一種經(jīng)營(yíng)方式。通過(guò)資本運(yùn)作，民營(yíng)書企可以將擁有的可經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)通過(guò)價(jià)值資本的流動(dòng)、兼并、重組、參股、交易、租賃等途徑，優(yōu)化資源配置，擴(kuò)張資本規(guī)模，實(shí)現(xiàn)企業(yè)更好更快的發(fā)展。目前，民營(yíng)書企的資本運(yùn)作主要體現(xiàn)在投融資上。在融資方面，包括利用銀行貸款、發(fā)行債券等債務(wù)性融資和引入VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）、PE（私募股權(quán)投資）及上市等權(quán)益性融資。在投資方面，主要是指通過(guò)企業(yè)現(xiàn)有股權(quán)或資金優(yōu)化資源配置、進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和投入的過(guò)程。

一、民營(yíng)書企的資本需求和融資情況

1980年12月，國(guó)家出版局發(fā)出《〈建議有計(jì)劃有步驟地發(fā)展集體所有制和個(gè)體所有制的書店 書亭 書攤和書販〉的通知》，標(biāo)志我國(guó)民營(yíng)書企的正式起步。此后近40年間，民營(yíng)書企的參與者們完成從零售到渠道、從下游到上游、從作坊到企業(yè)的“三級(jí)跳”，逐漸成長(zhǎng)為我國(guó)圖書出版和發(fā)行業(yè)中重要的組成部分。進(jìn)入21世紀(jì)后，民營(yíng)書企取得進(jìn)一步發(fā)展，不再局限于圖書零售一個(gè)環(huán)節(jié)，而在中盤、批發(fā)、館配、選題、裝幀設(shè)計(jì)、版權(quán)貿(mào)易等各個(gè)環(huán)節(jié)都有涉及，尤其是在發(fā)行、選題策劃等方面，已占據(jù)舉足輕重的地位。2003年，新的《出版物市場(chǎng)管理規(guī)定》正式生效，標(biāo)志著民營(yíng)書企合法性的初步確立。與政策許可同步到來(lái)的，還有源于市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)的壓力，這也加劇了民營(yíng)書企對(duì)資金的需求。由于體量規(guī)模不大、重資產(chǎn)較少、品牌價(jià)值有限等原因，很多民營(yíng)書企在擴(kuò)大規(guī)模的最佳時(shí)機(jī)不能及時(shí)籌措到資金，進(jìn)而阻礙了自身的發(fā)展。

從近20年的發(fā)展歷史來(lái)看，我國(guó)民營(yíng)書企融資的主要方式為股權(quán)融資。對(duì)于一般企業(yè)而言，銀行貸款是最直接的融資方式，但由于很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)身份處于模糊地帶，民營(yíng)書企很難獲得大額、長(zhǎng)期的貸款，而最為常見(jiàn)的融資方式是股權(quán)融資。進(jìn)入21世紀(jì)，隨著資本市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)書企的關(guān)注度提升，民營(yíng)書企通過(guò)出讓股權(quán)籌集資金的方式也越來(lái)越多樣[1]。

1.出讓控制權(quán)被國(guó)有資本并購(gòu)

與國(guó)有出版發(fā)行企業(yè)合作，通過(guò)讓渡公司控制權(quán)或合資成立新公司的方式，民營(yíng)書企可以在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)融資。這一合作方式實(shí)現(xiàn)了國(guó)企、民企在資源上的互補(bǔ)，為民營(yíng)書企的發(fā)展提供了可靠的依托。2004年以來(lái)，文化體制改革不斷深入，國(guó)有出版集團(tuán)隨后出現(xiàn)較為集中的“上市潮”，推動(dòng)優(yōu)秀的民營(yíng)圖書公司成為國(guó)有上市集團(tuán)的并購(gòu)對(duì)象。

2012年，博集天卷文化傳媒有限公司將51%的股權(quán)以1.1億元的價(jià)格讓于中南出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)；2015年6月，人民文學(xué)出版社在中國(guó)出版集團(tuán)的支持下，通過(guò)增持公司股份的形式，以持股51%的比例斥資并購(gòu)了由黃育海創(chuàng)立的上海九久讀書人文化實(shí)業(yè)有限公司；2016年，北京新華先鋒文化傳媒有限公司以4.5億元現(xiàn)金的價(jià)格被剛剛借殼上市的中南紅文化集團(tuán)股份有限公司收購(gòu)100%股份，這是迄今為止民營(yíng)書企份額最高的股份轉(zhuǎn)讓案例。

2.引入風(fēng)險(xiǎn)投資、私募投資

相較于影視、游戲等重投入、高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，估值相對(duì)較低、收益比較穩(wěn)定的民營(yíng)書企也獲得了相應(yīng)的關(guān)注。已經(jīng)在大眾出版領(lǐng)域具有一定品牌效益的企業(yè)如磨鐵、讀客、果麥等，均引入了風(fēng)投和PE，為民營(yíng)書企的融資探索了新的道路。

成立于2004年的北京磨鐵圖書有限公司是業(yè)內(nèi)最早引入風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)。2008年，磨鐵獲得深圳基石資本、華商傳媒的5000萬(wàn)元投資，這也是我國(guó)民營(yíng)書企引入的第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資。2010年，磨鐵完成第二輪融資，投資方為鼎輝投資等，融資金額超過(guò)1億元。2017年5月，磨鐵完成3億元左右的C輪融資，完成C論融資后，磨鐵估值接近45億元。

從目前已經(jīng)在A股上市的新經(jīng)典文化有限公司我們可以更清晰地看到民營(yíng)書企估值變化的路徑：2010年，摯信投資以3733萬(wàn)元購(gòu)得新經(jīng)典10%的股份，融資后新經(jīng)典估值約3.7億元；2011年，摯信投資增資3300萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)新經(jīng)典文化3.78%股份，融資后新經(jīng)典文化估值約8.7億元；2012年，紅杉資本以6030萬(wàn)元購(gòu)買6.20%股份，融資后新經(jīng)典文化估值約9.7億元。

2016年，隨著IP（知識(shí)版權(quán)）等概念的走俏，坐擁大量暢銷版權(quán)資源的大眾出版公司對(duì)風(fēng)投的吸引力進(jìn)一步提高。2016年3月，路金波創(chuàng)辦的果麥文化宣布完成B輪8500萬(wàn)元融資，該輪融資由孚惠資本領(lǐng)投，融資后果麥文化估值超過(guò)10億元；2017年6月，讀客圖書對(duì)外宣布完成A輪融資共1.28億元，該論融資由君聯(lián)資本領(lǐng)投，融資后讀客圖書估值達(dá)20億元。

3.證券市場(chǎng)融資

隨著民營(yíng)書企規(guī)模越來(lái)越大，社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益逐步得到市場(chǎng)認(rèn)同，加之風(fēng)投資本的推動(dòng)，通過(guò)上市來(lái)募集資金也成為部分民營(yíng)書企可選擇的路徑。近年來(lái)，一些規(guī)模較大、業(yè)績(jī)較為優(yōu)良的民營(yíng)書企已經(jīng)將上市作為重要的融資渠道。

創(chuàng)立于2003年的天舟文化股份有限公司是我國(guó)第一家上市民營(yíng)出版企業(yè)。2010年12月，天舟文化在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板正式掛牌上市。作為“中國(guó)民營(yíng)出版第一股”，天舟文化受到了資本市場(chǎng)的極大關(guān)注，上市募集資金凈額3.8億元，之后兩次增發(fā)，募集資金凈額達(dá)13.3億元。2017年4月，新經(jīng)典在上海證券交易所主板正式掛牌上市，新經(jīng)典的成功上市對(duì)在夾縫中求索的民營(yíng)出版企業(yè)無(wú)疑是一種正向激勵(lì)。2017年9月，山東知名教輔策劃出版機(jī)構(gòu)——世紀(jì)天鴻在深圳證券交易所敲鐘交易，募集資金凈額為1.45億元。此外，還有掌閱科技、閱文集團(tuán)兩家主營(yíng)數(shù)字出版、數(shù)字閱讀的民營(yíng)公司在上交所和港交所上市交易，民營(yíng)書企也迎來(lái)了一波“上市潮”。

在A股之外，新三板市場(chǎng)也是近年來(lái)民營(yíng)書企融資的一種選擇。自從新三板2013年成為全國(guó)性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)以來(lái)，其吸收了大量中小型企業(yè)。由于新三板掛牌的費(fèi)用和門檻均相對(duì)較低，因此掛牌新三板也成為一些民營(yíng)書企的融資渠道。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前新三板掛牌的民營(yíng)書企有京版北教文化傳媒股份有限公司（2014年掛牌）、榮信教育文化發(fā)展股份有限公司（2015年掛牌）等[2]。不過(guò)需要說(shuō)明的是，自2017年以來(lái)，由于新三板融資能力變?nèi)?，也有像安徽?jīng)綸文化傳媒股份有限公司（2016年掛牌）等幾家企業(yè)在新三板終止交易退市，在2015年掛牌新三板的知名財(cái)經(jīng)圖書策劃公司杭州藍(lán)獅子文化創(chuàng)意公司在被皖新傳媒收購(gòu)后已于2018年3月從新三板摘牌。

二、民營(yíng)書企的投資行為分析

隨著越來(lái)越多民營(yíng)書企完成與資本的對(duì)接，如何完成對(duì)資本的高效利用，化資本為動(dòng)力推動(dòng)企業(yè)自身的發(fā)展，正是下一個(gè)需要解決的關(guān)鍵議題。筆者通過(guò)梳理發(fā)現(xiàn)，如今民營(yíng)書企在投資方向上也日趨多元化，選擇不同的發(fā)展路徑。

1.打通出版產(chǎn)業(yè)鏈

由于規(guī)模的原因，民營(yíng)書企一般很難做到對(duì)出版產(chǎn)業(yè)鏈的全覆蓋。上游的策劃、出版環(huán)節(jié)重創(chuàng)意的集中度，下游的中盤、分銷重規(guī)模的延展性，不一樣的邏輯導(dǎo)致生產(chǎn)和銷售長(zhǎng)期處于分離狀態(tài)，這不僅是民營(yíng)書企面臨的問(wèn)題，更是整個(gè)出版行業(yè)的通病。而吸納資本之后，部分民營(yíng)圖書策劃公司獲得了整合下游中盤、零售商的資源，對(duì)每本書實(shí)現(xiàn)從策劃到銷售的一條龍平臺(tái)式服務(wù)。

新經(jīng)典是業(yè)內(nèi)最早整合中盤批發(fā)商的企業(yè)之一。自2012年下半年開(kāi)始，新經(jīng)典通過(guò)合資控股的方式累計(jì)設(shè)立了12家圖書分銷公司，它們立足各省域市場(chǎng)，輻射周邊地區(qū)，形成了覆蓋全國(guó)8000家書店的分銷網(wǎng)絡(luò)。上市之后，新經(jīng)典對(duì)銷售渠道的投入進(jìn)一步下沉。2017年新經(jīng)典又全資收購(gòu)了外資連鎖書店品牌PAGEONE，并迅速開(kāi)展對(duì)書店的整改工作。PAGEONE作為地面實(shí)體店，在經(jīng)營(yíng)零售業(yè)務(wù)之余，為新經(jīng)典的未來(lái)發(fā)展搭建了更優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)。

2.跨界泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)

自從騰訊互動(dòng)娛樂(lè)在2014年率先提出“泛娛樂(lè)”概念以來(lái)，涵蓋影視、游戲、動(dòng)漫、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)的文化娛樂(lè)一直是文化產(chǎn)業(yè)中最具成長(zhǎng)性的板塊之一。文娛產(chǎn)業(yè)的高增速也吸引了作為IP供給重要源頭的民營(yíng)書企的關(guān)注。

磨鐵是民營(yíng)書企內(nèi)最早涉及文娛板塊的企業(yè)。基于自身內(nèi)容平臺(tái)，磨鐵積極拓展影視業(yè)務(wù)。2012年11月，磨鐵投資成立了天津磨鐵星亞影視傳媒有限公司，以專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)制作電影、電視劇產(chǎn)品。2015年初，磨鐵又以5000萬(wàn)元的注冊(cè)資金投資成立了磨鐵娛樂(lè)，專門進(jìn)行影視劇、專題、綜藝、動(dòng)畫節(jié)目制作等。為了進(jìn)一步擴(kuò)充影視開(kāi)發(fā)能力，磨鐵還投資了包括大腦天宮、拍拍、萬(wàn)物映像等策劃、編劇、影視制作公司，希望可以對(duì)公司已有的大量?jī)?yōu)質(zhì)版權(quán)資源進(jìn)行深度開(kāi)發(fā)。從2016年至今，磨鐵娛樂(lè)參投的兩部電影《從你的全世界路過(guò)》《悟空傳》拿下累計(jì)15億元的票房，主投的網(wǎng)絡(luò)劇《天意》《單戀大作戰(zhàn)》累計(jì)播放量超過(guò)25億。

游戲也成為部分民營(yíng)書企的投資標(biāo)的。天舟文化上市之后，由于教輔圖書主業(yè)發(fā)展遭遇瓶頸，該公司開(kāi)始頻頻斥巨資展開(kāi)并購(gòu)，于2014先后收購(gòu)了北京神奇時(shí)代網(wǎng)絡(luò)有限公司和廣州游愛(ài)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司兩家游戲公司。2017年，天舟文化營(yíng)業(yè)收入達(dá)9.36億元，凈利潤(rùn)1.34億元，其中超過(guò)一半的收入來(lái)自游戲業(yè)務(wù)。通過(guò)系列的投資，天舟文化也實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)教輔圖書策劃發(fā)行企業(yè)向綜合性文化企業(yè)的轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)涵蓋教育、游戲、國(guó)際文化傳播等領(lǐng)域。

3.深挖教育板塊

教育出版的銷售模式和產(chǎn)品形態(tài)與大眾出版存在本質(zhì)區(qū)別，前期以商業(yè)化教輔圖書策劃出版為主體的民營(yíng)書企也在資本化的浪潮中借著大教育產(chǎn)業(yè)的東風(fēng)，實(shí)現(xiàn)了更加縱深的業(yè)態(tài)突破，完成從教輔出版商向教育方案和產(chǎn)品的提供商轉(zhuǎn)變。

山東世紀(jì)天鴻文教科技股份有限公司在上市后，積極向在線教育和數(shù)字出版領(lǐng)域拓展，形成以“成才學(xué)院”“備課助手”等產(chǎn)品為核心的在線教育平臺(tái)。而世紀(jì)天鴻母集團(tuán)，則在積極轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)、多元化發(fā)展，著力打造華鴻出版產(chǎn)業(yè)園與印象齊都文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園兩大品牌文化產(chǎn)業(yè)園。其中，印象齊都產(chǎn)業(yè)園致力于打造以青少年成長(zhǎng)教育為核心，集文化旅游、文化產(chǎn)品研發(fā)、創(chuàng)意設(shè)計(jì)、文化體驗(yàn)、數(shù)字版權(quán)和休閑娛樂(lè)服務(wù)等為一體的綜合性文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園。另一家教輔龍頭企業(yè)——江西金太陽(yáng)教育研究有限公司則是教育地產(chǎn)概念的倡導(dǎo)者。2016年至今，隨著陽(yáng)新“太陽(yáng)城”、南昌“陽(yáng)光城”、瑞金“太陽(yáng)城”等教育地產(chǎn)項(xiàng)目的啟幕與開(kāi)盤，金太陽(yáng)教育將教育地產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)和模式提升到全新的高度，涵蓋高中、初中、小學(xué)、幼兒園以及科技文化中心等教育配套設(shè)施的高端教育綜合體，成為公司發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)力。

三、民營(yíng)書企資本運(yùn)作的新特點(diǎn)

通過(guò)對(duì)上述民營(yíng)書企投融資特點(diǎn)的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，頭部民營(yíng)書企的資本運(yùn)作思路正在發(fā)生變化。以大眾圖書策劃領(lǐng)域?yàn)槔诓煌臅r(shí)間節(jié)點(diǎn)，位于行業(yè)前列的磨鐵、新經(jīng)典做出了與共和聯(lián)動(dòng)、博集天卷不同的決策。這種不同的原因也是多樣的。

1.政策的不斷完善讓民營(yíng)書企有更多自主的路徑選擇

通過(guò)與國(guó)營(yíng)出版企業(yè)的合作獲得國(guó)有資本的背書，為企業(yè)的發(fā)展換取相對(duì)穩(wěn)定的政策空間，在一段時(shí)期內(nèi)是很多民營(yíng)書企的一致選擇。2005年8月國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于非公有資本進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)的若干規(guī)定》和2006年1月發(fā)布的《關(guān)于深化文化體制改革的若干意見(jiàn)》，明確提出了“鼓勵(lì)和支持非公有資本以多種形式進(jìn)入政策許可的文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域”；2009年4月，新聞出版總署出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新聞出版體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，把民營(yíng)書企定性為“新興的生產(chǎn)力”，并提出引導(dǎo)非公有制文化工作室參與圖書出版健康發(fā)展，合作出書得到國(guó)家政策的認(rèn)可。一系列的制度改進(jìn)體現(xiàn)了政府主管部門對(duì)民營(yíng)書企的高度重視，也使民營(yíng)書企有更大的主動(dòng)權(quán)選擇未來(lái)的發(fā)展方向。

與此同時(shí)，文化產(chǎn)業(yè)正展示出巨大的潛力，成為最受資本關(guān)注的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。在劇變的環(huán)境下，民營(yíng)書企上市的阻礙也被逐步掃除。民營(yíng)書企正在形成新的資本邏輯，吸納風(fēng)險(xiǎn)投資、PE資本壯大自身，以上市為遠(yuǎn)期目的的新路徑逐漸形成。無(wú)論是已經(jīng)上市的新經(jīng)典，還是近年來(lái)積極融資投資、不斷拓寬業(yè)務(wù)的磨鐵、果麥、讀客，都是這一路徑的踐行者。

2.一些龍頭民營(yíng)書企正通過(guò)資本運(yùn)作成為平臺(tái)級(jí)公司

近幾年，IP經(jīng)濟(jì)大行其道，數(shù)字教育也處在風(fēng)口浪尖，由于圖書IP資源對(duì)影視、動(dòng)漫、游戲等行業(yè)的“供血效應(yīng)”，以及教輔行業(yè)與教育培訓(xùn)、數(shù)字教育等領(lǐng)域天然的關(guān)聯(lián)性，都給予出版業(yè)更廣闊的想象空間。通過(guò)資本的助力，一些在行業(yè)中有堅(jiān)實(shí)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、有良好品牌認(rèn)知的民營(yíng)書企已經(jīng)開(kāi)始不同程度的跨界，通過(guò)資本運(yùn)作和產(chǎn)業(yè)布局向著平臺(tái)級(jí)公司邁進(jìn)。

朝平臺(tái)級(jí)公司轉(zhuǎn)型最典型的代表是博集天卷、磨鐵、新經(jīng)典和果麥。博集在傳統(tǒng)圖書之外，分別成立了影視、新媒體兩家新公司，以“三駕馬車”的姿態(tài)開(kāi)啟了IP全版權(quán)運(yùn)營(yíng)的征程，也朝著集團(tuán)化的架構(gòu)轉(zhuǎn)型。磨鐵則定位“中國(guó)全產(chǎn)業(yè)文娛生態(tài)的開(kāi)創(chuàng)者”，圍繞圖書、文學(xué)、娛樂(lè)、動(dòng)漫、投資五大板塊進(jìn)行平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)，其中前四個(gè)為業(yè)務(wù)布局，磨鐵投資則主要圍繞磨鐵現(xiàn)有生態(tài)，通過(guò)公司設(shè)立的投資基金觸達(dá)新興內(nèi)容形態(tài)和內(nèi)容平臺(tái)，豐富公司的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈。果麥主要圍繞出版、電影、互聯(lián)網(wǎng)這三條戰(zhàn)略產(chǎn)品線，目標(biāo)是打造“新中產(chǎn)、新文化、新生活”的生態(tài)型媒體公司。

除了IP熱，新媒體的勃興也給民營(yíng)書企帶來(lái)了新的機(jī)遇。作為閱讀類新媒體產(chǎn)品，微信公眾號(hào)“十點(diǎn)讀書”所屬公司十點(diǎn)文化在2017年完成A輪融資6000萬(wàn)元，公司估值接近4億元，此刻距離該公號(hào)創(chuàng)立只有不到3年的時(shí)間。與之相近的產(chǎn)品在書業(yè)內(nèi)部還有很多，比如讀客旗下的“書單來(lái)了”和“每天推薦一本書的熊貓君”就是業(yè)內(nèi)最具影響力的微信公眾號(hào)，成長(zhǎng)極其迅速。讀客創(chuàng)始人華楠曾表示，讀客起初是想為這些公眾號(hào)融資才開(kāi)始與投資人接觸，沒(méi)想到促成了整個(gè)公司新媒體、傳統(tǒng)出版、電影三觀業(yè)務(wù)的整體性融資，這體現(xiàn)了新媒體在這一輪融資熱潮中所起到的催化作用[3]。

四、結(jié)語(yǔ)

如今，民營(yíng)書企走過(guò)了最初融資難的階段，隨著政策的進(jìn)一步規(guī)范、市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，預(yù)計(jì)未來(lái)民營(yíng)書企融資的路徑會(huì)更加多元。而面對(duì)洶涌資本的熱潮，民營(yíng)書企也需認(rèn)清發(fā)展現(xiàn)狀，在苦練內(nèi)功的同時(shí)，尋找符合自身需求的融資路徑。

參考文獻(xiàn)

[1]鮑紅. 民營(yíng)出版企業(yè)的股權(quán)融資[J]. 出版廣角，2016（12）：28-31.

[2]向敏. 中小出版企業(yè)“新三板”掛牌現(xiàn)象略論[J].編輯之友，2016（11）：17-20.

[3]吳云. 華楠揭秘：一直對(duì)資本說(shuō)不的讀客，為何會(huì)接受1.28億融資？[J]. 出版人，2017（8）：34-39.