案例教學在金融專業(yè)碩士研究生課程中的應用研究

房燕

【摘要】金融碩士專業(yè)學位是培養(yǎng)既懂金融理論，又具有很強的解決金融服務領域實際問題能力的高層次的應用型專門人才。而案例教學具有革新教學方法、深倔研究生內在潛能、創(chuàng)設生態(tài)課堂、密切理論知識與實踐教學的價值。本文將以北京聯(lián)合大學金融專碩學位課程《私募股權投資管理》為例，通過在教學團隊建設、構建共享課程資源、多元化案例教學方式、編寫教學案例集等四個方面的課程建設方案，研究案例教學法在金融專碩研究生培養(yǎng)中的作用，為提高專業(yè)碩士研究生的培養(yǎng)質量提供借鑒。

【關鍵詞】案例教學法 專碩研究生 私募股權投資管理 教學方案

隨著中國金融結構市場化、資產(chǎn)證券化、金融機構多元化和金融國際化的發(fā)展，私募股權投資得到了快速發(fā)展。根據(jù)清科旗下私募通數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年中國股權投資市場共新募集3574支基金，已募集完成基金規(guī)模達近1.8萬億元人民幣，同比增長分別達到30.5%、46.6%。截至2017年底，中國股權投資市場資本管理量接近8.7萬億人民幣，人民幣基金在中國股權投資市場的主導地位愈加明顯。投資方面，2017年中國股權投資市場共發(fā)生投資案例數(shù)量10，144起，涉及投資金額合計達到1.2萬億元人民幣，同比分別增長11.2%、62.6%。隨著近年來中國私募股權投資市場規(guī)模的擴大，其投資總量占我國GDP比重不斷增長，對實體經(jīng)濟的支持作用正在逐漸顯現(xiàn)。2017年中國股權投資市場投資總量占我國GDP比重達到1.5%，較2016年提升0.5%，創(chuàng)歷史新高。退出方面，2017年中國股權投資基金退出案例數(shù)量達到3，409筆，其中IPO退出案例數(shù)量1，069筆，占比達到31.4%，在2017年IPO審核加速的利好影響下，私募股權投資市場IPO退出總量同比提升94.0%。中國股權投資行業(yè)走過20多個年頭，新一輪股權投資時代已經(jīng)來臨，中國VC/PE市場募投退數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高、政府引導基金發(fā)展迅速、互聯(lián)網(wǎng)O2O、金融科技、共享經(jīng)濟、人工智能等創(chuàng)業(yè)熱潮輪番興起，市場規(guī)模迅速增長。在此背景下，金融行業(yè)迫切需要既懂微觀金融理論，又懂金融投資與管理的高級復合應用型人才，金融專業(yè)碩士人才的培養(yǎng)定位符合行業(yè)需求，如何培養(yǎng)符合現(xiàn)代金融與股權投資市場發(fā)展需要的高級人才，就成為擺在我們面前的重要課題。由于金融專業(yè)碩士有其特殊的學業(yè)學習過程和培養(yǎng)方法，如何激發(fā)學生的參與積極性、提升教學質量、培養(yǎng)具有創(chuàng)新能力的高層次金融人才，也成為課堂教學有效性的巨大挑戰(zhàn)。

一、案例教學法概述

案例教學法具有開放型與互動性，教學過程中對于教師與學生之間的配合度要求較高，教師在課前就要選好案例、作好分析方案，并設計好如何將案例導入給學生的教學方法或路徑，以引導學生進入互動模式。案例教學法是實踐教學，因為它是以案例為基礎開展的教學方式，將理論知識置于案例中，注重學生分析問題解決問題的實踐能力。案例教學法也可以實現(xiàn)知識轉化，通過案例分析，檢驗學生專業(yè)知識扎實程度、應用能力和綜合素質。本文所要研究的案例教學是以行業(yè)內現(xiàn)有實務作為教學素材，通過豐富的教學內容、經(jīng)典案例分析，充分反映學科特色，幫助學生理解抽象的金融理論，提高金融專碩研究生分析和解決問題的能力，是實現(xiàn)人才培養(yǎng)目標的有效教學方法。

二、案例教學法在《私募股權投資管理》中的運用

（一）課程性質、教學體系與特點

課程性質。與快速發(fā)展的私募股權投資實務相比，我國對該領域的相關理論和實踐問題的研究還比較薄弱。發(fā)達國家的一些高校早已開設相關課程，如哈佛大學商學院勒納教授開設的風險投資與私人權益資本課程一直是該院的熱門課程。而在我國，人們對私募股權投資行業(yè)的認識還比較淺薄，因此相關研究成果比較少。近年來，國內越來越多的高校在研究生教育階段開設了《私募股權投資管理》課程?！端侥脊蓹嗤顿Y管理》課程一般均被列為專業(yè)學位課，在教學計劃中占有十分重要的地位。北京地區(qū)是我國私募股股權投資發(fā)展最早、私募股權投資規(guī)模最大的城市，目前，北京市該行業(yè)的發(fā)展規(guī)模及貢獻已居于全國領先地位，建立了北京房山基金小鎮(zhèn)。經(jīng)過2015～2017兩年的培育和發(fā)展，北京房山基金小鎮(zhèn)已逐漸成為國內較有競爭力的基金產(chǎn)業(yè)集聚地之一，在京津冀協(xié)同發(fā)展中的作用也日益凸顯?；谝陨蠀^(qū)域優(yōu)勢，北京聯(lián)合大學在金融碩士專業(yè)學位課程中開設了《私募股權投資管理》課程，它也是面向小微企業(yè)金融服務的特色課程，專業(yè)技術性較強，考慮到私募股權投資是一門實務性很強的課程，非常適合通過案例教學來加深學生對該行業(yè)的認識。

教學體系與課程特點?！端侥脊蓹嗤顿Y管理》是通過對投資對象（目標企業(yè)）的投資與管理，利用投融資工具，進行投資估值、制定投資策略、確定委托-代理關系及應用、建立不同的委托-代理模型，以及私募股權創(chuàng)業(yè)投資促進經(jīng)濟轉型升級的實證研究并用于指導實踐的一門新興學科方向和專業(yè)學位課，極具前沿性和交叉性，是微觀金融的重要組成部分。在課程體系設計上具有以下特點：第一，教學體系科學全面。教學體系是根據(jù)私募股權投資基金在企業(yè)發(fā)展的不同階段進行投資的特點，按照風險投資、并購投資、其他類型投資（主要包括夾層投資、Pre-IPO投資和PIPE投資）等幾大類型來設計，教學大綱共分七章，分別介紹了私募股權投資的基本理論與發(fā)展、參與主體及盈利模式、投資運作模式、投資運作流程與估值、投資工具及策略、私募股權投資的退出、委托-代理關系等，其中的第三章至第六章在充分考慮中國私募股權投資基金的不同制度背景和宏觀經(jīng)濟背景下，選取不同階段的典型案例，指導學生探討私募股權投資的理論與技術特點。第二，案例選擇具有典型性和廣泛性。案例內容主要根據(jù)私募股權投資基金的不同類型遴選，再根據(jù)不同類型投資機構的運作特點，選取不同投資機構在不同行業(yè)的投資案例進行分析。使學生在關注成功的典型案例的同時，又能對失敗或不太成功的案例也予以關注，讓學生領悟到私募股權投資的獨特魅力和潛在風險。第三，注重理論聯(lián)系實際。本課程設計與教學方法旨在將私募股權投資的運作原理以及金融學、金融市場學的相關理論知識納入對私募股權投資案例的具體分析中，使學生在了解這些經(jīng)典案例的背景及運作的同時，理解和掌握相關理論知識，掌握私募股權投資的復雜投資程序和風險管理方法，提高金融專碩研究生的獨立分析問題和解決實際問題的能力。

（二）案例教學的實施方案

1.提升教師案例教學素質，打造高水平教學團隊。案例教學是基于案例推理，從個案中得出的規(guī)律性原則，案例教學的效果取決于教師水平。因此，案例教學法需要更優(yōu)秀的教師，需要綜合素質極高的教師引導學生、鼓勵學生，而不是單一的傳授知識。為實現(xiàn)案例教學目標，在教學實施過程中需要教師積極尋找反應現(xiàn)實私募股權投資管理的有代表性的案例、編寫和分析案例以及組織學生進行案例討論，并不斷地進行案例的更新。為此，課程組鼓勵教師積極開展教學研討、參加國內外學術交流、案例教學培訓和企業(yè)調研等活動，開展案例教學有效性的研究，鼓勵教學改革向教學成果轉化，提升教師案例教學的執(zhí)教能力。課程團隊教師共參加了校內外七次案例專題培訓：高校教師“金融學學科發(fā)展與教師教學科研能力提升“專題研討班”、“利用手邊資源，從事“百游”案例開發(fā)”、“從教學案例開發(fā)到研究案例的跨越”、“案例開發(fā)與國家自然科學基金申請書”以及由中國人民大學商學院的案例研究專題一、專題二的講座；項目負責人還參加了由教育部金融教執(zhí)委舉辦的案例教學法培訓。

2.探索多元化案例教學方式，向動態(tài)開放課堂轉變。圍繞發(fā)揮學生主動性、積極性和創(chuàng)造性的開放理念，探索啟發(fā)式、討論式和報告式等案例教學方式，培養(yǎng)專碩學生的多元視野、質疑意識和批判性思考，從而提高金融碩士專業(yè)學位研究生擁有自我學習、自我教育的能力。在課程負責人帶領下，課程教學團隊的案例教學水平和研究能力不斷提升，在案例教學法實施過程中，指導學生分析平臺型案例和決策型案例，以案例導入帶領學生輕松進入課程情境。例如引導學生分析決策型案例“杭州新娘禮服公司”案例中“匯隆成衣”并購案，學習目標是學會分析如何確定為完成兩個獲利企業(yè)的并購需要的資金數(shù)額、資金效率最大化的準則是什么以及在計算融資額時，需要考慮其他資金來源的隱藏成本等，通過環(huán)環(huán)相扣的決策線來決定最終策略，其中，與學生共同探討了企業(yè)預估損益表、資產(chǎn)負債表和資金流動性分析等等，最終使學生理解了決策型案例的力量。

案例選取具有典型性，逐漸引導學生自己解決問題。案例選取對于課堂教學效果至關重要，尤其是股權投資行業(yè)的經(jīng)典案例，學生對其比較熟悉，教師只要扮演好輔助的角色就好，給學生充分的空間和時間，讓學生之間相互合作、相互溝通、共同探的方式去解決難題。例如平臺型案例“南孚電池三易其主”，指導學生分析南孚電池的投資價值在哪里、國有股權轉讓中存在的問題是什么。在第四章“私募股權投資運作流程與投資估值”內容中，根據(jù)運作流程各個階段，選擇不同的案例進行分析。如在項目選擇階段，教學內容選擇了“弘毅投資收購中國玻璃”這個案例，并提出了課堂案例討論內容：弘毅投資收購的先決條件是什么、宿遷國資為什么愿意達成交易、變成一家外商獨資企業(yè)有什么好處、弘毅投資對國內外宿遷國資和蘇玻集團的股權整合（重組）是怎樣設計的等等問題，學生以此為脈絡，追根溯源，提出解決問題的觀點和決策。在可行性核查階段，教學內容選擇了“摩根士丹利投資蒙?！边@個案例，引導學生討論對賭協(xié)議的本質、對賭協(xié)議的理論基礎、蒙牛資本運作的邏輯關系等幾個方面。另外，象阿里巴巴上市案、國美電器、七天連鎖酒店、匯源果汁等經(jīng)典案例均可以采取這種案例教學方式，因學生們都對這些品牌企業(yè)熟知但又未知詳情。

也可以采用報告式的案例分析法。鼓勵學生通過文獻調研和現(xiàn)場調研，按照案例構成要素，編寫案例并撰寫分析報告，并在課堂分享闡釋觀點和研究角度。例如，學生普遍感興趣的“摩拜共享單車的商業(yè)模式”、“萬科股權紛爭”等熱點案例，引發(fā)了專碩學生投入了極大熱情，運用所學私募股權投管理的理論知識，通過查閱文獻、企業(yè)調研、小組討論、課堂上PPT成果分享等，探究其中的投資價值和模式。編寫案例，既提升了學生的學習能力和分析問題解決問題的能力，又提高了課堂教學效果和學生興趣，激發(fā)學生喜歡《私募股權投資管理》這門課，關注我國資本市場的創(chuàng)新發(fā)展，尤其是身邊的熱點項目，有效的培養(yǎng)了學生探索的熱情和能力。

3.建設特色鮮明、優(yōu)質共享的課程電子資源。依托學科特色和北京地區(qū)私募股權投資行業(yè)發(fā)展的顯著優(yōu)勢，圍繞案例教學的有效性，開展行業(yè)與文獻調研，組織教學研討活動，建設和優(yōu)化《私募股權投資與管理》課程體系，完善教學內容，整合和精煉案例，借鑒經(jīng)典教材，開發(fā)與建設優(yōu)質的電子教學講義和課件。同時將案例教學法運用于研究生課堂教學中，指導學生如何分析案例、編寫案例，既提升了學生的學習能力和分析問題解決問題的能力，又提高了課堂教學效果。

4.開發(fā)了以創(chuàng)新能力為目標的教學案例集。選取和編寫恰當?shù)慕虒W案例是進行案例教學有效性的根本保障和基本要求，一個好的案例可以引起師生的共鳴和熱烈討論，案例的質量和數(shù)量是影響教學效果最重要的因素。課程團隊組織編寫了適合我校金融碩士專業(yè)學位課程《私募股權投資與管理案例集》，案例集的編寫在結構體例上，以系統(tǒng)化和模塊化為主要原則；在功能上突出理論知識和實踐能力的培養(yǎng)；在案例選擇上，以經(jīng)典性和時效性為原則；在編寫人員構成中，有任課教師、行業(yè)專家和金融專碩研究生。目前，已完成包含25個案例的案例集的體系設計與編寫工作，正在進行終稿校對。

作為課堂教學的輔助教材，《私募股權投資與管理案例集》的編寫與校內使用，可以帶動金融學教學團隊和科研團隊建設，進而帶動金融學科專業(yè)的發(fā)展，也可以為其他課程建設提供參考借鑒，引導金融碩士專業(yè)學位研究生培養(yǎng)模式變革，為金融碩士專業(yè)學位人才培養(yǎng)案例庫建設奠定基礎。

三、案例教學法效果

（一）教學效果好

案例教學法已在我校2015～2017級三屆金融專碩研究生課堂教學中得到了應用與實踐，激發(fā)了學生的學習興趣，學生主動學習的熱情高漲，教學效果很好，有效提高了學生分析問題和解決問題的能力。也提升了教學團隊的案例教學水平和創(chuàng)新能力。

（二）社會影響顯著提升

應用能力是金融專碩學生必須具備的能力，是評價教師授課效果的重要指標。案例教學在培養(yǎng)金融專碩應用能力方面的作用則舉足輕重。我校2015級和2016級金融專碩畢業(yè)生近半數(shù)，在擇業(yè)時選擇了我國知名的股權投資機構或相關機構、相關崗位，學生就業(yè)后也得到行業(yè)的高度認可，提升了我校金融專碩的社會聲譽。

案例教學法運用于金融專碩學位課程《私募股權投資管理》中，可以更好地實現(xiàn)理論與實踐的有機結合，使得金融專碩研究生更加真實的理解和掌握私募股權投資管理的理論知識，并熟悉企業(yè)操作規(guī)程和操作技術，加深理解和認知，有助于增強學生就業(yè)競爭力。

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