私募基金發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管策略探討

張明霞

【摘要】私募基金在我國資本市場占據(jù)重要地位，也是證券市場一股強(qiáng)大的力量，發(fā)展的前景很大。不過也有一定風(fēng)險(xiǎn)，而這風(fēng)險(xiǎn)是不可小視的問題。對資本市場、證券市場的發(fā)展都有一定的影響，所以規(guī)范、監(jiān)管私募基金相當(dāng)重要。以下是根據(jù)私募基金現(xiàn)階段情況和特點(diǎn)對私募基金提出了一些建議和想法。

【關(guān)鍵詞】私募基金 資本市場 證券市場

私募基金在2015年是不安定的時(shí)期，開始呈上升階段，私募和新產(chǎn)品創(chuàng)下新高，而之后行業(yè)監(jiān)管收緊，私募市場冷清。原來的快速增長到平穩(wěn)健康發(fā)展。到2015年年底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會共登私募基金管理達(dá)到24000家，就職人員有43.09萬人。所繳納的費(fèi)用4.79萬億元，如此龐大的數(shù)字，在2016年初，中國證券投資基金企業(yè)協(xié)會對私募基金進(jìn)行史上最嚴(yán)監(jiān)管，同時(shí)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)公告》并實(shí)施。協(xié)會強(qiáng)化私募基金監(jiān)管是從市場發(fā)展規(guī)律以及市場具有的自發(fā)性這一特點(diǎn)決定的。

一、分析私募基金的定義和特點(diǎn)

（一）定義

投資基金。私募基金是以大眾傳播以外的手段招募發(fā)起人集合非公眾性多元主體的資金設(shè)立投資基金，進(jìn)行證券投資，且只是針對少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者和實(shí)力雄厚的個(gè)人投資者。

（二）特點(diǎn)

第一，私募基金并未對外開放，有一定的保密性。由于私募基金是以非公眾性方式向特定對象籌集資金，且投資者與管理者直接信息交流，并不會公開。第二，私募基金投資對象的自由性。只要有足夠的資金，不管是個(gè)人還是組織，都可以成為投資對象。適宜的條件，豐厚的資產(chǎn)是投資的必要點(diǎn)。第三，私募基金運(yùn)作的類型多樣。如公司型，契約型和有限合伙型。最后私募基金相比公募資金對信息披露不同。在政府監(jiān)管的寬松下，私募基金投資更加隱蔽有技巧性，是對共同基金的投資組合進(jìn)行分析并不斷調(diào)整自身的策略，其收益回報(bào)也相當(dāng)高。

二、私募基金的幾大高風(fēng)險(xiǎn)

（一）私募基金未得到法律的保障風(fēng)險(xiǎn)

2013年6月1日頒布了《中華人民共和國證券投資基金法》，才開始將私募基金歸入法律監(jiān)管中。便可看出私募基金的合法性有待完善，從私有到公有還需要一段時(shí)間。市場對私募基金的地位在立法方面還需加強(qiáng)。雖然私募基金運(yùn)行多樣收益豐厚，但正是這些優(yōu)勢使內(nèi)部管理并非規(guī)范，還是有內(nèi)幕交易、暗箱操作等非正當(dāng)行為。這些都需要有相應(yīng)的法律制度來管控，否則我國私募基金業(yè)將走下坡路，血本無歸。這種缺乏法律保障的私募基金，對沒有經(jīng)驗(yàn)的中小企業(yè)投資者有極大的傷害性和挑戰(zhàn)性。由于靈動的私募基金操作，且成功率較高的運(yùn)作水平使得投資機(jī)會廣泛。但中小投資企業(yè)對這類運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)欠缺自我保護(hù)能力，對我國證券市場制度不足而可能會出現(xiàn)巨大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不了解。私募基金法律法規(guī)不完善。

（二）私募基金的市場靈動操作有存在風(fēng)險(xiǎn)

私募基金發(fā)展的前景十分大，在曾經(jīng)的基金史上有著主導(dǎo)作用，可謂領(lǐng)先者，但操縱的風(fēng)險(xiǎn)也存在?；靵y無序的競爭，運(yùn)作的模式靈活不確定性，如公司型契約型或有限合伙型。多樣性的模式，使得證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)很難統(tǒng)一的管理，產(chǎn)生的管理空洞也就是混亂的市場競爭。有入職門檻無要求，主體私募基金市場失控，及時(shí)有法律法規(guī)的監(jiān)控。一些非資格工作室、咨詢公司和管理公司等依舊在私募基金市場運(yùn)行，這加劇了市場的混亂。

（三）外部環(huán)境漏洞風(fēng)險(xiǎn)增大

如今中國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，基金的收益越來越高，證券市場的發(fā)展也相當(dāng)可觀，一旦證券市場下跌，所有的短板就會顯露無疑，所產(chǎn)生的負(fù)面影響將造成很大的金融風(fēng)險(xiǎn)。目前我國私募基金證券化產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象非常不好，可能會造成“踩踏現(xiàn)象”。而且我國資本市場的運(yùn)作并非完善，各體制機(jī)制也不健全，私募基金外部影響還需進(jìn)一步加強(qiáng)完善，發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)依舊存在。

（四）私募基金管理不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)

私募基金運(yùn)用西方國家基金運(yùn)作的形式和方法，是系統(tǒng)性的信用風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)沒用出現(xiàn)。不過無嚴(yán)格的監(jiān)控管理存在基金管理者欺騙客戶，操縱市場等不法行為。私募基金在1999年開始在我國發(fā)展，對資產(chǎn)市場的認(rèn)識有所欠缺，對于真實(shí)性，隱蔽風(fēng)險(xiǎn)為足夠完善，且才開始發(fā)展。資本市場品種相當(dāng)單一，用大量資金投資在同一運(yùn)行方式和組織形式的單一金融品種。這樣的“過獨(dú)木橋”方式，將存在巨大的市場風(fēng)險(xiǎn)，不利于長遠(yuǎn)運(yùn)行，隨著時(shí)間的推移，將不止出現(xiàn)市場風(fēng)險(xiǎn)還有信用和道德風(fēng)險(xiǎn)。初步的發(fā)展沒有法律的保障，面對市場激烈的競爭，造成基金管理者有糟糕的短期行為，沒有了風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，基金的運(yùn)行和合約就缺乏外部監(jiān)督機(jī)制，市場逆向運(yùn)轉(zhuǎn)后金融風(fēng)險(xiǎn)便發(fā)生了。

三、我國私募基金的監(jiān)控管理思路

從開始到現(xiàn)在發(fā)展規(guī)模逐漸擴(kuò)大，占據(jù)證券市場的重要地位，隨之對其影響也相當(dāng)大。所以，要進(jìn)一步強(qiáng)化對私募基金的管理，是私募基金長遠(yuǎn)發(fā)展的基本點(diǎn)，也是維護(hù)市場秩序的必要要求。

（一）分析私募基金的監(jiān)管思路

我國私募基金監(jiān)管為限制基金投資比例和投資方向來控制投資風(fēng)險(xiǎn)，便主要側(cè)重在對私募基金管理人資格的審批方面。而這種側(cè)重已經(jīng)很難控制私募基金的靈活性和風(fēng)險(xiǎn)。也就需要在保護(hù)投資者的同時(shí)，還要廣泛學(xué)習(xí)國外的經(jīng)驗(yàn)，對私募基金的限制加以松懈，確立好私募基金的監(jiān)管思路，這樣更好的保障私募基金的發(fā)展。我們要確定私募基金的重點(diǎn)，通過學(xué)習(xí)外國監(jiān)管機(jī)制，加以采納，以銷售渠道管理和私募基金投資人資格審核為重點(diǎn)。嚴(yán)格把控好投資人的參與數(shù)量，使社會的投資風(fēng)險(xiǎn)相對穩(wěn)定。再者，私募資金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與運(yùn)行要升級創(chuàng)新。這樣可以更好的適應(yīng)私募基金靈活、多樣的特點(diǎn)。進(jìn)一步促進(jìn)私募基金發(fā)展的秩序和諧，但也不能過多的監(jiān)管和干涉產(chǎn)品的生產(chǎn)。應(yīng)讓專業(yè)的負(fù)責(zé)人進(jìn)行設(shè)計(jì)，防止對產(chǎn)品認(rèn)識的不正確，對方向和范圍錯(cuò)誤評定。建立基金管理人的資格管理制度，強(qiáng)化管理人的委托理財(cái)能力和雙方的權(quán)利和義務(wù)，加快市場穩(wěn)定發(fā)展。

（二）私募基金監(jiān)管和服務(wù)制度體系的具體運(yùn)作

開始要對私募基金的銷售方式和渠道需要一定的監(jiān)管，私募基金主要的作用是委托代理，信托公司將集合資產(chǎn)的委托主要由短信推廣，越來越公開性，如果基金大量虧損，整個(gè)市場就會不穩(wěn)定，秩序混亂。所以對私募基金的監(jiān)管和明確十分重要。之后是完善管理人資格管理制度，設(shè)定投資管理人資格，對學(xué)歷、資格和經(jīng)驗(yàn)都應(yīng)嚴(yán)格把關(guān)，明確管理業(yè)務(wù)的內(nèi)容和范圍。投資管理人的資格標(biāo)準(zhǔn)要根據(jù)法律規(guī)范，還要與私募基金的特點(diǎn)相互結(jié)合，細(xì)致到豁免標(biāo)準(zhǔn)。最后是防止基金市場的混亂，要加大違規(guī)私募基金的處罰，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行壓制。加強(qiáng)信息的保密工作和風(fēng)險(xiǎn)提醒

四、結(jié)論

私募基金在我國發(fā)展正在壯大，其合法性、規(guī)范性也逐漸得到大家的認(rèn)可，希望在未來的發(fā)展中越來越好。

參考文獻(xiàn)

[1]蘇薪茗.私募基金行業(yè)的發(fā)展轉(zhuǎn)型[J].中國金融，2017（10）：73-75.