對(duì)銀行流動(dòng)性過剩的行為金融學(xué)的探討

倪文業(yè)

摘 要：近年來，我國銀行體系出現(xiàn)了流動(dòng)性過剩的現(xiàn)象，對(duì)我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，在這樣的背景下，本文開展了銀行流動(dòng)性過剩的行為金融學(xué)分析研究，并提出了幾點(diǎn)應(yīng)對(duì)措施，旨在為行業(yè)研究人員提供參考。

關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；流動(dòng)性過剩；商業(yè)銀行

受我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展尤其是我國經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化等因素的影響，20世紀(jì)90年出現(xiàn)的銀行流動(dòng)性不足的問題得到了有效的解決。相反，銀行資金流動(dòng)性過剩等情況“不合時(shí)宜”的出現(xiàn)，極大的影響了宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行，并給我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康平穩(wěn)高效發(fā)展帶來了一定程度的負(fù)面影響。如何爭(zhēng)取的認(rèn)識(shí)當(dāng)前銀行面臨的流動(dòng)性過剩問題，采取合理的措施，積極發(fā)揮銀行貨幣政策的調(diào)控作用，是解決上述問題的關(guān)鍵。在這樣的背景下，本文開展了銀行流動(dòng)性過剩的行為金融學(xué)分析研究，通過分析銀行流動(dòng)性過剩的表現(xiàn)，對(duì)銀行流動(dòng)性過剩的行為金融學(xué)進(jìn)行了詳細(xì)探討，并提出了建設(shè)性的建議，旨在為提升我國金融改革效率提供參考依據(jù)。

一、銀行流動(dòng)性過剩的表現(xiàn)

上世紀(jì)九十年代，在我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中由于受到多種因素的綜合影響，我國商業(yè)銀行面臨資金流動(dòng)性不足等嚴(yán)峻問題，信貸膨脹的態(tài)勢(shì)相當(dāng)突出。隨著我國金融改革系列措施相繼實(shí)施，這種現(xiàn)象在二十一世紀(jì)出現(xiàn)了根本性的反轉(zhuǎn)，銀行資金流動(dòng)性不足的現(xiàn)象得到了有效的抑制，但是銀行流動(dòng)性過剩的問題日益突出，使我國逼近“流動(dòng)性陷阱”，極大的影響了我國金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。具體來說，銀行流動(dòng)性過剩主要體現(xiàn)在以下幾方面[1-2]。

首先，銀行資金流動(dòng)性比率持續(xù)下降。據(jù)央行相關(guān)報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示，近年來，我國銀行M1、M2的“喇叭口”現(xiàn)象逐年增加。其中M1、M2分別表示狹義上的貨幣和廣義上的貨幣，從某種意義來說，M1和M2都是表示貨幣總量的基本指標(biāo)。通常，M1的組成成分是現(xiàn)金和活期存款，M2主要由現(xiàn)金、活期存款、定期存款和其他存款等組成。上文提及的M1和M2之間的“喇叭口”代表M1和M2增長速度的差。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在M2增速方面，2015年較2014年增長了18%，在M1增速方面，2015年較2014年同比增長12.5%。對(duì)比可以看出，M2增速較快，M1與M2之間增速差較大，其直接后果是造成貨幣流動(dòng)性比率（即M1/M2）下降。

其次，銀行存款貸款差逐漸拉大。面對(duì)現(xiàn)狀，我國政府出臺(tái)了系列宏觀調(diào)整政策，但是據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國銀行等金融機(jī)構(gòu)的存款余額增速仍然高于貸款余額增速，并且存貸款之間的差距正在進(jìn)一步拉大，這種現(xiàn)象表明銀行等金融機(jī)構(gòu)存有大量的閑置資金，即資金流動(dòng)明顯過剩。

第三.超額準(zhǔn)備金進(jìn)一步增加。事實(shí)上國家為了控制準(zhǔn)備金的超速增長，已經(jīng)明文發(fā)布了多項(xiàng)政策，但是效果不佳，當(dāng)前我國金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金只升不降。超額準(zhǔn)備金居高不下的現(xiàn)象，不僅僅增加了銀行的支付成本，也將我國出臺(tái)的貨幣政策置于打折扣的風(fēng)險(xiǎn)之下。

第四，貨幣市場(chǎng)利率與銀行存款利率的倒掛現(xiàn)象日益嚴(yán)重。早期，我國貨幣市場(chǎng)利率以下降態(tài)勢(shì)為主，其收益率曲線呈回落狀態(tài)，與此同時(shí)，銀行金融債的發(fā)行利率明顯低于銀行存款利率，使得貨幣市場(chǎng)利率與銀行存款利率出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象。綜上可以看出，銀行等金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的這種流動(dòng)性過剩的現(xiàn)象表明，以銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)行的過程中存在不合的狀況，這種現(xiàn)象極大的影響著我國金融機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，并對(duì)我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)產(chǎn)生負(fù)面的影響。

二、行為金融學(xué)理論簡(jiǎn)介

在我國金融學(xué)理論的發(fā)展歷史中，標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)理論具有50多年的發(fā)展歷史，在不斷的發(fā)展過程中，逐漸形成了一套系統(tǒng)完整、基礎(chǔ)扎實(shí)、應(yīng)用廣泛的經(jīng)濟(jì)體系，并且長期占據(jù)著金融領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)融合了有效市場(chǎng)假設(shè)、配合資產(chǎn)組合理論、資本定價(jià)理論，并探究金融問題，解釋金融現(xiàn)象。但是在實(shí)際金融研究過程中，標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)的假設(shè)理論廣受爭(zhēng)議，其分析方式較為陳舊，并將理論假設(shè)作為模式框架，受有效市場(chǎng)假說缺陷等因素的影響，在實(shí)際應(yīng)用中受到一定限制難以有效地解釋金融市場(chǎng)出現(xiàn)的“異象”，并逐漸失去了其在金融市場(chǎng)的引導(dǎo)地位。行為金融學(xué)在這樣的背景下應(yīng)運(yùn)而生，并不斷發(fā)展。

上世紀(jì)五十年代，部分學(xué)者首次提出應(yīng)用心理學(xué)對(duì)金融現(xiàn)象進(jìn)行解釋，拉開了行為金融學(xué)的大幕，從此以后，人們開始進(jìn)入投資模式與心理行為相融合的新的金融格局中，因此可以認(rèn)為行為金融學(xué)是將行為心理學(xué)與金融學(xué)相融合的一門新興學(xué)科。該學(xué)學(xué)科從微觀的角度分析個(gè)體行為以及引發(fā)這種行為的心理動(dòng)機(jī)，進(jìn)而進(jìn)行金融現(xiàn)象解釋、金融發(fā)展態(tài)分析等行為。行為金融學(xué)可以更為真實(shí)的反映社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況，可以有效的解釋金融市場(chǎng)的非理性行為以及決策的規(guī)律。行為金融學(xué)中核心之一的心理學(xué)認(rèn)為，決策者個(gè)體本身就是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)在運(yùn)轉(zhuǎn)的過程中會(huì)受到多種因素的影響，也就是說，人類的行為由內(nèi)在動(dòng)機(jī)所決定，行為金融學(xué)中核心之二的預(yù)期理論重點(diǎn)針對(duì)人在不穩(wěn)定環(huán)境中的決策進(jìn)行研究，在延續(xù)了傳統(tǒng)金融學(xué)的相關(guān)理論的基礎(chǔ)上認(rèn)為人在投資過程中會(huì)受到個(gè)人偏好、社會(huì)規(guī)范等多種主客觀因素的影響。可以看出，人們?cè)谛袨榻鹑趯W(xué)的研究過程中取得了豐碩的成果，即有對(duì)投資者心理特征的分析研究，也有對(duì)投資者決策行為特征的研究。行為金融學(xué)金融的產(chǎn)生、豐富、完善和應(yīng)用可以更好的解釋我國金融領(lǐng)域的“異象”，為研究人員開展各種經(jīng)濟(jì)行為研究提供借鑒。

三、對(duì)銀行流動(dòng)性過剩的行為金融學(xué)的探討

前文已經(jīng)提及到，行為金融學(xué)以投資人的真實(shí)行為基礎(chǔ)，分析人在不確定性因素下的各種行為表現(xiàn)。針對(duì)我國金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性過剩等情況，從行為金融學(xué)的角度認(rèn)為，這種流動(dòng)性過剩的情況與金融市場(chǎng)的各個(gè)主體在市場(chǎng)條件下的行為密切相關(guān)[3]。具體來說，主要包括：（1）首先，存款者在損失厭惡效應(yīng)影響下的儲(chǔ)蓄偏好是引發(fā)流動(dòng)性過剩的因素之一。在行為金融學(xué)模式下，人在資金出現(xiàn)損失時(shí)的煩惱感遠(yuǎn)大于獲得收益時(shí)的快樂感，即所謂的損失厭惡效應(yīng)，這種效應(yīng)引起的直接后果是投資者抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足，在投資過程中會(huì)采取相對(duì)保守的行為。從這個(gè)角度可以解釋我國民眾將儲(chǔ)蓄存款作為主要投資方式的原因，即民眾在股市的動(dòng)蕩情況下，會(huì)采取相對(duì)保守的投資行為，進(jìn)而造成民眾投資不足、儲(chǔ)蓄量居高不下；（2）其次，受民眾心理賬戶因素的影響，銀行信貸持續(xù)收縮。民眾對(duì)于資金來源、資金用途以及時(shí)間等進(jìn)行區(qū)別對(duì)待，在此基礎(chǔ)上開展獨(dú)立核算的決策行為，就是我們所說的心理賬戶?？梢钥闯?，民眾對(duì)于資金和服務(wù)的不同部分有不同的看法。但是對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)來說，其主要資金來源是企業(yè)以及民眾的存款，主要的收入來源在于貸款收益，可以看出貸款的風(fēng)險(xiǎn)以及收益情況直接影響著銀行的發(fā)展；（3）人民幣升值引發(fā)的“羊群效應(yīng)”是造成銀行流動(dòng)性過剩的又一個(gè)重要因素。投資者在投資過程中往往會(huì)出現(xiàn)學(xué)習(xí)或者模仿他人的現(xiàn)象，這個(gè)現(xiàn)象就是“羊群效應(yīng)”。在現(xiàn)實(shí)中，由于主觀、客觀等因素的影響，會(huì)出現(xiàn)信息不對(duì)稱的情況，受此影響，投資者在進(jìn)行投資的過程中會(huì)參考其他投資者的決策行為作為自己的參考依據(jù)，最終的決策結(jié)果很大程度會(huì)模仿其他人的行為。此外，受經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的影響，大量國外資金涌入我國市場(chǎng)，直接導(dǎo)致我國國際收支賬戶外匯儲(chǔ)備迅速增加，也會(huì)引起銀行流動(dòng)性過剩的效應(yīng)。

四、銀行流動(dòng)性過剩的應(yīng)對(duì)措施

銀行流動(dòng)性過剩極大的影響了宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行，且不利于我國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康平穩(wěn)高效發(fā)展。通過對(duì)其誘發(fā)因素的探討，提出了如下幾點(diǎn)應(yīng)對(duì)措施。（1）首先，在降低民眾的損失厭惡效應(yīng)方面，需要加快健全社會(huì)保障體系建設(shè)。受損失厭惡效應(yīng)影響居民存儲(chǔ)率一直處于高位，極大的影響了我國金融體系的正常發(fā)展。究其原因在于我國社會(huì)保障體系不夠健全，醫(yī)療、教育體系建設(shè)不合理。因此，解決問題的關(guān)鍵在于加強(qiáng)社會(huì)保障體系的建設(shè)工作，具體來說，一要進(jìn)一步擴(kuò)大我國消費(fèi)者的收入面，提高廣大消費(fèi)者的購買力，通過實(shí)施稅收等政策解決區(qū)域收入不均衡、分配秩序不公平等問題；其二，進(jìn)一步加強(qiáng)教育、養(yǎng)老等社會(huì)保障體系的建設(shè)工作，重點(diǎn)保障弱勢(shì)人群的利益；其三，滿足消費(fèi)者的多元化需求，進(jìn)一步豐富消費(fèi)品種類，并提高消費(fèi)領(lǐng)域的服務(wù)水平，為消費(fèi)者建立良好的消費(fèi)環(huán)境；其四，政策上進(jìn)一步向“三農(nóng)”領(lǐng)域傾斜，進(jìn)一步加強(qiáng)農(nóng)村的扶持力度，不斷縮小城鄉(xiāng)差距，改善農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)環(huán)境；（2）其次，在改善心理賬戶效應(yīng)方面，需要進(jìn)一步加強(qiáng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新工作。對(duì)商業(yè)銀行來說，可以以此為契機(jī)不斷優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債和收益結(jié)構(gòu)，具體實(shí)施措施有創(chuàng)新信貸投放結(jié)構(gòu)建設(shè)，加強(qiáng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新等。綜上，銀行在充分重視流動(dòng)性過剩行為的基礎(chǔ)上，積極采取應(yīng)對(duì)措施，保證我國金融市場(chǎng)的繁榮穩(wěn)定。

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