利率市場化及匯率體制改革對中國宏觀經(jīng)濟的影響分析

劉超

摘要：我國政府及其相關(guān)部門對我國經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控的主要目標是為國家及國民能夠高產(chǎn)出提供一定的基礎性保障，進而促進我國經(jīng)濟快速增長。從我國宏觀經(jīng)濟的主要影響因素來說，市場利率和匯率制度改革是最為主要的兩方面，基于此，文章展開了相應的研究和分析。

關(guān)鍵詞：利率市場化；匯率體制改革；宏觀經(jīng)濟

宏觀經(jīng)濟是指一定范圍內(nèi)的整體經(jīng)濟和整體管理。它的擴展包括國民經(jīng)濟、區(qū)域經(jīng)濟、城市經(jīng)濟、縣（區(qū)）經(jīng)濟和鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟的總體。宏觀經(jīng)濟管理是指市場經(jīng)濟條件下各級政府單位齊心協(xié)力保證整個國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，要實現(xiàn)更高目標的宏觀經(jīng)濟，主要是在一定程度上通過間接手段對整體經(jīng)濟運行進行指導和規(guī)范管理的過程。

中國社會經(jīng)濟發(fā)展進入了一個更加鮮活的新階段，就是中國人民正在大步的朝著小康社會邁進。在2017年世界GDP排名中，美國GDP總量為1308105.5028億元，位居世界第一；日本為329996.1444億元，位居世界第三。目前來說，我國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，高速增長歷經(jīng)20年。從錢納里的研究模型來看，我國的經(jīng)濟發(fā)展模式在一定程度上呈現(xiàn)馬鞍型增長模式。

自從1996年開始，我國便逐步開展利率市場化改革。隨著利率市場化改革的不斷推進和發(fā)展，我國的金融機構(gòu)和企業(yè)所面對的大環(huán)境也發(fā)生了一定的改變，也在一定程度上促進了我國金融機構(gòu)以及企業(yè)的發(fā)展，極大提升了我國的競爭實力；2008年經(jīng)濟危機爆發(fā)，人民幣的匯率也面臨著非常大的壓力，這一現(xiàn)象勢必會對我國經(jīng)濟的發(fā)展造成一定的影響。由此可見，展開對利率市場化及匯率體制改革對中國宏觀經(jīng)濟的影響的分析，是十分有必要的。

一、利率市場化對宏觀經(jīng)濟的影響

（一）利率市場化定義

國內(nèi)學者對利率市場化的概念有著不同的角度的闡釋。有些學者從利潤中受益以市場為導向的形成機制來界定觀點：景學成（2003）認為，官方稅率和城市市場利率的差異在于形成機制上，即市場利率由貸款人、借款人和官員決定該方的利率由經(jīng)理的權(quán)限直接決定。孫云峰（2003）認為市場化的利率和利潤利率市場化是兩個不同的概念，利率市場領(lǐng)先者與市場利率控制者相對應并根據(jù)金融交易的特點，決定自身的利率，即以市場為基礎的利率決策的力量在于市場和市場資金的供求關(guān)系情況決定了。張巧云（2010）認為市場利率化是指央行對利率的調(diào)控，實際利率由商業(yè)銀行根據(jù)銀行和客戶確定關(guān)系、市場狀況和其他因素。

（二）利率市場化現(xiàn)狀

以市場為基礎的利率改革是金融改革的重中之重，是實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置的關(guān)鍵。從1996年銀行同業(yè)拆借開始時，中國的市場化利率改革已經(jīng)超過20年。人民銀行按照“首先開放貨幣市場和債券市場利率，然后逐步推動存款和貸款利率市場化。2015年10月在23日存款利率限制放開后，代表著我國在利率的市場化方面取得了更大的進步。利率市場化具有以下五種主要的影響。

1. 利率市場化是使資源配置得到最好的優(yōu)化。1992年，我國樹立了進行社會主義市場經(jīng)濟體制改革的目標，利率市場在進行資源的合理配置方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。利率作為一個非常重要的基金價格，應該在有效配置市場資源，以及優(yōu)化資金流動和使資本配置得到更好的優(yōu)化方面發(fā)揮基礎性的調(diào)控作用。

2. 體現(xiàn)相關(guān)金融機構(gòu)在市場競爭中是否擁有獨立定價的能力是利率市場化的關(guān)鍵所在。從改革初期開始，中國的市場化改革就強調(diào)要尊重企業(yè)的自主性，其中重點在于尊重企業(yè)的定價權(quán)力。在金融領(lǐng)域，除一些政策性金融機構(gòu)外，目前我國所有金融機構(gòu)都是按照企業(yè)的運營方式進行運作，在一定程度上反映出了金融企業(yè)有能力為自己定價是體現(xiàn)其自主性的重要環(huán)節(jié)。

3. 市場利率也反映了客戶的選擇能力。這些客戶可以在競爭激烈的市場中選擇其中一種，他們可以滿足或不滿意金融機構(gòu)提供的服務和價格，也可以選擇不同價格的類似金融產(chǎn)品。以市場為基礎的利率為金融機構(gòu)提供廣泛的多元化金融產(chǎn)品和服務。

4. 利率市場化在很大程度上反映出金融產(chǎn)品與其相配套的服務產(chǎn)品的供求關(guān)系，并對其進行了一定程度扁平化處理和定價。在市場經(jīng)濟條件下，金融產(chǎn)品與其他的商品具有相同的特性，那就是差異性大，即使是同一類型的產(chǎn)品都可能有不同的品牌，規(guī)格和目標群體。同時，不同的金融機構(gòu)都可以對同一項目或同一客戶提供服務所承擔的風險方面發(fā)揮著同等重要的作用，如不同銀行對同一客戶的信用的評估結(jié)果是相同的。

5. 利率市場化在一定程度上反映了政府宏觀調(diào)控方面的需要。宏觀調(diào)控，特別是中央銀行貨幣政策，它是以社會主義市場經(jīng)濟條件下的間接調(diào)控為主要特征的政策，這就對傳導機制平臺的有效性和穩(wěn)定性提出了挑戰(zhàn)。

（三）利率市場化對宏觀經(jīng)濟的影響

利率市場化對宏觀經(jīng)濟的影響有很多的方面，首先利率市場化對國民的收入的增加和人民的產(chǎn)出有著重要的影響。王國松通過一系列的研究之后發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟的增長率和實際的存款利率存在正相關(guān)的關(guān)系，但與此同時它與名義存款利率存在著負相關(guān)的關(guān)系。研究中還發(fā)現(xiàn)國民經(jīng)濟增長長期利率和利率自由化存在一定的相關(guān)性，并且對發(fā)展中國家的利率市場化的改革影響更大。而對于為發(fā)達國家而言，經(jīng)濟增長的影響只是起到響應的積極作用。

對于發(fā)展中國家經(jīng)濟增長率的影響有積極的一面也有消極的一面，從整體的綜合分析來說影響的效果不是很明確。陸軍和陳鄭在2004年研究發(fā)現(xiàn)運用硬頂?shù)臄?shù)學模型，并通過實證發(fā)現(xiàn)存款利率約束會在總體上減少產(chǎn)出的現(xiàn)象，而我國基本上都處于這種約束狀態(tài)。這是利率市場化對國民收入和國民產(chǎn)出方面所產(chǎn)生的影響，而這兩方面對于中國的宏觀調(diào)控又有不可抹滅的影響。

利率市場化還可以促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，與民營企業(yè)相比較，國有企業(yè)相必定會擁有更多的信貸資源與客戶來源，降低資金的使用效率，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級有不利的影響。但是利率市場化對于融資約束、使金融資源得到更好的配置具有緩解作用，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。利率市場化金融機構(gòu)和各個大小企業(yè)都具有很大的影響，比如利率市場化可以使銀行業(yè)競爭加劇，使銀行總體數(shù)量減少，從而使銀業(yè)產(chǎn)業(yè)更加的集中。

二、匯率體制改革對宏觀經(jīng)濟的影響

（一）匯率體制定義

匯率的基本定義是一種貨幣與另一種貨幣的比值，是指相對于一種貨幣中另一種貨幣的價格。 一般來說，世界上的不同國家都擁有屬于自己的貨幣，因為每一種貨幣都在一定程度上定義了該國家的匯率。在短期內(nèi)，一個國家（或地區(qū)）的匯率將取決于該國家（或地區(qū)）的外匯供求情況。 外國人通過貨幣來購買自己國家的商品、投資自己國家的土地或者來投資自己國家的貨幣都有可能對自己國家的貨幣價值造成非常嚴重的影響。

然而從長遠來看，造成匯率波動最為主要的因素是：相對價格的水平高低、關(guān)稅及配額的實際情況、國內(nèi)貨物對外國貨物的偏好和生產(chǎn)率。

（二）匯率體制改革對宏觀經(jīng)濟的影響

匯率制度對貿(mào)易和外商直接投資都有很深遠的影響，很多學者都對匯率制度和貿(mào)易及投資的影響進行了深入的研究和分析，特別是對外商直接投資的影響進行了實際的考察，這種考察主要是通過匯率的波動性分析來進行的。以前的觀點認為固定的匯率制度能夠穩(wěn)定現(xiàn)有的經(jīng)濟現(xiàn)狀和經(jīng)濟體制，較小的匯率波動對貿(mào)易和投資是具有積極的作用的。但是，不管是在理論方面還是在現(xiàn)實的實證方面，對于匯率波動對經(jīng)濟的影響規(guī)律還沒有統(tǒng)一的嚴格規(guī)定。

在21世紀，世界經(jīng)濟格局呈現(xiàn)出新的發(fā)展趨勢和新的分支，這就對加快全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進程、全面提升國家競爭力和凝聚力提出了更高、更新的要求與挑戰(zhàn)。在經(jīng)濟全球化水平的不斷提高及中國加入WTO的時代背景下，我國政府宏觀調(diào)控工作也面臨著新的轉(zhuǎn)變，我們不能僅僅按照市場經(jīng)濟的一般規(guī)律，而是要進一步加強宏觀調(diào)控并且重新審視經(jīng)濟管理措施，這就要求政府的各級領(lǐng)導干部熟悉掌握宏觀管理的理論知識、國際市場的經(jīng)濟規(guī)則以及WTO規(guī)則，并且要做到了解和把握國際經(jīng)濟動向、學會全面且充分考慮國內(nèi)外的經(jīng)濟工作各種因素、充分利用國內(nèi)外的市場，進而加快我國經(jīng)濟的發(fā)展使我國走在世界的前列。

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（作者單位：呼倫貝爾市廣播電視大學）