基金頻頻爆“雷聲”

中興、長生、美年…….不知道下一個“黑天鵝”會是誰？但是一旦你“踩雷”，損失將非常慘重。

近一兩年來，二級市場投資“雷聲”不斷，從股票到債券，“黑天鵝”比比皆是?？v是市場中的專業(yè)投資者，公募基金也未能幸免“踩雷”。

近百家基金集體“踩雷”

近日，有自媒體曝出美年健康用早已去世的醫(yī)生違規(guī)簽發(fā)體檢報告。其中更是提到一位客人在廣州美年富海門診部的體檢結果顯示沒事，但到其他醫(yī)院檢查時，得到的卻是截然不同的結果。

受此沖擊，美年大健康產業(yè)（集團）有限公司在二級市場上的股價7月30日早間開盤后直奔跌停板。

值得注意的是，此次美年健康爆出“黑天鵝”，或讓多只重倉基金集體折戟。數據顯示，75只基金重倉持有美年，而社?；稹⒅醒雲R金也不幸“踩雷”。

其實，在這之前，已有大批基金集體“踩雷”。長生生物產品造假堪稱股市發(fā)生的又一起“黑天鵝”事件。

7月15日國家藥品監(jiān)督管理局的一紙通告，讓深市中小板掛牌公司的造假行為曝光。根據通告，國家藥品監(jiān)督管理局組織對長生生物開展的飛行檢查中，發(fā)現該企業(yè)凍干人用狂犬病疫苗生產存在記錄造假等嚴重違反《藥品生產質量管理規(guī)范》行為。為此，國家藥品監(jiān)督管理局已要求吉林省食品藥品監(jiān)督管理局收回該企業(yè)《藥品GMP證書》，責令停止狂犬疫苗的生產。

受長生生物疫苗造假事件的影響，7月16日長生生物開盤即“一”字跌停。毫無疑問，而值得關注的是，對于股市“黑天鵝”事件，公募基金似乎從來都不會“缺席”。

Wind數據顯示，截至今年二季度末，共有789只公募基金持有35只生物疫苗概念股，持倉市值達到226.76億元。其中，公募基金持股市值占比較高的個股有長春高新、康泰生物、智飛生物等，持股市值均超30億元，分別達到81.77億元、36.83億元、32.98億元。

另外，從持有疫苗概念股基金管理人數量來看，長春高新被多達66家基金管理人持有，占比總公募基金管理人數量近一半。數據顯示，截至2018年上半年，嘉實基金、富國基金、博時基金、鵬華基金、招商基金、上投摩根等多家公募基金公司旗下有超過10只基金持有長春高新。

此外，智飛生物、康泰生物、生物股份三只生物疫苗概念股，今年年中公募基金持有數量也超過30家，分別為46家、33家和32家。從公募基金持有生物疫苗概念股占流通股比例來看，基金持有康泰生物、長春高新、健友股份占流通股比例均超20%，分別達到24.76%、21.12%和20.73%。

不過，此次引起疫苗概念股黑天鵝的長生生物被基金持有數量不多，僅有兩只基金踩雷，分別是易方達生物科技指數分級基金和東方利群混合發(fā)起式基金。

其實，早在去年就有不少券商基金不幸“踩雷”。

2017年7月11日，ST保千里公布證監(jiān)會的調查結果，同時被曝出重大資產重組造假。證監(jiān)會下達的《行政處罰事先告知書》補充公告顯示，ST保千里第一股東莊敏及其一致行動人在向其前身中達股份發(fā)行股份購買資產的過程中，向資產評估機構出具了9份虛假協議，使保千里估值虛增2.73億元。2017年12月29日復牌后，連續(xù)28個跌停，刷新A股市場連續(xù)跌停的最長紀錄。如今公司股價跌到僅1.33元，而在2015年高位時達到過29.89元/股。Wind統計顯示，截至2017年年底，基金合計持有保千里約5449.45萬股，持股比例5.31%，其中易方達旗下的7只基金合計持有4423.27萬股，占比4.31%。

為何常見公募基金踩雷？

相比股票，2018年上市公司的債券違約也密集增多起來，成為投資者不得不面對的另一種“黑天鵝”。

債券市場上，2018年上半年違約事件頻發(fā)，平均違約規(guī)模持續(xù)提升，信用風險同比有所擴大。在“爆雷”的永泰能源中，10余家公募基金涉身其中。

“踩雷對基金凈值的影響會非常明顯。今年虧損比較厲害的幾只債基基本都是因為踩到了雷。”業(yè)內人士分析指出。

股債一連串的“黑天鵝”事件中，公募基金“傷痕累累”。Wind數據統計來看，上半年違約企業(yè)有13家，其中民營企業(yè)最多為10家。2018年上半年，AAA級企業(yè)首次出現違約。

統計顯示，2018年上半年累計違約債券只數26只、規(guī)模257.5億元、平均違約規(guī)模為9.9億元/只，同比分別增長13%、37.9%、22%，違約事件頻率和規(guī)模從同比、環(huán)比來看均提升明顯。

“在基本面平穩(wěn)、流動性適度寬松的環(huán)境下，‘寬貨幣、嚴監(jiān)管、防風險’的監(jiān)管政策對信用債市場起著主導作用，導致誘發(fā)企業(yè)違約的根源從2016年的‘行業(yè)景氣度和產能過剩問題’轉為‘外部融資壓力大增帶來的現金流緊張問題’?！睎|方金誠指出。

展望未來，深圳某公募基金債券基金經理坦言，緊信用非一日之寒，盡管現階段貨幣政策有所轉松，監(jiān)管也有邊際放松。但老產品不增長不錯配的原則沒有改變，銀行理財配置力量趨弱，風險偏好趨低的方向也沒有改變，在邊際上的些許放寬并不能有效地提振社融，真正決定政策走向的還是對于非標的判斷。

分析人士也認為，違約事件可能會進一步推升后期信用債市場的謹慎情緒，資質偏弱、財務費用較高、現金流壓力較大企業(yè)，所發(fā)行債券可能面臨流動性進一步喪失的風險；這也會進一步提升信用風險溢價上行的程度和持續(xù)時間。在市場風險偏好下降的背景下，利率債和短久期、高等級信用債將從中受益，投資者對于中長期限、中低等級信用債的配置仍十分謹慎。由此，下半年不同等級信用債信用分化可能進一步加劇。