國際飛機融資租賃業(yè)對我國的經(jīng)驗和啟示

修蓉

摘要：根據(jù)波音2016年發(fā)布的《當前市場展望》年度報告預測，未來20年，中國國內(nèi)航空市場將超過北美成為世界最大的航空運輸市場，而飛機租賃融資業(yè)是航空市場的一個重要組成部分。通過闡述國際飛機租賃業(yè)發(fā)展的原因，美國、日本、法國、愛爾蘭的飛機租賃模式及其優(yōu)勢后，結(jié)合我國飛機租賃業(yè)發(fā)展的原因和現(xiàn)有的主要飛機租賃模式，總結(jié)我國發(fā)展飛機融資租賃業(yè)借鑒的經(jīng)驗及啟示，以期能積極推動我國飛機融資租賃事業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：飛機融資租賃：經(jīng)驗：啟示

中圖分類號：F832.49 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2018）01—124-02

一、引言

根據(jù)懷特克拉克集團《2017年全球租賃報告》，中國年交易額為136.45十億美元，僅次于美國，成為全球最大第二大租賃市場，但我國租賃業(yè)的市場滲透率較低，僅占4%左右，而西方主要國家一般都在22%以上。同時，西方市場以經(jīng)營性租賃業(yè)務為主，而我國的租賃業(yè)務仍是以融資性租賃為主。有券商研報認為，國內(nèi)飛機經(jīng)營租賃比例受到監(jiān)管層的要求，短期內(nèi)無法大幅增長，只能依靠航空需求的增長來帶動飛機租賃需求的增長。但是，從長期來看，國內(nèi)的飛機租賃水平還是會向國際水平靠攏，經(jīng)營租賃占比仍有上升的空間。

根據(jù)《中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》（2016-2017），從行業(yè)分布看，我國融資租賃資產(chǎn)總額排名前五位的行業(yè)分別是能源設備、交通運輸設備、基礎(chǔ)設施及不動產(chǎn)、通用機械設備和工業(yè)裝備，均分別超過千億元。其中，航空租賃在租賃領(lǐng)域中占據(jù)著重要的地位。與其他租賃相比，航空租賃具有租金相對較高，租賃的租期較長，飛機租賃公司具備雄厚的經(jīng)濟實力等特點。

根據(jù)《中國民用航空發(fā)展第十三個五年規(guī)劃》的目標，民航對國民經(jīng)濟的貢獻不斷提高，航空運輸在綜合交通中的比重進一步提升，運輸總周轉(zhuǎn)量達到1420億噸公里，旅客運輸7.2億人次，貨油運輸量850萬噸，通用航空蓬勃發(fā)展，通用航空器達到5000架以上。根據(jù)波音2016年發(fā)布的《當前市場展望》年度報告預測，未來20年，世界航空市場平均增速為4.8%，中國國內(nèi)航空市場將超過北美成為世界最大的航空運輸市場，年均增速為6.2%，在立足國內(nèi)市場的同時，向國際市場擴張，中國飛機租賃融資業(yè)的崛起將成為全球航空業(yè)的焦點。

但由于目前我國飛機租賃公司發(fā)展歷史較短：飛機制造廠商技術(shù)與波音、空客公司相比有待提高：不完善的融資租賃的法律條款和規(guī)章制度；不完善的金融配套措施，已經(jīng)成為我國飛機租賃和融資全面發(fā)展的影響因素，因此有必要借鑒國際飛機租賃和融資的相對成熟的經(jīng)驗，進一步推動我國飛機租融資業(yè)的發(fā)展。

二、國際飛機融資租賃業(yè)發(fā)展的原因及模式

世界發(fā)展航空租賃發(fā)展的主要原因包括：其一，政策、法律因素。美國、英國、日本、德國等租賃業(yè)發(fā)達國家制定的稅收調(diào)節(jié)政策、稅收優(yōu)惠政策促進飛機融資租賃市場發(fā)展。例如法國稅務中，占飛機總額8%的稅務優(yōu)惠款可以來抵免投資稅收，又如美國加速折舊的稅收優(yōu)惠政策。同時配套完善的法律制度，明確飛機租賃中的各種復雜的法律關(guān)系。如英國法體系中，如果借款人違約，銀行不用通過訴訟程序，便可以實行“自行救濟”的方式將飛機扣押。其二，自由化航空運輸政策。從20世紀70年代末期開始，以美國為首的航空業(yè)發(fā)達的西方國家開始推行自由化的航空運輸政策——放松管制和開放天空，推動了全球空運行業(yè)的發(fā)展，增強了飛機融資的需求，促進了飛機租賃快速發(fā)展。其三，國家對飛機制造業(yè)的扶持和資助。國家采取出口信貸扶持措施來維持飛機融資租賃市場的穩(wěn)定，如歐洲出口信貸機構(gòu)和美國進出口銀行，同時，給予部分稅收優(yōu)惠。其四，飛機制造廠商為航空公司提供金融資助。常見的做法是飛機制造商自己出資設立飛機租賃公司或金融服務公司，擴大飛機銷量，促進了航空市場的蓬勃發(fā)展。其五，多樣化的租賃結(jié)構(gòu)。飛機租賃公司之間激烈的競爭，迫使飛機租賃公司不斷推出新的租賃結(jié)構(gòu)，或者向承租人出讓更多的稅務利益。而租賃成本的降低促使航空公司更多地采用多種租賃方式，從而推動飛機租賃業(yè)務更快的發(fā)展。

國外飛機融資租賃業(yè)的發(fā)展模式及優(yōu)點有：其一，美國杠桿租賃。由物主受托人、合約受托人、貸款人、飛機制造商，承租人按合同交易。它的優(yōu)勢是發(fā)達的美國飛機制造商積極參與飛機租賃過程，降低了當?shù)刈赓U公司的資金成本：政府制定稅收優(yōu)惠政策鼓勵飛機租賃的發(fā)展：杠桿租賃中各個主體都享有相應的利益。其二，日本具有選擇購買權(quán)的經(jīng)營租賃。投資人作為出租人，在日本注冊一家特殊目的公司（SPV），購置飛機。出租人與承租人簽訂租賃合約。在租期期滿時，乘承租人可行駛購買權(quán)，取得飛機所有權(quán)。它的優(yōu)勢是使用SPV降低了業(yè)務的風險；租賃市場國際化，擴大了融資渠道。其三，法國稅務租賃。首先，法國投資商在法國成立特別用途出租公司。貸款銀行和航空公司分別向出租公司支付相應貸款并簽訂租賃合約，航空公司定期支付租金并在租賃時期結(jié)束時決定是否購置飛機。它的優(yōu)勢是法國稅務租賃享受法國稅法的優(yōu)惠項目：融資成本較低：同時法國稅務租賃要求飛機期末殘值的比例要小飛機價值的5%，即承租方在租賃到期時用相對較低的資金價格就可以購買到租賃飛機，減輕了航空公司的資金壓力。其四，愛爾蘭低稅率飛機租賃市場。飛機租賃業(yè)務主要掌握在少數(shù)大型租賃公司，寡頭性質(zhì)的公司在愛爾蘭飛機租賃市場具有主導定價權(quán)。由商業(yè)銀行、私募基金和其他大型金融機構(gòu)所控股的租賃企業(yè)在租賃市場上起主導作用。同時，大多數(shù)大型飛機租賃公司應用全球化機構(gòu)網(wǎng)絡的功能，進行融資、管理資產(chǎn)風險及使用稅收優(yōu)惠政策，并應用全球化布局實現(xiàn)資產(chǎn)風險的分散、轉(zhuǎn)移。再加上，政府制定多項稅收優(yōu)惠，綜合配套政策完善促進飛機租賃市場大力發(fā)展。

三、我國飛機融資租賃業(yè)發(fā)展的主要原因及租賃方式

（一）我國航空租賃發(fā)展的主要原因：其一，國際飛機租賃市場提供多種稅租賃方式，如美國的、日本的，使得我國的飛機租賃業(yè)迅速發(fā)展。其二，我國對飛機租賃政策上的支持。如財政制度規(guī)定：租金均直接計入成本，這在一定程度上減輕了航空公司的稅務負擔，有別于我國對其他設備的融資租賃。

（二）我國采用的主要航空租賃方式：其一，德國杠桿租賃。它是20世紀90年代中期全球減稅杠桿租賃的主要方式之一，也是我國航空公司當時采用的主要租賃融資方式。在德國杠桿租賃中，投資人首先成立一家有限合伙公司KG作為出租人獲得稅務利益，出租人通過中國航空器材公司和航空公司向其轉(zhuǎn)讓購買協(xié)議來取得飛機的所有權(quán)，再從債券人處取得可（不可）追索貸款，然后向飛機制造廠商支付購機款，最后將飛機支付給航空公司（承租人）使用。它的優(yōu)勢是給予承租人較高的凈現(xiàn)值利益。其二，搭橋租賃。它是指飛機的購置資金全部從貸款融資中獲得的一項短期的、過渡性的飛機租賃融資交易，是航空公司購買的飛機即將交付但航空公司用其他融資方式一時又出現(xiàn)困難的臨時做法。采用搭橋租賃，可以為飛機使用者尋求更好的租賃融資方式或為其他方式的融資提供緩沖。其三，中國稅務模式。按照原來的稅法規(guī)定，境內(nèi)非航空公司企業(yè)引進國外飛機時需要繳納17%的增值稅和5%的關(guān)稅，形成了外國租賃公司長期壟斷中國航空租賃市場的局面。2010年以前，中國民航機隊規(guī)模約1900架，約1200架飛機是通過愛爾蘭等外國租賃公司引進的。2009年12月，在國家全力支持下，通過在天津東疆保稅區(qū)設立飛機引進的項目公司，工銀租賃以保稅租賃方式成功引進兩架波音B777-F貨機。借助保稅區(qū)“境內(nèi)關(guān)外”的特殊優(yōu)勢，使飛機租賃項目在國內(nèi)首次享受到關(guān)稅和增值稅的優(yōu)惠稅率，同時避免繳納預提所得稅，這一模式被稱為“中國式稅務租賃”模式。東疆率先推進租賃業(yè)政策創(chuàng)新，開展保稅租賃、出口租賃、聯(lián)合租賃以及離岸租賃等30余種租賃業(yè)務模式，形成了國內(nèi)外公認的飛機租賃“東疆模式”，對飛機租賃公司等航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到了巨大的作用，也有效地支持了我國航空企業(yè)和運輸產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展。

四、國際航空租賃業(yè)對我國的啟示

（一）加大政府對航空融資租賃業(yè)的扶持。愛爾蘭航空租賃市場的成熟和發(fā)達離不開政府的大力支持。建議政府重點支持工銀租賃、國銀租賃、交銀租賃等有能力開展飛機經(jīng)營性租賃業(yè)務的大型企業(yè)，持續(xù)推動“東疆模式”發(fā)展。通過上海、天津自貿(mào)區(qū)的建立，可以制定更加寬松的融資政策和營造靈活便捷的融資方式，吸引更多種類資本支持飛機租賃業(yè)的蓬勃發(fā)展，促進中國飛機融資租賃產(chǎn)業(yè)集群地的建設。

（二）健全法律制度，給予稅收優(yōu)惠政策。營造良好的發(fā)展環(huán)境進一步完善飛機融資租賃的法律環(huán)境，明確飛機融資租賃業(yè)務和經(jīng)營中的責任和義務，從整體上規(guī)范融資租賃業(yè)的管理，鼓勵融資租賃業(yè)健康發(fā)展。同時，制定優(yōu)惠的稅收制度政策，例如，國家稅務局給予出租人較高的折舊與利息扣減利益。

（三）適度開放融資和資本管制，擴展租賃企業(yè)融資渠道。一是拓寬融資渠道。推動多層次資本市場發(fā)展，引導飛機租賃企業(yè)通過發(fā)行債券，引入投資基金、保險資金。開展資產(chǎn)證券化、母公司融資、債券及海外融資等方式進行融資，拓寬融資渠道。二是合理分散金融風險。引導企業(yè)根據(jù)利率、匯率變動趨勢。使用遠期外匯交易、外匯期權(quán)等金融衍生工具，合理分散規(guī)避利率、匯率風險。三是完善融資租賃公共服務體系建設。加強融資租賃公司交易平臺、公共服務平臺建設，建立健全與飛機租賃行業(yè)發(fā)展配套的資產(chǎn)評估機構(gòu)、合同爭議調(diào)解和仲裁機構(gòu)等中介服務機構(gòu)，為飛機融資租賃企業(yè)提供全面和專業(yè)的服務。

（四）促進相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育市場組成的各種要素。飛機租賃業(yè)的發(fā)展涉及的方面非常多，除了出租人、承租人、貸款人、投資人，還需要培養(yǎng)市場組成要素中的其他要素，如專業(yè)復合型人才，如會計師、稅務師、風險師、律師和中介機構(gòu)等服務公司。因此，明確培養(yǎng)人才的目標，通過建立校企合作、銀企合作等方式，培養(yǎng)專業(yè)復合型人才，同時，安排專業(yè)人員積極參與國際飛機租賃行業(yè)的交易、學習，擴大自身業(yè)務范圍，全方面和全流程的促進相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動我國飛機融資租賃業(yè)長遠健康發(fā)展。