資本市場(chǎng)視閾下中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)探究

楊萍 江永明 楊芳

摘 要：資本市場(chǎng)是指在期限在一年以上的各種融資活動(dòng)組成的市場(chǎng)，它既是現(xiàn)代金融的核心組成部分，同時(shí)也為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要推動(dòng)作用。成熟的資本市場(chǎng)具有多層次的特點(diǎn)，可以同時(shí)為大、中、小型企業(yè)提供融資平臺(tái)和股份交易服務(wù)。我國(guó)資本市場(chǎng)從1990年滬、深兩市開辦至今，雖然經(jīng)過(guò)近三十年發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模，但是與國(guó)內(nèi)千萬(wàn)數(shù)量級(jí)的中小企業(yè)相比，資本市場(chǎng)的容量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足需求。因此，開展資本市場(chǎng)視域下中國(guó)經(jīng)濟(jì)增產(chǎn)的研究，也成為實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的重要前提。

關(guān)鍵詞：資本市場(chǎng)；特點(diǎn)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；促進(jìn)作用

近年來(lái)，我國(guó)加快了資本市場(chǎng)改革步伐，主動(dòng)與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌，一方面拓展了國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展空間，示范了企業(yè)發(fā)展活力；另一方面又形成了公平、有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，這對(duì)于保障資本市場(chǎng)的健康和可持續(xù)運(yùn)行也起到了積極作用。

一、資本市場(chǎng)的特點(diǎn)

資本市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)的一個(gè)相對(duì)概念，相比之下資本市場(chǎng)具有以下特點(diǎn)：第一，對(duì)融資期限有一定的要求。資本市場(chǎng)中不同的交易對(duì)象，對(duì)融資期限有不同的要求，但是最短不得低于1年，例如中長(zhǎng)期債券的期限一般要求1年以上，股票屬于永久性證券等；第二，資金的流動(dòng)性較差，資本市場(chǎng)主要對(duì)接中長(zhǎng)期、大體量的融資需求，因此籌集資金的時(shí)間較長(zhǎng)，流動(dòng)性也相對(duì)較差；第三，高風(fēng)險(xiǎn)和高收益并存。資本市場(chǎng)的波動(dòng)變化明顯，在較長(zhǎng)的融資時(shí)限內(nèi)，很容易受到市場(chǎng)波動(dòng)影響，投資者需要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。而風(fēng)險(xiǎn)本身具有不確定性，由此帶來(lái)的收益也同步升高。

二、資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增產(chǎn)的促進(jìn)作用

（一）分散風(fēng)險(xiǎn)

資本市場(chǎng)在運(yùn)作過(guò)程中，本身存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并且對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展構(gòu)成了威脅。因此，在利用資本市場(chǎng)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)，應(yīng)當(dāng)采取必要的風(fēng)險(xiǎn)分散措施，以保證經(jīng)濟(jì)的健康。由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境和相關(guān)政策的不同，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)分散風(fēng)險(xiǎn)的途徑主要有兩種：其一是減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其二是利用國(guó)際資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。資本市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，在風(fēng)險(xiǎn)處理上也采用了類似的技術(shù)手段，例如采用多種金融組合方案，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和嫁接，在一定時(shí)間內(nèi)保證資本市場(chǎng)的安全。

就中國(guó)資本市場(chǎng)而言，現(xiàn)階段面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有體制性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)三大類，各類風(fēng)險(xiǎn)的成因有一定差異，這也就決定了在制定和實(shí)施資本市場(chǎng)監(jiān)管策略時(shí)，也必須采取針對(duì)性的措施。例如，針對(duì)體制性風(fēng)險(xiǎn)，一方面要簡(jiǎn)政放權(quán)，給予市場(chǎng)更多的主動(dòng)權(quán)，減少政府行政干預(yù)；針對(duì)經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)，則要通過(guò)立法監(jiān)督等受到，規(guī)范金融主體的經(jīng)營(yíng)行為，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)。

（二）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

首先，資本市場(chǎng)為企業(yè)發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)要想提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，就必須在人才引進(jìn)、技術(shù)創(chuàng)新和設(shè)備革新等方面凸顯自身的優(yōu)勢(shì)，而這些工作的開展無(wú)一例外都需要資金的支持。尤其是對(duì)于廣大的中、小、微企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于企業(yè)資金比較薄弱，因此必須要通過(guò)商業(yè)銀行、金融平臺(tái)進(jìn)行融資。資本市場(chǎng)的存在為這些中小企業(yè)融資提供了便利的渠道，提高了資本轉(zhuǎn)換效率，進(jìn)一步釋放了企業(yè)改革和創(chuàng)新活力。其次，資本市場(chǎng)促進(jìn)了生產(chǎn)要素的流動(dòng)。企業(yè)占據(jù)的市場(chǎng)資源是有限的，如何實(shí)現(xiàn)這些資源的最優(yōu)化配置是決定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。資本市場(chǎng)的介入，可以促進(jìn)各類生產(chǎn)要素加快流動(dòng)，對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮也有積極作用。

（三）資本形成

在資本形成方面，很多專家認(rèn)為規(guī)模大，流動(dòng)性好，有效率的資本市場(chǎng)有利于儲(chǔ)蓄動(dòng)員。通過(guò)聚集儲(chǔ)蓄，資本市場(chǎng)能擴(kuò)大一系列可行的投資項(xiàng)目。因?yàn)橛幸恍┯袃r(jià)值的項(xiàng)目都需要資本注入并具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，所以有利于資源動(dòng)員的資本市場(chǎng)將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益長(zhǎng)期增長(zhǎng)。在中國(guó)，證券市場(chǎng)的直接籌資為企業(yè)提供了巨額的發(fā)展資金。但由于受到品種和市場(chǎng)容量的限制，加上股指波動(dòng)的影響，證券市場(chǎng)的發(fā)展一直比較弱。中國(guó)居民儲(chǔ)蓄不斷高增長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)直接融資基本上都比外資弱，這是不合理的。從目前我國(guó)的證券市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r看，我們還有很長(zhǎng)的路要走。

（四）職能定位

資本市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)職能是其對(duì)市場(chǎng)主體產(chǎn)生約束和充當(dāng)產(chǎn)權(quán)交易中介方面所發(fā)揮的功能。產(chǎn)權(quán)職能是資本市場(chǎng)的派生職能，它通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的改造，為企業(yè)提供資金融通，傳遞產(chǎn)權(quán)交易信息和提供產(chǎn)權(quán)中介服務(wù)而在企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組中發(fā)揮作用。首先現(xiàn)代股份制制度的基礎(chǔ)設(shè)施就是資本市場(chǎng)，除此之外，借助資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)督機(jī)制，可以加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)責(zé)任心，資本市場(chǎng)的資本集中職能有助于解決我國(guó)企業(yè)負(fù)債率過(guò)高、經(jīng)濟(jì)規(guī)模小的問(wèn)題。當(dāng)然，資本市場(chǎng)中不同的金融主體，其職能定位也會(huì)存在一定的偏差，這就需要結(jié)合自身的特點(diǎn)，找準(zhǔn)自身定位，發(fā)揮資本市場(chǎng)應(yīng)有的價(jià)值。

三、結(jié)語(yǔ)

資本市場(chǎng)可以將資本引導(dǎo)到最有效的投資上，實(shí)現(xiàn)了資源的最優(yōu)化配置，尤其是在促進(jìn)中、小、微企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。當(dāng)然，我們也應(yīng)當(dāng)看到，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的層次化還比較薄弱，為了更好的適應(yīng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持“中高速”增長(zhǎng)，一方面要繼續(xù)加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)，另一方面也要重視做好規(guī)范、監(jiān)督和引導(dǎo)，確保資本市場(chǎng)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：

楊萍，山東省棗莊礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司物流中心。

江永明，山東省棗莊礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司人力資源部。

楊芳，山東省棗莊礦業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司運(yùn)輸處。