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    金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為的思考

    2018-07-12 09:20:03
    時(shí)代金融 2018年35期
    關(guān)鍵詞:套利效用金融市場(chǎng)

    常 平

    (煙臺(tái)銀行股份有限公司,山東 煙臺(tái) 264000)

    一、引言

    對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言,嚴(yán)格管控金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為十分重要,其是維持金融市場(chǎng)秩序的有利條件,也是保證我國(guó)現(xiàn)代化社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)?;诖耍嚓P(guān)部門需給予金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為高度重視,促使其存在的價(jià)值與效用在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮出最大化,以期我國(guó)社會(huì)公眾生活質(zhì)量上升到新高度。本文主要思考金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為,具體如下。

    二、金融套利行為有關(guān)概述

    (一)涵義

    隨著時(shí)代發(fā)展,現(xiàn)代金融出現(xiàn)了諸多金融主體行為便是金融套利,按照當(dāng)前金融學(xué)觀點(diǎn),此種行為主要用來界定資產(chǎn)價(jià)格。而金融套利的實(shí)際涵義,會(huì)隨著金融市場(chǎng)的方向不同而出現(xiàn)差異,從整體上概括總共分為兩種涵義,一種是廣義上的一種是狹義上的,從廣義的層面看,金融套利就是在金融市場(chǎng)運(yùn)行中,市場(chǎng)主體獲利應(yīng)用其在市場(chǎng)運(yùn)行中所含的均衡性行為;而從狹義的層面看,金融套利只是金融價(jià)格套利的一個(gè)分支[1]。

    (二)類別

    金融套利方式主要有兩種,其中包含金融價(jià)格套利與金融制度套利。當(dāng)前利用最廣泛的是價(jià)格套利,主要運(yùn)用利率與匯率等金融資產(chǎn)之間價(jià)格變動(dòng)來獲利的行為;目前常用的金融制度套利,指的是構(gòu)建在相關(guān)制度基礎(chǔ)上,為經(jīng)濟(jì)主體帶來一定負(fù)擔(dān),但制度之間所存的差異與不協(xié)調(diào)性會(huì)為經(jīng)濟(jì)主體帶來降低負(fù)擔(dān)的契機(jī)。

    三、金融經(jīng)濟(jì)中的金融套利行為的思考

    (一)推動(dòng)金融市場(chǎng)效率提升

    金融市場(chǎng)效率主要包含資源配置效率、市場(chǎng)定價(jià)效率以及制度效率。套利行為不管對(duì)資源配置效率、制度效率,還是市場(chǎng)定價(jià)效率皆有顯著推動(dòng)性,市場(chǎng)定價(jià)效率需要金融資產(chǎn)價(jià)格將所有市場(chǎng)信息準(zhǔn)確充分的反映出,以保證重建均衡。事實(shí)上,供求對(duì)信息反映的快慢可以決定市場(chǎng)定價(jià)效率,市場(chǎng)定價(jià)效率實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)為信息效率,金融套利行為其中的一個(gè)正面影響便是能夠提升市場(chǎng)信息效率,推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系從非均衡性朝著均衡性轉(zhuǎn)移。金融套利行為能夠切實(shí)提升金融制度效率,常規(guī)來講,金融制度在某段時(shí)間內(nèi)是固定不變的,金融套利對(duì)提升制度效率的效用具體體現(xiàn)在彌補(bǔ)原本存在的制度。此種提升效用又能細(xì)化為下述兩種狀況:第一,競(jìng)爭(zhēng)性。金融市場(chǎng)參與主體把資本由制度效率較低的地區(qū)或是金融監(jiān)管單位轉(zhuǎn)至制度效率相對(duì)較高的區(qū)域或是金融監(jiān)管單位,如此便能夠從總體上提升制度效率;第二,非競(jìng)爭(zhēng)性。此種套利活動(dòng)主要依靠制度之間的不協(xié)調(diào)與缺陷來展開的,此種套利行為的產(chǎn)生事實(shí)上讓那些因制度不足原因的存在而無法進(jìn)行金融活動(dòng)能夠進(jìn)行。因此,此種套利行能夠在某一程度上對(duì)有原本存在的漏洞與制度缺陷進(jìn)行優(yōu)化,從而切實(shí)提升制度效率。而對(duì)于金融市場(chǎng)中的資源配置來講金融套利具有不可或缺的作用,此種作用主要分為兩種,其中包含間接效用與直接效用[2]。實(shí)際上,套利行為自身就是資源優(yōu)化配置過程,為了實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)均衡出現(xiàn)金融價(jià)格套價(jià)行為為一種必然,該過程事實(shí)上便是一種相對(duì)較直接的資源優(yōu)化行為。而間接效用主要通過提升制度效率和市場(chǎng)定價(jià)效率來間接提升金融市場(chǎng)資源配置效率,且對(duì)資源優(yōu)化配置的正面作用金融套利行為主要通過此種間接效應(yīng)來發(fā)揮的。

    (二)加大市場(chǎng)流通性

    在流通性方面雖然金融市場(chǎng)的不足無法帶來金融套利行為,但金融套利行為反之能夠加大金融市場(chǎng)的流通性。事實(shí)上,金融市場(chǎng)流通性的高低完全取決于交易主體和其活躍度、交易損失度以及交易手段的靈活性。其中交易主體指的是金融市場(chǎng)的所在方;而交易工具就是各類金融工具;交易損失度是指交易前與交易后的差額,同交易成本有直接關(guān)聯(lián)。通俗的講,若是金融市場(chǎng)有諸多活躍程度非常高的所在方、多樣的交易手段以及交易效率,那么此市場(chǎng)有極高的流通性[3]。反之,若是無法同時(shí)滿足上述這三項(xiàng)要求,市場(chǎng);流通性就會(huì)產(chǎn)生問題。而所存的套利行為能夠通過對(duì)這三個(gè)因素施以間接或是直接的作用,從而影響市場(chǎng)的流通性。

    (三)實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)一體化

    對(duì)于我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來講,實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)一體化十分重要,其是確保我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ),也是促使我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。為此,相關(guān)人員需給予其高度重視,促使其存在的價(jià)值與效用在金融市場(chǎng)中充分的發(fā)揮出,以期為提高我國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力做鋪墊。金融套利行為對(duì)金融市場(chǎng)一體化所起到的促進(jìn)作用主要通過價(jià)格套利實(shí)現(xiàn)的。此種促進(jìn)作用具體體現(xiàn)在:價(jià)格套利促進(jìn)了國(guó)內(nèi)諸多專業(yè)間所存的市場(chǎng)內(nèi)部一體化,把套利資本直接運(yùn)作起來。能夠直接把國(guó)際金融市場(chǎng)促進(jìn)一體化。如此市場(chǎng)的一體化發(fā)展也會(huì)有針的促進(jìn)金融服務(wù)與金融制度一體化發(fā)展[4]。

    (四)實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)自由化

    在金融制度套利中,主要應(yīng)用金融制度展開防范工作,造成諸多制度套利會(huì)逐漸把金融管制解除掉。而推動(dòng)金融市場(chǎng)自由發(fā)展具體是通過金融制度套利管控達(dá)成的。金融管控套利,不單單是金融市場(chǎng)自由發(fā)展的原動(dòng)力,還會(huì)為金融市場(chǎng)自由發(fā)展一直提供動(dòng)力[5]。為此,相關(guān)人員需給予金融市場(chǎng)自由化實(shí)現(xiàn)高度重視,促使其存在的實(shí)效性在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中充分發(fā)揮出。

    (五)提升金融風(fēng)險(xiǎn)

    在開展金融活動(dòng)時(shí),不單單具備正面作用,還存在負(fù)面影響。事實(shí)上,在金融市場(chǎng)活動(dòng)過程中金融套利行為為最主要的行為,依舊存在正面作用與負(fù)面影響,第一,金融套利行為可以對(duì)金融市場(chǎng)的缺陷進(jìn)行優(yōu)化,在金融市場(chǎng)運(yùn)作中作為潤(rùn)滑劑存在著;第二,金融套利行為還會(huì)為金融市場(chǎng)帶來不利影響,具體體現(xiàn)在:削弱貨幣政策、加大金融市場(chǎng)波動(dòng)性、降低金融監(jiān)管存在的實(shí)效性等。此種消極影響會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn),甚至造成金融危機(jī),影響國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)。

    四、結(jié)束語

    總而言之,在金融經(jīng)濟(jì)中十分常見的行為便是金融套利行為,在金融市場(chǎng)發(fā)展中出現(xiàn)金融套利行為會(huì)帶來雙面影響。在充分掌握金融套利行為存在的雙面影響后,積極發(fā)揮金融套利行為在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的積極影響,防止金融套利行為在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的消極影響,這是金融監(jiān)管與經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控需高度重視的方面。為了推動(dòng)金融經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展,務(wù)必要所存的問題切實(shí)的優(yōu)化掉,以免影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。

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