養(yǎng)老保險基金與資本市場的互動關(guān)系的研究

汪可心

【摘 要】 隨著養(yǎng)老保險基金制度改革不斷深化，政府財政壓力日益加重，加之我國老齡化的速度超過世界平均水平，養(yǎng)老保險基金的增值日益凸顯其重要性，并且資本市場本身具有強大的增值功能，為養(yǎng)老保險基金增值的需求提供了可行性。本文從理論角度對進(jìn)行研究，分析了養(yǎng)老保險基金入市的必要性和可行性，最后，提出了關(guān)于養(yǎng)老保險基金和資本市場良性互動的對策建議。

【關(guān)鍵詞】 養(yǎng)老保險基金 資本市場 互動關(guān)系 老齡化

一、我國養(yǎng)老保險基金與資本市場互動關(guān)系的理論分析

（一）養(yǎng)老保險基金進(jìn)入資本市場的必要性分析

1、針對我國目前老齡化現(xiàn)狀分析

建國以來我國為了鼓勵人口增長，在一段時間內(nèi)人口增長過快，給社會帶來一定的負(fù)擔(dān)，實行計劃生育后，每年增長的人口數(shù)又出現(xiàn)大幅度的下降，現(xiàn)狀來看，建國時增長的大量人口逐步開始進(jìn)入老年階段，這就形成了我國特殊的老齡化現(xiàn)狀。

可以參考指標(biāo)老年撫養(yǎng)比來分析，老年撫養(yǎng)比（old-age dependency rate）是指人口中非勞動年齡人口數(shù)中老年部分對勞動年齡人口數(shù)之比，用以表明每100名勞動年齡人口要負(fù)擔(dān)多少名老年人?？梢娊鼛啄陙砦覈淆g化進(jìn)程加快，也就要求養(yǎng)老保險基金支出要相應(yīng)的增加，由此看來，國家選擇一條安全、收益率高的投資渠道很有必要。

2、養(yǎng)老保險基金安全性和收益性的需求

由于養(yǎng)老保險金屬于社會性的投資，其投資的風(fēng)險不宜過大，所以我國的養(yǎng)老保險目前的投資大部分集中于國債和銀行存款。資本市場也同樣可以實現(xiàn)安全性這個要求，其中，養(yǎng)老?；鹑胧锌梢赃M(jìn)行長線投資，在長期投資上，股票市場可以剔除短期的一些“噪聲”并且還可以保證一定的收益性，可以集中有充分專業(yè)知識和經(jīng)驗豐富的人士組成專業(yè)投資團(tuán)隊制定合理的投資計劃管控風(fēng)險?；谖覈壳皠趧诱摺⑸鐣酿B(yǎng)老負(fù)擔(dān)過重的現(xiàn)狀，養(yǎng)老保險的增值的需求也很迫切，在提高收益性上，進(jìn)入資本市場無疑是一個很好的投資渠道。

3、養(yǎng)老保險基金與資本市場互動實現(xiàn)資本市場發(fā)展的需求

養(yǎng)老保險基金進(jìn)入資本市場不但能滿足養(yǎng)老保險基金的增值效果，在促進(jìn)資本市場的發(fā)展也起到一定的作用。

首先，具有市場穩(wěn)定器的作用，可以擴大我國資本市場的規(guī)模，相比于國外來說，我國的資本市場偏小且受政策導(dǎo)向影響大，波動頻繁，大量金額的養(yǎng)老保險資金進(jìn)入資本市場，能夠穩(wěn)定資本市場狀態(tài)，規(guī)避風(fēng)險，利于資本市場的不斷完善。

其次，養(yǎng)老保險基金進(jìn)入資本市場還可以優(yōu)化調(diào)整資本市場結(jié)構(gòu)，養(yǎng)老保險基金有其投資金額大、資金穩(wěn)定、投資期限長的優(yōu)勢，不同于散戶的閑散資金以及機構(gòu)投資者的資金，金融機構(gòu)必定會優(yōu)化其結(jié)構(gòu)。

進(jìn)而，推動金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管，為了實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金增值、降低風(fēng)險的要求，專業(yè)投資的團(tuán)隊和金融機構(gòu)會加快金融創(chuàng)新。

（二）養(yǎng)老保險基金進(jìn)入資本市場的可行性分析

1、養(yǎng)老保險基金自身特點以及資本市場提供的條件

首先，從資金本身可行性方面，養(yǎng)老保險基金具有的規(guī)模大、投資期限長以及職工繳納領(lǐng)取之間相差的時間差和資金規(guī)模差的特點使其可以不局限于固定投資收益的投資產(chǎn)品，可以通過資金托管于專業(yè)投資團(tuán)隊的方式在保證安全的前提下，進(jìn)入資本市場獲得相對較高的收益。

再者，我國資本市場發(fā)展迅速。到目前為止，我國有近百家證券公司，200多家基金公司，60多家信托公司，金融服務(wù)也在進(jìn)一步的完善。金融市場上，投資產(chǎn)品的種類不斷增加，適應(yīng)不同投資者的理財產(chǎn)品也在增加，我國資本市場的不斷發(fā)展也為養(yǎng)老保險基金進(jìn)入資本市場提供了平臺上和環(huán)境上的可行性。

2、我國社?；鹜顿Y實施的實際經(jīng)驗

社?；鸩煌陴B(yǎng)老保險基金，但由于兩者性質(zhì)基本相似，養(yǎng)老保險基金投資資本市場可以參考社?；鹜顿Y的成功經(jīng)驗。我國社?；鹪?003年被允許可以投資于股票市場和基金市場，截止2014年，全國社?；鹂傤~為15256.4億，其中委托投資額為7638.3億，占總額的49.7%，委托投資大部分投資于股市，前期投資收益率不是高，其中2007年的大牛市使收益率達(dá)38.9%之高，且近年收益率不斷地上升說明社保基金入市是可以保證其增值的。

二、總結(jié)

針對原因以及本文分析，給出以下對策建議：

一、養(yǎng)老金制度方面，縱觀養(yǎng)老金制度的改革，可以從下面幾個方面著手：

（1）實施全國統(tǒng)籌，解決部分地區(qū)養(yǎng)老金賬戶缺口問題，將現(xiàn)收現(xiàn)付制的資金與長期累積的賬戶資金統(tǒng)籌管理，做實個人賬戶，做到中央地方統(tǒng)一。

（2）優(yōu)化養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)，擴大養(yǎng)老金規(guī)模。目前我國養(yǎng)老金規(guī)模過小，在與資本市場互動中無法起到主動良性互動的作用，完善養(yǎng)老保險制度的機構(gòu)乃是重中之重，進(jìn)而推動養(yǎng)老金穩(wěn)步增長。

（3）發(fā)展多層次養(yǎng)老金運營體制，豐富投資品種，分散投資風(fēng)險，完善法律法規(guī)和監(jiān)管體系，做好風(fēng)險補償?shù)墓ぷ鳌?/p>

三、資本市場方面：

（1）優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，資本市場結(jié)構(gòu)不平衡是我國目前資本市場存在的最大問題，在發(fā)展股市的同時，國家應(yīng)不斷出臺新政策保證債券市場、基金市場和保險市場的共同發(fā)展。

（2）提高上市公司的質(zhì)量。無論是在股票市場還是債券市場中，上市公司的質(zhì)量直接決定著投資者投資的收益性和安全性，尤其像養(yǎng)老金這樣規(guī)模大、期限長的投資，更加注重上市公司的實際潛力。

四、金融創(chuàng)新方面，國家應(yīng)鼓勵金融創(chuàng)新，培養(yǎng)專業(yè)化投資人才。

金融創(chuàng)新是資本市場發(fā)展的動力，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)，對提高資本市場運作效率有著顯著的作用，不僅可以規(guī)避市場風(fēng)險在一定程度上減少由于市場波動給投資者帶來的損失，而且從長遠(yuǎn)上看，可以優(yōu)化市場資源配置，進(jìn)而推動養(yǎng)老保險金的發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 袁志剛.養(yǎng)老保險經(jīng)濟學(xué)[M].上海：上海人民出版社，2001：55-65.

[2] 趙耀輝.我國城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險體制轉(zhuǎn)軌問題[J].改革，2000（3）：98-106.

[3] 王君麗.我國基本養(yǎng)老保險基金投資運營的模式選擇[J].時代經(jīng)貿(mào)，2008（9）：37-38.