互聯(lián)網(wǎng)金融能否緩解中小企業(yè)的融資約束問題

謝玲玲

[摘 要]中小企業(yè)融資問題一直是阻礙我國中小企業(yè)發(fā)展的主要因素之一，傳統(tǒng)的融資方式青睞于國有大企業(yè)和大型民營企業(yè)，對于中小企業(yè)并不友好。而如今，在“互聯(lián)網(wǎng)+”異軍突起的時代，互聯(lián)網(wǎng)金融是否有利于緩解中小企業(yè)的融資問題？文章在前人研究的基礎之上，通過分析互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的影響，認為互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上能緩解中小企業(yè)的融資約束。

[關鍵詞]中小企業(yè)；融資約束；互聯(lián)網(wǎng)金融

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.13.049

1 引 言

隨著李克強總理“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的觀念深入人心，中小企業(yè)的數(shù)量也迅猛增加，解決了我國大量人口的就業(yè)問題。根據(jù)林毅夫（2009）提出的新結構經(jīng)濟學最優(yōu)金融結構理論認為，經(jīng)濟在其每一個發(fā)展階段中，都有與其相對應的最優(yōu)稟賦結構，由此產(chǎn)生相適應的最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結構。目前，我國的中小企業(yè)在所有企業(yè)類型中占比超過70%，我國的中小企業(yè)被認為是現(xiàn)階段相匹配的、最優(yōu)經(jīng)濟結構的主要企業(yè)類型。改革開放以來，我國注重引導非公經(jīng)濟的發(fā)展，逐步放寬市場，政府也在大力扶持中小企業(yè)。雖然目前我國的經(jīng)濟大力推進供給側(cè)改革，追求中高端供給，裁減大量僵尸企業(yè)，但這不影響中小企業(yè)依然是我國企業(yè)的主力軍，大力發(fā)展中小企業(yè)對我國經(jīng)濟的推動作用是突破目前經(jīng)濟瓶頸的重要方面。企業(yè)的發(fā)展離不開資金的融通，目前中小企業(yè)的融資主要通過企業(yè)內(nèi)部融資、銀行貸款，債權融資，股權融資、民間貸款等?，F(xiàn)階段我國的資本市場還不發(fā)達，間接融資高達70%，企業(yè)大部分融資都是通過銀行業(yè)實現(xiàn)的。我國的銀行業(yè)由大銀行主導，大銀行主要青睞發(fā)展優(yōu)良的大型國有企業(yè)或者大型民營企業(yè)。對于中小企業(yè)來說，融資的主要渠道是中小銀行或者民間貸款，所以融資問題也成為制約中小企業(yè)發(fā)展的重要問題。那么在“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的今天，互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)的融資有無益處？

2 中小企業(yè)的融資困境

中小企業(yè)的發(fā)展受到各方面的影響，首先是企業(yè)內(nèi)部自身因素，如企業(yè)規(guī)模、企業(yè)管理層決策問題、企業(yè)生產(chǎn)效率等。其次是外部影響，宏觀金融大環(huán)境、政府扶持力度對企業(yè)的影響。由于中小企業(yè)所面臨的外部環(huán)境帶來的系統(tǒng)性風險是相同的，企業(yè)管理層的決策差異無法量化，所以融資問題成為制約中小企業(yè)發(fā)展的重要原因之一。

企業(yè)融資的渠道豐富，企業(yè)內(nèi)部融資、銀行貸款、債務融資、股權融資等。我國的銀行業(yè)是由四大國有銀行為主體，各中小銀行和外資銀行雖然數(shù)量眾多，但是市場份額較少。而大型國有企業(yè)擁有深厚的“政治關系”，財務報表完整，實力雄厚，大銀行愿意為其提供優(yōu)惠的政策性貸款和補助（林毅夫等，1997）。外資銀行不能占據(jù)市場，所以在爭取不到國有企業(yè)等優(yōu)質(zhì)客戶時，外資銀行將目標鎖定為有“硬實力”的大型民營企業(yè)。

而中小企業(yè)自身規(guī)模較小，財務實力較弱，大部分大型銀行不愿為其提供貸款。外資銀行的進入雖然對民營企業(yè)有一定的促進作用，但其服務對象主要為市場規(guī)模比較大、實力較好的大型民營企業(yè)，由此產(chǎn)生的“撇脂效應”對中小企業(yè)的融資更為不利。失去了大銀行和外資銀行的貸款來源，中小企業(yè)的融資大多數(shù)靠企業(yè)內(nèi)部融資、中小銀行和民間貸款來支持。但是企業(yè)內(nèi)部資金很有限，只能解決企業(yè)一小部分的資金需求；銀行繁冗的手續(xù)和貸款審核過程造成了放款時間過長，不能及時支援中小企業(yè)的資金空缺；民間貸款的不正規(guī)和高利率，導致了中小企業(yè)資金安全性問題。所以目前的融資途徑尚不能很好地滿足中小企業(yè)的融資需求。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資產(chǎn)生的影響

根據(jù)上文分析，國有企業(yè)和大型民營企業(yè)有多種融資渠道，且融資成本也較為優(yōu)惠，所以互聯(lián)網(wǎng)金融對國有企業(yè)和大型民營企業(yè)的吸引力不大。而中小企業(yè)正面臨著融資難，互聯(lián)網(wǎng)金融不分企業(yè)規(guī)模和實力，直接面向投資者的融資方式很有可能成為中小企業(yè)的融資新途徑。

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)對中小企業(yè)來說是一大福音。許多人認為互聯(lián)網(wǎng)金融是介于間接融資和直接融資之間的一種融資形式，但是徐磊（2015）認為，“互聯(lián)網(wǎng)+”是互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合傳統(tǒng)商業(yè)并且將其改造成具備互聯(lián)網(wǎng)屬性的新商業(yè)模式的一個過程，這個概念更能解釋互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展路徑。隨著計算機的高速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融在最近幾年發(fā)展勢頭迅猛，出現(xiàn)許多新型金融“衍生品”，如移動支付、大數(shù)據(jù)、云計算、眾籌、P2P網(wǎng)貸、大數(shù)據(jù)金融等，為企業(yè)的融資決策帶來重大的影響。

3.1 顛覆傳統(tǒng)融資模式，降低交易成本

互聯(lián)網(wǎng)金融模式不同于傳統(tǒng)金融融資形式，減少了金融中介機構的介入，實現(xiàn)了金融中介向信息中介的轉(zhuǎn)化，在一定程度上節(jié)省了融資的成本。例如債券眾籌，這是一種類似于債券融資的融資方式，是投資者對項目或者公司進行投資，并獲得相應比例的債權，未來獲取利息收益。這種眾籌模式是投資者對企業(yè)未來前景的預期，自愿投資的行為。相比于債權融資節(jié)省了企業(yè)債券發(fā)行的成本，也預防了企業(yè)債券評級過低而銷售困難的問題。但這種融資方式主要由投資者決定投資的金額，將企業(yè)置于被動地位，企業(yè)可能不能獲得理想的融資金額，獲利微小。

3.2 提高信息傳遞效率，增加資金的流動性

由于中小企業(yè)的資金需求存在“短、小、急”等特點，一般的銀行貸款手續(xù)繁雜，且需要漫長的審核過程，這不能很好地滿足中小企業(yè)的需求。互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，無疑為中小企業(yè)的融資打開了大門。例如P2P網(wǎng)貸融資，企業(yè)只需在P2P平臺發(fā)布融資消息，只要有合適的投資者，就能形成借貸關系；大數(shù)據(jù)金融手續(xù)簡單，放款速度快等。這有效地解決了中小企業(yè)融資“急”的問題。

3.3 增強企業(yè)信息透明，緩解借貸雙方信息不對稱

由于互聯(lián)網(wǎng)金融是企業(yè)直接面對投資者進行融資的一種模式，這要求中小企業(yè)需要將企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務信息向公眾說明，以此來增加公司的吸引力。例如中小企業(yè)基于大數(shù)據(jù)金融進行網(wǎng)貸時不需要進行任何抵押行為，但是在資金未完全償還之前，企業(yè)必須要定期對貸款公司進行數(shù)據(jù)信息的全面匯報，借貸公司也在借款期間會實時監(jiān)控企業(yè)的運行與管理，二者之間形成相互聯(lián)系、相互制約的合作關系，解決了信息不對稱問題，促使企業(yè)向正規(guī)化發(fā)展。

3.4 監(jiān)管體系不完善，降低企業(yè)融資安全性

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)在一定程度上對中小企業(yè)的融資約束有所緩解，但互聯(lián)網(wǎng)金融突破了傳統(tǒng)的融資模式，現(xiàn)有的監(jiān)管體系對互聯(lián)網(wǎng)金融來說并不完善，所以互聯(lián)網(wǎng)金融目前處于監(jiān)管盲區(qū)。P2P跑路事件，打著公益的旗號進行私人融資等，這也成為中小企業(yè)融資面臨的另一個問題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有手續(xù)簡單、放款速度快、利率高的優(yōu)勢，但高利率也構成了互聯(lián)網(wǎng)金融的高風險性，降低資金的安全性。

4 結 論

互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新興的商業(yè)模式，對中小企業(yè)解決融資問題來說是一大福音，但其發(fā)展的過程也存在諸多問題，亟須解決。如果不能很好地解決互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中尚存的漏洞，那么中小企業(yè)的融資問題將回到原點。因此，加強互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管，保護個人信息的安全性尤為重要，不能因為頻繁地P2P跑路等“噪音”進一步影響中小企業(yè)的融資。

通過上文的經(jīng)驗分析，互聯(lián)網(wǎng)金融對國有企業(yè)和大型民營企業(yè)的融資約束并不敏感，但對中小企業(yè)的融資方式、信息透明等有幫助，并且大大緩解了中小企業(yè)的融資困境。由于互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融今后很有可能會成為緩解中小企業(yè)融資難題的普惠金融。

參考文獻：

[1]姚耀軍，董鋼鋒.中小銀行發(fā)展與中小企業(yè)融資約束——新結構經(jīng)濟學最優(yōu)金融結構理論視角下的經(jīng)驗研究[J].財經(jīng)研究，2014，40（1）：105-115.

[2]姚耀軍，吳文倩，王玲麗.外資銀行是緩解中國企業(yè)融資約束的“白衣騎士”嗎？——基于企業(yè)異質(zhì)性視角的經(jīng)驗研究[J].財經(jīng)研究，2015，41（10）：58-68.

[3]楊艷磊.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[D].深圳：深圳大學，2017：17-18.

[4]林毅夫，孫希芳，姜燁.經(jīng)濟發(fā)展中的最優(yōu)金融結構理論初探[J].經(jīng)濟研究，2009，45（8）：4-17.

[5]徐磊.“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略下P2P網(wǎng)絡借貸服務中小微企業(yè)發(fā)展問題研究[J].商業(yè)經(jīng)濟研究，2015，34（36）：91-93.

[6]崔婕，楊季萍.我國中小企業(yè)信貸融資影響因素的實證分析[J].中國市場，2017（36）.

[7]余友飛.杭州中小企業(yè)供應鏈融資風險問題研究[J].中國市場，2016（19）.

[8]喬則棟.互聯(lián)網(wǎng)金融信息安全問題與對策研究[J].中國市場，2016（44）.

[9]蘭春芳. 域外眾籌融資監(jiān)管立法的比較[J].中國市場，2017（8）.