與趨勢(shì)為友

靴子落地，適者生存

擁有百萬億元規(guī)模的中國(guó)資管行業(yè)終于迎來統(tǒng)一監(jiān)管。資管新規(guī)的發(fā)布，成為中國(guó)財(cái)富管理史上一次標(biāo)志性事件，意味著多年來資金來回空轉(zhuǎn)難以流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的泛資管時(shí)代走向終結(jié)，一個(gè)去偽存真的真資管時(shí)代已拉開帷幕。

從資管新規(guī)的誕生、審定和發(fā)布過程來看，其規(guī)格之高，前所未有；其實(shí)施之快，也大大超出很多人的意料。

2017年11月8日，金穩(wěn)委成立后的第一次會(huì)議上，突出強(qiáng)調(diào)了工作要點(diǎn)中的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，統(tǒng)籌防范風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保障國(guó)家金融安全，維護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益等。在此背景下，多部門相繼行動(dòng)，就早前金融風(fēng)險(xiǎn)十分突出的領(lǐng)域開始從嚴(yán)監(jiān)管。會(huì)議召開后僅10天，資管新規(guī)征求意見稿發(fā)布，萬字文件背后，折射的是國(guó)家化解資管領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的決心。

征求意見稿公布后，面對(duì)“史上最嚴(yán)”的各項(xiàng)條款，業(yè)內(nèi)普遍的預(yù)測(cè)是正式稿的定音將經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的過程。2018年3月28日，在中央全面深化改革委員會(huì)第一次會(huì)議上，資管新規(guī)獲通過，距離征求意見稿的發(fā)布僅過了4個(gè)多月。即便是新規(guī)快速獲得通過之后，仍有從業(yè)者認(rèn)為，文件的正式實(shí)施必然需要一番等待。而就在1個(gè)月之后，新規(guī)接踵而至。至此，剩下的半只靴子終于落地。

資管新規(guī)的出臺(tái)，只是監(jiān)管層鳴響資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管，引導(dǎo)行業(yè)歸真的第一槍，未來，還需要在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域出臺(tái)相應(yīng)的監(jiān)管細(xì)則和配套措施，才能將新規(guī)的各項(xiàng)精神落到實(shí)地。

對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言，監(jiān)管政策的變化無疑是最有效的指揮棒。在過去混業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的年代，多層嵌套、通道業(yè)務(wù)等成為資管機(jī)構(gòu)的“超級(jí)神器”，為推動(dòng)資管規(guī)模急速擴(kuò)大立下汗馬功勞，當(dāng)然，也成為資金空轉(zhuǎn)，不能流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的罪魁禍?zhǔn)?。而隨著風(fēng)險(xiǎn)的不斷累積，從國(guó)家層面推動(dòng)資管業(yè)態(tài)的改變顯得尤為緊迫，統(tǒng)一監(jiān)管，引導(dǎo)資管歸真成為必然。銀保監(jiān)會(huì)成立，資管新規(guī)出臺(tái)，未來，金融機(jī)構(gòu)唯有真干資管，才能適者生存。

而對(duì)投資者來說，市場(chǎng)的變遷則是最靈敏的風(fēng)向標(biāo)。打破剛兌之后，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)成為教育投資者的不二準(zhǔn)則，投資前多了解機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品，投資后經(jīng)常關(guān)注策略的有效性并適時(shí)調(diào)整，成為財(cái)富管理的必修課。而更有效的方法則是，緊跟行業(yè)大勢(shì)，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事，將資金交給高水平的理財(cái)師來打理，真正發(fā)揮專業(yè)理財(cái)師的顧問作用，為我們做最合適、最全面的規(guī)劃。對(duì)應(yīng)地，理財(cái)師也應(yīng)摒棄以往以產(chǎn)品為導(dǎo)向，以銷售傭金為目標(biāo)的發(fā)展思路，走一條以客戶為中心，以幫助投資者做好資產(chǎn)規(guī)劃和配置為核心的職業(yè)化道路，真正成為財(cái)富管理的導(dǎo)師。