淺析公司高層財(cái)務(wù)造假對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的影響

宋梟雅

【摘要】自20世紀(jì)90年代，中國(guó)建立社會(huì)主義資本市場(chǎng)以來(lái)，公司財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象層出不窮，其中最難發(fā)現(xiàn)的就是公司高層財(cái)務(wù)造假問(wèn)題。為探明公司高層財(cái)務(wù)造假與資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果間的關(guān)系，筆者從資產(chǎn)評(píng)估的角度，以上海大智慧股份有限公司財(cái)務(wù)造假為例，從資產(chǎn)評(píng)估的基本方法入手，得出了財(cái)務(wù)造假能從多方面影響資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的結(jié)論?；诖?，本文就資產(chǎn)評(píng)估從業(yè)人員專(zhuān)業(yè)能力方面提出相應(yīng)對(duì)策建議，以求減少財(cái)務(wù)造假問(wèn)題對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的影響，提高資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的公信力，從而為資產(chǎn)評(píng)估人員、乃至整個(gè)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的繁榮發(fā)展提出建設(shè)性意見(jiàn)。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)造假 資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果 互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)資產(chǎn)評(píng)估方法

一、前言

自20世紀(jì)90年代我國(guó)資本市場(chǎng)成立至今，我國(guó)的市場(chǎng)體系持續(xù)完善，相關(guān)法律法規(guī)也不斷建立健全，取得了舉世矚目的成果。但是，我們也應(yīng)該看到，我國(guó)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管機(jī)制尚不完善，監(jiān)管體系中還存在不少漏洞，給了不誠(chéng)信的公司以可乘之機(jī)，使得財(cái)務(wù)造假問(wèn)題頻發(fā)，像2000年的東方電子，2005年的達(dá)爾曼，2015年的上海大智慧股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大智慧”）等等，這些事件對(duì)我們的證券市場(chǎng)建設(shè)和廣大投資者信心造成了不可逆的損害，并且嚴(yán)重影響了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。

二、大智慧股份有限公司財(cái)務(wù)造假案例分析

上海大智慧股份有限公司成立于2000年，并于2009年正式上市發(fā)行股票，連續(xù)經(jīng)歷兩年虧損后，2013年因收購(gòu)民泰貴金屬而使公司扭虧為盈，而在2014年6月份，突然宣布轉(zhuǎn)讓民泰股份，并憑借著轉(zhuǎn)讓得來(lái)的收入使得公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，從而使得股價(jià)急劇上升，而在2015年卻因財(cái)務(wù)造假收到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的處罰決定。

（一）利用個(gè)量分析法分析大智慧股份有限公司財(cái)務(wù)造假手段

1.虛增交易，并形成虛假收入和利潤(rùn)

大智慧利用框架協(xié)議虛增2013年收入和利潤(rùn)943，396.23兀。2013年12月24日，大智慧與北京陽(yáng)光恒美廣告有限公司簽訂《陽(yáng)光恒美一大智慧合作合同》根據(jù)陽(yáng)光恒美員工詢(xún)問(wèn)筆錄，陽(yáng)光恒美為廣告代理公司，《合作合同》僅為框架合同，需要有客戶(hù)實(shí)際的廣告投放需求才能執(zhí)行。2013年9月至12月，陽(yáng)光恒美并未代理客戶(hù)向大智慧實(shí)際投放廣告。

2.減少應(yīng)計(jì)成本費(fèi)用，使得利潤(rùn)虛增

大智慧減少2013年應(yīng)計(jì)成本費(fèi)用，虛增利潤(rùn)24，954，316.65元，大智慧將2013年年終獎(jiǎng)31，241，057.90元于2014年1月發(fā)放并計(jì)入2014年的成本費(fèi)用，將2012年年終獎(jiǎng)6，286，741.25元于2013年1月發(fā)放并計(jì)入2013年的成本費(fèi)用。大智慧將2013年12月31日即已存在且金額基本確定的年終獎(jiǎng)義務(wù)計(jì)人2014年的成本費(fèi)用無(wú)法真實(shí)準(zhǔn)確地反映公司2013年的經(jīng)營(yíng)狀況及成果。綜上，大智慧2013年少計(jì)成本費(fèi)用24，954，316.65元。

（二）從資產(chǎn)評(píng)估方法看公司高管財(cái)務(wù)造假手段對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的影響

1.從市場(chǎng)法看公司高管財(cái)務(wù)造假手段對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的影響

在用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估的過(guò)程中，首先要取得交易市場(chǎng)上相同或相似的參照物的相關(guān)資料，盡管這些交易資料可能與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)沒(méi)有什么關(guān)系，但若評(píng)價(jià)的是商業(yè)房地產(chǎn)或公司的其他產(chǎn)權(quán)交易，那么就需要注意公司高層為了扭虧為盈或獲得超額利潤(rùn)，往往會(huì)偽造交易產(chǎn)品使用年限，折舊年限，功能折損等以得出較高的資產(chǎn)評(píng)估值，這種財(cái)務(wù)造假對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的影響是間接的，但絕不能忽視它的影響，若是一個(gè)地區(qū)的評(píng)估客體都被高估，那么以這些資料為基礎(chǔ)得到的評(píng)估結(jié)果也一定是偏離實(shí)際的。除此以外，在建立價(jià)格可比基礎(chǔ)時(shí)需確立統(tǒng)一成交日期，而對(duì)日期的操縱恰恰是財(cái)務(wù)造假的主要手段之一，從之前論述的內(nèi)容就可以知道，公司高層往往通過(guò)操縱時(shí)間的方法來(lái)操縱利潤(rùn)，而根據(jù)時(shí)間價(jià)值原則可知不同時(shí)間交易的相同產(chǎn)品都會(huì)產(chǎn)牛價(jià)格上的差異，更不用說(shuō)不同只是相似的客體了。

2.從收益法看公司高管財(cái)務(wù)造假手段對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的影響

影響收益法的主要因素有超額利潤(rùn)，折現(xiàn)率以及收益期限，并且，收益現(xiàn)值法對(duì)相關(guān)因素未來(lái)變化做出合理假設(shè)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的主要依據(jù)是歷史和現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)，這其中最主要的就是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以說(shuō)，財(cái)務(wù)造假對(duì)以收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的項(xiàng)目影響最大。

收益法往往將評(píng)估過(guò)程分為三個(gè)區(qū)間，即預(yù)測(cè)基準(zhǔn)期，詳細(xì)預(yù)測(cè)期以及穩(wěn)定期，而不管是哪一期的數(shù)據(jù)，都是根據(jù)被評(píng)估企業(yè)提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行的，而由上述我們給出的數(shù)據(jù)可知企業(yè)的利潤(rùn)是可以被操縱的。尤其是在使用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型時(shí)，對(duì)于自由現(xiàn)金流，我們可用公式簡(jiǎn)單理解：自由現(xiàn)金流=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊攤銷(xiāo)一營(yíng)運(yùn)資本投資一長(zhǎng)期資本投資。從中我們可以發(fā)現(xiàn)這個(gè)公式的幾乎所有項(xiàng)目都是可以通過(guò)財(cái)務(wù)造假進(jìn)行篡改的，以大智慧為例：該公司通過(guò)提前確認(rèn)收入等形式使得利潤(rùn)虛增，那么稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也會(huì)跟著增加：大智慧通過(guò)提前確認(rèn)民泰股份的收購(gòu)日，不僅使得利潤(rùn)虛增，而且也使得長(zhǎng)期資本投資發(fā)生了巨大變化：大智慧還通過(guò)延遲發(fā)放獎(jiǎng)金的形式使得管理費(fèi)用降低，從而改變了利潤(rùn)。

三、結(jié)論

由本文上述內(nèi)容可知公司高層財(cái)務(wù)造假會(huì)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果產(chǎn)生直接或間接的影響，尤其是使用收益法對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，更容易受到不實(shí)信息的影響。

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