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    小微企業(yè)信貸市場的均衡動態(tài)
    ——四川小微企業(yè)整群抽樣調(diào)查報告

    2018-05-28 08:39:11中國人民銀行成都分行課題組
    西南金融 2018年2期
    關(guān)鍵詞:信貸小微貸款

    中國人民銀行成都分行課題組

    (四川成都 610041)

    引言

    小微企業(yè)發(fā)展在擴大就業(yè)、改善民生、支持經(jīng)濟增長等方面發(fā)揮著重要的作用。近年來,國務(wù)院及各部委連續(xù)出臺了一系列扶持小微企業(yè)發(fā)展的財稅金融政策,致力于放寬小微企業(yè)進入門檻、降低小微企業(yè)稅負(fù)成本、滿足小微企業(yè)融資需求。為此,準(zhǔn)確掌握小微企業(yè)融資供求狀況,可為小微企業(yè)財稅金融政策執(zhí)行提供真實反饋,也為下一步更好改善小微企業(yè)融資環(huán)境、滿足小微企業(yè)有效融資需求提供政策制定依據(jù)。

    大量研究顯示,我國小微企業(yè)從正規(guī)金融機構(gòu)獲得信貸支持很難,對民間融資高度依賴,存在“融資難,融資貴”的問題。小微企業(yè)從銀行得到的信貸資金少,銀行愿意向小微企業(yè)發(fā)放的信貸資金少,信貸融資難問題嚴(yán)重阻礙小微企業(yè)的發(fā)展(樓永等,2015)。究其原因,一方面小微企業(yè)自身存在管理體制不健全,缺乏科學(xué)規(guī)范的財務(wù)制度;規(guī)模小、缺乏抵押物,造成抵押擔(dān)保能力不足;企業(yè)信用觀念淡薄,貸款信譽度差;等等(王繼升,2013;劉付海,2014)。另一方面正規(guī)金融支持小微企業(yè)存在局限性。正規(guī)金融機構(gòu)難以有效克服信息不對稱造成的逆向選擇問題, 而非正規(guī)金融則在收集關(guān)于中小企業(yè)的“軟信息”方面具有優(yōu)勢,使得正規(guī)金融部門在向中小企業(yè)提供貸款方面處于信息劣勢(林毅夫和孫希芳,2005)。信貸市場無法實現(xiàn)帕累托最優(yōu)以及國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款不足導(dǎo)致中小企業(yè)陷入融資困境(周宗安和張秀鋒,2006)。

    從現(xiàn)有文獻看,小微企業(yè)“融資難,融資貴”成為普遍觀點,但其研究手段和方法主要依靠經(jīng)驗斷定、理論分析或者以小微企業(yè)貸款增量增速等個別指標(biāo)進行判斷,難以得出準(zhǔn)確、客觀的真實情況。部分小微企業(yè)融資調(diào)查為非嚴(yán)格抽樣調(diào)查結(jié)果,存在調(diào)查樣本有偏、調(diào)查結(jié)果不準(zhǔn)的問題。研究內(nèi)容上偏重于對小微企業(yè)融資情況的了解,忽視對小微企業(yè)自身條件的掌握,缺乏對小微企業(yè)群體進行系統(tǒng)化、代表性、大樣本的抽樣調(diào)查分析。為避免以往類似研究調(diào)查存在的代表性不充分問題,本文創(chuàng)新采用分層整群抽樣①本文分層整群抽樣是按市州分層后,以鄉(xiāng)級行政區(qū)為初級抽樣單位(群),對被抽中的鄉(xiāng)級行政區(qū)內(nèi)的全部小微企業(yè)法人單位開展調(diào)查。方式和直接誘導(dǎo)②直接誘導(dǎo)法(DEM法)主要通過一系列具有內(nèi)部邏輯關(guān)系的提問,判斷被調(diào)查對象的信貸約束狀況。問卷設(shè)計方法,對四川省小微企業(yè)信貸市場進行了連續(xù)三年的調(diào)查研究,以期得出客觀、連續(xù)、代表性強的小微企業(yè)真實融資狀況。此外,本文基于信息不對稱條件下的信貸配給理論,主要指向破除“融資難,融資貴”的傳統(tǒng)認(rèn)識框架,即基于完全競爭市場的可貸資金理論,通過將“小微企業(yè)信貸市場的均衡與配給”作為一個對象進行觀察,得出有別于以往的結(jié)論,并提出解決路徑。

    一、調(diào)查開展及樣本基本情況

    (一)調(diào)查開展情況

    2015年以來,我們連續(xù)三年對四川省小微企業(yè)③本文中的小微企業(yè)指符合國家統(tǒng)計局《大中小微企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)》(國統(tǒng)字〔2011〕75號)、《統(tǒng)計單位劃分及具體處理辦法》(國統(tǒng)字〔2011〕96號)的小微企業(yè)法人(公司、合伙企業(yè)、個人獨資企業(yè)),不含個體工商戶。從金融屬性看,個體工商戶相對小微企業(yè)組織更加松散,相對符合普惠金融研究范疇。信貸市場開展大樣本整群抽樣調(diào)查。調(diào)查過程中,主要依托人民銀行四川各市州分支機構(gòu)成立的金融服務(wù)調(diào)查隊,共組織人民銀行、地方政府和金融機構(gòu)1000余人,對初選樣本企業(yè)進行逐戶清理和核查,并自主開發(fā)電子化問卷調(diào)查系統(tǒng),開展一對一的計算機輔助面訪,調(diào)查數(shù)據(jù)質(zhì)量得到有效保障。在數(shù)據(jù)分析階段,我們按照一致可比的統(tǒng)計口徑,對歷史數(shù)據(jù)進行整理,開展動態(tài)分析。依據(jù)相關(guān)統(tǒng)計制度,對樣本企業(yè)行業(yè)屬性和經(jīng)營特征進行逐戶標(biāo)記,統(tǒng)計出小微企業(yè)中新舊產(chǎn)業(yè)比例。

    本次調(diào)查總體為四川省基本單位名錄庫中的全部小微企業(yè)法人,不含個體工商戶及金融業(yè)等行業(yè)類別。采取分層整群抽樣,即按市州分層后,以鄉(xiāng)級行政區(qū)為初級抽樣單位(群),對被抽中的鄉(xiāng)級行政區(qū)內(nèi)的全部小微企業(yè)法人單位開展調(diào)查,樣本具有省級代表性。鄉(xiāng)級行政區(qū)包括鄉(xiāng)、鎮(zhèn)、街道辦事處,對于縣及縣以下的開發(fā)區(qū)、城市新區(qū)等跨行政區(qū)管轄區(qū)域,在數(shù)據(jù)無法分割的情況下可視同虛擬單位。為改進以往調(diào)查集中于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的問題,本次抽樣增加了部分街道或社區(qū),樣本代表性進一步提升。

    (二)樣本基本情況

    1.小微企業(yè)更新淘汰速度較快,總量有所下降。共抽取除甘孜和阿壩以外的四川19個市州107個鄉(xiāng)級行政區(qū)(見圖1)作為初級抽樣單位,以其中的全部4955戶小微企業(yè)作為樣本,全省抽樣比約為2.2%。經(jīng)過逐戶現(xiàn)場篩查,不符合調(diào)查范圍和聯(lián)系不上的企業(yè)256戶,停業(yè)、倒閉、破產(chǎn)等非正常經(jīng)營狀態(tài)的企業(yè)1207戶,拒絕接受調(diào)查企業(yè)358戶,正常經(jīng)營并完成調(diào)查問卷3134戶(見圖2)。本次調(diào)查拒訪率④拒訪率=拒訪戶/(全部樣本數(shù)-不符合調(diào)查范圍和聯(lián)系不上的企業(yè)數(shù))。為7.6%,有效問卷率相對較高。

    按企業(yè)注冊日期推算,存續(xù)期在5年內(nèi)、5~10年、10年以上的樣本企業(yè)分別有1365戶、912戶和857戶,分別占正常經(jīng)營企業(yè)的43.6%、29.1%和27.3%。其中,2014~2016年,調(diào)查區(qū)域內(nèi)分別新成立小微企業(yè)268戶、301戶和280戶,三年累計新成立849戶⑤不含該時段內(nèi)成立后又關(guān)閉的企業(yè)。,而同期有1207戶小微企業(yè)處于停業(yè)破產(chǎn)等非正常經(jīng)營狀態(tài)。據(jù)此推算,第三次經(jīng)濟普查以來,四川全省約24.4%的小微企業(yè)被淘汰,小微企業(yè)總數(shù)量下降7.2%,反映出在經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)換和市場監(jiān)管加強的背景下,部分競爭力較弱的小微企業(yè)加速出清,市場集中度提升。

    圖1 調(diào)查樣本地區(qū)分布

    圖2 企業(yè)名錄核查結(jié)果

    2.接近七成小微企業(yè)從事制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè),行業(yè)分化明顯。被調(diào)查小微企業(yè)行業(yè)分布廣泛,行業(yè)大類排在前三位的分別是制造業(yè)(31.5%)、批發(fā)和零售業(yè)(22.5%)、農(nóng)林牧漁業(yè)(14.3%);行業(yè)細(xì)類達到592個,其中排前三位的分別是建材批發(fā)(2.6%)、農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣服務(wù)(2.2%)和水力發(fā)電(1.3%),與小微企業(yè)經(jīng)濟普查行業(yè)分布狀況基本一致。

    根據(jù)國家統(tǒng)計局新經(jīng)濟行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)、國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄劃分,約662戶企業(yè)屬于新經(jīng)濟行業(yè)⑥本文中的新經(jīng)濟行業(yè)企業(yè)戶數(shù)是按照國家統(tǒng)計局《新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式專項統(tǒng)計報表制度》(2016年)規(guī)定,通過逐戶識別、統(tǒng)計得到。,占比21.1%,同比下降3.8個百分點;434戶企業(yè)屬于國家明確的限制類或淘汰類行業(yè),占比13.8%,同比下降2.5個百分點;而隨著宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)向好,傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)占比達到65.1%,同比上升6.3個百分點。

    3.樣本小微企業(yè)經(jīng)營規(guī)模普遍偏小。2016年末,樣本小微企業(yè)總資產(chǎn)中位數(shù)為380萬元,45%的小微企業(yè)總資產(chǎn)低于300萬元(見圖3);平均用工27人,92%小微企業(yè)用工少于80人(見圖4);戶均實現(xiàn)營業(yè)稅19萬元,戶均貸款余額352萬元。

    根據(jù)抽樣樣本估算,四川省全部小微企業(yè)約帶動就業(yè)577萬人,占全省就業(yè)人數(shù)的11.9%。實現(xiàn)營業(yè)稅金及附加407億元,占全省稅收的17.5%,但由于營改增在不同規(guī)模企業(yè)推進進度不一,占全省營業(yè)稅的54.8%。貸款余額7406億元,占全省全部企業(yè)貸款余額的28.2%。

    圖3 小微企業(yè)總資產(chǎn)分布圖

    圖4 小微企業(yè)用工分布圖

    二、小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況

    (一)經(jīng)營狀況總體企穩(wěn)向好,企業(yè)間分化明顯

    一是企業(yè)營業(yè)收入狀況好轉(zhuǎn)。隨著宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回暖,企業(yè)訂單有所恢復(fù),營業(yè)收入明顯回升(見表1)。2016年,樣本企業(yè)營業(yè)收入合計447億元,增長10.2%,增速較上年回升8.1個百分點。在主要行業(yè)中,制造業(yè)和租賃商務(wù)服務(wù)業(yè)營業(yè)收入增長最明顯,分別增長13.6%和17.5%,增速較上年分別回升11.3個和15.4個百分點;而電力及供水業(yè)、交通運輸業(yè)營業(yè)收入呈負(fù)增長,同比分別下降18.2%和8.9%,增速較上年分別減少30.4個和7.8個百分點。二是企業(yè)盈利狀況有所改善。2016年,樣本企業(yè)利潤總額42億元,同比增長6.7%,增速較上年增加6.8個百分點。單戶企業(yè)利潤中位數(shù)為18萬元,盈利企業(yè)占比79.4%,盈利面同比上升6.6個百分點。在主要行業(yè)中,制造業(yè)盈利增長較快,同比增長13.2%,增速較上年回升16個百分點;電力及供水業(yè)和批發(fā)零售業(yè)利潤下降明顯,分別下降16.3%和10.5%,增速較上年分別減少10.4個和10.6個百分點。三是企業(yè)經(jīng)營分化明顯。2016年,新經(jīng)濟行業(yè)樣本企業(yè)利潤總額6.8億元,同比增長12.1%,增速較上年提高14個百分點,高于小微企業(yè)利潤平均增速5.4個百分點。限制淘汰類企業(yè)利潤總額同比增長5.7%,低于總體水平1個百分點。

    (二)用工總量小幅增長,人力成本大幅上升

    一是用工數(shù)量穩(wěn)中略升。2016年,樣本企業(yè)用工人數(shù)為8.6萬人,較上年增加0.4萬人,同比增長5.5%。剔除新成立的企業(yè)后,25%的小微企業(yè)用工數(shù)量上升,61.6%的企業(yè)不變,13.4%的企業(yè)下降。二是人均工資上升明顯。2016年,樣本企業(yè)工資總額29.9億元,較上年增長17.6%;人均用工成本3.5萬元/年,較上年增長11.5%。

    (三)融資成本壓力緩解,稅收支出增加

    一是小微企業(yè)融資成本明顯下降。2016年,隨著金融支持小微企業(yè)各項政策落實,市場利率顯著回落,尤其是高成本的民間融資量價齊跌,樣本企業(yè)利息支出合計7億元,下降6.6%,而上年為增長7.6%。二是財稅優(yōu)惠政策效果不明顯,稅費支出上漲。近些年來,為支持小微企業(yè)經(jīng)營發(fā)展,各級政府出臺了一系列優(yōu)惠政策措施,但調(diào)查顯示,大部分小微企業(yè)未享受到政策優(yōu)惠。近兩年,53.1%的小微企業(yè)未享受到優(yōu)惠政策,分別有32.1%、16.4%和15.2%的小微企業(yè)享受到了稅收減讓、行政收費減免、各類財政獎補等優(yōu)惠政策。2016年,樣本小微企業(yè)營業(yè)稅金及附加支出6.0億元,增長8.2%,增速較上年提高10.4個百分點。調(diào)查顯示,政策宣傳力度不夠以及申報程序繁雜是小微企業(yè)優(yōu)惠財稅政策效果沒有得到充分展現(xiàn)的主要原因,財政激勵的精準(zhǔn)度仍有待提升。

    (四)資金回籠速度減緩,融資方式傾向內(nèi)源性融資

    一是資產(chǎn)快速增長,資金回籠速度減緩。2016年末,樣本小微企業(yè)資產(chǎn)總額674億元,同比增長12.5%,其中各項應(yīng)收款余額161億元,增長24.4%,增速較上年提高15.5個百分點,占資產(chǎn)總額的23.9%,較上年增加2.4個百分點。61.6%的被調(diào)查企業(yè)應(yīng)收賬款平均賬齡超過3個月,88.8%的企業(yè)應(yīng)收賬款賬齡與上年度相比上升或持平,平均較上年提高2.9個百分點。二是內(nèi)源性融資在企業(yè)資金來源中占據(jù)重要地位。2016年末,樣本小微企業(yè)負(fù)債合計325億元,同比增長13.0%;權(quán)益合計349億元,同比增長12.3%。負(fù)債權(quán)益比為93%,較上年略提高0.6個百分點,低于A股非金融上市公司55.9個百分點,顯示小微企業(yè)自身積累在企業(yè)發(fā)展中起到重要作用。三是外源性融資主要渠道是商業(yè)信用和銀行貸款。2016年末,樣本小微企業(yè)負(fù)債中,各項應(yīng)付款、銀行借款、非金融機構(gòu)借款余額分別達到145億元、110億元和11億元,前兩項同比分別增長31.6%、17.9%,非金融機構(gòu)借款則同比下降32.9%;三項負(fù)債分別占負(fù)債總額的44.7%、33.9%和3.3%,前兩項占比分別提高6.3個、1.3個百分點,非金融機構(gòu)借款占比則下降2.2個百分點。其中,制造業(yè)和建筑業(yè)負(fù)債主要以商業(yè)信用為主,各項應(yīng)付款占比均超過50%,電力供水業(yè)負(fù)債主要以銀行借款為主,銀行借款占比達75.8%,遠(yuǎn)高于其他行業(yè)(見圖5、圖6)。外源性融資的結(jié)構(gòu)特征顯示商業(yè)信用在小微企業(yè)融資中具有不可替代的作用,同時,隨著金融支持力度加大,以及民間融資風(fēng)險的不斷暴露,非金融機構(gòu)借款下降,正規(guī)金融機構(gòu)貸款占比則顯著增長。

    表1 主要行業(yè)小微企業(yè)營收和利潤增長情況表(單位:萬元、%)

    圖5 主要行業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)

    圖6 主要行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率分布

    (五)市場信心有所提振,但投資意愿仍顯不足

    一是市場環(huán)境狀況有所改善。2016年,59.3%的企業(yè)認(rèn)為市場形勢不好是企業(yè)經(jīng)營中存在的主要困難,低于上年5.5個百分點;分別有24.2%和57.6%的小微企業(yè)預(yù)期下年度市場形勢將有所好轉(zhuǎn)和持平,企業(yè)市場信心預(yù)期指數(shù)53%,較上年上升4.5個百分點。二是經(jīng)營預(yù)期保持謹(jǐn)慎。盡管對市場信心增強,但在新舊動能轉(zhuǎn)換的宏觀形勢下,小微企業(yè)較低的市場競爭能力表現(xiàn)更加突出,企業(yè)對下年度自身經(jīng)營狀況預(yù)期仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。預(yù)期經(jīng)營變好和持平的企業(yè)分別占14.9%和56.5%,企業(yè)經(jīng)營預(yù)期指數(shù)為43.2%,同比下降4.6個百分點;預(yù)計下年度盈利狀況變好和持平的企業(yè)分別占18.7%和52.7%,盈利預(yù)期指數(shù)為45.1%,同比下降4.6個百分點,顯示小微企業(yè)發(fā)展前景預(yù)期并不樂觀。三是投資意愿不強。調(diào)查顯示,2016年高達60.4%(1892戶)的樣本企業(yè)沒有發(fā)生任何投資行為;39.6%(1242戶)的樣本企業(yè)實際發(fā)生投資,累計規(guī)模44億元,單戶企業(yè)投資中位數(shù)為50萬元。38.6%的樣本企業(yè)預(yù)計下一年度有投資意愿,預(yù)計累計投資46億元,且單戶企業(yè)投資中位數(shù)仍為50萬元。其中,55.9%的企業(yè)連續(xù)2年沒有投資意愿。

    總體上看,2016年小微企業(yè)經(jīng)營狀況整體趨穩(wěn)向好,營業(yè)收入、利潤等主要經(jīng)營指標(biāo)有所好轉(zhuǎn),一定程度反映了宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)向好的發(fā)展特征,今年上半年各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)也印證了這種態(tài)勢。但隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨萎縮退出,行業(yè)分化進一步凸顯。在人力成本上升、宏觀經(jīng)濟未出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)的情況下,小微企業(yè)預(yù)期謹(jǐn)慎,投資動力不足。下一步,應(yīng)繼續(xù)完善政策和市場環(huán)境,優(yōu)化小微企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)退出和轉(zhuǎn)型升級,不斷培育新興增長動力。

    三、小微企業(yè)信貸市場的均衡與配給

    我們使用直接誘導(dǎo)法詢問每戶小微企業(yè)的信貸需求滿足狀況及影響因素。根據(jù)小微企業(yè)信貸行為特征,2016年,信貸市場中無需求、無效需求、信貸配給和需求出清的比例分別為40.2%、15.6%、23.2%和21.0%,其中,無需求及需求出清比例較上年分別上升1.9%、3.6%,無效需求及借貸配給比例均較上年下降2.7%(見表2)。一方面,小微企業(yè)的天然特征導(dǎo)致合格貸款人數(shù)量有限⑦本文將滿足銀行信貸審批基本條件的企業(yè)界定為合格貸款人。調(diào)查結(jié)果顯示,1537戶小微企業(yè)經(jīng)營不規(guī)范,無正規(guī)財務(wù)人員和完整報表,占正常經(jīng)營企業(yè)的49.0%;605戶小微企業(yè)達不到合格貸款人基本條件,屬于國家限制或禁止類行業(yè)、負(fù)責(zé)人信用意識差、需求無效等,占正常經(jīng)營企業(yè)的19.3%。,并且在未來經(jīng)濟走勢不明朗、新舊動能不斷轉(zhuǎn)換的新形勢下,經(jīng)營風(fēng)險上升,小微企業(yè)對貸款更加謹(jǐn)慎,提出的需求計劃相對理性,融資需求總體有所收縮⑧在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度不斷加大的過程中,低效占用資源、違法違規(guī)生產(chǎn)的小微企業(yè)加速退出市場,預(yù)計下階段小微企業(yè)融資需求收縮幅度將更加明顯。據(jù)環(huán)保部披露,2017年8至9月,中央督查組在川收到環(huán)保舉報1.2萬件,責(zé)令整改8372家。另據(jù)成都市環(huán)保局統(tǒng)計,2017年一季度,全市關(guān)停3560余家小散亂企業(yè)。。另一方面,當(dāng)前小微企業(yè)經(jīng)營狀況企穩(wěn),各項支持性政策措施進一步落實,小微企業(yè)融資滿足狀況持續(xù)改善。

    表2 小微企業(yè)信貸市場結(jié)構(gòu)變動情況(單位:戶、%)

    (一)企業(yè)內(nèi)生發(fā)展動力不足,無需求占比上升

    調(diào)查中將明確表示不愿意貸款和拒絕接受調(diào)查的企業(yè)界定為無需求企業(yè)。2016年,無需求企業(yè)共計1405戶,占比較上年上升1.9個百分點,達到40.2%,在調(diào)查樣本中占比最高。其中,1047戶企業(yè)未提出貸款申請,并且這些企業(yè)認(rèn)為如果申請估計能夠貸到款;358戶企業(yè)為拒絕接受調(diào)查企業(yè),假定其無信貸需求。

    無信貸需求小微企業(yè)占比較高的主要原因:一是企業(yè)經(jīng)營效益良好或輕資產(chǎn)型的行業(yè)特性導(dǎo)致自身現(xiàn)金流充裕。無貸款需求的小微企業(yè)中,56%的企業(yè)認(rèn)為“資金夠用,不需要貸款”。從利潤情況看,無貸款需求的小微企業(yè)利潤總額增長20.0%,高于全部樣本13.3個百分點。從行業(yè)特征看,輕資產(chǎn)型企業(yè)貸款需求較少,如軟件服務(wù)和家政、物管、廣告等與居民服務(wù)相關(guān)的行業(yè)企業(yè)無貸款需求占比分別高達48.0%和44.1%;而資金密集型的水利、環(huán)境和制造業(yè)等行業(yè)小微企業(yè)無貸款需求占比偏低,分別為21.4%和29.9%(見表3)。二是經(jīng)濟形勢尚未出現(xiàn)明顯改善,企業(yè)投資意愿持續(xù)減弱。無貸款需求小微企業(yè)形勢預(yù)期更為謹(jǐn)慎,對下年度市場形勢和客戶訂單的預(yù)期指數(shù)分別為51.1%和55.6%,分別低于全部樣本1.9和1.7個百分點;無需求小微企業(yè)中,80.8%的企業(yè)反映受市場形勢不好影響,生產(chǎn)投資收縮,從而不愿貸款,近四成當(dāng)年和下年均沒有投資計劃。三是企業(yè)抗風(fēng)險能力弱,經(jīng)營相對保守。部分小型商貿(mào)、建材、專合社等企業(yè)市場競爭力低、抗風(fēng)險能力和利率承受能力相對較弱,通過自身積累或財政補貼等方式基本滿足日常經(jīng)營所需資金。無貸款需求的小微企業(yè)中,24.6%(258戶)的企業(yè)不愿承受財務(wù)杠桿風(fēng)險,更愿意通過自身積累的方式解決發(fā)展資金;22.2%(232戶)企業(yè)因貸款利率高于自身承受能力而放棄貸款。

    (二)無效需求企業(yè)占比相對較低,并有所下降

    調(diào)查中,將有外源性融資需求,但因經(jīng)營不善、盈利能力低下,從而不具有商業(yè)信貸可持續(xù)性的企業(yè),以及不符合國家產(chǎn)業(yè)、環(huán)保、安全等政策的企業(yè),界定為無效需求。2016年,無效需求企業(yè)共546戶,占反映有信貸需求小微企業(yè)的26.2%,占全部樣本的15.6%,同比下降2.7個百分點。

    企業(yè)無法形成有效信貸需求主要原因:一是經(jīng)營困難,盈利水平持續(xù)惡化。無效需求企業(yè)利潤總額同比下降55.1%,而全部樣本同比增長6.7%;盈利面為71.6%,低于全部樣本7.7個百分點。部分小型建材廠、零售商等小微企業(yè),由于盈利可持續(xù)性較差,不具備還本付息能力,難以符合商業(yè)銀行信貸條件。二是負(fù)債偏高。資產(chǎn)負(fù)債率達到53.8%,高于全部樣本5.5個百分點,尤其是部分小型房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資本金不足,經(jīng)營風(fēng)險較大,難以進一步增加負(fù)債。三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后。無效需求的小微企業(yè)中,67戶(12.3%)煤炭、建材、化工等行業(yè)企業(yè)屬于國家限制或禁止類行業(yè),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換滯后,環(huán)保、安全等方面不達標(biāo),面臨淘汰退出。

    (三)信貸配給客觀存在,作為緩解信息不對稱主要手段的抵押擔(dān)保仍是首要制約因素

    調(diào)查中,將因缺少抵押擔(dān)保等原因?qū)е滦枨笪吹玫匠浞譂M足或因貸款程序繁瑣未提出申請的企業(yè)視為信貸配給。2016年,809戶小微企業(yè)存在信貸配給現(xiàn)象,占有信貸需求小微企業(yè)的38.8%,占整個信貸市場的23.2%,同比下降2.7個百分點。

    從形成信貸配給的原因看,431戶小微企業(yè)因缺少抵押品或擔(dān)保人而處于信貸配給狀態(tài),占比較上年提高1.3個百分點,達到53.3%,缺少抵押品和擔(dān)保人仍是破解信息不對稱問題的首要制約因素;340戶小微企業(yè)因嫌貸款程序麻煩而未提出申請,占比略降0.5個百分點,降至42%;僅5戶企業(yè)認(rèn)為主要因為在銀行內(nèi)沒有熟人而貸不到款,占比下降1.2個百分點,降至0.6%,顯示金融機構(gòu)經(jīng)營機制和服務(wù)方式有待進一步改進(見表4)。

    表3 不同行業(yè)小微企業(yè)市場劃型占比情況(單位:%)

    表4 信貸配給小微企業(yè)樣本分布情況表(單位:戶、%)

    (四)信貸市場配置效率繼續(xù)改善,35.1%的信貸需求實現(xiàn)有效出清

    調(diào)查中,將獲得貸款規(guī)模占貸款申請金額80%以上企業(yè)界定為市場出清。2016年,市場出清企業(yè)732戶,占有信貸需求小微企業(yè)的35.1%,占全部樣本的21%,較上年提高3.6個百分點,信貸市場在更高水平上實現(xiàn)均衡(見表5)。從原因看,一方面,近年來一系列支持小微企業(yè)的政策措施相繼出臺,金融機構(gòu)也主動開展符合小微企業(yè)融資特點的金融創(chuàng)新,如應(yīng)收賬款融資新模式在全省推廣、信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點有序推進、大數(shù)據(jù)挖掘不斷融入融資環(huán)節(jié)等,銀企信息不對稱和小微企業(yè)融資狀況得到較大改善。與此同時,小微企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)也是需求出清率提高的重要原因,近九成需求出清小微企業(yè)實現(xiàn)盈利,盈利面同比上升4.6個百分點,高出全部樣本7.1個百分點;單戶企業(yè)利潤中位數(shù)為75萬元,高出全部樣本企業(yè)利潤中位數(shù)57萬元。

    表5 小微企業(yè)信貸市場結(jié)構(gòu)(單位:戶、%)

    總體上看,市場配置資源狀況與企業(yè)風(fēng)險特征基本匹配,獲得貸款的小微企業(yè)財務(wù)狀況總體優(yōu)于未獲得貸款的企業(yè),反映出金融配置資源一定程度上拒絕了無效率。需求出清和信貸配給小微企業(yè)平均資產(chǎn)利潤率均為7%,高于總體樣本(6.2%)和無效需求企業(yè)(1.8%);平均資產(chǎn)負(fù)債率均為46.8%,低于總體樣本(48.2%)和無效需求企業(yè)(53.8%)。但同時,當(dāng)前的小微金融逆向選擇較為突出,期望通過一定程度的高利率、寬松的貸款條件提高小微企業(yè)貸款覆蓋面,事實上導(dǎo)致部分經(jīng)營狀況不佳的高風(fēng)險小微企業(yè)占用金融資源,好的企業(yè)反而不愿貸款,小微企業(yè)信貸市場的檸檬市場特征較為明顯。無需求企業(yè)資產(chǎn)利潤率達到6.3%,高于總體水平,接近需求出清企業(yè);資產(chǎn)負(fù)債率為49%,接近總體水平和需求出清企業(yè)。

    (五)小微企業(yè)貸款分布不均衡,地方法人金融機構(gòu)的小微金融服務(wù)作用進一步提高

    從企業(yè)貸款情況看,一是小微企業(yè)貸款分布不均衡。2016年,871戶樣本小微企業(yè)新獲得1011筆貸款,覆蓋面為27.8%。當(dāng)年共新獲得貸款63億元。年末全部樣本企業(yè)貸款余額110億元,單戶平均貸款余額352萬元,其中,電力及供水業(yè)、采礦業(yè)和制造業(yè)單戶平均貸款余額分別為2917萬元、989萬元和506萬元,遠(yuǎn)高于全部樣本單戶平均貸款余額;批發(fā)零售業(yè)、住宿餐飲業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)單戶平均貸款余額分別為201萬元、133萬元和118萬元,低于全部樣本單戶平均貸款余額。二是地方法人機構(gòu)起支柱作用。從新發(fā)放貸款金額看,地方法人金融機構(gòu)、國有銀行、全國性股份制銀行和其他金融機構(gòu)貸款占比分別為50.7%、36.5%、6.2%和6.6%,其中地方法人金融機構(gòu)、國有銀行、其它金融機構(gòu)貸款占比同比分別提高1.0%、2.0%和3.2%,全國股份制銀行則同比下降6.3%。地方法人金融機構(gòu)資金供給占比最高且不斷增長,其服務(wù)小微企業(yè)的信息優(yōu)勢和經(jīng)營特點進一步發(fā)揮;而國有銀行受政策導(dǎo)向影響,在支持小微企業(yè)發(fā)展過程中繼續(xù)發(fā)揮積極作用。

    (六)貸款利率總體呈下降趨勢,期限結(jié)構(gòu)以短期為主

    圖7 小微企業(yè)貸款利率分布圖

    圖8 小微企業(yè)貸款利率分機構(gòu)情況

    一是貸款利率總體呈下降趨勢。樣本小微企業(yè)銀行貸款合同利率加權(quán)平均為7.2%,同比下降0.4個百分點(見圖7),與市場利率水平和小微企業(yè)風(fēng)險貼水程度基本一致⑨2016年,1年期銀行理財產(chǎn)品收益率為4.1%,興業(yè)研究編制的民營企業(yè)產(chǎn)業(yè)債信用利差為217BP??紤]到理財產(chǎn)品剛性兌付的客觀實際,若將理財產(chǎn)品收益率視為無風(fēng)險利率,則考慮風(fēng)險貼水后的信用貸款市場利率水平為6.3%左右。。受嚴(yán)監(jiān)管影響,小微企業(yè)合同利率以外的其他融資成本得到控制,加上擔(dān)保、評估、保險等其他支出后的綜合融資成本平均為8.0%,同比下降0.1個百分點。貸款利率集中在基準(zhǔn)利率附近,尤其是在大量政策性資金支持下,3%~6%的低利率貸款筆數(shù)占15.8%,而12%~15%的高利率貸款筆數(shù)占1.9%。二是貸款期限趨于短期化。2016年,樣本小微企業(yè)共獲得銀行貸款1011筆,其中6~12月(含)、1年以上貸款分別占57.3%和36.6%,同比分別上升9.8和-10.1個百分點,新增長期貸款占比下降明顯(見表6)。近九成貸款用于流動資金周轉(zhuǎn),鮮有銀行向小微企業(yè)提供固定資產(chǎn)投資和技改貸款等長期性融資,這在一定程度上助長“短貸長用”和“轉(zhuǎn)貸”等問題,增加了小微企業(yè)經(jīng)營壓力和融資成本,放大了金融風(fēng)險⑩部分商業(yè)銀行提供整貸零還信貸產(chǎn)品,適合小微企業(yè)資金回籠特點,一定程度上緩解了小微企業(yè)的還貸壓力。。三是銀行機構(gòu)貸款利率存在差異。分機構(gòu)類型看,國有銀行、全國性股份制銀行和農(nóng)信社平均貸款合同利率為5.9%、6.6%、7.3%,同比分別下降0.9、0.6和0.6個百分點,而城商行和其他金融機構(gòu)平均貸款合同利率分別為9.2%和7.6%,同比分別上升0.3個和0.2個百分點(見圖8)。利率存在差異的原因,與不同類別金融機構(gòu)吸儲成本、貸款期限結(jié)構(gòu)和經(jīng)營風(fēng)格等因素有關(guān),其中,城商行和農(nóng)信社不僅存款中定期占較大比例,而且貸款期限也相對較長,1年以上新增貸款金額占比分別高達51.2%和44.6%,分別高出平均水平18.1和11.4個百分點。

    小微企業(yè)信貸市場的運行現(xiàn)狀是市場機制與政策力量共同推動的結(jié)果。小微企業(yè)規(guī)模小、以簡單再生產(chǎn)為主的特征,以及兩極分化、經(jīng)營脆弱的現(xiàn)狀,客觀上決定了部分企業(yè)天然缺乏信貸需求或不具備商業(yè)信貸條件。另外,信息不對稱的經(jīng)濟運行規(guī)律也決定了部分經(jīng)營不規(guī)范的小微企業(yè)始終會存在信貸配給問題。但總體上看,在政策推動和金融支持下,小微企業(yè)融資狀況朝積極方向發(fā)展,市場出清程度提高,未實現(xiàn)的潛在需求規(guī)模有限。被調(diào)查小微企業(yè)信貸總需求約152億元,其中未實現(xiàn)的潛在需求約42億元(見表7)。按照抽樣率反推,全省全部小微企業(yè)信貸總需求約10216億元,其中未實現(xiàn)的潛在需求約2812億元,僅相當(dāng)于全省各項貸款余額的6.5%。如果不考慮信息不對稱的機制性約束,金融機構(gòu)完全有能力滿足小微企業(yè)的潛在信貸需求。

    表6 2016年新增貸款分機構(gòu)、分期限占比情況(單位:%)

    表7 樣本小微企業(yè)潛在信貸需求測算表(單位:億元)

    四、政策建議

    (一)遵循市場規(guī)律,合理界定信貸政策邊界

    小微企業(yè)信貸配給客觀存在,合理界定信貸支持邊界是更好滿足小微企業(yè)融資需求的前提條件。準(zhǔn)確把握小微企業(yè)客觀存在的行業(yè)屬性、資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營狀況等異質(zhì)性特征,遵循小微企業(yè)信貸市場運行規(guī)律,更加重視發(fā)揮市場機制的調(diào)節(jié)作用。合理界定小微企業(yè)信貸市場邊界,堅持有扶有控,淡化規(guī)模調(diào)控,加大對符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的小微企業(yè)信貸支持,挖掘和培育無需求企業(yè)、信貸配給企業(yè)中的有效信貸需求,嚴(yán)格限制信貸資金流向不符合產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保安全不合格的無效需求企業(yè)。

    (二)以差別化貼息和保險工具為手段,形成有效正向的市場激勵機制

    強化政策激勵和引導(dǎo),緩解“逆向選擇”帶來的高利率風(fēng)險。優(yōu)化小微企業(yè)貼息和擔(dān)保等財政政策產(chǎn)品,建立逆周期、差別化的財政貼息機制,動態(tài)調(diào)整貼息行業(yè)目錄,優(yōu)化貼息操作流程和便利程度,引導(dǎo)金融資源流向風(fēng)險低、前景好的小微企業(yè)。推動小微企業(yè)融資由擔(dān)保向?qū)I(yè)化的保險機制方向發(fā)展,大力發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化的信用保證保險,財政對負(fù)債適度、產(chǎn)業(yè)優(yōu)化的小微企業(yè)予以保費補貼,通過保險分散風(fēng)險和財政杠桿調(diào)節(jié),破解擔(dān)保和高利率的機制失靈問題。

    (三)完善信用基礎(chǔ)設(shè)施,形成有效正向的信息甄別與風(fēng)險過濾機制

    完善信用體系建設(shè)能從根本上解決小微企業(yè)信貸配給中存在的信息不對稱問題。以市場化方式加快建設(shè)小微企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫和融資對接平臺,深化“征信+信貸”產(chǎn)品創(chuàng)新,積極探索“銀稅互動”新模式,提高信息對稱程度,實現(xiàn)金融資源更加活躍有效配置。充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)平臺在確定市場邊界、提供定價參考等方面的信息價值,深化信用評價結(jié)果應(yīng)用,制定符合本地實際的合格借款人標(biāo)準(zhǔn),建立健全守信聯(lián)合激勵和失信聯(lián)合懲戒機制,提高信貸市場運行效率。重視商業(yè)信用體系建設(shè),推動商業(yè)信用市場健康發(fā)展,發(fā)揮商業(yè)信用在降低交易成本、促進商品流通中的重要作用。

    (四)鼓勵發(fā)展區(qū)域性中小金融機構(gòu),完善小微企業(yè)金融服務(wù)供給體系

    基于地方法人金融機構(gòu)在小微企業(yè)金融服務(wù)中的重要地位和作用,繼續(xù)發(fā)揮地方中小金融機構(gòu)在小微企業(yè)金融服務(wù)中的信息優(yōu)勢和經(jīng)營機制優(yōu)勢,鼓勵民間資本參與小微金融服務(wù),設(shè)立著眼于服務(wù)地方小微企業(yè)的區(qū)域性中小金融機構(gòu),在小微企業(yè)信貸市場引入主辦銀行制度和適度競爭機制,降低小微企業(yè)信息收集成本,提升小微金融服務(wù)效率。地方法人金融機構(gòu)對外擴張要和本地小微企業(yè)融資滿意度掛鉤,建立完善激勵相容的區(qū)域信貸市場。金融機構(gòu)要在產(chǎn)品創(chuàng)新上下功夫,通過微貸技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)等方式提高信貸風(fēng)險管理水平,提高應(yīng)收賬款融資、整貸零還等適合小微企業(yè)的信貸產(chǎn)品覆蓋面。

    (五)積極構(gòu)建小微企業(yè)融資培育機制,挖掘和培育有效信貸需求

    建立多部門聯(lián)合的小微企業(yè)融資培育機制,全面開展小微企業(yè)規(guī)范化公司制改造工作,對小微企業(yè)開展法律法規(guī)、財務(wù)管理和金融知識等專業(yè)培訓(xùn)和輔導(dǎo),引導(dǎo)小微企業(yè)規(guī)范經(jīng)營,培育合格貸款人,增加有效信貸需求。借鑒法國小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)機制的有益經(jīng)驗,由地方政府和金融管理部門聯(lián)合建立小微企業(yè)融資公共協(xié)調(diào)機構(gòu),對未能滿足的小微企業(yè)信貸需求提供政策咨詢、融資協(xié)調(diào)、受理投訴等服務(wù),依靠政府公信力和專業(yè)服務(wù)解決信貸配給問題,減輕信貸市場局部失靈現(xiàn)象。

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