利率市場(chǎng)化、綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的實(shí)證研究

■//謝婷婷 荊影影

一.引言

利率市場(chǎng)化決定著中國(guó)金融市場(chǎng)化程度，利率市場(chǎng)化對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)主體——中國(guó)商業(yè)銀行的盈利能力必然產(chǎn)生一定程度影響。自2013年7月20日中國(guó)人民銀行放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁出重要的一步（殷敖，楊勝剛2017）［1］。2015年10月23日，中國(guó)人民銀行又宣布放開(kāi)貸款利率上限，這意味著利率市場(chǎng)化基本完成。而利率市場(chǎng)化必然導(dǎo)致商業(yè)銀行利差收窄，對(duì)以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生新的挑戰(zhàn)。

與此同時(shí)，自2003年世界十大知名銀行簽署了有關(guān)環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的金融業(yè)基準(zhǔn)——“赤道原則”以來(lái)（朱廣印，王曉寧，李燕茹2017）。金融監(jiān)管層在2007年出臺(tái)的《關(guān)于落實(shí)環(huán)境保護(hù)政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》中，明確要求銀行部門積極承擔(dān)起自己的社會(huì)責(zé)任，把以“綠色信貸”為主題的金融業(yè)改革與創(chuàng)新推廣下去，實(shí)現(xiàn)資源節(jié)約與環(huán)境保護(hù)。2016年中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等七部委聯(lián)合分別從綠色信貸，綠色投資、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)等八個(gè)層面，構(gòu)筑中國(guó)綠色金融發(fā)展的新局面。

利率市場(chǎng)化產(chǎn)生的利差效應(yīng)，會(huì)對(duì)商業(yè)銀行開(kāi)展綠色信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。那么，基于利率市場(chǎng)化產(chǎn)生的利差效應(yīng)和商業(yè)銀行開(kāi)展的綠色信貸業(yè)務(wù)能否提升商業(yè)銀行的整體盈利能力？因此，文章將對(duì)利率市場(chǎng)化、綠色信貸業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的影響進(jìn)行分析，從而為促進(jìn)商業(yè)銀行更好地開(kāi)展綠色信貸業(yè)務(wù)，提升其盈利能力有著重要的意義。

二、作用機(jī)理與研究假設(shè)

（一）利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響

利率市場(chǎng)化促進(jìn)商業(yè)銀行利潤(rùn)提升，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，商業(yè)銀行自主定價(jià)的權(quán)利得到釋放，利率市場(chǎng)化表現(xiàn)在我國(guó)央行逐漸放開(kāi)對(duì)利率的管制，將資本資產(chǎn)定價(jià)權(quán)利交由市場(chǎng)供求決定。商業(yè)銀行作為市場(chǎng)資金供給的主體，有更多議價(jià)空間，可以根據(jù)商業(yè)銀行自身資產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況及客戶信用水平、還款能力等5C原則調(diào)整本行的存貸款利率水平。另一方面，促進(jìn)商業(yè)銀行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型意識(shí)的提升。中國(guó)商業(yè)銀行盈利方式多以存貸利差為主，利率市場(chǎng)化必然導(dǎo)致商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)加劇，從而使得存貸利差收窄。如果商業(yè)銀行依然過(guò)分依賴傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)盈利，必然會(huì)失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此，商業(yè)銀行為了生存，必須進(jìn)行創(chuàng)新，拓展表外和中間業(yè)務(wù)，提升商業(yè)銀行整體盈利能力。

利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行盈利的抑制作用表現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，商業(yè)銀行盈利模式難以在短時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)變。由于利差收窄后，商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，必然要投入大量精英人才和高端科技，人才科技研發(fā)一方面需要大量資本投入，其次從人才的培養(yǎng)到產(chǎn)品的研發(fā)再到產(chǎn)品銷售、最終客戶的普遍接受和認(rèn)可都需要較大時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本。其二，加大銀行風(fēng)險(xiǎn)和管理難度。由于市場(chǎng)現(xiàn)狀決定我國(guó)當(dāng)前普遍存在中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，一旦利率市場(chǎng)化，商業(yè)銀行信貸規(guī)?？赡茉诙唐趦?nèi)急劇增加，但由于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制能力仍不健全，這會(huì)誘導(dǎo)商業(yè)銀行為發(fā)放貸款肆意提升借貸利率，從而誘發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。

因此，基于以上理論分析，同時(shí)考慮到我國(guó)商業(yè)銀行仍然以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)作為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的現(xiàn)狀，得出假設(shè)1。

假設(shè)1：在當(dāng)前經(jīng)營(yíng)背景下，利率市場(chǎng)化對(duì)于商業(yè)銀行的盈利能力起到抑制作用，但對(duì)商業(yè)銀行中間及表外業(yè)務(wù)開(kāi)展起到促進(jìn)作用。

（二）綠色信貸的實(shí)施對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響

實(shí)施綠色信貸促進(jìn)商業(yè)銀行利潤(rùn)的提升，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：首先在實(shí)施綠色信貸前，商業(yè)銀行會(huì)對(duì)進(jìn)行綠色信貸的企業(yè)實(shí)施嚴(yán)格的環(huán)保評(píng)估及財(cái)務(wù)審批，只有當(dāng)企業(yè)符合環(huán)境友好型、資源節(jié)約型的生產(chǎn)方式，商業(yè)銀行才會(huì)對(duì)企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠利率，這樣實(shí)施綠色信貸的商業(yè)銀行規(guī)范了貸款授信程序，從而降低了貸后風(fēng)險(xiǎn)控制成本和監(jiān)督成本。其次，實(shí)施綠色信貸的過(guò)程中，有助于商業(yè)銀行建立環(huán)保披露程序，從而形成企業(yè)——環(huán)保部門——銀監(jiān)會(huì)——商業(yè)銀行這樣一個(gè)良性主體披露循環(huán)機(jī)制，這樣就可以提高商業(yè)銀行對(duì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的管理效率，有助于商業(yè)銀行提高核心競(jìng)爭(zhēng)水平。最后，實(shí)施綠色信貸的結(jié)果展現(xiàn)了商業(yè)銀行積極履行社會(huì)責(zé)任的做法，不僅可以獲得政府和央行的支持，而且還能提高商業(yè)銀行在民眾心中的印象，從而樹立良好社會(huì)形象，增加無(wú)形收益。

實(shí)施綠色信貸給商業(yè)銀行帶來(lái)的挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：首先，實(shí)施綠色信貸政策意味著商業(yè)銀行可能采取低利率優(yōu)惠政策放款，這勢(shì)必會(huì)造成商業(yè)銀行一部分利息損失。商業(yè)銀行綠色信貸實(shí)施主要是應(yīng)國(guó)際和國(guó)家對(duì)綠色可持續(xù)發(fā)展的號(hào)召，對(duì)環(huán)保企業(yè)以低利率提供信貸支持，這樣會(huì)增加銀行機(jī)會(huì)成本，損失一部分利息收入，另外，一些地區(qū)的地方政府企業(yè)保護(hù)行為也會(huì)對(duì)實(shí)施綠色信貸的銀行造成損失，這也可能是造成我國(guó)商業(yè)銀行綠色信貸占比一直比較低，只有少部分國(guó)有商業(yè)銀行及大型股份制商業(yè)銀行實(shí)行綠色信貸的主要原因。其次，由于綠色信貸我國(guó)起步時(shí)間比較晚，大部分商業(yè)銀行實(shí)行綠色信貸也是在2008年以后，國(guó)家缺乏對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行綠色信貸的具體指導(dǎo)性政策，這也會(huì)造成商業(yè)銀行實(shí)行綠色信貸的評(píng)估成本增加。最后，商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸在短期內(nèi)可能會(huì)造成客戶流失，利潤(rùn)下降。由于“兩高一?！毙袠I(yè)例如煤炭、鋼鐵、有色金屬、化工等是商業(yè)銀行貸款的主要對(duì)象，往往可以滿足銀行的利潤(rùn)需求。若商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸就意味著商業(yè)銀行從這些行業(yè)中清退或限制對(duì)這些行業(yè)貸款的發(fā)放。因此，會(huì)造成銀行主要客戶流失，給銀行盈利能力帶來(lái)負(fù)面影響，利潤(rùn)在短期內(nèi)下滑。

基于以上理論分析，文章認(rèn)為對(duì)于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行來(lái)講，實(shí)施綠色信貸收入作為商業(yè)銀行主要利潤(rùn)來(lái)源的一部分，短期內(nèi)通過(guò)增加機(jī)會(huì)成本和時(shí)間成本可能會(huì)對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)起到抑制作用，但基于國(guó)家政策及國(guó)際大環(huán)境背景影響，綠色金融是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，長(zhǎng)期會(huì)促進(jìn)商業(yè)銀行利潤(rùn)的提升。因此，得出本文假設(shè)2

假設(shè)2：實(shí)施綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行盈利能力具有正向促進(jìn)作用。

隨著利率市場(chǎng)化推進(jìn)，商業(yè)銀行作為我國(guó)金融市場(chǎng)主要資金供給主體，一方面從微觀角度來(lái)講，商業(yè)銀行對(duì)自身業(yè)務(wù)如存貸款的自主定價(jià)權(quán)利得到提升，從而影響商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸的利率；另一方面從宏觀角度來(lái)講，我國(guó)監(jiān)管層對(duì)于金融體系的整頓，讓金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展目標(biāo)，綠色環(huán)保經(jīng)濟(jì)作為國(guó)際社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)，綠色信貸開(kāi)展作為商業(yè)銀行義不容辭的責(zé)任。因此，基于這一理論分析，得出假設(shè)3

假設(shè)3：利率市場(chǎng)化通過(guò)綠色信貸的實(shí)施對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響效應(yīng)進(jìn)而增強(qiáng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了12家商業(yè)銀行年度數(shù)據(jù)，其中5家國(guó)有銀行包括：交通銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行和建設(shè)銀行，7家股份制銀行分別是：招商銀行、中信銀行、上海浦東發(fā)展銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行和光大銀行。樣本區(qū)間為2009——2016年。主要是考慮我國(guó)商業(yè)銀行大部分自2008年后，才逐步開(kāi)展綠色信貸業(yè)務(wù)，2008年涉及數(shù)據(jù)不完整，為了剔除個(gè)別數(shù)據(jù)對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響，因此樣本區(qū)間從2009年開(kāi)始。綠色信貸數(shù)據(jù)由各銀行官網(wǎng)公布的年度《社會(huì)責(zé)任報(bào)告》整理得到，凈利潤(rùn)、非利息收入等來(lái)自wind數(shù)據(jù)庫(kù)，M2廣義貨幣增長(zhǎng)率來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，理財(cái)產(chǎn)品及債劵等收益率來(lái)自CCER金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。實(shí)證結(jié)果均由stata14.0而得。

（二）變量選取

1.被解釋變量：商業(yè)銀行盈利能力

參考已有對(duì)于商業(yè)銀行的研究，對(duì)于商業(yè)銀行盈利能力研究多選用的指標(biāo)是ROE凈資產(chǎn)收益率和ROA總資產(chǎn)收益率。（王曼舒，劉曉芳，2013，吳詩(shī)偉，朱業(yè)，李拓.2015）結(jié)合本文研究的目的。本文選擇凈資產(chǎn)收益率、非利息收入占比作為銀行盈利能力的衡量指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率可以衡量銀行總體盈利能力，非利息收入占比可以反映銀行中間業(yè)務(wù)盈利能力，同時(shí)也體現(xiàn)了商業(yè)銀行資金運(yùn)行的效率。

（1）平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）

商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率ROE是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率，即為稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)的結(jié)果，指標(biāo)值越大表明銀行的盈利能力越強(qiáng)。

（2）非利息收入占比（RN）

近年來(lái)，隨著商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)不斷拓展和創(chuàng)新速度加快，非利息收入對(duì)于衡量銀行總體盈利能力發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。據(jù)研究表明，2015年我國(guó)上市商業(yè)銀行非利息收入占比為20%左右，到2016年上市商業(yè)銀行非利息收入占比已經(jīng)達(dá)到30%的水平（王小強(qiáng)，2017），充分表明商業(yè)銀行的盈利能力越來(lái)越依賴非利息收入。因此，本文選取包含手續(xù)費(fèi)及傭金在內(nèi)的非利息收入占營(yíng)業(yè)收入的比重來(lái)反映商業(yè)銀行盈利水平。

2.核心解釋變量

（1）利率市場(chǎng)化（MARK）：利率市場(chǎng)化指數(shù)

利率市場(chǎng)化這一變量的國(guó)內(nèi)研究構(gòu)造替代變量有兩種方法：1）將利率市場(chǎng)化政策出臺(tái)年份作為參考，將虛擬變量引入模型；（宋惠，周昭雄，2016）；2）用存貸款凈利差和央行對(duì)商業(yè)銀行存貸款利率管控程度賦值的利率浮動(dòng)水平構(gòu)造的利率市場(chǎng)化指數(shù)作為利率市場(chǎng)化的代理變量，（吳詩(shī)偉，朱業(yè)，李拓，2015）認(rèn)為凈利差收窄和央行利率管制是反映銀行利率市場(chǎng)化水平的有效衡量指標(biāo)。

然而，選用虛擬變量研究一方面與我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程不符，另一方面2015年利率市場(chǎng)化改革對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程具有里程碑的作用，若以這一年為基期設(shè)置虛擬變量，對(duì)于改革后所涉及年份較少，可能會(huì)對(duì)實(shí)證結(jié)果準(zhǔn)確性造成一定影響；而利差法與具體每個(gè)銀行收入結(jié)構(gòu)有關(guān)，一概而論可能會(huì)使研究結(jié)果有偏差?；谝陨峡紤]，本文參考（王舒軍，彭建剛，2014）選取4個(gè)利率維度指標(biāo)構(gòu)建利率市場(chǎng)化指數(shù)。

（2）綠色信貸：綠色信貸比率（GLOR）

目前，學(xué)術(shù)界對(duì)于綠色信貸的界定并不統(tǒng)一。一部分學(xué)者認(rèn)為綠色信貸是將環(huán)境保護(hù)和社會(huì)責(zé)任作為信貸條件開(kāi)展的信貸活動(dòng)（David P.Baron.，2001）；還有一些學(xué)者（原慶丹，2012）認(rèn)為綠色信貸由國(guó)家和銀行兩個(gè)層面構(gòu)成，前者是通過(guò)政府強(qiáng)制措施控制信貸資源流向，進(jìn)而保護(hù)環(huán)境；后者是指將企業(yè)環(huán)保情況納入銀行信貸流程，減少對(duì)“兩高一?！毙袠I(yè)的貸款比率，同時(shí)增加對(duì)節(jié)能環(huán)保等行業(yè)資金的投入。本文以不屬于兩高行業(yè)的水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理類貸款項(xiàng)目劃分為綠色貸款項(xiàng)目，即本文綠色信貸占比是指水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理類貸款項(xiàng)目占銀行年末信貸總額的比重。

3.控制變量

（1）M2廣義貨幣增長(zhǎng)率。就宏觀經(jīng)濟(jì)角度來(lái)講，M2廣義貨幣增長(zhǎng)率能夠反映宏觀經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行狀況。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于上升通道時(shí)，M2相應(yīng)的貨幣增量也會(huì)增加，銀行也傾向積極發(fā)放貸款。相反，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，銀行也會(huì)相應(yīng)改變貸款策略，從而對(duì)商業(yè)銀行盈利能力產(chǎn)生影響。

（2）從銀行層面來(lái)講，選取了資本充足率（CAR）是指總資產(chǎn)與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率。流動(dòng)資產(chǎn)比率（DAL）表示銀行流動(dòng)資產(chǎn)與所有者權(quán)益的百分比；資產(chǎn)負(fù)債率（CD）反應(yīng)債權(quán)人利益等于負(fù)債除以資產(chǎn)。

（三）模型設(shè)定

1.靜態(tài)面板模型

為了驗(yàn)證利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響，驗(yàn)證假設(shè)1，故設(shè)定模型式（1），同時(shí)為了驗(yàn)證假設(shè)2，綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響，設(shè)定模型（2），其中，i=1、2、3……N表示銀行數(shù)目，t=2009，2010……表示時(shí)間，在這里具體代表年份，為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

2.動(dòng)態(tài)面板模型

為了綜合考察利率市場(chǎng)化、綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響，驗(yàn)證假設(shè)3，本文考慮了利率市場(chǎng)化、綠色信貸及利率市場(chǎng)化產(chǎn)生利差效應(yīng)影響我國(guó)商業(yè)銀行綠色信貸業(yè)務(wù)，進(jìn)而影響商業(yè)盈利能力三方面綜合因素，因此，構(gòu)建交互項(xiàng)反映利率市場(chǎng)化和綠色信貸之間綜合效果對(duì)商業(yè)銀行盈利能力影響。本文構(gòu)建的計(jì)量模型（3）為：

模型（3）考慮了商業(yè)銀行的利潤(rùn)具有滯后性，往期利潤(rùn)的積累會(huì)對(duì)下期利潤(rùn)產(chǎn)生影響，因此建立動(dòng)態(tài)模型。其中，擾動(dòng)項(xiàng)由（μi）+εit兩部分組成，代表個(gè)體異質(zhì)性的截距項(xiàng)，εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

四、實(shí)證結(jié)果分析

通過(guò)分別對(duì)模型1和模型2的hausman檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)P值大于卡方分布臨界值chi2，因此應(yīng)選用固定模型進(jìn)行估計(jì)統(tǒng)計(jì)。

表2為靜態(tài)面板固定模型回歸結(jié)果，模型1實(shí)證結(jié)果表明，利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率起到抑制作用，卻對(duì)非利息收入起到促進(jìn)作用，且在1%的水平下通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，這使得假設(shè)1得到驗(yàn)證；模型2實(shí)證結(jié)果表明，綠色信貸的實(shí)施對(duì)商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率及非利息收入都有促進(jìn)作用，假設(shè)2得到驗(yàn)證，但綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行凈資產(chǎn)收益率在1%水平下通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，而對(duì)于非利息收入未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。

考慮到可能受被解釋變量?jī)糍Y產(chǎn)收益率及非利息收入滯后性的影響，因此為了進(jìn)一步探究利率市場(chǎng)化、綠色信貸對(duì)銀行利潤(rùn)的影響，接下來(lái)將通過(guò)模型3運(yùn)用動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行系數(shù)估計(jì)，主要包括：差分廣義矩估計(jì)和系統(tǒng)廣義矩估計(jì)。在估計(jì)之前通過(guò)二階自相關(guān)系數(shù)數(shù)據(jù)AR（2）檢驗(yàn)和Sargan檢驗(yàn)，驗(yàn)證模型是否存在二階自相關(guān)及過(guò)度識(shí)別問(wèn)題。

通過(guò)表3系統(tǒng)GMM的回歸結(jié)果，可以看出研究所設(shè)立模型都通過(guò)了AR（2）和sargan檢驗(yàn)。且假設(shè)3得到驗(yàn)證，通過(guò)系統(tǒng)GMM可得出如下結(jié)論：

（1）利率市場(chǎng)化對(duì)銀行凈利潤(rùn)及非利息收入的估計(jì)結(jié)果也支持假設(shè)1。其中利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)估計(jì)系數(shù)為-0.058，在5%的水平下顯著，說(shuō)明利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)提升起到抑制作用，利率市場(chǎng)化通過(guò)加大商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)，給以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主經(jīng)營(yíng)的商業(yè)銀行帶來(lái)更大挑戰(zhàn)；其次，利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行非利息收入占比估計(jì)系數(shù)2.06，在5%水平下顯著，說(shuō)明利率市場(chǎng)化促使了商業(yè)銀行積極探索中間及表外業(yè)務(wù)。

（2）綠色信貸業(yè)務(wù)對(duì)銀行凈利潤(rùn)及非利息收入的估計(jì)結(jié)果也與假設(shè)2吻合。其中綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)估計(jì)系數(shù)為0.045，并未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明綠色信貸如水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理類貸款項(xiàng)目的實(shí)施對(duì)銀行利潤(rùn)提升有促進(jìn)作用。而綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行非利息收入估計(jì)系數(shù)也為正，但并未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，整體來(lái)看兩者估計(jì)的系數(shù)都比較小，可能是由于我國(guó)綠色信貸起步時(shí)間晚，在商業(yè)銀行貸款總額所占的比重比較小，隨著政府對(duì)于綠色金融的大力支持，這一局面可能將在未來(lái)有所改變。

（3）利率市場(chǎng)化和綠色信貸交互項(xiàng)對(duì)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)及非利息收入占比分別0.024、0.102且都未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明利率市場(chǎng)化背景下，商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸有正向促進(jìn)作用，且對(duì)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)和非利息收入都有提升作用，一方面是由于當(dāng)今商業(yè)銀行還是以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主，另一方面綠色信貸起步晚，導(dǎo)致兩者綜合效果對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響還不顯著。

（4）廣義貨幣增長(zhǎng)率對(duì)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)和非利息收入估計(jì)系數(shù)均為正，貨幣增長(zhǎng)率變化表明宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，良好的經(jīng)濟(jì)需要貨幣供給增加滿足貨幣需求的增長(zhǎng)，因此當(dāng)廣義貨幣供給增加時(shí)，商業(yè)銀行將有更多貨幣從事信貸活動(dòng)，整體對(duì)銀行利潤(rùn)提升有正向促進(jìn)作用。

（5）銀行資本充足率、流動(dòng)性比率對(duì)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)和非利息收入估計(jì)系數(shù)分別都為正，資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)和非利息收入估計(jì)系數(shù)都為負(fù)，表明資本充足率的提高可以減少商業(yè)銀行實(shí)施信貸等活動(dòng)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，從而保證銀行穩(wěn)健性；提高商業(yè)銀行流動(dòng)性比率可以提高商業(yè)銀行的變現(xiàn)能力，從而提高銀行的整體盈利能力；資產(chǎn)負(fù)債率越高，商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越大，這也會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)面臨更大的挑戰(zhàn)，從而降低了商業(yè)銀行盈利能力。

五、結(jié)論及建議

本文采用2009—2016年12家上市商業(yè)銀行包括5家國(guó)有銀行和7家股份制銀行的面板數(shù)據(jù)。在理論分析利率市場(chǎng)化、綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的影響機(jī)理的基礎(chǔ)上提出3個(gè)假設(shè)，同時(shí)將宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和銀行層面影響因素納入考慮范圍之內(nèi)，進(jìn)一步利用固定面板模型和動(dòng)態(tài)面板模型方法實(shí)證考察了利率市場(chǎng)化、綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響，研究結(jié)果表明：（1）利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行總體盈利能力有反向抑制作用，而對(duì)商業(yè)銀行中間及表外業(yè)務(wù)開(kāi)展有正向促進(jìn)作用。（2）綠色信貸對(duì)商業(yè)銀行整體盈利及中間和表外業(yè)務(wù)均有正向作用，但作用效果不明顯。（3）利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，綠色信貸的實(shí)施可以提升商業(yè)銀行利潤(rùn)和非利息收入。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

表2 計(jì)量模型估計(jì)結(jié)果

本文根據(jù)研究結(jié)論，以及我國(guó)綠色信貸發(fā)展中存在的問(wèn)題，提出如下建議：

1.從商業(yè)銀行角度來(lái)講，綠色信貸理念的形成對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)是第一步。綠色金融作為未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，商業(yè)銀行作為整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中重要的中介，應(yīng)該積極響應(yīng)政府號(hào)召，加快綠色業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。其次，應(yīng)加強(qiáng)培養(yǎng)綠色金融人才。利率市場(chǎng)化的進(jìn)程也表明只有不斷創(chuàng)新，才能適應(yīng)時(shí)代發(fā)展。加大對(duì)綠色金融高端人才培養(yǎng)可以強(qiáng)化商業(yè)銀行綠色信貸發(fā)放、綠色項(xiàng)目和企業(yè)評(píng)估形成完善機(jī)制，從而控制綠色信貸實(shí)施潛在的違約風(fēng)險(xiǎn)。最后，商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)綠色項(xiàng)目咨詢、綠色證券和綠色金融保險(xiǎn)等相關(guān)產(chǎn)品的創(chuàng)新，減少對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴，大力發(fā)展中間及表外才是應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化等一系列挑戰(zhàn)的生存之道。

表3 廣義GMM和系統(tǒng)GMM檢驗(yàn)

2.從政府角度來(lái)講，首先應(yīng)該健全綠色信貸法律制度，并制定商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸的保障措施；其次，我國(guó)可以借鑒歐美發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)政府貼息和擔(dān)保的方式來(lái)推動(dòng)綠色信貸。貼息和擔(dān)保可以提供綠色信貸的動(dòng)力。貼息可以起到非常好的杠桿作用，中央及地方政府擔(dān)保也是能夠撬動(dòng)民間資金投入的重要措施。第三，針對(duì)實(shí)施綠色信貸的金融機(jī)構(gòu)制定有效的激勵(lì)措施。這樣可以針對(duì)商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸采取的低利率優(yōu)惠政策造成的損失給予補(bǔ)貼；第四，細(xì)化綠色信貸的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，使其具有可操作性。從而減少商業(yè)銀行因?qū)嵤┚G色信貸帶來(lái)總成本的提升；最后，成立綠色信貸信息共享和溝通網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。通過(guò)平臺(tái)，環(huán)保部門可以向銀監(jiān)會(huì)及中央銀行通報(bào)環(huán)保型企業(yè)和污染型企業(yè)的名單，并定期披露企業(yè)的環(huán)保信息，從而降低商業(yè)銀行實(shí)施綠色信貸的評(píng)估及監(jiān)管成本。

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