中小企業(yè)融資問(wèn)題淺探
——以山東省為例

■//俞 懿 王興旺

中小企業(yè)對(duì)于加速區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提升就業(yè)率等具有非常重要的作用，但融資難的問(wèn)題同時(shí)也困擾著中小企業(yè)的良性發(fā)展。2017年度，做為經(jīng)濟(jì)總量全國(guó)排名第三的山東省GDP總值72678億元，增速7.4%位列全國(guó)第17名，較2016年度增速放緩、排名下降，與廣東省經(jīng)濟(jì)總量差距拉大，其中的重要原因在于中小企業(yè)融資困難、實(shí)體經(jīng)濟(jì)動(dòng)力不足。

一、山東省中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀分析

（一）山東省中小企業(yè)現(xiàn)狀

中小企業(yè)在山東省發(fā)展迅速，截止到2016年，山東省中小企業(yè)總數(shù)突破200萬(wàn)戶(hù)，并且規(guī)模以上工業(yè)中小企業(yè)戶(hù)數(shù)達(dá)到將近4萬(wàn)戶(hù)。中小企業(yè)在山東省的數(shù)量逐漸增多，市場(chǎng)份額占比也逐年增加，見(jiàn)表1：

表1 2010-2016年山東省中小企業(yè)新增數(shù)量和就業(yè)崗位

（二）山東省中小企業(yè)融資情況分析

中小企業(yè)融資渠道，分為企業(yè)單位為了滿足內(nèi)部正常運(yùn)營(yíng)或發(fā)展投資等融資需要，通過(guò)自有資產(chǎn)或內(nèi)部其他經(jīng)濟(jì)行為以獲取資金的內(nèi)源性融資，以及企業(yè)單位以其他各種方式向外部其他的經(jīng)濟(jì)主體獲得融資、籌得資金的外源性融資。外源性融資主要靠金融中介的牽線來(lái)完成，據(jù)統(tǒng)計(jì)，山東省中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源中，通過(guò)銀行貸款的比例為39%、股票或證券融資為18%、自有資金投入為41%，其他方式占比2%。山東省只有五分之一的企業(yè)是通過(guò)證券市場(chǎng)股票或證券投資等其他方式融入資金，有近一半中小企業(yè)融資是通過(guò)自有資金完成；在創(chuàng)業(yè)初期，中小企業(yè)主要的融資渠道來(lái)源于自有資金，在企業(yè)形成一定規(guī)模后，外源性融資大部分是通過(guò)銀行貸款。

由于大部分的中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資金基本上籌于創(chuàng)業(yè)者自己或家族的積蓄存款，主要采用租賃和租購(gòu)的方法來(lái)購(gòu)買(mǎi)置辦運(yùn)營(yíng)設(shè)備和辦公場(chǎng)所等物品，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例相對(duì)較低。此類(lèi)企業(yè)一旦在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中形成壞賬損失，導(dǎo)致最終資金較難補(bǔ)償債權(quán)人的權(quán)益，所以銀行在發(fā)放貸款時(shí)更加小心嚴(yán)苛，中小企業(yè)只有符合正規(guī)嚴(yán)格的審批程序才能獲取貸款。對(duì)于剛剛處在創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，很難滿足金融機(jī)構(gòu)的審批要求，所以山東省的中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期，往往僅有很少一部分可以通過(guò)銀行借貸方式來(lái)籌集資金，多數(shù)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期很難獲得較大資金支持，中小企業(yè)受資金投入規(guī)模的限制，規(guī)模發(fā)展的機(jī)會(huì)大大降低。

二、山東省中小企業(yè)融資困難的成因分析

（一）內(nèi)部原因

1.中小企業(yè)自身綜合實(shí)力薄弱，經(jīng)營(yíng)管理水平低。中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者管理方式不規(guī)范，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者管理水平相對(duì)較低，企業(yè)決策憑經(jīng)驗(yàn)判斷，素質(zhì)不高，自我責(zé)任約束力較差，缺乏長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，企業(yè)經(jīng)營(yíng)有一定的不穩(wěn)定性，所以，企業(yè)投資存在很大不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)制度相當(dāng)不完善，生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量低下，甚至將資金投入到了產(chǎn)能飽和行業(yè)，這些中小企業(yè)之間不能形成經(jīng)營(yíng)專(zhuān)業(yè)、分工明確、產(chǎn)出高效的企業(yè)鏈，只能各自為營(yíng)、勉強(qiáng)經(jīng)營(yíng)，金融機(jī)構(gòu)就不能通過(guò)企業(yè)鏈發(fā)揮作用，因此，中小企業(yè)也很難從銀行獲得貸款，籌得運(yùn)營(yíng)資金。

2.中小企業(yè)誠(chéng)信意識(shí)較低，違約率高，可用于擔(dān)保抵押的資產(chǎn)相對(duì)不足。中小企業(yè)存在很?chē)?yán)重的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的誠(chéng)信意識(shí)很低，所以造成了很高的違約率。發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)面臨著很大的違約風(fēng)險(xiǎn)，所以在貸款審批階段，審查手續(xù)特別煩瑣嚴(yán)苛，銀行對(duì)企業(yè)的信息采集成本也很高，很多銀行發(fā)放貸款的前提是貸款的中小企業(yè)必須提供相應(yīng)的擔(dān)保物和抵押物。對(duì)于當(dāng)前的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債比率并不低，本身缺乏可抵押物，所以在向銀行借貸時(shí)，往往因?yàn)闆](méi)有擔(dān)保和抵押物而被拒之門(mén)外。

（二）外部原因

1.針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)惠政策缺乏具體可行的落地措施。部分地方政府在落實(shí)國(guó)家發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)優(yōu)惠政策的過(guò)程中，缺乏具體措施來(lái)保障中小企業(yè)發(fā)展政策的落實(shí)，導(dǎo)致鼓勵(lì)中小企業(yè)融資、促進(jìn)中小企業(yè)快速發(fā)展的優(yōu)惠政策落地難。個(gè)別地方政府的招商引資政策在招商成功后，優(yōu)惠政策遲遲未得到落實(shí)，導(dǎo)致個(gè)別地區(qū)投資環(huán)境差，影響中小企業(yè)投資者積極性，近期出現(xiàn)的企業(yè)家實(shí)名舉報(bào)地方政府不作為事件就是此類(lèi)事件的縮影。地方政府政策的不完備，中小企業(yè)在參與大型企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展環(huán)境中處于劣勢(shì)或不利地位，得不到政府的支持幫助，無(wú)法享受政策提供的投資補(bǔ)貼，獲得貸款也很困難，造成企業(yè)生存艱難，發(fā)展滯后。

2.現(xiàn)有金融體系銀行信貸扶持政策不足，融資渠道不通暢，社會(huì)融資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)運(yùn)作不健全。

首先，對(duì)山東省來(lái)說(shuō)，銀行信貸體制改革缺乏針對(duì)中小企業(yè)的特殊政策支持，金融產(chǎn)品不足，省內(nèi)對(duì)金融機(jī)構(gòu)扶持中小企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制缺乏，中小企業(yè)融資選擇余地太小。對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，國(guó)有的商業(yè)銀行占大部分，防止不良貸款發(fā)生使得銀行不敢去冒風(fēng)險(xiǎn)輕易放貸。而中小金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)較大，針對(duì)金融機(jī)構(gòu)愿意發(fā)放貸款的激勵(lì)機(jī)制跟不上，所以一部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)不再為中小企業(yè)服務(wù)，而是專(zhuān)注自身短期經(jīng)營(yíng)盈利，造成相當(dāng)一部分中小企業(yè)不得不通過(guò)民間高利貸融資維持經(jīng)營(yíng)資金流轉(zhuǎn)。

其次，山東省的資本市場(chǎng)融資渠道，對(duì)國(guó)有大型企業(yè)相對(duì)較寬，而反觀中小企業(yè)角度，因?yàn)樽陨淼墓芾砟Ｊ竭€很不規(guī)范，不具有完備的企業(yè)經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)明細(xì)等因素，這使得企業(yè)自身就不具備符合企業(yè)上市的標(biāo)準(zhǔn)和政府政策支持的特點(diǎn)。所以，中小企業(yè)直接在資本市場(chǎng)上直接融資的渠道不通暢。

第三，就山東省當(dāng)前社會(huì)融資服務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)立情況來(lái)說(shuō)，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新不足，而中小企業(yè)通常運(yùn)營(yíng)方式相對(duì)輕巧，周轉(zhuǎn)資金期限很短，較短期限的貸款就要支付更高的抵押登記費(fèi)，這就大大增加了貸款成本。導(dǎo)致有的中小企業(yè)往往選擇放棄借貸這種渠道，同時(shí)也在最初失去了好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

三、解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的對(duì)策和建議

中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題是一個(gè)復(fù)雜、長(zhǎng)期的問(wèn)題，其解決不可能一蹴而就，需要全社會(huì)改變觀念、提高認(rèn)識(shí)，從企業(yè)自身、社會(huì)中介、政府頂層設(shè)計(jì)等多角度共同努力加以解決：

（一）企業(yè)層面：提高經(jīng)營(yíng)者自身素質(zhì)，樹(shù)立企業(yè)誠(chéng)信的形象，健全中小企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理

1.轉(zhuǎn)變觀念，提高經(jīng)營(yíng)者管理水平。企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)在管理理念上，正確把握企業(yè)的生命周期，及時(shí)制定契合的研發(fā)策略，去庫(kù)存、去過(guò)剩產(chǎn)能投入，實(shí)現(xiàn)技術(shù)改造、產(chǎn)品創(chuàng)新等變革，保證在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。在此基礎(chǔ)上，經(jīng)營(yíng)管理者應(yīng)提高自身素質(zhì)，熟悉相關(guān)經(jīng)濟(jì)金融政策，熟練掌握經(jīng)濟(jì)金融知識(shí)，會(huì)靈活運(yùn)用現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融理論并結(jié)合企業(yè)自身?xiàng)l件與所處環(huán)境，制定并采取最佳的融資策略。

2.健全企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，提高企業(yè)信息透明度。應(yīng)建立符合自身的的財(cái)務(wù)制度、會(huì)計(jì)制度、內(nèi)控政策以及相關(guān)的監(jiān)督機(jī)制規(guī)范日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，保證內(nèi)部財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息和經(jīng)營(yíng)明細(xì)的完整性和真實(shí)性。要增強(qiáng)信息披露意識(shí)，提高企業(yè)信息透明度，與各種金融機(jī)構(gòu)保持長(zhǎng)期友好的合作關(guān)系，提升銀行對(duì)中小企業(yè)貸款發(fā)放的信心。

3.培養(yǎng)企業(yè)信用觀念，樹(shù)立誠(chéng)實(shí)守信的企業(yè)形象。中小企業(yè)難融資，很大程度要?dú)w結(jié)于自身在社會(huì)長(zhǎng)期留存的欠債不還、假冒偽劣的印象，所以想要轉(zhuǎn)變社會(huì)對(duì)于中小企業(yè)的這些不良的印象，中小企業(yè)必須提高信譽(yù)度，重視信用觀念的培養(yǎng)，不管是從企業(yè)經(jīng)營(yíng)者到基層員工，都要培養(yǎng)誠(chéng)信意識(shí)，避免各類(lèi)失信行為的發(fā)生，切實(shí)提升自身的信用等級(jí)，樹(shù)立起誠(chéng)實(shí)守信、規(guī)范經(jīng)營(yíng)的企業(yè)形象。

（二）社會(huì)層面：多指標(biāo)打造中小企業(yè)信用評(píng)估體系，創(chuàng)新民間融資模式，建立有利于中小企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資體系

1.發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)自身優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)中小企業(yè)信用評(píng)估體系改革。金融機(jī)構(gòu)針對(duì)中小企業(yè)開(kāi)發(fā)多樣化金融產(chǎn)品，提供多樣化的信用評(píng)估指標(biāo)，使中小企業(yè)能夠獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)多方位的評(píng)價(jià)，企業(yè)在向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)借貸的過(guò)程中，多維角度評(píng)估企業(yè)的信用水平，從而發(fā)掘具備潛在價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同時(shí)促進(jìn)中小企業(yè)自身多方位進(jìn)行自我約束，使其對(duì)自身信用水平要求不斷提高，緩解銀行等金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間的緊張關(guān)系，形成借貸信任的良性循環(huán)。

2.建立自我約束的民間誠(chéng)信機(jī)制，拓寬中小企業(yè)融資渠道。當(dāng)前中小企業(yè)融資難的原因之一，在于企業(yè)間未形成合力，互相不愿意擔(dān)保或提供抵押。應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)中小企業(yè)與大中型企業(yè)合作，同行業(yè)或同地域企業(yè)，成立自我約束的行會(huì)或商會(huì)，通過(guò)相互合作的商會(huì)形式，形成商會(huì)資金池，同商會(huì)成員中相互扶持，企業(yè)家抱團(tuán)取暖，協(xié)同發(fā)展，一旦失信，將失去商會(huì)成員的協(xié)助，失信者在商會(huì)中將難以立足，從而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者更加注重誠(chéng)信借貸，在金融機(jī)構(gòu)難以取得融資資金的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家，可以在商會(huì)中以個(gè)人信譽(yù)、人格受到其他投資者支持，提供擔(dān)保實(shí)現(xiàn)融資目的。

3.將中小企業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)投資體系，建立有利于中小企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資體系。一方面，建立完善的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的形成模式。風(fēng)險(xiǎn)投資基金能將許多零散的額度小的資金聚在一起，變?yōu)榫哂幸欢ㄒ?guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資。雖然這類(lèi)投資成功的比例通常僅在20%到30%之間，但是，一旦投資成功，獲得利潤(rùn)非常高。對(duì)山東省來(lái)說(shuō)，未來(lái)應(yīng)當(dāng)主要形成從建立、發(fā)展各種風(fēng)險(xiǎn)投資基金和投資公司，過(guò)渡到把國(guó)有大型企業(yè)投資、民間資本和各種基金投資做為重點(diǎn)，將政府或金融機(jī)構(gòu)的資金以及國(guó)外各種風(fēng)險(xiǎn)資金作為輔助的風(fēng)險(xiǎn)投資模式。

另一方面，形成有效的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金退出機(jī)制。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資基金并不是以長(zhǎng)久控制投資企業(yè)為最終目的，所以在企業(yè)的成熟階段，其正常穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)使其不怎么感興趣，一旦進(jìn)入成熟期，危險(xiǎn)企業(yè)就會(huì)謀求退出的方式。所以，開(kāi)展這類(lèi)基金的地區(qū)都必須確立適合本地區(qū)市場(chǎng)情況的資本退出途徑。

（三）政府層面：發(fā)揮政府職能，加大金融改革創(chuàng)新，著力打造全社會(huì)誠(chéng)信體系建設(shè)

1.政策引導(dǎo)，開(kāi)展民間借貸改革試點(diǎn)，建設(shè)多結(jié)構(gòu)的金融扶持體系。政府應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)債券融資改革創(chuàng)新的頂層設(shè)計(jì)，支持管理規(guī)范、發(fā)源于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、并且將民營(yíng)企業(yè)作為信貸對(duì)象的小規(guī)模債券發(fā)行體制改革試點(diǎn)。就目前的政策而言，我國(guó)對(duì)企業(yè)債的發(fā)展持謹(jǐn)慎態(tài)度，企業(yè)發(fā)行債券的審批條件嚴(yán)格，受限制較多，未經(jīng)批準(zhǔn)的民間借貸極易成為“非法集資”，因此，針對(duì)中小企業(yè)極小規(guī)模的融資需求，政府應(yīng)出臺(tái)規(guī)范性指導(dǎo)文件對(duì)進(jìn)行積極引導(dǎo)，適當(dāng)降低極小規(guī)模企業(yè)債的發(fā)債條件，對(duì)該類(lèi)融資需求在發(fā)債企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)債方向或?qū)ο?、上限控制（人?shù)、金額）、對(duì)債權(quán)人的保障措施、債權(quán)人責(zé)任義務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)人承諾等等，做出具有針對(duì)性的要求，適當(dāng)放寬極小規(guī)模的融資借債條件或采用替代條件，通過(guò)規(guī)范的指導(dǎo)性文件，引導(dǎo)良性的民間融資模式，從源頭消滅違法違規(guī)的地下錢(qián)莊、高利貸等不良融資方式，形成“陽(yáng)光下的民間借貸”，作為打擊黑社會(huì)性質(zhì)高利貸的克星，壓縮高利貸等民間不良融資方式生存空間。

2.政府推動(dòng)，加快大數(shù)據(jù)下全社會(huì)誠(chéng)信體系建設(shè)。全社會(huì)誠(chéng)信風(fēng)氣的形成，對(duì)中小企業(yè)融資問(wèn)題的解決將起到至關(guān)重要的作用。政府應(yīng)當(dāng)加快建立大數(shù)據(jù)下的全社會(huì)誠(chéng)信體系建設(shè)，通過(guò)國(guó)家層面的頂層設(shè)計(jì)和大力推動(dòng)，打造全社會(huì)廣泛參與的全民誠(chéng)信體系，集合當(dāng)前正在建立的誠(chéng)信黑名單大數(shù)據(jù)，對(duì)失信人員從經(jīng)營(yíng)、消費(fèi)、從業(yè)、日常生活等各方面進(jìn)行約束禁止。通過(guò)外力實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)失信的后果，如支付高額違約成本，促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者不愿失信、不敢失信。

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