一季度基金排名曝光 成長風(fēng)格上位 藍(lán)籌韜光養(yǎng)晦

張桔

隨著2018年一季度塵埃落定，公募基金的成績單也隨之曝光。在各類指數(shù)普遍回調(diào)的背景下，創(chuàng)業(yè)板走出了較為獨(dú)立的行情，從而也帶動了新興成長類風(fēng)格的基金業(yè)績走強(qiáng)，在排行榜上沖在前列。形成鮮明對照的是，2017年年終排名戰(zhàn)中獨(dú)占鰲頭的多只白馬藍(lán)籌型基金則集體回調(diào)，暫時(shí)韜光養(yǎng)晦。而這都源于一季度市場行情的中小創(chuàng)和大盤之間的翹翹板博弈，創(chuàng)業(yè)板稍勝一籌，這使得重倉中小創(chuàng)的基金有了出頭之日。

守得云開見月明： 中郵、匯添富“卷土重來”

數(shù)據(jù)顯示，除去排在首位的中郵尊享一年定期凈值增長27.94%外，任澤松所掌舵的另兩只基金中郵信息產(chǎn)業(yè)和中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)則排在第二和第三位，兩者第一季度的凈值增長率則分別為23.91%和21.85%。而全市場權(quán)益類基金中，第一季度產(chǎn)品凈值增長率超過20%的也僅有這三只。

從2017年到2018年首季，這位前公募狀元任澤松著實(shí)感受到了冰火兩重天。2017年，因踩雷樂視網(wǎng)、爾康制藥、宣亞國際等股票，任澤松的業(yè)績沉入谷底，其中當(dāng)年的狀元基金中郵戰(zhàn)略新興成長2017年全年凈值增長率為-28.19%，在504只同類基金中排在最后一位。不過，任澤松在四季報(bào)總結(jié)中表示：“在行業(yè)配置方面，我們認(rèn)為能夠穿越周期的更多是代表未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，保持了對信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料以及環(huán)保等行業(yè)的重點(diǎn)配置。”從十大重倉股來看，泰格醫(yī)藥、華宇軟件、中文在線開年迄今的股價(jià)漲幅均超過了30%。

不過，大泰金石識基研究院核心分析師王驊指出，中郵可能在樂視復(fù)牌這場風(fēng)波中也取得了一定收獲。中郵在樂視停牌期間多次調(diào)整估值，估值最低降到了3.9元，但是樂視提前以4.34元開板，開板后最低價(jià)為4.01元，相對估值還是高了不少。樂視網(wǎng)出現(xiàn)在了任澤松管理的多只基金中，用市價(jià)調(diào)整之后，也會體現(xiàn)在凈值的增長中。

無獨(dú)有偶，曾經(jīng)在2015年走紅的匯添富移動互聯(lián)則拿下了一季度股基的冠軍。從四季度的十大重倉股來看，基金經(jīng)理歐陽沁春所重配的一些股票在一季度表現(xiàn)更為強(qiáng)勢，上海鋼聯(lián)今年以來股價(jià)漲幅超過90%，生意寶、華友鈷業(yè)、奧馬電器開年迄今的股價(jià)漲幅也在40%一線。

在四季報(bào)總結(jié)中，歐陽沁春曾坦言，后市會重點(diǎn)布局消費(fèi)類金融、供應(yīng)鏈金融、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、5G、消費(fèi)類電子和具備核心競爭力的傳媒等行業(yè)，并適當(dāng)進(jìn)行新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游的投資。人工智能在后續(xù)幾年有大爆發(fā)的潛力，與傳統(tǒng)行業(yè)的結(jié)合能夠提升其經(jīng)營效率與盈利能力，會選擇行業(yè)龍頭進(jìn)行投資。

等到花兒也謝了：華商、北信瑞豐仍榜尾“掙扎”

來自Wind資訊的統(tǒng)計(jì)表明，截至3月31日，在權(quán)益類基金的排名中，華商新常態(tài)、華商樂享互聯(lián)分列倒數(shù)第一、第二位，而華商創(chuàng)新成長則排在了倒數(shù)第四位，三者2018年首季的凈值增長率分別為-16.44%、-15.61%、-15.08%?！都t周刊》記者注意到，這三只基金的基金經(jīng)理均為同一人——高兵。

究其業(yè)績不佳的原因，記者注意到有趣的一點(diǎn)，實(shí)際上三只基金的重倉股重合度非常之高，以去年四季報(bào)為例，三只基金的十大重倉股是完全一致的十只股票，只是重倉的順序前后不同。具體說來，它們分別是萊克電氣、厚普股份、三安光電、海達(dá)股份、中國鋁業(yè)、信維通信、揚(yáng)杰科技、五糧液、伊利股份、貴州茅臺，而就今年以來二級市場的走勢而言，上述股票的股價(jià)開年迄今均為下跌，其中海達(dá)股份和中國鋁業(yè)的股價(jià)下跌更是超過了40%。

不僅如此，接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，新浪倉石基金設(shè)計(jì)師戴彤彤還表示，高兵經(jīng)理管理的3只基金都經(jīng)歷16和17年兩個(gè)完整年度，2016年基金投資集中在符合互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、環(huán)保、軍民融合、傳媒，且有估值優(yōu)勢、成長空間的標(biāo)的上，以軍工、傳媒和環(huán)保為主，報(bào)告期內(nèi)相關(guān)標(biāo)的回撤較多；2017年核心配置偏向均衡，配置集中在天然氣、白酒、乳業(yè)、家電、醫(yī)藥、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體和5G等，但業(yè)績依舊欠佳。

而與華商命運(yùn)相似的是北京的另一家基金公司——北信瑞豐。數(shù)據(jù)顯示，在一季度權(quán)益類基金排行榜上，北信瑞豐也有兩只基金凈值下跌超過了10%，它們分別是北信瑞豐平安中國（-15.37%）和北信瑞豐中國智造（-11.58%），但其中并沒有去年業(yè)績墊底的北信瑞豐無限互聯(lián)的名字。記者了解到，該基金已經(jīng)于去年年底終止運(yùn)作、遭到清盤。

而目前存續(xù)的這兩只基金命運(yùn)似乎也岌岌可危：從規(guī)模而言，北信瑞豐平安中國的最新規(guī)模約為0.64億，北信瑞豐中國智造的最新規(guī)模約為1.52億；同時(shí)，歲末年初，兩只基金均公告更換了基金掌舵人，高峰從兩只產(chǎn)品的基金經(jīng)理職務(wù)上卸任，中國智造的基金經(jīng)理為陳樂華一人，而平安中國的基金經(jīng)理則為于軍華一人。

彼時(shí)，對于無限互聯(lián)的清盤，中國基金研究第一人王群航曾公開撰文呼吁，遠(yuǎn)離迷你績差基金。而從尚存的這兩只迷你績差產(chǎn)品來看，想走出這一怪圈似乎殊為不易。

風(fēng)格突變曇花一現(xiàn)：嘉實(shí)、天弘業(yè)績滑坡

來自天相投顧的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，2017年年終排名前20位的權(quán)益類基金年終凈值增長率均超過了50%，但上述基金一季度的排名均大幅回落，而其中70%的基金單季度凈值增長率為負(fù)數(shù)，只有東方紅旗下的幾只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了單季凈值增長，但也僅幾個(gè)點(diǎn)而已。

以嘉實(shí)基金為例，嘉實(shí)優(yōu)化紅利和嘉實(shí)滬港深精選2017年均殺入了權(quán)益類基金前20強(qiáng)，但兩者第一季度均遭遇滑鐵盧，嘉實(shí)優(yōu)化紅利第一季度凈值增長率為-4.04%，而嘉實(shí)滬港深精選第一季度凈值增長率為-5.1%。就嘉實(shí)優(yōu)化紅利而言，從投資風(fēng)格來看，其基本可以被視為一只藍(lán)籌主題基金。從去年逐季的重倉股分辨，每季的十大重倉股基本是清一色的白馬藍(lán)籌，其中五糧液占據(jù)了三個(gè)季度的第一大重倉股之位，惟一例外的是第三季度，但五糧液也排在十大重倉股的第三位。

令人不解的是，今年年初，該基金的基金經(jīng)理季文華曾公開指出，最看好的投資方向是消費(fèi)和科技。雖然一季度消費(fèi)的風(fēng)頭漸弱，但科技股卻如日中天，照此推理，這似乎與基金首季凈值的負(fù)收益相矛盾。

與嘉實(shí)情況類似的是，天弘旗下的部分權(quán)益類基金2017年排名靠前，但2018年第一季度卻沒能延續(xù)輝煌。具體說來，天弘互聯(lián)網(wǎng)混合2017年在1360只同類基金中排在了第220位，但截至4月2日收盤，該基金今年以來的凈值增長率卻僅為-1.30%，在同類基金中的排名退居千名開外；而天弘旗下的另一只基金天弘云端生活2017年的凈值增長率同樣超過了10%，但2018年開年迄今凈值下跌卻為-3.56%，在同類基金中的排名退至第1432位。

耐人尋味的是，3月1日，天弘基金發(fā)布公告，這兩只基金的基金經(jīng)理肖志剛離職，而肖志剛是現(xiàn)任的天弘基金投資總監(jiān)；雖然卸下了兩只基金的掌舵人職務(wù)，但他目前尚管理著天弘策略精選和天弘永定價(jià)值成長，從2018年以來的凈值增長率來看，這兩只基金的收益基本可以忽略不計(jì)，暫時(shí)歸零。

此外，值得注意的是，天弘永定價(jià)值成長曾經(jīng)是2016年的明星，當(dāng)年其憑借17.45%的凈值增長率在同類基金中排名第二，但2017年則迅速褪色，其全年凈值增長率不到10%；2018年首季開局，其起跑仍然處于不利的位次。

在總結(jié)一季度二級市場表現(xiàn)時(shí)，銀河證券基金研究中心相關(guān)人士指出，持續(xù)兩年的藍(lán)籌股白馬股價(jià)值重估在1月份達(dá)到了巔峰，估值上，全民熱議萬億茅臺；業(yè)績上，白馬股的代表老板電器，業(yè)績大幅低于預(yù)期，從而給這一輪的行情亮起了轉(zhuǎn)向的警示燈。而被壓制了兩年的創(chuàng)業(yè)板，隨著樂視網(wǎng)的塵埃落定，估值業(yè)績泡沫逐步消化。

“與此同時(shí)，政策暖風(fēng)頻吹，國家在產(chǎn)業(yè)層面戰(zhàn)略扶持新興產(chǎn)業(yè)，在資本市場上為獨(dú)角獸企業(yè)融資提供便利，因而創(chuàng)業(yè)板順勢走強(qiáng)。”上述人士分析。

二季度指點(diǎn)江山：哪類基金又將“吸睛”？

而對于第二季度，王驊出言謹(jǐn)慎，他表示：“二季度市場還是會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化的行情，不僅是藍(lán)籌成長風(fēng)格之間會存在此消彼長，成長風(fēng)格內(nèi)部也會出現(xiàn)輪換，產(chǎn)生新的熱點(diǎn)。由于市場目前存量博弈的屬性，存在資金在某一熱點(diǎn)上漲后獲利了結(jié)轉(zhuǎn)向回調(diào)板塊的可能?！?/p>

他進(jìn)一步指出，對于基金投資來說，當(dāng)前市場環(huán)境對操作靈活或者已經(jīng)開始布局超跌板塊的基金經(jīng)理有利，當(dāng)然對他們的判斷也提出了更高的要求。對普通投資者來說，建議均衡配置，逢低定投、波段操作都是較為合適的做法。

而戴彤彤的觀點(diǎn)則更為明晰，她向《紅周刊》記者表示，根據(jù)對資金流向的持續(xù)觀察，在3月末創(chuàng)業(yè)板一波上漲之前，創(chuàng)業(yè)板ETF已經(jīng)表現(xiàn)出資金凈流入，陸股通持倉也顯示，外資正在加碼布局成長板塊。創(chuàng)業(yè)板3月末和這周的幾個(gè)交易日，資金更是有借藍(lán)籌拉高出貨再流入創(chuàng)業(yè)板的跡象，預(yù)計(jì)短期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板存在上漲動力。那么在第一季度表現(xiàn)強(qiáng)勢的基金，如中郵、交銀施羅德、匯添富、富國的相關(guān)產(chǎn)品可以持續(xù)關(guān)注。

而愛方財(cái)富首席研究員莊正則提醒投資者，一季度新經(jīng)濟(jì)被熱炒，但業(yè)績跟不上股價(jià)的變化。在任何國家，太貴的新經(jīng)濟(jì)遇到市場利率顯著上升時(shí)，在一個(gè)正常的證券市場體系內(nèi)一定不會有好的結(jié)果。短期內(nèi)很難對市場風(fēng)格進(jìn)行定性，二季度可能既不是成長、也不是價(jià)值的市場，對基民而言，最穩(wěn)妥的做法是選擇長期業(yè)績排名靠前但又不是特別靠前、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益較好、“老”基金經(jīng)理所管理的基金。