芒格啟示錄

如果給A股市場(chǎng)的參與群體畫個(gè)像，可以簡(jiǎn)單地分為兩類：一類是投資者，另一類是投機(jī)者，后者占據(jù)了市場(chǎng)的絕大部分。連隔著太平洋的芒格先生對(duì)此都看得一清二楚，并建議A股投資者少賭博多投資。

如果把芒格先生的話當(dāng)作一般意義上的“規(guī)勸”，顯然是錯(cuò)誤的，因?yàn)樗f(shuō)A股好公司的價(jià)格比美國(guó)好公司的價(jià)格要低——這是一次有“含金量”的忠告。

芒格先生給我們指出了一個(gè)機(jī)會(huì)，但這個(gè)機(jī)會(huì)絕對(duì)不能用“賭”的方式去落實(shí)，否則就是對(duì)他老人家最大的不尊重。若要把握這個(gè)機(jī)會(huì)，還是要從老先生的投資邏輯和思想入手。

查理·芒格是典型的“理性人”，他讀書、思考和交流的時(shí)間幾乎占據(jù)了他生活的全部，如此獨(dú)特的生活方式為他積累了廣博的知識(shí)，同時(shí)練就了洞穿事物本質(zhì)的犀利眼光；他不相信一眼就看懂的事，他愿意在研究論證和充分理解后再選擇“相信”；他相信的事會(huì)被放在時(shí)間長(zhǎng)河中等待開花結(jié)果，一旦“開出”錯(cuò)誤的“花朵”，他會(huì)選擇認(rèn)錯(cuò)并絕對(duì)改正。

這樣的理性，常被分解出無(wú)數(shù)的法則和秘訣，其實(shí)除了“理性”這個(gè)詞外，用儒家的話說(shuō)，芒格先生更多地是堅(jiān)持做到了“正心誠(chéng)意”。

“正心誠(chéng)意”的前提是吸收一切補(bǔ)強(qiáng)自己的知識(shí)和文化為我所用。芒格先生的知識(shí)無(wú)界，這些知識(shí)和認(rèn)識(shí)全部服務(wù)和聚焦于投資，于是人們看到了他近乎苛刻的選擇公司的眼光，還看到了他能夠與時(shí)間做朋友。

本質(zhì)上，投資考驗(yàn)的就是投資者的能力圈和對(duì)自己能力的忠誠(chéng)，二者有其一或兩者之間不匹配，投資也難以成功。

所以，在市場(chǎng)面前，價(jià)值投資者應(yīng)該去尋找自己眼光所及的標(biāo)的，但如果心生奢望，就可能偏離了芒格先生的真意，并帶來(lái)倍數(shù)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。

本刊編輯部

2018年8月11日