圖說(shuō)

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年7月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.1%。全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲4.6%。

CPI和PPI雙雙高于預(yù)期，分別與非食品價(jià)格和生活資料價(jià)格有關(guān)。食品價(jià)格溫和上漲，強(qiáng)于往年季節(jié)性表現(xiàn)，但并非CPI上升主因。非食品價(jià)格上漲較多，環(huán)比創(chuàng)近5個(gè)月新高并持平歷年同期最高值，構(gòu)成CPI上升主因。PPI同比小幅回落但高于市場(chǎng)預(yù)期，主要源于生活資料價(jià)格漲幅較大。2017年以來(lái)中國(guó)產(chǎn)出缺口已經(jīng)轉(zhuǎn)正，通脹上行動(dòng)力正在逐漸積累，近期通脹上行的多重跡象已現(xiàn)，顯示通脹上行趨勢(shì)確立，警惕2019年滯脹風(fēng)險(xiǎn)。若通脹上行較快，將帶來(lái)貨幣政策收緊壓力，從而對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)形成抑制。但溫和通脹有利于扭轉(zhuǎn)社會(huì)消費(fèi)品零售增速的下滑趨勢(shì)，從而對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成支撐，且通脹回升能夠帶來(lái)必需消費(fèi)品的投資機(jī)會(huì)?！試?guó)泰君安宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告