通達電氣現(xiàn)金流量混亂，采購和營業(yè)成本存在諸多問題

胡振明

通達電氣不僅營收數(shù)據(jù)失真，且采購數(shù)據(jù)也得不到現(xiàn)金流量等相關(guān)數(shù)據(jù)的支持，營業(yè)成本中直接材料、直接人工可能存在的問題，更讓人懷疑其成本的準確性。

新三板掛牌公司廣州通達汽車電氣股份有限公司（簡稱“通達電氣”）近期公布了招股說明書（申報稿），擬在上交所首次公開發(fā)行新股不超過8792.18萬股。通達電氣主要為客車生產(chǎn)廠商提供車載智能系統(tǒng)系列產(chǎn)品、公交多媒體信息發(fā)布系統(tǒng)系列產(chǎn)品、車載部件系列產(chǎn)品、新能源汽車電機與熱管理系統(tǒng)系列產(chǎn)品等。

對其披露的招股書，《紅周刊》記者在梳理后發(fā)現(xiàn)，通達電氣不僅存在營收數(shù)據(jù)失真，且采購數(shù)據(jù)也得不到現(xiàn)金流量等相關(guān)數(shù)據(jù)的支持，而營業(yè)成本中直接材料、直接人工可能存在的問題，甚至讓人懷疑其成本的準確性。在諸多問題交織下，通達電氣IPO上市之途充滿了不確定性。

失真的營收數(shù)據(jù)

招股書披露，通達電氣報告期內(nèi)的營業(yè)總收入和凈利潤雖然是增長的，但是“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”卻沒有隨之合理增長，相反，“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”占營業(yè)收入比例不僅從2015年的99.68%下降到2016年的80.22%，且2017年進一步下滑至73.82%。

生產(chǎn)規(guī)模擴大而收到的現(xiàn)金占營收比例卻在下滑，這意味著企業(yè)資金周轉(zhuǎn)存在壓力，籌資也就成為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要任務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2016年，通達電氣“籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”還為3000多萬，到了2017年時則達到了1.38億元，本次甚至還擬計劃通過IPO募集資金約9.62億元元。在資金需求的迫切下，按理說通達電氣應(yīng)該進一步加強現(xiàn)金管理才對，可奇怪的是，通達電氣報告期內(nèi)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量情況卻不能支持其營業(yè)收入的增長。

數(shù)據(jù)顯示，通達電氣2017年營業(yè)收入為78307.62萬元，考慮17%的增值稅銷項稅額影響，其含稅營業(yè)收入達到了91619.92萬元。一般情況下，這必然有相同規(guī)模的新增應(yīng)收款項或者現(xiàn)金流量與之對應(yīng)。

2017年的應(yīng)收款項有較大幅度增長，其中應(yīng)收賬款38486.63萬元、應(yīng)收票據(jù)7790.07萬元，另外還有壞賬準備2778.01萬元，三項金額合計達到了49054.71萬元，和上一年年末相同項目的合計金額相比新增了17200.73萬元。以之與含稅營收數(shù)據(jù)勾稽，理論上有74419.19萬元含稅營收是收到現(xiàn)金的，體現(xiàn)為相應(yīng)規(guī)模的現(xiàn)金流入。

可實際上，通達電氣2017年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”卻為57804.17萬元，考慮到2017年年末通達電氣還存在預收款項的變動因素，即當年預收款項相比上一年年末減少241.96萬元的影響，這年公司收到的現(xiàn)金僅有58046.13萬元。顯然，該數(shù)值與理論收到的現(xiàn)金值相比相差了16373.07萬元，即這一年有16373.07萬元含稅營業(yè)收入既沒有形成新增的應(yīng)收款項，也沒有獲得相應(yīng)的現(xiàn)金流入支持。

其實，除了2017年的現(xiàn)金流量存在異常外，其2016年的現(xiàn)金流量同樣存在異常。2016年，通達電氣含稅營業(yè)收入為67580.62萬元，而這年年末的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和壞賬準備的31853.98萬元合計值要比上一年年末新增了10449.26萬元。兩項數(shù)據(jù)勾稽，意味著有57131.36萬元理論上是收到現(xiàn)金的。

可實際上，通達電氣2016年46335.98萬元“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”在沖抵預收款項新增的224.35萬元影響后，與當年營業(yè)收入相關(guān)的現(xiàn)金流量卻只有46111.62萬元。顯然，這與理論現(xiàn)金流入57131.36萬元數(shù)值相比，仍有11019.73萬元含稅營業(yè)收入在2016年是沒有獲得應(yīng)收款項及現(xiàn)金流量支持的。

經(jīng)營中，雖然企業(yè)可能會有應(yīng)收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)等因素會影響到現(xiàn)金流數(shù)據(jù)變化，但《紅周刊》記者卻未能在招股書發(fā)現(xiàn)企業(yè)對此有詳細數(shù)據(jù)解釋分析。

總之，通達電氣連續(xù)兩年含稅營收數(shù)據(jù)出現(xiàn)了超過億元的差異，很自然地會讓人對其營收數(shù)據(jù)的真實性感到懷疑。

采購真實性存疑

除了營業(yè)收入方面數(shù)據(jù)存在疑問外，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)通達電氣的采購與現(xiàn)金流量之間的勾稽關(guān)系同樣是存在疑問的。

2017年，通達電氣的鋁材類原材料采購金額為8339.85萬元，占采購總額的17.90%（如表2），由此可知其當年的采購總額達到了46591.34萬元，考慮到17%的增值稅進項稅額的影響，公司含稅采購總額達到了54511.87萬元。而在這樣的含稅采購總額規(guī)模之下，通達電氣又支付了多少現(xiàn)金呢？

根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)，通達電氣2017年“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為29935.81萬元，意味著公司當年還有24576.06萬元的含稅采購是沒有支付現(xiàn)金的，理論上這將形成相應(yīng)債務(wù)，在資產(chǎn)負債表中體現(xiàn)為應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的新增。

然而在2017年年末，通達電氣的應(yīng)付賬款為23849.67萬元、應(yīng)付票據(jù)為2426.34萬元，兩項合計金額26276.01萬元相比上一年年末的相同項目的合計僅新增了11017.27萬元，顯然，這與理論新增值相比要少13558.79萬元?？紤]到這一年預付款項相比上一年年末有165.69萬元新增，在對沖該部分影響后，仍有13724.47萬元的含稅采購金額不知是如何獲得的。

同樣，2016年的采購也出現(xiàn)數(shù)千萬元采購來源不明的現(xiàn)象。2016年，由通達電氣該年“鋁材類原材料采購金額”及其占比，以及考慮17%的增值稅因素，可推算出公司當年含稅采購總額達到了45959.83萬元。

這一年，通達電氣期末應(yīng)付賬款為13592.01萬元，應(yīng)付票據(jù)為1666.73萬元，兩項合計比上一年年末同類項合計新增了7051.90萬元，同期，公司“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為29915.27萬元，預付款項余額略微減少6.45萬元，綜合核算現(xiàn)金流量和應(yīng)付款項等經(jīng)營性債務(wù)，可發(fā)現(xiàn)幾項合計金額為36973.62萬元，與45959.83萬元含稅采購相比，仍存在8986.21萬元差額，即公司在這一年有8986.21萬元含稅采購來源不明的問題。

營業(yè)成本現(xiàn)多處異常

在上述疑問之外，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)通達電氣主營業(yè)務(wù)成本方面的直接材料、直接人工等處的數(shù)據(jù)也有一定異常。

在2016年時，通達電氣營業(yè)成本之中包括33953.78萬元的直接材料，占營業(yè)成本的87.57%（如表3），而根據(jù)“鋁材類原材料采購金額”及其占采購總額的比例可推算出這年采購總額為39281.91萬元，兩者對比可見，有5328.13萬元的采購并未結(jié)轉(zhuǎn)為營業(yè)成本，因此在理論上是需要記入存貨，導致存貨相關(guān)項目金額有相應(yīng)的增加。

招股書披露，通達電氣2016年年末的存貨中有原材料4132.71萬元，相比上一年年末新增了843.27萬元，由此可推算出，未轉(zhuǎn)化為營業(yè)成本的5328.13萬元采購中仍有4484.86萬元在理論上是需要體現(xiàn)為在產(chǎn)品、庫存商品和發(fā)出商品這三種存貨新增金額的原材料成本。

事實上，2016年年末存貨中的在產(chǎn)品、庫存商品和發(fā)出商品金額分別是88.01萬元、90.55萬元和7562.07萬元，相比上一年年末相同項目合計僅新增了4137.48萬元。由于招股書并未披露這三種存貨的原材料成本情況，而占絕大部分的發(fā)出商品的成本結(jié)構(gòu)又大致和營業(yè)成本的結(jié)構(gòu)相同，因此用直接材料占營業(yè)成本的比例87.57%來測算，推算出這三種存貨的4137.48萬元新增金額之中包含了3623.19萬元原材料成本。這一結(jié)果與理論新增4484.86萬元原材料成本相比，存在了861.67萬元差額，即有861.67萬元采購金額既沒有結(jié)轉(zhuǎn)到營業(yè)成本之中，也沒有體現(xiàn)為存貨原材料成本的增加，有去向不明之嫌。

同樣的方法分析通達電氣2017年采購與營業(yè)成本、存貨之間的關(guān)系，可發(fā)現(xiàn)其采購總額竟然比營業(yè)成本的直接材料、新增存貨的原材料及材料成本要少297.53萬元，這個結(jié)果與2016年的結(jié)果是恰好相反的。

實際上，除了通達電氣的營業(yè)成本中直接材料數(shù)據(jù)可能不準確外，其直接人工和職工薪酬數(shù)據(jù)也有不相符之處。

根據(jù)招股書，通達電氣2016年的薪資總額為5577.51萬元（如表3），同時，銷售費用、管理費用和研發(fā)費用之中所含職工薪酬分別是570.53萬元、467.94萬元和1098.13萬元（合計2136.60萬元），所對應(yīng)的員工類別則是銷售人員、采購人員、管理人員和技術(shù)人員，由此可知，其薪資總額之中的另外3440.91萬元是對應(yīng)人數(shù)最多的生產(chǎn)人員的。那么，其生產(chǎn)人員薪資總額真的是3440.91萬元嗎？

招股書披露，2016年營業(yè)成本中只有2708.10萬元的直接人工成本，也就是說，還有732.81萬元的薪資金額是作為庫存商品等未銷售產(chǎn)品的人工成本而成為存貨的一部分。前述內(nèi)容提到，2016年年末存貨中的在產(chǎn)品、庫存商品和發(fā)出商品金額分別是88.01萬元、90.55萬元和7562.07萬元，合計比上一年年末相同項目增加4137.48萬元，若按直接人工占營業(yè)成本的比例6.98%測算，則其中只包含了288.80萬元的人工成本。由此可見，薪資總額之中還有444.02萬元既沒有記入各項費用及營業(yè)成本之中，也沒有體現(xiàn)為新增存貨中相應(yīng)的人工成本。

2017年的薪資總額與職工薪酬之間關(guān)系同樣存在異常。在該年薪資總額8222.51萬元中，除了銷售費用、管理費用和研發(fā)費用之中的職工薪酬（三項合計3689.15萬元）之外，還有4533.36萬元屬于生產(chǎn)人員薪資才對。但是，這年營業(yè)成本中只有3974.42萬元的直接人工，而新增存貨中僅包含129.37萬元的人工成本，由此，還有429.57萬元的薪資金額在各項費用、營業(yè)成本和存貨之中得不到相應(yīng)的體現(xiàn)。

綜上所述，營業(yè)成本中出現(xiàn)的多處異常，很容易讓人將該異常情況跟凈利潤增長的同時經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻下滑的異常情況聯(lián)系起來，難以排除其中的疑慮。