帶量采購對醫(yī)藥行業(yè)是寒冬還是機遇？

安康 賀勇

2018年12月6日，“4+7”城市藥品集中采購試點擬中選結(jié)果出爐，擬中選藥品價格降幅基本在50%以上，如阿斯利康的吉非替尼降價75%;北京嘉林的阿托伐他汀降價80%;正大天晴的恩替卡韋降價93%。帶量采購的力度遠(yuǎn)超市場預(yù)期，業(yè)界驚呼制藥行業(yè)的寒冬將至。A股市場上，恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等醫(yī)藥公司股價均應(yīng)聲大跌。那么，帶量采購給醫(yī)藥行業(yè)帶來的究竟是寒冬還是機遇？

一致性評價和帶量采購是醫(yī)改組合拳

先來了解一下國家出臺一致性評價和帶量采購政策的行業(yè)背景：國內(nèi)化學(xué)藥市場魚龍混雜，仿制藥和原研藥、名牌藥和小廠藥、國產(chǎn)藥和進口藥，一樣的藥品，在成份含量、生物利用度、副作用方面有差別，臨床上有效性和安全性當(dāng)然不同。而市面上大量同名不同效的仿制藥并存，在醫(yī)藥流通領(lǐng)域利益尋租盛行的情形下，一些療效打折扣的藥品也能占一席之地，如長生生物的問題疫苗居然賣成了行業(yè)龍頭，行業(yè)毒瘤的危害性可見一斑。因此一致性評價和帶量采購是政府對醫(yī)改打出的一記組合拳，先用一致性評價選出好藥，再通過帶量采購招標(biāo)由政府和制藥廠家商定采購量和采購價，減少不正當(dāng)競爭、去掉流通環(huán)節(jié)的營銷費用，把藥價降至合理并讓市場回到正軌。

從國家藥品集采擬中標(biāo)結(jié)果來看，政府占據(jù)主導(dǎo)地位，藥品降價力度空前。有制藥行業(yè)資深人士感言：“過一致性評價是找死，不過是等死?！睂σ徊糠衷谫Y金、研發(fā)、成本管理等方面實力欠缺的藥企而言，寒冬真的來了。2018米內(nèi)網(wǎng)醫(yī)藥經(jīng)濟信息發(fā)布會上，國家藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所所長林建寧提到，控費和招采新政策正改變著市場格局和模式，仿制藥和原研藥同臺競爭，市場競爭逐漸向技術(shù)搶占市場轉(zhuǎn)變，醫(yī)保局正在研究一致性評價藥品替代細(xì)則，將會加速這一進程。

對醫(yī)藥行業(yè)將產(chǎn)生積極影響

筆者認(rèn)為，改革總會觸動一小部分人的利益，先經(jīng)歷一段陣痛期，而長遠(yuǎn)來看，對醫(yī)藥行業(yè)將會產(chǎn)生積極影響：

1.改變長期保守詬病的原有醫(yī)藥銷售模式，砍掉利益尋租空間。原有醫(yī)藥銷售模式又被稱作帶金銷售，醫(yī)藥企業(yè)在醫(yī)藥產(chǎn)品推廣中投入大量的人力財力用于醫(yī)院和醫(yī)生公關(guān)，搶占市場份額，推高了企業(yè)的交易成本，降低了市場競爭的公平性。通過一致性評價和集采，實現(xiàn)藥廠向醫(yī)院終端的藥品直供，制藥企業(yè)省下大量營銷費用，同時減輕患者經(jīng)濟負(fù)擔(dān)和醫(yī)保財政支付壓力。

2.鼓勵藥企研發(fā)創(chuàng)新。只有產(chǎn)品質(zhì)量達標(biāo)的藥企才能通過一致性評價，使藥企的競爭回歸產(chǎn)品品質(zhì)本身。按照現(xiàn)行帶量采購政策，唯一中標(biāo)的藥企或者多家一起中標(biāo)但排在頭名的藥企能夠獲得絕大部分市場份額，無疑研發(fā)能力強、生產(chǎn)效率高、成本控制較好的企業(yè)才能在帶量采購中勝出。利好生產(chǎn)首仿藥和原研藥的企業(yè)，能夠節(jié)約大量營銷支出，將精力集中到研發(fā)和生產(chǎn)上。同時帶量采購的中標(biāo)協(xié)議有效期為1年，藥企不能一勞永逸，只有持續(xù)研發(fā)投入，保持產(chǎn)品的升級迭代，才能在今后的招標(biāo)中占得先機。

3.制藥行業(yè)集中度將進一步提高。目前很多藥品有多達幾十家藥企同時生產(chǎn)銷售，形成無序競爭。而剛過專利期的國外進口藥，也引來數(shù)十家藥企競相仿制，降低了效率，造成資源浪費。帶量采購政策使一款藥品的市場份額被中標(biāo)的幾家藥企占有，迫使未中標(biāo)藥企減少或停止該藥品的生產(chǎn)，把研發(fā)和生產(chǎn)重心投入到自身更具有競爭力的產(chǎn)品上去;在首仿藥研發(fā)上，藥企也得重新審視自己在競爭中的位次，沒有領(lǐng)先優(yōu)勢也應(yīng)主動放棄。今后的趨勢可能是：每個單品至多有3-5家以內(nèi)的藥企同時生產(chǎn);擁有市場占有率高的核心產(chǎn)品的藥企才能生存發(fā)展，很多實力不濟、創(chuàng)新乏力的藥企將被市場淘汰。

4.零售藥店將面臨洗牌。近幾年零售醫(yī)藥連鎖加速跑馬圈地，城市藥店的密集度持續(xù)提升。醫(yī)院終端藥品價格虛高為零售藥店提供了生存空間，足夠高的毛利率使藥店有底氣支付更多的人工工資和店面租金。中標(biāo)藥品大幅降價，和中標(biāo)藥品同類型的其他藥品在零售端價格也會下調(diào)，否則對消費者將失去吸引力，未來隨著帶量采購的藥品范圍不斷擴大，零售藥店的利潤空間將不斷被擠壓，醫(yī)藥連鎖機構(gòu)可能會主動關(guān)店降低成本。在藥品供應(yīng)鏈上渠道優(yōu)勢明顯或者有老字號中藥品牌背書的醫(yī)藥連鎖會獲得更多市場份額。

尋找被錯殺的藥企“茅臺”

這次醫(yī)藥行業(yè)改革對資本市場的影響，筆者認(rèn)為可能和幾年前國家降低三公經(jīng)費使白酒行業(yè)股價普遍大跌如出一轍。一部分在研發(fā)、生產(chǎn)管理方面沒有優(yōu)勢的化學(xué)制藥企業(yè)將被淘汰，其股價也將長期陷入低迷;競爭優(yōu)勢明顯的龍頭藥企將會利用這次改革契機獲得更大的市場份額，在悲觀情緒引發(fā)的市場下跌中或被錯殺。

投資者通過深入研究找到醫(yī)藥行業(yè)的“茅臺”，然后耐心等待“黃金坑”的出現(xiàn)，而彼時龍頭藥企的業(yè)績有可能正遭遇短期下行，市場中充斥著更多負(fù)面消息，能否把握機遇，將是對投資者研判能力的考驗，更是對人性的考驗。