東吳基金頻繁變更“舵手”彭敢光環(huán)褪去難成一哥

曹井雪

12月13日，東吳基金旗下的中證新興產(chǎn)業(yè)、滬深300、安鑫量化和醫(yī)療智慧量化策略等4只基金發(fā)布了基金經(jīng)理變更公告，基金經(jīng)理周健不再管理上述基金。

某種程度上，今年業(yè)績(jī)欠佳導(dǎo)致了周健的下課，截至12月12日，今年以來(lái)，周健管理的4只基金凈值悉數(shù)出現(xiàn)回撤，其中中證新興產(chǎn)業(yè)、滬深300A和智慧醫(yī)療量化策略的凈值增長(zhǎng)率均低于-20%。還不僅僅是周健一人，在今年的市場(chǎng)環(huán)境下，就連明星基金經(jīng)理彭敢的業(yè)績(jī)也慘不忍睹，截至12月20日，今年以來(lái)其麾下嘉禾優(yōu)勢(shì)和雙三角2只基金的凈值增長(zhǎng)率均低于-25%。

同時(shí)，縱覽東吳主動(dòng)型權(quán)益類基金，其整體的業(yè)績(jī)也乏善可陳。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月20日收盤，公司旗下17只主動(dòng)型權(quán)益類基金（A、C份額合并統(tǒng)計(jì)）的凈值悉數(shù)出現(xiàn)了回撤，其中東吳行業(yè)輪動(dòng)今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為-40.53%，排名墊底;而凈值增長(zhǎng)率為-10.93%的東吳安鑫量化則排在了公司權(quán)益榜的首位。

明星彭敢難復(fù)當(dāng)年勇

作為昔日寶盈“四小龍”之一的彭敢，其管理過(guò)的寶盈新價(jià)值和資源優(yōu)選的任職回報(bào)率均超過(guò)了100%。2016年王炯擔(dān)任東吳基金總經(jīng)理后，以人才引進(jìn)和培養(yǎng)為核心，東吳基金于2017年成功挖角彭敢。

然而進(jìn)入東吳基金后，彭敢掌舵基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)似乎與之前“判若兩人”：截至12月20日收盤，他所管理的東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)和雙三角兩只產(chǎn)品的任職回報(bào)率均低于-20%。

對(duì)此，天相投顧基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志對(duì)《紅周刊》記者表示：“彭敢在寶盈期間就以成長(zhǎng)型投資風(fēng)格聞名，在進(jìn)入東吳后，很大程度上保持了原有的風(fēng)格。去年因錯(cuò)失白馬藍(lán)籌價(jià)值回歸帶來(lái)的收益，其業(yè)績(jī)平平;而在今年泥沙俱下的行情下，他重倉(cāng)成長(zhǎng)的策略明顯失效，基金業(yè)績(jī)一蹶不振?！?/p>

以東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)為例，今年以來(lái)，該基金的凈值增長(zhǎng)率僅為-27.3%，在2487只同類基金中排在了2100名之后。查閱該基金各季的季報(bào)，記者注意到，今年前三季度該基金均重倉(cāng)了智云股份，并將其放在第一大重倉(cāng)股的位置。然而去年末，在未能突破前方36.08元壓力位的情況下，該股的股價(jià)便開(kāi)始持續(xù)下跌;截至12月20日收盤，年初迄今，該股的跌幅高達(dá)60.44%。

還不僅是深陷智云股份，基金經(jīng)理在調(diào)倉(cāng)方面的失誤也很大程度上影響了基金的業(yè)績(jī)。例如今年三季度，該基金加倉(cāng)了休閑服務(wù)行業(yè)的中青旅、醫(yī)藥生物行業(yè)的山大華特、傳媒行業(yè)的順網(wǎng)科技、農(nóng)林牧漁行業(yè)的國(guó)聯(lián)水產(chǎn)以及國(guó)防軍工行業(yè)的航天電子，上述個(gè)股在報(bào)告期內(nèi)均出現(xiàn)下跌。其中該基金持有中青旅的數(shù)量較二季度末增加了295.69%，是增倉(cāng)幅度最大的公司，然而中青旅三季度的股價(jià)繼續(xù)回調(diào)，跌幅達(dá)到20.21%。此外，被該基金增倉(cāng)117.79%的山大華特，在問(wèn)題疫苗事件等行業(yè)利空因素的影響下，報(bào)告期內(nèi)股價(jià)也下跌了22.33%。

不過(guò)，總體上看，該基金今年業(yè)績(jī)欠佳主要?dú)w咎于基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀。在去年年報(bào)中，基金經(jīng)理就積極暢想2018年行情：“我們認(rèn)為雖然存在諸多不確定性，但我們?nèi)匀粚?duì)市場(chǎng)持有樂(lè)觀態(tài)度，成長(zhǎng)股是價(jià)值增長(zhǎng)的重要源泉?！苯衲暝摶饦I(yè)績(jī)不斷受挫，基金經(jīng)理依舊保有積極態(tài)度，在前三季度季報(bào)中都有類似于“提高未來(lái)全要素生產(chǎn)率的各個(gè)行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)投資”的表述。

業(yè)績(jī)欠佳雖未影響基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)判，但卻給投資者的熱情潑了一盆冷水。該基金的規(guī)模也從去年三季度的7.8億元不斷萎縮，截至今年三季度末，該基金的規(guī)模僅余4.5億元。其中今年前三季度，該基金的規(guī)模就縮水了2.9億元，基金的盈利情況也因此受到了波及。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該基金前三季度共虧損了1.24億元。而彭敢掌舵的雙三角情況也類似，該基金兩類份額在前三季度合計(jì)虧損了8516.89萬(wàn)元。

老將王立立掌舵產(chǎn)品緣何“墊底”？

縱覽東吳權(quán)益類基金，彭敢管理的基金并不是今年表現(xiàn)最差的。截至12月20日，在公司旗下17只權(quán)益類基金中，凈值增長(zhǎng)率低于-30%的基金有程濤管理的新趨勢(shì)價(jià)值線和配置優(yōu)化、戴斌管理的價(jià)值成長(zhǎng)、王立立管理的行業(yè)輪動(dòng)。其中行業(yè)輪動(dòng)今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率僅為-40.53%，在公司權(quán)益類基金中排名墊底。

資料顯示，該基金成立于2008年，成立10年的時(shí)間里共經(jīng)歷了龐良永、任壯、劉元海和王立立4位基金經(jīng)理;其中在2014年1月至2015年5月劉元海任職期間，該基金凈值增長(zhǎng)率高達(dá)119.3%。但2015年王立立接手以來(lái)，該基金的業(yè)績(jī)開(kāi)始走上下坡路，截至12月20日，王立立的任職回報(bào)率僅為-57.8%。

分析今年業(yè)績(jī)不佳的原因，股票倉(cāng)位過(guò)高或首當(dāng)其沖。根據(jù)該基金今年以來(lái)的逐季季報(bào)，今年前三個(gè)季度，該基金股票市值占基金總資產(chǎn)的比例分別為94.62%、92.01%和92.53%。

具體來(lái)看，今年一季度該基金凈值變動(dòng)幅度不大，而二季度以來(lái)，該基金的凈值開(kāi)始快速回撤。從重倉(cāng)股來(lái)看，該基金二、三季度末的重倉(cāng)股有7只重復(fù)，分別為新宙邦、當(dāng)升科技、華友鈷業(yè)、兆易創(chuàng)新、浪潮信息、晶盛機(jī)電和杉杉股份。從板塊分類來(lái)看，上述個(gè)股中的新宙邦、當(dāng)升科技、華友鈷業(yè)和杉杉股份屬于新能源板塊，兆易創(chuàng)新、浪潮信息和晶盛機(jī)電屬于高端制造板塊，而這兩類板塊不僅受大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，還受到了各自行業(yè)利空消息的沖擊。

詳細(xì)說(shuō)來(lái)，今年出臺(tái)了新版新能源汽車補(bǔ)貼政策，新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步趨嚴(yán)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的各家公司利潤(rùn)承壓。因此，該基金相關(guān)重倉(cāng)股也受到負(fù)面影響，截至12月20日，二季度迄今，華友鈷業(yè)、杉杉股份的股價(jià)分別下跌了60%和28.18%。隨著2019年新能源汽車補(bǔ)貼將進(jìn)一步退坡的傳聞甚囂塵上，新能源板塊再次被陰霾籠罩。

此外，受中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵的影響，5G、高端制造等產(chǎn)業(yè)均受到了沖擊。今年二季度以來(lái)，該基金重倉(cāng)的兆易創(chuàng)新、晶盛機(jī)電和浪潮信息的跌幅分別為51.44%、42.02%、28.91%。

走馬燈式更換“舵手”難見(jiàn)效

《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在旗下基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的情況下，更換基金經(jīng)理似乎是東吳基金的唯一手段。根據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，該基金發(fā)布的關(guān)于基金經(jīng)理免任或解聘的公告多達(dá)17例。但基金經(jīng)理的頻繁調(diào)動(dòng)不僅沒(méi)能讓基金“起死回生”，反而某種程度上令相關(guān)基金的規(guī)模愈發(fā)迷你。

例如東吳配置優(yōu)化，該基金成立于2015年，最初由戴斌和楊慶定管理，2016年趙梅玲也成為基金經(jīng)理中的一員;2017年7月，戴斌卸任后，該基金由楊慶定和趙梅玲一同管理。2017年，該基金的重倉(cāng)股以績(jī)優(yōu)藍(lán)籌為主，踩準(zhǔn)了當(dāng)時(shí)的結(jié)構(gòu)性行情，去年全年的凈值增長(zhǎng)率達(dá)到20.58%，該基金在去年各個(gè)季度末的規(guī)模也一直維持在2億元以上。

而今年一季度，楊慶定和趙梅玲繼續(xù)保持去年的持倉(cāng)風(fēng)格，然而藍(lán)籌股整體卻表現(xiàn)平平，基金凈值在1月26日至2月9日期間出現(xiàn)快速回撤，回撤幅度為10.86%。因此，該基金的規(guī)模也迅速縮水，其一季度末的規(guī)模僅為0.6億元，較去年末縮水了1.5億元。4月19日，該基金發(fā)布了基金經(jīng)理變更公告，增聘程濤，解聘楊慶定和趙梅玲。

但經(jīng)過(guò)基金經(jīng)理調(diào)換后，程濤改變了前任基金經(jīng)理重點(diǎn)投資白馬藍(lán)籌的策略，著重布局了科技成長(zhǎng)股;然而，基金凈值還是持續(xù)下滑，從4月19日迄今，該基金的凈值增長(zhǎng)率僅為-29.81%，二、三季度末的規(guī)模也分別縮水至0.13億元和0.12億元，基金隨時(shí)面臨著清盤的可能。

對(duì)此，諾亞研究工作坊研究員褚志朋對(duì)表示：“頻繁的人員更換，使得基金經(jīng)理很難以長(zhǎng)期的眼光看待基金業(yè)績(jī);另外更換基金經(jīng)理后，短期內(nèi)基金的持倉(cāng)或許并不會(huì)馬上發(fā)生變化，但這會(huì)使持倉(cāng)調(diào)整及時(shí)性和完整性大打折扣?！?/p>

此外，《紅周刊》記者還注意到，東吳旗下曾經(jīng)的明星基金如今早已輝煌不再。除了上述的行業(yè)輪動(dòng)和嘉禾優(yōu)勢(shì)外，在年度排名戰(zhàn)中閃耀過(guò)的東吳多策略和東吳安享量化今年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率分別僅為-18.05%和-19.5%，而目前這兩只基金均由菜鳥(niǎo)基金經(jīng)理劉瑞管理。