媒體轉(zhuǎn)制后的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理

呂海萍

摘 要：資本市場的發(fā)展對我國市場經(jīng)濟的穩(wěn)定與繁榮具有促進作用，二者正相關(guān)。但是目前，我國資本市場的發(fā)展還相對不成熟，存在“內(nèi)部人控制”“股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡”等各類問題。本文立足于新媒體企業(yè)，針對股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理試展開論述。希望有助于我國新媒體企業(yè)的未來發(fā)展。

關(guān)鍵詞：新媒體企業(yè)；公司治理；股權(quán)結(jié)構(gòu)；資本市場；建議；

一、新媒體企業(yè)及其發(fā)展

自2002年以來，我國媒體企業(yè)獲得了長足發(fā)展。在規(guī)模和業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面積極擴展，逐步發(fā)展成為集團化產(chǎn)業(yè)。傳統(tǒng)媒體已逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榧劝袛?shù)字化的傳統(tǒng)媒體、數(shù)字報紙雜志等，又包含由傳統(tǒng)媒體發(fā)展起來的網(wǎng)絡(luò)媒體、手機媒體、數(shù)字電視等的“多元化”媒體企業(yè)。隨著我國資本市場的發(fā)展，很多媒體企業(yè)紛紛進行股份制改革，以尋求在資本市場的可持續(xù)發(fā)展。然而，由于市場發(fā)展的不成熟，媒體企業(yè)在轉(zhuǎn)制過程中出現(xiàn)了“內(nèi)部人控制”“股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡”等各類問題。這在一定程度上不僅抑制了媒體企業(yè)的發(fā)展，也不利于資本市場的穩(wěn)定與繁榮。

二、股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理相輔相成

（1）何謂“股權(quán)結(jié)構(gòu)”?！肮蓹?quán)結(jié)構(gòu)”產(chǎn)生于現(xiàn)代企業(yè)管理學概念，主要針對股份制公司。股權(quán)結(jié)構(gòu)實際是指一種股份占比和相互關(guān)系。具體而言，是指股份制公司中各種不同性質(zhì)的股份在總股本中所占的比例和彼此間的關(guān)系。股份的多寡在一定程度上代表所有者所享有的權(quán)益和責權(quán)。股權(quán)結(jié)構(gòu)影響著企業(yè)的實際經(jīng)營和決策，也是決定企業(yè)未來發(fā)展的重要影響因素。

（2）股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理相輔相成。“公司治理”實際是指管理和控制企業(yè)的一種具體方式。公司治理與股權(quán)結(jié)構(gòu)相輔相成。公司治理是股權(quán)結(jié)構(gòu)的一種外在表現(xiàn)形式；股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)和決定性因素。如果兩個同類型企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)差異較為明顯，那么股權(quán)結(jié)構(gòu)的不同也將導致企業(yè)在公司治理方面存在不同。此外，股權(quán)結(jié)構(gòu)還能直接影響企業(yè)的組織架構(gòu)，而組織架構(gòu)又能影響企業(yè)的公司治理模式和內(nèi)部管理方式，甚至影響企業(yè)的未來發(fā)展決策和定位。

三、 當前新媒體企業(yè)公司治理與股權(quán)結(jié)構(gòu)的有效性分析

（1）內(nèi)部人控制現(xiàn)象突出，股權(quán)高度集中情況明顯。當前，我國新媒體企業(yè)中存在內(nèi)部人控制現(xiàn)象，股權(quán)高度集中的情況較為明顯。 “內(nèi)部人控制”也可稱為“一股獨大”，是目前新媒體企業(yè)尤其是大型上市集團式的新媒體企業(yè)的一項較為明顯的股權(quán)結(jié)構(gòu)特點。股權(quán)高度集中在企業(yè)的實際運行中并不利于其長遠發(fā)展。股權(quán)高度集中的股東，在企業(yè)的關(guān)鍵性經(jīng)營管理決策上具有主導話語權(quán)，甚至能夠在一定程度上“架空”董事會，容易在決策中加入過多的“個人訴求”。媒體轉(zhuǎn)制的主要目的之一就是稀釋股權(quán)，以使企業(yè)的經(jīng)營管理方式更為科學與民主。但是，任重而道遠。

（2）股權(quán)結(jié)構(gòu)復雜，公司治理難度較高?？v觀于我國當前的新媒體企業(yè)不難發(fā)現(xiàn)，很多新媒體企業(yè)都轉(zhuǎn)型為“集團化”的公司類型，擴大規(guī)模的同時也在積極探尋“多云化”發(fā)展。在這種發(fā)展中，出于經(jīng)營戰(zhàn)略的考慮，企業(yè)可能會分離部分公司業(yè)務(wù)，于是會成立一定數(shù)量的子公司，形成多級次發(fā)展。這在一定程度上使企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)變得相對復雜，加大了公司治理的難度。雖然根據(jù)我國現(xiàn)行《公司法》，母子公司在法人地位上各自獨立，擁有獨立經(jīng)營權(quán)。但是由于受母公司的監(jiān)督與考核，子公司在實際運營中無法脫離母公司的控制，甚至母公司出于自身經(jīng)營計劃和預(yù)期目標的考慮，會通過資本市場對子公司的股票進行增發(fā)或減持。子公司的經(jīng)營與管理受到重大影響，經(jīng)營的獨立程度也被大大削弱。新媒體企業(yè)這種母子公司的復雜性在一定程度上使企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理存在問題。

（3）我國新媒體企業(yè)的激勵與約束機制有待進一步完善。當前，隨著資本市場的發(fā)展，“員工持股”變得越來越普遍。然而，我國新媒體企業(yè)的管理者與員工的股票期權(quán)機制還尚不完善，激勵機制也起不到實效。這一現(xiàn)象使企業(yè)的管理層與員工無法在實際中獲得更好的報酬，繼而容易引發(fā)股東與管理者利益之間的失衡。此外，由于對企業(yè)管理者和員工的激勵的不到位，還容易造成該類人員在公司治理的過程中逐漸喪失“積極性”，配合度降低。長此以往，勢必不利于企業(yè)的長期發(fā)展和整體效益的提高。這一現(xiàn)象也將最終反作用于企業(yè)管理者與員工的個人實際利益的獲取。

四、當前新媒體企業(yè)應(yīng)如何優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理

（1）繼續(xù)推進我國新媒體企業(yè)的轉(zhuǎn)制與股份制改革。首先需繼續(xù)推進企業(yè)轉(zhuǎn)制與股份制改革。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展和資本市場的不斷完善，我國企業(yè)的股份制改革除了要注重“橫向推廣”之外，還應(yīng)重視“縱向深入”，使其在前期股改的基礎(chǔ)上實現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的調(diào)整與優(yōu)化。目前，我國新媒體企業(yè)正處于深化改革與攻堅的關(guān)鍵時期，持續(xù)性推進企業(yè)轉(zhuǎn)制與股改，對于優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理具有重要作用。

（2）我國新媒體企業(yè)應(yīng)加強內(nèi)外部監(jiān)督與引導。加強內(nèi)外部監(jiān)督與引導，也是我國新媒體企業(yè)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的一個有效途徑。目前，我國市場經(jīng)濟的發(fā)展正處于初級階段，資本市場的發(fā)展也尚不完善，無論規(guī)范性還是協(xié)調(diào)性都相對較低。體制的不健全容易促使企業(yè)在改制中出現(xiàn)“暗箱操作”和違規(guī)股權(quán)變動。為了有效避免這一情況的發(fā)生，筆者建議我國新媒體企業(yè)應(yīng)加強內(nèi)外部監(jiān)督與引導。比如，企業(yè)可以對內(nèi)部監(jiān)督部門適當放權(quán)，尊重其獨立性和監(jiān)管地位。使其能夠在股權(quán)發(fā)生不合理變動或不合規(guī)的改制時產(chǎn)生制約作用。不僅如此，證監(jiān)會及相關(guān)政府部門也應(yīng)從外部的角度對企業(yè)股改和改制等進行有效監(jiān)督，可以進一步完善相關(guān)的制度和法律法規(guī)，從制度層面做好保障。

（3）新媒體企業(yè)應(yīng)進一步提升管理與經(jīng)營水平。除上述措施之外，從企業(yè)內(nèi)部管理角度，進一步提升經(jīng)營管理水平，是新媒體企業(yè)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的最直接方法。同時，也唯有企業(yè)經(jīng)營管理水平不斷提升，才能使股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理方面的問題得到緩解與解決。首先，新媒體企業(yè)管理者應(yīng)將現(xiàn)代企業(yè)管理觀念真正引入企業(yè)之中。在當前的市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，企業(yè)的經(jīng)理人（即管理者）實行的是聘用制。這種模式下利弊皆有。然而，重視企業(yè)經(jīng)理人（管理者），注重提升該類人員的管理水平，最大程度的發(fā)揮其能力，才能使所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離狀態(tài)下的弊端得到有效控制。

（4）我國新媒體企業(yè)應(yīng)建立健全激勵與約束機制。我國新媒體企業(yè)應(yīng)建立健全激勵與約束機制。對于現(xiàn)有制度予以改進和完善，實現(xiàn)企業(yè)管理者與員工的實際報酬能夠與企業(yè)的經(jīng)營相關(guān)聯(lián)。通過這種途徑，使該類人員積極參與并配合公司治理活動之中，從而實現(xiàn)企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展與整體效益的提升。同時，健全激勵與約束機制，還能有效杜絕內(nèi)部人控制的現(xiàn)象，并能實現(xiàn)對企業(yè)管理層及各股東之間的權(quán)力進行制衡與監(jiān)督，從而減少股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理對于公司治理產(chǎn)生的負面影響。

參考文獻

1.秦珊珊.論股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理.現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2016（17） .

2.劉公文，徐力.我國上市公司股利政策的公司治理結(jié)構(gòu)因素分析.理論與現(xiàn)代化，2015（1） .

3.郝峪鐸.股權(quán)分置改革對公司治理的影響.消費導刊，2015（1）.

4.陳玉榮.優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu).中國管理信息化（綜合版），2015（12）.

5.曾顯榮.股權(quán)分置改革與公司治理機制完善.現(xiàn)代企業(yè)，2016（5）.

6.杜玉明.我國股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理問題研究.西北農(nóng)林科技大學學報（社會科學版），2014（6）.

（責任編輯：王文龍）