淺析中小股東權(quán)益的保護

張金艷

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)的普及，資本投資日益大眾化，中小股東的門檻越來越低，中小股東的數(shù)量日益增多，雖然中小股東個人持股數(shù)額少，但由于數(shù)量多，所持股份總額大，中小股東已成為資本市場發(fā)展不可忽視的力量。但現(xiàn)實中，由于持段數(shù)額小，中小股東在公司發(fā)展中的話語權(quán)得不到保障，大股東侵害中小股東權(quán)益的現(xiàn)象屢見不鮮。本文從中小股東的角度出發(fā)，探討如何更好保護中小股東的合法權(quán)益。

中小股東 權(quán)益保護 控股股東

中小股東權(quán)益概述

隨著資本投資大眾化的趨勢發(fā)展，中小股權(quán)益保護越來越受到社會的重視。控股股東可以通過管理公司的日常經(jīng)營活動、聘用高管、董事會成員選舉、公司的利潤分配方案、公司投資計劃等重大問題來實現(xiàn)自己的股東權(quán)益，而中小股東由于不能直接參與公司的經(jīng)營管理，從而對自己的股東權(quán)益不能完全實現(xiàn)自主權(quán)。從我國現(xiàn)行公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢來看，股權(quán)結(jié)構(gòu)朝著越來越集中的方向發(fā)展，公司發(fā)展呈現(xiàn)“一股獨大”的現(xiàn)象，基于同股同權(quán)原則，控股股東的權(quán)益也上升為企業(yè)的權(quán)益，小股東的權(quán)益完全掌握在控股股東手中，而控股股東在追求自身利益最大化的過程中，必然侵害了中小股的權(quán)益。中小股東的股東權(quán)益形同虛設(shè)，

中小股東權(quán)益被侵害的表現(xiàn)

（1）知情權(quán)收到侵害

不能參與股東大會的中小股東要想知道公司的重要情況是通過查詢公司的相關(guān)文件才知曉的，這些文件的置備的主體是公司，但在公司的實際運作中，是由公司的董事、高級管理人員來具體負責(zé)制作和保存文件材料的，這些董事和高管的職業(yè)命運是掌握的控股股東手里的，當(dāng)然效忠于控股的大股東?，F(xiàn)實中，由于我國商業(yè)秘密侵權(quán)案件的立法不統(tǒng)一，保護和打擊力度都不夠，這種知情權(quán)受侵害的案件的舉證難度非常大。法律對于強制披露的信息保護都力不從心，中小股東對于非強制性披露信息的知情權(quán)就更以實現(xiàn)了，中小股東的知情權(quán)受侵害的程度可見一斑。

（2）表決權(quán)被侵害

公司實行資本多數(shù)決原則，大股東在選舉公司董事時擁有更多的話語權(quán)，小股東的意志難以反映在公司董事會上，出現(xiàn)小股東意志與其財產(chǎn)利益相分離的狀態(tài)，股東之間的實質(zhì)平等難以實現(xiàn)。股東大會在一定程度上可以說是大股東會議，大股東在決策時從自己的經(jīng)濟利益出發(fā)，很少考慮到小股東的利益。

（3）收益權(quán)被侵害

中小股東資產(chǎn)投資的目的是獲得收益，根據(jù)代理成本理論，控股股東與中小股東之間存在嚴重的代理沖突，中小股東是通過大股東的代理來進行收益的控股股東的收益權(quán)在一定程度上和中小股東的收益權(quán)是相互制衡的關(guān)系，此消彼長，大股東必然會選擇在收益與侵占兩種方式之間進行權(quán)衡，這樣一來，中小股東的收益權(quán)難以得到保障也就難以避免了。

中小股東權(quán)益遭受侵害的原因分析

（1）資本多決原則的濫用

資本多數(shù)決是指股東按照其所持股份或者出資比例對公司重大事項行使表決權(quán)，經(jīng)代表多數(shù)表決權(quán)的股東通過，方能形成決議。本原則的本意是為了保護股東平等權(quán)的，但現(xiàn)實中，這一原則已經(jīng)淪為大股東侵害中小股東權(quán)益的工具了，大股東由于持股較多，成為了事實上支配公司事務(wù)的控股股東，在侵害中小股東權(quán)益就可以增加自己權(quán)益的情況下，濫用資本多決原則來滿足自己的私利就非常常見。

（2）中小股東自身的原因

中小股東往往具有投機性，而且持股比例也小，跟大股東比起來，更加漠視公司的利益，缺乏參與公司管理的熱情和動機，也不愿意花費時間和金錢去爭取自己在公司中的權(quán)益?，F(xiàn)實中，中小股東由于管理、經(jīng)濟、法律知識的缺乏，不如大股東管理公司經(jīng)營方面的經(jīng)驗，比起來自己去股東大會表達意見，他們更愿意選擇相信大股東的專業(yè)知識和管理經(jīng)驗。

（3）公司治理結(jié)構(gòu)不完善

股東大會是公司的最高權(quán)力機構(gòu)，公司日常的重大經(jīng)營事項都由股東大會決定，但中小股東參加股東大會的機會很少，控股股東在公司管理的很多方面都可以一票否決，股東大會已經(jīng)發(fā)揮不到它設(shè)置的本來意義了。董事會中的獨立董事比例小，而巨行使職權(quán)缺乏支撐的平臺，淪為一種擺設(shè)，不管是股東大會還是董事會，都沒有人為中小股東發(fā)聲。

（4）法律制度不完善

公司管理方面的法律不完善主要表現(xiàn)為法律規(guī)定不夠詳細、法律可操作性不強、對于中小股東權(quán)益被侵害的法律救濟不全面、中小股東索賠困難等。由于法律的滯后性，公司發(fā)展相對于理論的超前性，法律對于中小股東的保護力度非常有限，而且根據(jù)有關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，中小股東在權(quán)益受到侵害時提起的訴訟往往都被公司用少量好處打發(fā)，達成庭外和解，即使有人勝訴，由于訴訟方式的限制，訴訟結(jié)果也不能使所有同期受損的投資者都得到補償。

中小股東權(quán)益保護措施

（1）完善法律法規(guī)

對保護中小股東法律條文進行細化，增加其可操作性。完善股東訴訟制度，從法律上對大股東的表決權(quán)做出限制，增加中小股東參與公司管理的法津途徑，擴大知情權(quán)，細化中小股東索賠方式等。

（2）加強公司內(nèi)部監(jiān)管

將中小股東分散的集中權(quán)集中起來，以達到制衡大股東的目的，沖散資本多決原則的濫用給中小股東帶來的損害。要建立相應(yīng)的配套措施，比如推出網(wǎng)上投票體統(tǒng)，以解決中小股東由于分散性大不便出席董事會選舉的問題，充分保證中小股東的表決權(quán)。

（3）提高中小股東素質(zhì)

一方面，相應(yīng)的政府機關(guān)可以針對中小股東開展證券知識等業(yè)務(wù)知識培訓(xùn)班，加大政府對這方面培訓(xùn)活動的投入，調(diào)動中小股東參與培訓(xùn)的積極性。另一方面，加大宣傳，使中小股東充分了解自己的權(quán)力，了解法律賦予其哪些權(quán)利，在中小股東權(quán)益被侵害的日司候維權(quán)有門。

[1]文寧.淺談中小股東保護現(xiàn)狀及法律救濟[J].職工法律天地，2017（4）：165-165.

[2]李嘯風(fēng)，劉國新公司治理結(jié)構(gòu)下中小股東的權(quán)益保護問題研究[J].智富時代，2017（4）.

[3]彭文靜.外部治理環(huán)境、控股股東股權(quán)質(zhì)押與現(xiàn)金股利政策[J].財會月刊，2016（14）：19-25.

[4]徐壽福，徐龍炳.現(xiàn)金股利政策、代理成本與公司績效[J].管理利.學(xué)，2015，28（1）：96-110.